本报讯A股走出“独立行情”，市场人气不断上升，投资者备受鼓舞。对此，有机构认为，国内“稳增长”持续加码，而海外增长忧虑加大，中国市场相对海外市场会更加稳健。考虑到流动性放松仍可能加码、整体市场修复空间尚不算显著、市场情绪转好可能有一定惯性，短线A股市场或仍有望在波动中继续修复。
外资看好A股持续修复
昨日，A股三大指数走势分化，沪指全天维持横盘震荡，创业板指涨近2%，收获7连阳。
《投资快报》记者发现，创业板指从今年最低点2122点至昨日收盘2710点，仅一个多月的反弹，涨幅已经有30%，但相对于年内高点3250点还有20%的空间。
中原证券指出，当前创业板指数的平均市盈率为40.27倍，处于近三年中位数以下水平，前期监管层密集出台的利好政策效应正在逐步显现，5月份以来的经济数据显示经济企稳回升的信号明显。外盘波动加大，人民币资产以及A股市场成为较好的避风港。未来股指总体预计将继续震荡向上，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。
从外资态度来看，虽然昨日外资净流出近百亿，但创业板指数仍能逆风而行，关键成份股宁德时代站上500元大关。总体来看，北向资金进入6月后一改此前的净流出态势，多次出现大幅净买入，除昨日外，仅有6月13日出现过135.19亿元的单日净流出。事实上，每当外资流出指数回调，其后都会迎来新一轮的上涨，从而吸引外资再次回补。截至6月20日，北向资金本月净流入489.61亿，支撑指数进一步修复。
华西证券分析认为当前A股主要股指相比美股等海外主要权益类市场更具吸引力，较低的估值使得A股在外围市场波动中保持一定韧性。中国资产仍是外资配置新兴市场的重要方向。2017年-2021年，陆股通年度净买入规模在2000-4000亿元区间，而今年前5个月，陆股通资金累计净流出A股12亿元，直到6月才开始大幅增配。随着国内经济进一步复苏，下半年外资仍有望延续流入。中国资产仍是外资配置新兴市场的重要方向，与其他成熟市场相对比，A股的外资持股占比仍有较大提升空间，A股优质资产将持续受国内外资金的增持。
板块轮动消费股获市场关注
从昨日盘面看，板块轮动、高低切换下风险和机会并存，局部**效应突出。上周券商板块率先发力，一度带领大盘价值股走强，但随后调整完毕的成长股再度拉升至今，板块轮动还是比较明显。有机构认为，煤炭以及石油等此前连续拉升的品种开始大幅回落，而医药及农业等低位防御性品种开始走强，除了要留意高位股可能的回落风险，板块轮动下，低位品种的补涨机会也需要留意。
西部证券认为下游消费正在成为市场的“新共识”。近期消费板块的长期配置价值逐步得到投资者的重视，当通胀的上行压力逐步由上游的工业品向下游消费品传导，也意味着利润的分配将由上游逐步转移到下游。一个典型的例子便是这轮行情中新能源车的领跑者已经由上游电池龙头宁德时代，转向下游整车龙头比亚迪。而在传统消费行业中，这一变化的影响也将在下半年PPI-CPI剪刀差收敛的过程中逐步显现，消费风格将成为下半年市场的“新共识”。
消费股的“确定性”来自哪里?从历史上的消费占优行情来看，其确定性主要来自政策支持、盈利稳定、估值确定性溢价和配置力量的推动。从政策面看，随着近期的汽车和家电消费刺激政策渐次落地，我们前期强调政策从上半年“稳增长”发力到下半年的“促消费”接力正在逐步兑现。而从盈利角度看，历史上CPI上行、PPI回落阶段，下游消费行业盈利能力也优于市场整体水平。从估值角度看，在盈利预期下修过程中，消费行业估值水平也将获得“确定性溢价”。最后从配置层面看，固收市场的“资产荒”也将推动配置型资金逐步转向权益市场估值合理、盈利稳定的白马龙头。
降低期望收益，把握确定性稳中求胜。随着国内经济和疫情的预期差快速修复，市场的关注点将重新从短期的疫后修复回归到下半年国内流动性预期变化和全球经济中枢下移的风险，这也意味着下半年市场仍然会有颠簸。对于投资者而言把握风格上的确定性将比追逐更高预期收益率更为重要。