A股结构化行情，已是常态化。股票太多了，普涨已经不太现实。
但斌踏空了本轮行情，他只是私募基金经理的一个代表。实际上踏空本轮行情的私募基金经理挺多的，这可能也是为何这轮行情一直逼空，就是这些大佬们慢慢在空翻多，不断接力，紧急入场！
公募基金，因为有最低仓位限制，谈不上踏空，但是涨得少，那说明要么仓位低，要么就是选股水平问题，充其量也就是个普通散户水平。比如万家行业优选这只基金。
一：私募基金的母子结构
结构上来看，现在股权基金更倾向于用有限合伙的形式来发行，权责更清晰，也是监管更倾向的。
所以基金里面得需要一个GP 和若干个LP
从管理上来看，凡是涉及到募集的，都需要去基金业协会登记备案，登记备案的话，首先需要有在协会登记的私募股权基金管理人来履行管理职能，当然管理人和GP可以是同一个，也可以是不同的主体，如果是不同的主体，按照协会要求，两者之间需要存在关联关系。
另外还需要外包以及托管机构，一般商业银行和专门机构可以做，对于有限合伙基金，不一定必须有托管，如果找到可以做资金监管的小银行也是可以备案的。
二：私募基金趋同交易
文 | 杨万里
有小股民曾吐槽，买股票的时候不涨，一卖就涨，为啥大资金盯着自己那几万块钱不放？
为啥你总是被割韭菜？因为没读懂机构的“心思”。在变幻莫测的A股，机构是影响市场的一股重要力量，他们的动态不容被忽视。
近日，有三只强势股神驰机电、神马电力和容大感光引起了市场争议。话题的热点是，一家上海私募基金和券商皆出现在其大股东名单里。难道这是股价上涨的因素？背后又有什么故事呢？且往下看。
神驰机电于2019年12月31日上市。从今年4月13日开始，神驰机电从20.2元最高涨至51.19元，期间涨幅达153.41%。
神驰机电股价走势图
神马电力于2019年8月5日上市。从4月28日开始，神马电力股价从最低17.77元最高涨至33.51元，期间涨幅达88.57%。
神马电力股价走势图
容大感光不是次新股，但流动市值小，低于40亿元。从4月27日开始，容大感光从38元附近最高涨至68.53元，期间涨幅达80.3%。
容大感光股价走势图
表面上看，这三家公司没有什么相似点，但翻开它们的前十大流通股股东名单会发现，一季度都出现了“上海明汯投资管理有限公司-明汯价值成长1期私募投资基金”（简称：“明汯1期”）、华泰证券股份有限公司（简称：“华泰证券”）、华泰金融控股（香港）有限公司（简称：“华泰香港”）等机构身影。
经尺度查询，截至一季度末，有30只股票被“明汯1期”买入。巧合的是，除了春秋电子，其余29只股票也分别被“华泰证券”及“华泰香港”买入，双方持仓趋同度高达96.66%。
从上图可了解到，“明汯1期”买入单只股票的持股比例一般不会超过1.5%，单只股票持仓金额也在数百万元--千万元之间。巧合的是，“华泰证券”及“华泰香港”的持仓风格也跟这家私募基金相似，买入单只股票的持股比例也不高，且金额分散。
带着疑问，有媒体联系上了上海明汯投资管理有限公司和华泰证券。
上海明汯投资管理有限公司董事长兼总经理裘慧明回复邮件称，该公司海外基金通过和华泰香港的收益互换进行交易，策略复制国内策略，而且两个账户都较大，所以会同时出现在流通股东中。与此同时，裘慧明还否认存在老鼠仓问题。
华泰证券方面则回应称，公司有专门的自营部门，与华泰香港无关，而华泰香港是华泰国际的全资子公司。
虽然这两家机构都作出回应，但市场仍有两个疑虑：
一方面，如果这家上海私募和华泰香港进行收益互换，风险比较大，且不清楚与华泰证券等账户之间的性质和关系。
一般来说，证券公司自营业务的股票名称和交易策略都是保密的。如果有人利用“内幕信息以外的其他未公开信息”进行证券交易，这就属于违法行为（即老鼠仓）。既然这家上海私募否认老鼠仓行为，多只股票出现趋同交易又能否作出进一步解释？
另一方面，上海明汯投资管理有限公司的操盘风格让外界看不懂。
尺度了解到，上海明汯投资管理有限公司两大股东为裘慧明和解环宇，前者为实控人。公开资料显示，裘慧明有16年投资经验，在美国长期从事量化投资策略。此外，他曾供职于德意志银行、瑞士信贷投资银行。
在投资者传统认知里，有丰富国际金融机构从事多年工作的老兵应以价值投资或者量化投资为主。但在A股实际操盘中，上海明汯投资管理有限公司的风格是偏好次新股、市值小、基本面一般的公司。为什么不去买蓝筹股？也需要这家上海私募进一步解释。
在结果未水落石出之前，我们暂不能给这些机构的行为定调。也许是偶然，也许另有原因，后续得看监管层的动态。
当然，我们也应注意到，在监管趋严以及实施注册制背景下，新证券法加大了对违法处罚力度。新规规定，对于涉嫌内幕交易和操纵市场现象，没收违法所得，处违法所得1倍以上10倍以下罚款。
总之，A股需要成熟的机构投资者维护市场生态，而不是走以往炒作路线。否则，被割韭菜的又是小股民！
三：私募基金交易时间
非法的以及地下的私募基金开始时间很久，从股市诞生以来就开始有人集资炒股，从阶段上分为这么几个阶段1993年-1995年：萌芽阶段，这期间证券公司与大客户逐渐形成了不规范的信托关系；
1996年-1998年：形成阶段，此期间上市公司将闲置资金委托承销商进行投资，众多的咨询顾问公司成为私募基金操盘手；
1999年-2000年：盲目发展阶段，由于投资管理公司大热，大量证券业的精英跳槽，凭着熟稔的专业知识，过硬的市场营销，一呼百应。
2001年以后：逐步规范、调整阶段，其操作策略由保本业务向集中投资策略的转变，操作手法由跟庄做股到资金推动和价值发现相结合转变。
2004年，私募基金开始与信托公司合作，推出信托投资计划，标志着私募基金正式开始阳光化运作。
2006年，证监会下发了有关专户理财试点办法征求意见稿，规定基金公司为单一客户办理特定资产管理业务的，每笔业务的资产不得低于5000万元，基金公司最多可从所管理资产净收益中分成20%。由于专户理财只向特定客户开放，且有进入门槛、不能在媒体上具体推介，事实上就如同基金公司的私募业务。
2007年，《合伙法》颁布，私募基金开始建立合伙企业，标志着私募基金的国际化步伐明显加快
因此，要将成规模的，正式开始发展，应该在2004年，阳光私募开始正式进入全面启动状态
2004年，私募基金开始与信托公司合作，推出信托投资计划，标志着私募基金正式开始阳光化运作。2006年，证监会下发了有关专户理财试点办法征求意见稿，规定基金公司为单一客户办理特定资产管理业务的，每笔业务的资产不得低于5000万元，基金公司最多可从所管理资产净收益中分成20%。由于专户理财只向特定客户开放，且有进入门槛、不能在媒体上具体推介，事实上就如同基金公司的私募业务。2007年，《合伙法》颁布，私募基金开始建立合伙企业，标志着私募基金的国际化步伐明显加快。因此，要将成规模的，正式开始发展，应该在2004年，阳光私募开始正式进入全面启动状态。
私人股权投资(又称私募股权投资或私募基金，Private Fund)，是一个很宽泛的概念，用来指称对任何一种不能在股票市场自由交易的股权资产的投资。被动的机构投资者可能会投资私人股权投资基金，然后交由私人股权投资公司管理并投向目标公司。私人股权投资可以分为以下种类:杠杆收购、风险投资、成长资本、天使投资和夹层融资以及其他形式。私人股权投资基金一般会控制所投资公司的管理，而且经常会引进新的管理团队以使公司价值提升。
私募基金是买公司股份的，如果一家公司已上市，那么谁都可以买，不存在什么时候引入的问题。如果需要大规模的买，那就是我们所谓的引入战略投资者了。如果这家公司没上市，那进去的私募基金一般是私募股权基金，一般在企业准备ipo的时候（也就是找保荐机构谈的时候）引入，这时候成不成都不好说，所以还是私募股权基金（pe）进入还是有风险的