PE FOFs和私募基金扮演的角色最大的不同在于，同时扮演了普通合伙人（GP）和有限合伙人（LP）的双重角色：面对投资者时，FOFs充当GP角色，为投资者管理资金并选择PE基金进行投资；而当面对创投基金、并购基金和成长基金等PE基金时，FOFs又充当了LP的角色，成为各类PE基金的投资人。
市盈率PE和市净率PB是股市中评价股票的常用指标，掌握了这两个指标的用法和缺陷，可以帮助我们更好地择时和选股。今天饱食平民带你轻松理解两大估值指标。
先说市盈率PE，表示公司的盈利水平，PE=每股股价/每股收益，与其说是公司的盈利水平，假设股价100元，每股收益10元每年，PE=10，粗暴地估计就是10年能回本。一般来说PE越低越安全，因为在每股收益不变的情况下，PE低，意味着股价低，这时候投资的安全边际就会比较高。
市盈率分为静态市盈率PE_LYR和动态市盈率PE_TTM，静态市盈率=股价/当期每股收益，动态市盈率=静态市盈率/(1+年复合增长率)N次方，有一个滚动的概念。静态市盈率受当期每股盈利大，参考性较低，比如一家公司在有一年因为特殊的事件产生了巨大的盈利，卖楼卖地这种，这并不可持续，也没啥参考意义，如果用静态市盈率，结果就会离谱，所以一般我们用动态市盈率，年复合增长率代表上市公司的综合成长水平，需要用各个指标混合评估；N是评估上市公司能维持此平均复合增长率的年限，一般机构预测都以3年来算。
对于不同行业来说，大家能接受的市盈率范围是不同的，比如成长风格的，那大家就能接受其很高的市盈率，因为大家相信其未来成长会带来更多的盈利，所以就不在乎现在是否盈利。比如科创50，指数的市盈率也有80多倍，但上证50就只有10几倍的市盈率。
再来看一下PB市净率，市净率代表股价和真实公司价格的比率，PB=每股股价/每股净资产，市净率越低，代表安全边际越高，想象一下一个成本100块钱的东西，只卖你100块钱，你当然愿意，卖你1000块钱你就得想想是不是值得了，还有一种极端情况，只卖你90块钱，市净率跌破1，这就是平时听到的“破净”，但要注意的是，破净不一定就是极低风险，很可能是公司遇到了困境。
既然市盈率和市净率都是评价指标，应该参考哪个呢？从公式可以得知，市盈率关注公司的盈利能力，市净率关注资产情况，所以对于盈利能力稳定的公司适合市盈率，盈利能力不稳定的，适合市净率。什么公司盈利稳定呢？比如消费行业，盈利能力稳定，用市盈率再合适不过了，那什么公司盈利不稳定呢？周期性行业，地产、证券、基建、煤炭钢铁有色这些，用市净率就更合适。所以在我的每周行业估值里，有些行业用的是市盈率，有些用的是市净率。
还有一个问题没有解决，得到了市盈率和市净率，怎么看这个值是高估还是低估呢，比如看一个股票，或者一个行业的市盈率是50，我怎么能知道是不是合适买入呢？这里就要用到PE、PB百分位了。百分位即在历史上有多少比例的天数，指标是高于这个值得，比如A股票PE=50，B股票PE=60，但A股票近10年每天的市盈率统计下来，有90%的日期其市盈率低于50，而B股票的市盈率统计下来，有50%的日期其市盈率低于60，那明显A股票才是高估了，因为超过了90%的历史水平，而B股票只是一个50%的平均水平。这里要注意时间一定要拉长，短期统计的参考性不高。
最后再说一下宽指和行业的PE和PB，指数和行业的估值水平，可以反映出当前的市场风格和热门行业，从宽指和行业中寻找低估的机会，比如现在中证500和银行地产，都是低估的，风险低，而且大家都不愿意买，说不定其中就有些投资机会。我会一直跟踪行业和宽指的估值水平，说不定哪天出现了大量的低估和极度低估，类似18年底的情况，那个时候大家极度绝望，才是真正适合入场的机会。
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