为什么有的基金经理擅长进攻，有的擅长防守？
周浦寒：偏好进攻的基金经理往往有如下的特性：行业集中度高，一般重仓持有一到两个行业；二三线股票占比高，更注重抓取这些股票的高beta机会，对alpha看得少一些；对行业的短期增速看的比较重，对公司的估值和竞争壁垒看得较轻。这些基金经理在牛市的时候，如果踩准了行业业绩的弹性比较大，而在熊市中表现可能会比较一般。
偏好防守的基金经理往往有如下的特性：行业分散，有alpha的龙头股占比高一些，组合整体更看重公司的估值和护城河。这类基金经理在牛市的时候弹性会小一些，而在熊市可能会有较高超额收益。
今年一季度，我国经济受疫情的负面影响较大，商业银行不良贷款存量明显增加，不良率也快速反弹。
据银保监会数据，我国商业银行今年一季度共核销不良贷款1921亿元；一季度末，我国商业银行不良贷款达2.6万亿元，较上年末增加1986亿元；不良贷款率1.91%，上升0.05个百分点。
5月26日，银保监会公开了2020年防范化解金融风险的工作重点，其中便包括持续加大不良资产处置力度。
银保监也表示将会将进一步加强监管引领，持续推进银行业不良贷款处置工作，继续加大不良贷款处置力度。
北京一银行业内部人士对记者表示，银行不良贷款的风险暴露具有一定的滞后性，一季度的不良资产状况并未完全反映疫情的影响，后期银行不良资产处置的压力还是会存在。
近期，全国人大代表、郑州银行(港股06196)董事长王天宇也建议商业银行与资产管理公司加强合作，推动不良贷款处置。王天宇认为，加快处置不良资产，盘活存量贷款，是商业银行增加信贷供给的重要方式。
某龙头资产管理公司内部人士对记者表示，疫情期间，银行对不良资产的容忍度也有所提升，疫情导致很多中小企业出现了流动性危机，多家银行为支持中小企业的发展，采取了贷款延期后自动续期（不计入不良）的措施，这通常将使得银行体系内的不良资产规模上升。
“不良资产行业在逆周期调节中扮演了重要的角色，近期不仅应承担起平稳化解中小企业危机的责任，也应敏锐地发现近期的行业机会。近期，不良资产的供给增加，AMC机构也获得了更多折价购买优质资产的机会。在全球经济受疫情重创的背景下，这种现象不仅出现在中国。”上述人士如是说。
据数据提供商普瑞奇（Preqin）的不完全统计，今年三月，全球至少已有59支不良资产投资基金开启了募资，包括高盛、阿波罗等大型资管机构旗下的基金。上述基金预计筹资总规模高达670亿美元，而不良资产基金在2008年全年的募资金额也仅为447亿美元，该类基金的募资金额有望在2020年突破次贷危机时的高点。
本文源自中国基金报