1、在如今的市场环境下，基金还值得买吗？
买什么基金呢？
借下粉丝的思路，2022年是防御年，要么选深度价值型选手，要么选交易型选手。
01
深度价值型选手
一、什么是深度价值？
形象点说，
深度价值就是，用5块钱去买价值10块钱的东西，然后等到价格涨到10块钱后卖出。
明明是10块钱的东西，怎么会跌到5块钱呢？
因为人是非理性的、未来是不确定的。
比如，一只股票的真实价值是10元，现在股价也是10元，岁月静好。
突然，这家公司遇到了危机，股民恐慌抛售，股价跌到了5元。
深度价值投资者这时就会评估危机对公司的影响，如果结论是影响不大，危机过后公司股价还能回到10元，那他就会买入。
也就是说，深度价值投资者最看重的是低估。
当然，也有可能判断错。这家公司没熬过去，最后破产了，那投入的5块钱就打水漂了。
怎么提高判断的成功率呢？
深度研究。
所以，典型的“深度价值”投资者有2个特点：
- 深度研究
- 看重低估
在国外，代表人物是巴菲特的老师格雷厄姆，他发明了“捡烟蒂”的投资方法，买那些低市盈率（PE）、低市净率（PB）的股票。
在国内，代表人物是曹名长。
虽然在2019、2020年连续2年跑输沪深300，
但凭借着“低估的时候买、高估的时候卖”，他还是实现了从业15.02年，年化收益率22.24%的传说。
纵观整个公募基金历史，从业超过14年、年化收益率超过20%的基金经理只有2位：曹名长和朱少醒。
二、代表基金经理
再看下“深度价值”基金经理的收益情况，
都是赚的（截至2021年12月28日）。
赚的比较多的几个基金经理，
丘栋荣、袁维德，重仓小盘股，一个赚了62.01%，一个赚了47.77%。
徐彦，配置均衡一些，煤炭和制造业股票都拿了一些，每个季度都是**的。
周云，二季度抓住了几只消费、医药、科技领域的大牛股，基金净值涨了不少。
曹名长也迎来了顺风局，重仓的几只股票，宁波华翔、广宇发展等都大涨，带动基金净值上涨。
林英睿，重仓周期股，上半年赚了不少。但下半年换成银行和航空后，就原地踏步了。
接下来，懒猫简单介绍下12位“深度价值”风格的基金经理。
1、丘栋荣·中庚小盘价值
丘栋荣，懒猫以前写过他，（文章传送门在这里）
https://mp.weixin.qq.com/s/eS8sY4jAdQaHteJjj1uFxA
一句话总结，丘栋荣是“小盘+深度价值”。
他认为，买低估值的股票，潜在回报率才会高。而A股散户众多，小盘股又特别容易创造超额收益。
持仓上，丘栋荣买的主要是煤炭（兰花科创、陕西煤业）、科技（木林森、中孚信息）等。
2、曹名长·中欧价值发现
曹名长，大家应该表述熟悉了，深度价值投资的代表人物，从业15.02年，年化收益率22.24%。
投资上，曹名长看重低估值。他认为价值投资的本质就是估值，要在低估的时候买。
也看重好公司。只有买好公司才有估值回归的可能，差公司更多的是价值毁灭。
持仓上，曹名长长期重仓宁波华翔（汽车零部件）和广汇汽车（汽车4S店）。
3、袁维德·中欧价值智选回报
袁维德，懒猫以前也写过。（戳这里回看）
https://mp.weixin.qq.com/s/LBCEeKkUmJP4GaneoABl_Q
他是曹名长的徒弟，投资思路和曹名长很像，看重低估值。
不过低估之外，他也看重行业景气度，还敢于买一些小盘股。从这个角度来说，他不是特别纯粹的“深度价值”投资者。
持仓上，他主要买了科技股，吉比特（游戏）、火炬电子（电子元器件）、大华股份（安防）、鸿远电子（电子元器件）、纳思达（打印机耗材）。
4、徐彦·大成睿享
徐彦是2012年开始管基金的，不过中间离开过一段时间，基金管理年限只有7年多。
2019年12月，他开始管理大成睿享的，管理以来基金涨了47.47%，平均每年涨21.44%。
投资上，徐彦不追风、也不追高，踏踏实实做研究，自下而上选股，买那些估值比较低、成长性也还可以的股票。
5、周云·东方红新动力
周云是2015年9月开始管东方红新动力的，这是他的第一只基金。
管理以来，基金涨了145.7%，平均每年涨15.35%。
周云也是“深度价值”投资的典型人物。
他说，“价值投资的方法大家都耳熟能详，简单的说就是“低估值买入好公司‘”，“低估值不仅提供了安全边际，也是超额收益的重要来源”。
持仓上，周云主要买了地产（万科、保利）、家电（海信视像）等。
6、林英睿·广发多策略
林英睿，懒猫也写过，（戳这里回看）
https://mp.weixin.qq.com/s/jzvoJqp_6FTsWObvSEIDlw
高考状元、北大学霸..
年初，林英睿因为重仓周期股大火，不过事后证明那是个美丽的误会。
他的投资逻辑是“低估”，寻找那些处在行业周期底部，未来有较大上涨概率的股票。
之所以买周期股，是因为年初的时候便宜。后来周期股涨上去后，林英睿就卖了。
三季度，林英睿持仓主要以银行（杭州银行、南京银行、江苏银行）、航空公司（中国国航、中国东航、南方航空、吉祥航空）为主。
7、杨嘉文·易方达科瑞
杨嘉文是2017年12月开始管理易方达科瑞的，
这是他管理的第一只基金，管理以来涨了122.86%，平均每年涨22.13%。
杨嘉文的投资方法有3个，
一是坚持逆向投资，
二是持股行业集中度较低和个股相对分散，
三是秉持“以深度研究为基础的价值发现”理念，做好股票的深度研究和跟踪。
持仓上，杨嘉文配置比较分散，单只股票仓位也不高，最高也就4.96%。
8、杨鑫鑫·工银创新动力
杨鑫鑫是2013年开始当基金经理的，那时还是在华安基金。
2018年加入工银瑞信，并于2019年2月开始管理工银创新动力。
管理以来，基金涨了83.43%，平均每年涨23.85%。
投资上，杨鑫鑫认为“风险是主要的，收益是次要的”。他很少去右侧买那些已经涨起来的股票，更喜欢买那些低估、安全边际比较高的股票。
为了进一步降低风险，他还创造了自己“核心—卫星”的投资策略，
“核心”，就是重仓沪深300成分股，“卫星”就是会买一些非沪深300成分股，增强收益。
持仓上，杨鑫鑫买的基本都是银行、地产、基建等低估蓝筹股。
9、鲍无可·景顺长城沪港深精选
鲍无可，也是“深度价值”投资的代表人物，江湖地位不比曹名长、丘栋荣低。
他投资中最看重的是“安全边际”，
他说：“我做了几年基金经理，投资方法也有一些进化，但有一点一直没有发生改变：我非常看重估值的保护。我从做投资的第一天就有着非常强的安全边际思维，我有一直产品覆盖港股投资，港股市场几乎全是机构投资者，极度理性且非常成熟，通过港股市场投资，更让我对安全边际极其重视。”
2016年5月，鲍无可开始管理景顺长城沪港深精选，管理以来涨了100.63%，平均每年涨13.26%。
持仓上，鲍无可买了川投能源（水电）、中国移动、中国电信、腾讯，还有一些传媒股。
10、伍旋·鹏华盛世创新
伍旋是2011年12月开始管理基金的，管理的第一只基金就是鹏华盛世创新。
管理以来，基金涨了369.67%，平均每年涨16.71%。
关于投资，伍旋说过这么一句话：“我是一个非常低风险偏好的投资风格，希望以好价格能够买到好企业”。
持仓上，伍旋拿了不少银行（兴业银行、平安银行）、保险（中国平安）、建筑（中国建筑）、服装（地素时尚）等低估值股票。
11、陈一峰·安信价值精选
陈一峰是安信基金的研究总监。
2014年4月开始管理基金，管理的第一只就是安信价值精选。管理以来涨了403.2%，平均每年涨23.36%。
陈一峰曾这样描述他的投资理念“我的投资方法用非常直白的话概括，就是坚定的价值投资，选择‘便宜的好公司’”。
持仓上，他买了一些低估值股票，比如宁波银行、保利发展、北新建材，但也买了宁德时代、贵州茅台，还有一些医药股。
12、谭丽·嘉实价值精选
谭丽最广为人知的身份是"消费基金经理"，
但消费之外，她还是一个深度价值投资者，喜欢左侧布局那些基本面好、估值低的股票。
嘉实价值精选就是她管的另一只基金，买了不少银行（招商银行、兴业银行）、地产（万科A）、航空（春秋航空）等低估值股票。
02
交易（轮动）型选手
一、什么是“轮动”？
轮动，其实就是“交易”。
一些基金经理，比如张坤，
对公司基本面要求高，护城河深、ROE高、伟大的公司...
也愿意长期持有，茅台从2012年拿到现在。
但还有一些的基金经理，
对股票基本面要求没那么高，不太差就行。
也不准备长期持有，可能就拿两三个月，甚至更短时间。
他们真正在意的是景气度。
判断行业景气度要往上走，就买入，等待股票上涨。
认为行业景气度要往下走，就卖出，落袋为安。或者承认自己看错，果断止损。
这就是“轮动”风格，不断追逐景气度，低买高卖。收益高的同时，回撤还比较小。
当然，换手率也非常高。今年上半年畅畅和金金的换手率都在200%以上，去年换手率更是超过500%，一只股票平均也就拿2个多月。
以至于不少人认为轮动风格就是“追涨杀跌”。
其实这么理解有一点偏差，轮动是做交易，但背后有行业景气度、基金经理对未来的预判等作支撑，
判断错了的时候，基金经理也会果断止损，和普通散户的追涨杀跌还是不一样的。
有这么句俗话“不管黑猫白猫，抓住老鼠就是好猫”，不管采取哪种方式，能长期为基民**、合法**就是好基金经理。
当然，轮动风格基金经理也不是神，也有判断失误翻车的时候。
今年10月份，刘畅畅就翻车了，回撤没控制好。
去年3月份，另一位“画线女神”张宇帆也翻车了。
最可怕的是，一旦盘子大了，交易策略就很容易失效，
这也是交易型选手面临的最大“悖论”。
这是懒猫关注的几位轮动风格做的比较好的基金经理，
换手率都很高，
2020年，换手率就没有低于500%的，意思是一只股票平均也就拿2个多月。
栾江伟更夸张，换手率1540.91%，一只股票平均也就拿3个多星期。（12/15.4091=0.78个月，约等于23.4天，3个多星期）
今年上半年，除了韩创（换手率190.3%），换手率都超过200%，平均不到一个季度就把股票换了一遍。
收益也很漂亮，
除了饶晓鹏，都是正收益。（截至12月30日）
收益最高的是唐晓斌，上半年他重仓周期股，赚肿了，三季度，买的几只券商股表现也还好。
今年以来赚了85.3%，在1944只灵活配置型基金中，排第4名。
韩创，选股能力非常强，每个季度都能抓住几只涨幅超过30%的大牛股，今年以来赚了85.14%，是偏股混合基金中的第一名。
一季度，韩创重仓的明泰铝业、赛轮轮胎、玲珑轮胎、鲁阳节能、山东赫达分别涨了36.49%、49.5%、33.07%、56.9%、86.42%。
二季度，重仓的鲁阳节能、兴发集团、远兴能源、报喜鸟、瑞峰新材、长城汽车分别涨了
37.85%、37.45%、79.62%、84.19%、42.22%、44.67%。
三季度，重仓的广汇能源、明泰铝业、兴发集团、鲁阳节能、东方电气分别涨了160.66%、76.73%、140.67%、42.02%、69.48%。
剩下的几位，杨金金、刘畅畅、张宇帆、栾江伟、杨喆、国晓雯，也抓住了不少牛股，但没有韩创这么夸张，收益就低一些。
至于饶晓鹏，虽然也是轮动，但重仓大白马，收益就不太好。
二、“轮动”风格基金经理介绍
接下来，懒猫给大家盘盘这几位轮动风格的基金经理。
1、唐晓斌·广发多因子
2018年6月，唐晓斌开始管理广发多因子。管理以来，基金涨了283.01%，平均每年涨46.44%。
唐晓斌的投资方法是，在低估值的范畴里，寻找未来景气度向上，业绩可能大爆发的行业和个股。
他认为，低估值股票主要集中在三个行业中，
一是金融、地产、公用事业等传统行业；
二是低估值成长股，主要是一些没被市场发现的中小成长股；
三是顺周期行业，有色、钢铁、煤炭等。
确定低估值股票后，他倾向于买那些景气度还可以、业绩爆发潜力大的股票，“估值+业绩”戴维斯双击，这样的股票最好**。
对于一些长期业绩增速一般、估值也比较低的股票，比如银行等大蓝筹，他兴趣不高。
仓位轮动上，
上半年唐晓斌买了不少顺周期的煤炭，三季度又换成了券商，原因是他认为券商将受益于大资管时代的到来。
三季度的十大重仓股中，有4只是新建仓的。
2、韩创·大成新锐产业
2019年1月，韩创开始管理大成新锐产业。管理以来，基金涨了389.74%，平均每年涨70.57%。
投资中，韩创看重3点：高景气度、估值合理、好公司。
他会在高景气行业中选那些估值合理的好公司。
有些行业，比如新能源，行业景气度很高，但估值偏高，韩创就没买。
关于行业景气度，韩创曾说过这么一段话，
“产业趋势是最大的景气度，它一般持续时间长、需求拉动大，受益环节多。比如能源革命带来光伏行业的投资机会，出行革命带来自动驾驶的投资机会，生物技术的革命带来创新药的投资机会，等等。除了万众瞩目的产业趋势外，生活中也有很多可以直接观察到的产业变化趋势，比如冰鲜禽肉的趋势，代糖食品的逐渐流行，电子烟的兴起等等，背后都蕴含着投资机遇”。
仓位轮动上，
三季度，韩创10大重仓股中有5只是新建仓的。
3、杨金金·交银趋势
2020年5月，杨金金开始管理交银趋势。管理以来，基金涨了174.72%，平均每年涨84.17%。
杨金金的投资方法是，在主流赛道之外，寻找那些行业景气度高的细分行业、企业家锐意进取带来的投资机会。
他会分析不同机会的投资逻辑、胜率和赔率，然后结合个股流动性，进行分散配置（杨金金十大重仓股占比只有26.25%），赚取相对低波动、稳健向上的绝对收益。
仓位轮动上，
三季度，杨金金十大重仓股中有3只是新建仓的。
4、刘畅畅·华安文体健康
刘畅畅，懒猫以前介绍过，（文章传送门在这里）
https://mp.weixin.qq.com/s/XejvGtSvBDZ77eAgNXefQw
2020年1月，刘畅畅开始管理华安文体健康，这是她的第一只基金。
管理以来，基金涨了208.5%，平均每年涨76.6%。
刘畅畅是制造业研究员出身，对经济周期和产业周期有一定的把握能力，也能结合市场预期，判断个股的投资价值，经常能选出一些牛股。
为了规避单一个股风险，他持仓集中度也很低，十大重仓股占比只有27.68%，和杨金金差不多。
仓位轮动上，
三季度，刘畅畅十大重仓股中有3只是新建仓的。
5、张宇帆·工银物流产业
张宇帆，懒猫以前也介绍过，（戳这里回看文章）
https://mp.weixin.qq.com/s/LJqTN1NrUy3Csd245WJB3Q
2016年3月，张宇帆开始管理工银物流产业，这也是她的第一只基金。
管理以来，工银物流产业涨了309.7%，平均每年涨27.32%。
张宇帆的投资步骤是这样的：
第一，找到那些潜力大、成长空间大、增长速度快的赛道，
第二，在这些赛道里找议价能力最强的环节，
第三，再在这些环节中找竞争力最强的公司，
第四，以合理的价格买入。
至于每只股票买多少，张宇帆还会结合宏观政策、市场流动性、估值等具体分析。
仓位轮动上，
三季度，张宇帆十大重仓股中只有1只是新建的，
但二季度十大重仓股却换了9只。（一季度只公布了十大重仓股，不排除一些股票一季度买了一些，但没进入十大重仓股的可能）
6、栾江伟·中信建投行业轮换
栾江伟是中信建投基金权益投资部负责人，
2019年1月开始管理中信建投行业轮换，管理以来基金涨了169.19%，平均每年涨39.79%。
栾江伟非常看重行业景气度。他说：“行业景气度最终决定了成功投资的概率，如果选到了景气度不好的行业，成功的概率很低，我们要尽量去找在成长初期的行业和股票”。
投资中，他自上而下，筛选那些高景气的行业，偶尔也会参与一下市场热点。
个股上，栾江伟倾向于买行业龙头股，一些他深入研究、竞争优势明显的非龙头个股也会买。
栾江伟的轮动就比较夸张了，
2020年，他的换手率是1540.91%，
今年上半年，他的换手率是883.52%，
三季度，十大重仓股中有8只是新建仓的，真真的一只股票平均拿不到1个月。
7、杨喆·同泰开泰
杨喆管理公募基金的时间不久。
2019年8月才开始管理，管理的就是同泰开泰。管理以来，基金涨了72.04%，平均每年涨26.03%。
但他其实是一位资管老兵。
2001年就入行做研究员了，
2005年开始管钱，在瑞泰人寿做投资经理。
2006年，又去了中信证券，做研究员、策略组负责人、投资主办人（管理证券公司的集合理财产品）。
2014年，去了银河金汇（银河证券全资子公司），任权益及量化投资部总经理、研究部总经理、投资主办人。
还和陈光明一起获得“2015年度中国基金经理英华奖三年期权益最佳投资主办人”。
2019年，加入同泰基金，任研究部总监。
在杨喆看来，一个好的基金组合要追求投资的高胜率、同时适当兼顾风险，在不同市场环境下都能稳健增长，让投资中安心持有。
所以，他选股是从行业景气度出发，选择景气行业中的优质公司，然后再做行业景气轮动，获取不同行业股票的成长收益。
仓位轮动上，
三季度，杨喆十大重仓股中有3只是新建仓的。
8、国晓雯·中邮新思路
2017年6月，国晓雯开始管理中邮新思路。管理以来，基金涨了245.44%，平均每年涨31.59%。
投资上，国晓雯会结合宏观经济周期和国家经济政策，自上而下选择三到四个高景气度、高性价比（估值没那么高）的行业进行配置。
确定好行业后，她优选行业内龙头个股，一些竞争优势明显，潜在上涨空间大的个股，也是她的菜。
仓位轮动上，
三季度，国晓雯十大重仓股有3只是新建仓的。
9、饶晓鹏·华安升级主题
2015年9月，饶晓鹏开始管理华安升级主题。管理以来，基金涨了241.81%，平均每年涨21.47%。
饶晓鹏的投资框架是“核心+卫星”。
“核心”就是买那些大白马。“卫星”就是采取行业轮动策略，寻找高景气的方向，适应不同市场风格，增强组合的收益。
他说，拉长时间来看，企业盈利增长是股价上涨的主要来源。
但A股是一个弱有效市场，短期情绪对市场影响很大，估值波动要远远大于盈利波动。
所以，在长期关注基本面的前提下，他也会关注市场趋势，做一些轮动，降低回撤，同时也能提高收益。
持仓上，饶晓鹏拿的主要是大白马，三季度是十大重仓股只有1只是新建仓的。
*免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。
可以买。在目前的震荡市，逢低买入，不要一把梭，同时要做好资产配制，分散风险。
先说结论：现在是非常值得买基金的。
目前从估值来看，大部分行情的估值水平都处于10%以下的水平，有些甚至在5%以下，拉长时间看，现在市场里的股票，整体上绝对是低估的，现在买基金，拿的久一点是非常稳健的。
最后对于通过基金投资的朋友一个建议，市场上到处都在讨论买什么的时候，这个时候往往是高点，而市场上对股市一片悲观时，反而是配置的绝佳机会，而此时正式这种机会来临的时刻。
2、二只医疗基金的比拼，智者如您应选哪一只？
说的是葛兰的中欧医疗跟赵蓓的工银医疗吧？
从基金规模看，截至9月30日，中欧医疗a+c一共634亿，工银医疗a+c一共175.95亿。大家都知道基金规模是主动基的硬伤，所以我倾向于赵蓓的工银医疗。
从重仓股票看，两只基金重合的股票有药明康德、爱尔眼科、凯莱英、泰格医药、康龙化成、博腾股份、美迪西七只。葛兰的行业配置分散一些，持股集中度高一些；赵蓓的行业配置集中一些，持股集中度低一些。
从年均回报来看，赵蓓21.73%，葛兰27.51%。葛兰胜出。
从从业时间看，葛兰6年又163天，赵蓓7年又30天。相差不大。
两只基金都成立于2016年，从成立来阶段涨幅的同类排行看:
优秀:葛兰2，赵蓓3；
良好:葛兰1，赵蓓2；
不佳:葛兰6，赵蓓4。
赵蓓胜出。
从从业来的历史最大回撤看，葛兰的中欧明睿新起点成立不到一年，回撤达64.71%；赵蓓的工银养老产业最大回撤56.95%。赵蓓胜出。
从获奖记录看，葛兰曾获一座金牛奖、两座明星基金奖；赵蓓目前没有获奖记录。葛兰胜出。
总而言之，两位美女虽然投资风格不一样，但都是非常优秀的医疗基金经理。
如果你青睐医疗服务、医疗器械，就选葛兰；如果你看好CXO行业，就选赵蓓。
从今年的医疗业绩来看，表现有点差强人意。如果入场，要有承受较大回撤的心理准备。
选赵蓓的，001717，我比较了下下，葛兰虽然不错，但盘子偏大，管理的又太多。
3、今年的行情买什么基金最好？
随着机构报团促使大盘上涨之后市场暂时缓和了一些，在相对平静的市场中看待市场会更准确，前段时间的白酒股翻倍上涨之后到现在已经处于平稳，新能源板块依然有着很强的后劲，医疗器械类受疫情影响近期开始崭露头角，科技保持韧性增长，银行与证券以及保险类涨势不大。
我认为2021年依然处于疫情之中，只是程度不会太大，不会影响其大范围的经济活动，所以医疗板块依然值得长期配置，只是选择医疗板块要细选药物与医疗器械类，可能在医疗板块的细分领域会有投资收益差别化，另外投资的基金公司不同也可能会有不同程度的差异，我认为可以细中择优的方式进行金选医疗板块类基金进行投资。
我认为消费板块可能不会出现太多的爆发增长，但消费依赖与经济复苏，从目前预计2021年促使经济复苏也是首要任务，由各种渠道方式带动消费的增长是可持续的，即使收益率低于往常也不会有个别的细分类别板块带动整只消费基金上涨，我认为在投资类别中需要挑选中低端大宗消费板块进行阶段性投资。
我认为新能源板块依旧是全球所倡导的共同话题，可持续发展的低碳环保板块得到政府的认可，能源与清洁类基金可长期配置，在优中择优的情形下逐渐跑出龙头基金实现收益最大化。
我认为投资基金也避免不要平衡化和投资领域的对冲，所以适当配置一些其他科技类基金任然重要，以及过去一年在市场并没有多少涨势的银行和债券型基金，另外就是贵金属基金用于对冲股市工具。
我认为今年的行情中一些优秀的基金依然会维持上涨，其他一些基金开始加入到优秀行列实现投资领域的多样化，所以更加需要实现全方面的配置。
我是@投资君关注我实现财富自由！
不要买基金，不要买基金，不要买基金！！！拿好现金，全球疫苗注射完，疫情结束 一地鸡毛。拿好现金 ，到时候随便抄，闭着眼睛买！现在买了，再吃个百分之十几的收益，到时候腰斩，跑不及的