一：pe和私募基金的区别
私募基金(Privately Offered Fund)是相对于公募（public offering）而言，是就证券发行方法之差异，以是否向社会不特定公众发行或公开发行证券的区别，界定为公募和私募，或公募证券和私募证券二：pe私募基金的md
私募股权基金（PE）是指通过非公开方式，为了向少数投资者募集资金而设立的，对股权进行投资的基金。
PE的销售和赎回都是通过基金管理人和投资者私下协商的。私募股权基金和私募基金有本质区别，前者主要是以私募形式投资于未上市公司股权，也就是我们所说的一级市场，而我们平常听到较多的私募基金往往是投资于证券交易市场，也就是二级市场。
一、PE的核心工作
PE主要做融\投\管\退四件事情：
▪融是指融资，一般资金
▪投是指投资，一般投资者用融来的钱选择好的项目进行投资产生效益。投资过程是PE非常重要的工作内容
▪管就是管理，很多PE在投资后会介入到所投企业的内部进行管理和运营，PE基金也会和企业签订对赌协议，反稀释条款，优先清偿条款等等
▪最后一步是退，PE的投资周期基本是5-7年，在这个期限之后，GP会把投出去的钱变现返还给LP，这就是所谓的退出
PE的退出一般有四种形式：
- IPO公开发行上市
- 股权转让
- 将目标企业分拆出售
- 清算
二、PE的职能分工
PE基金由有限合伙人(LP, Limited Partner)出资，普通合伙人(GP, General Partner)管理。
GP相当于企业内部人员，负责投资决策和运营管理。LP可以简单理解为投资人，通过一连串的手续把自己的钱交给GP打理。GP选择项目，赚取利润，和LP一起分成。
三、PE的主要类别
国内有三大类PE基金
▪风险投资（Venture Capital）：主要投资成长阶段的创业公司，风险比较大，一般会投资多个公司来分散风险，投资金额在200-1000w之间，换取的股份在10-20%左右。VC的典型代表有红杉、经纬、IDG等。
▪成长期投资（Growth Equity）：投资于快速成长的企业，这些企业需要更多资本介入来完成快速复制和商业模式的扩展，投资金额在5000w-数亿之间，换取股份一般不会超过20%，这类基金的典型代表有GGV、DCM等。
▪晚期投资（Pre-IPO）：投资于有稳定现金流，有望2-3年内上市的成熟企业，投资的主要目的是帮助他们扩大资本实力，收购其他公司，或者是在前几轮的基础上进一步投资以增加自己在这家公司的股权比例，代表有银湖资本等。
四、PE分析师的职业发展之路
1、PE的部门划分
▪投资团队：主要负责寻找项目、项目初评、尽职调查、估值谈判、投资决议等等，他们是整个PE机构最核心最重要的部门。一个典型的投资团队包括一个负责项目的合伙人、负责执行的VP和几个负责执行的分析师等等。投资团队对于应聘者来说，要求最高也最难进，一般招募entry level的应届生比较少，常常要求有丰富的行业经验和广泛的人际关系。
▪运营团队：负责基金的投后管理，改善所投公司的运营状况，帮助所投公司进行招聘等等
▪投资关系团队：PE基金为了和LP保持良好的沟通，通常会雇佣专门的团队去拓展和维系和投资者的关系，这个团队经常招募经验丰富、经常和投资者打交道的人。
▪财务与法务团队：他们给PE基金提供了对所投项目的财务尽调和法务尽调的支持、也会负责基金本身资金管理、财务规划、税务筹划和法务咨询等等。所以各家PE团队每年都会从四大去招募特别优秀的人，进入PE基金也是很多四大小朋友的职业目标之一。
当然，不同类型的PE基金在组织架构上略有差别。
早期VC如真格基金的投资团队下面，一般是一个合伙人带一个VP，和几个associate或者analyst，团队会直接汇报给合伙人，管理机制比较扁平。
成长型基金比如GGV，合伙人下面带1-2个VP，VP下面带associate或者analyst，会稍微有点汇报等级。
总体来说，两类公司的组织架构都比较扁平，会鼓励分析师和合伙人之间进行直接的交流。
而做Pre-IPO的晚期基金，如KKR，组织架构更像投行，等级更明显。
2、PE分析师的职业发展路径
PE基金中分析师的典型职业发展道路是怎样的？一般应届生会在卖方（如投行）做2年分析师，然后跳槽到买方做分析师，在PE呆了1-2年之后，有的会选择读个MBA，回来升级成Junior VP或者Senior Associate，再往上升成VP，也有的伙伴会半路转回去二级市场，跳槽去对冲基金。
在PE里面，从VP升到MD再升到合伙人的时间，因人而异。VP以上的晋升很看中项目挖掘能力、项目判断眼光非常看重。这是一个凭借项目退出情况说话的行业，能够投出一个IPO企业可能是看运气，但是如果连续多年投出多家独角兽企业真的是有两把刷子的。因此我们在做分析师的时候一定要好好跟着VP学习看项目，多花功夫研究所看的行业，包括相关的paper和财报。只有最脚踏实地和真正努力的的人，才能在风停了的时候还能投出好项目。
3、求职准备
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三：pe和vc私募基金的区别
私募股权基金（即PE）、私募证券基金和私募创投基金（即VC）的区别简单来说就是： 私募证券基金主要投资于二级市场，例如股票、债券等；私募股权基金主要投资于已经形成经营规模、具有稳定盈利模式和现金流的未上市公司股权；而私募创业基金主要投资于刚起步但具有高成长和高潜力的公司，其中科技公司最为常见。由于三者的投资倾向不同，所以在实际操作中投资风险和投资期限都有所区别。
下面先给大家说明PE、VC和私募证券基金的不同之处，然后介绍一下私募创投基金中常采用的可转债是怎么回事，最后跟大家分享一下目前国内的PE、VC和私募证券基金的最新行业动态。大家若有看不懂的地方，欢迎
私募股权基金、私募创投基金和私募证券基金的区别一、PE、VC和私募证券基金的投资介入时间
为方便大家直观理解，我下面举个例子详细说明。
- 某刚起步的初创科技公司（下面简称 A公司）开发了一款极具竞争力的APP，此APP的
二、PE、VC和私募证券基金的投资期限区别
承上例；
- 私募创投基金在A公司起步阶段就已经进入，到A公司上市退出时已经过去了6/7年，投资期限比其他两类私募基金更长。在实际的投资操作中，私募创投基金投资期限短的也有五六年，长的可超过十年。
- 私募股权基金在A公司具备一定条件之后进入，到A公司上市退出时过去了2/3年，投资期限比私募创投基金短。在实际的投资操作中，私募股权资金的投资期限一般为两三年至五六年。
- 私募证券基金介入A公司的投资时间是在A公司上市之后。在实际的投资操作中，这类基金的投资期限一般为一年。
三、PE、VC和私募证券基金的投资风险区别
承上例；
- 私募创投基金的风险是三类基金中最大的。此时A公司刚起步，尚未形成稳定的盈利和现金流，且对于部分初创公司来说没有可对比参考的公司，同时初创公司的股权极难变现，实际上私募创投基金面临的风险与创始人差不多。
- 私募股权基金的风险次之。虽然此时A公司已经初具规模并形成稳定的利润和现金流，但是未上市的股权在变现上还是具有一定的难度，如果A公司面临其他的严重风险，私募股权基金也要跟着踩雷。
- 私募证券基金的风险是三者中最小的。此时A公司的股票已经上市流通，在公司经营向好的情况下，私募证券基金才会买入A公司的股票和债券等，而且在股票下跌时证券私募基金随时可以卖掉手中持有的A公司股票变现。
一、私募创投基金采用可转债的原因
对于一些风险太大但又非常具备潜力的初创公司，私募创投基金往往更乐意采用可转债的方式进行投资。其原因主要有以下两点；
- 对私募创投基金来说，投资以可转债的形式进入可以在很大程度上控制风险。例如初创公司迟迟不能实现盈利或面临破产风险时，可获得稳定利息收入，初创公司面临破产的，还能获得优先清偿或破产清算本金回收。此外，当初创公司步入正轨之后，又可以将可转债按照前期约定的价格转换成初创公司的股票，获取初创公司的发展收益。
- 对于初创公司来说，可转债中包含了一份未来私募创投基金转股期权，所以可转债可以以较低的利息获得投资资金。同时，在初创公司经营初期，创始人的股权也不会被私募创投基金稀释，确保公司的经营方向一定会按照创始人的预设发展。
- 亦即，可转债同时兼顾了私募创投基金和初创公司的利益和风险。
二、可转债介绍
- 可转债大家可以理解为，投资者在投资中约定的，在将来的某一个特定时间可以按事先约定的价格将债权转换成股权的债权。
- 即可转债含有一个期权，这个期权赋予了投资者在未来将债权转换成股权的权利，如果转换成股权更有利，那么就将债权转为股权，否则就不转，直接按期收取利息直至到期收回投资本金。
- 由上可知，可转债中存在的期权使得可转债的利息比一般的债券要低。
一、PE、VC和私募证券基金规模
下图为截止今年4月末PE、VC和私募证券基金的管理规模（单位：只、亿元）
由上图可知；
- 截止今年4月末，全国所有私募基金规模为143375亿元，基金总数为85382只，其中；
- 私募股权基金管理的基金规模为90137亿元，占所有私募基金规模的比重为62.87%，基金只数为28910只，平均每只基金的规模为3.12亿元。
- 私募创投基金管理的基金规模为13379亿元，占所有私募基金规模的比重为9.33%，基金只数为8636只，平均每只基金的规模为1.55亿元。
- 私募证券基金管理的基金规模为26223亿元，占所有私募基金规模的比重为18.29%，基金只数为44277只，平均每只基金的规模为0.59亿元。
- 其他私募基金管理的基金规模为13636亿元，占所有私募基金规模的比重为9.51%，基金只数为3559亿元，平均每只基金的规模为3.38亿元。
- 私募证券基金的只数在各类私募基金中最多，但它的总规模与私募股权基金相差巨大，目前的私募股权基金的规模占比超过六成，且平均每只私募股权基金的规模也远超私募证券基金。
二、PE、VC和私募证券基金的管理人和托管人
下图是截止今年4月末PE、VC和私募证券基金的管理人和托管人情况（单位：家、只）
由上图可知；
（1）私募基金管理人
- 截止今年4月末，全国私募基金管理人一共24599家。其中；
- 私募股权、创投基金管理人14991家。
- 私募证券基金管理人8887家。
- 其他私募基金管理人721家。
（2）私募基金托管人
- 私募基金托管人可分为三类，分别是银行、证券公司和其他托管机构，截止今年4月末三大私募基金托管机构托管的私募基金数量分别为；
- 商业银行托管的私募股权基金数量为13773只，私募创投基金为4074只，私募证券基金为2143只，其他私募基金17847只。
- 证券公司托管的私募股权基金数量为3858只，私募创投基金为713只，私募证券基金为33516只，其他私募基金为4571只。
- 其他托管机构托管的私募股权基金数量为3只，私募创投基金为0只，私募证券基金为6只，其他私募基金为3只。
综上所述，可以总结为如下几点；
- 私募股权基金、私募证券基金和私募创投基金的区别有：其一，三者介入投资标的公司的时间不同，私募创投基金最早、私募股权基金次之、私募证券基金最后。其二，三者承受的风险不同，私募创投基金承受的风险最大，私募股权基金次之，私募证券基金最小。其三，三者的投资期限不同，一般来说私募创投基金的投资期限最长，私募股权基金次之，私募证券基金最短。
- 私募创投基金中常见的可转债投资方式赋予了投资者一个期权，可在未来将债权转化成标的公司的股权，所以可转债在私募创投基金规避风险上具有非常好的效果。同时，可转债的利息成本比一般的债权更低，有利于初创公司拿到较低的资金成本，降低财务压力。
- 目前在私募股权基金、私募证券基金和私募创投基金三者中，私募股权基金的规模是最大的，占比超过私募基金总规模的六成。在基金的数量上，私募证券基金的数量最多，但其每只基金的平均规模最小，仅为0.59亿元，小于私募股权基金和私募创投基金。
- 在私募基金的托管上，私募股权基金和私募创投基金更倾向于找银行托管，而私募证券基金则更倾向于找证券公司托管。
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