主要指数基金估值表（035期）：
1.格雷厄姆指数为2.03，A股市场整体处于正常偏低水位。
随着A股企稳和十年期国债收益率回升，格雷厄姆指数回归正常偏低水位，距离低估边界2.1也不远。
2018年A股熊市探底后，市场走出一轮结构牛。
之所以称之为“结构牛”，是区别于A股以往鸡犬升天、所有品种齐涨的全面牛，这轮行情只有部分板块上涨。
从大的风格来看，这轮行情中涨势较好的主要偏重于大盘风格、成长风格，这些品种也一度被推至高估区域；而未受市场资金的关注的中小盘风格、价值风格，总体而言估值并不高。
投资者容易受近因效应的情绪干扰，往往对近期推高的品种关注度较高，对坐了较长时间冷板凳的板块关注度较低。
而市场有风格轮动的特征，不管是成长还是价值、大盘还是中小盘，都会有迎来表现的机会。作为一名理性的投资者，应该摒弃偏见，在某类风格品种不受市场待见，而被压制到低估区域时适度配置，保持整体仓位不同风格的平衡性。
我们不去预测市场风格的拐点，但可以以不变应万变。
AH股溢价指数为138.65，也就是A股对H股的溢价比例整体上是38.65%，仍处于近十年高位，港股市场整体处于熊市低估区域。
2.当前低估的指数。
当前处于低估区域的宽基指数：
中证500、500质量成长、中证红利、上证红利、恒生指数、恒生国企指数。
处于低估区域的行业或主题指数：
中概互联、中国互联网30、恒生科技、科技龙头、生物科技、创新药、全指金融、180金融、中证银行、HK银行、中证传媒等。
整体市场格局变化不大。
对于前期热度较高的品种，暴跌之后即便探底大概率也需要较长时间的底部盘整，中间可能会有反弹，但直接反转的概率较小，打算分批布局的投资者要有此心理预期。
对于前期热度高的品种，抄底反而不必着急，控制好节奏，这也是投资逆人性的地方。
3.分档买入的空间间隔如何设置？
计划买入一个品种，测算最大回撤为40%，假设初档买入价格为1元，那么设计三种不同间隔（5%、10%、20%）的分档买入计划如下：
假设价格真的回撤40%至0.6元，可以看到三种间隔分档买入的结果差异并不大，成本价格和距离低点最大回撤幅度相差无几。
因此，我们在根据最大回撤幅度设计分档买入计划时，不必在分档间隔上过多纠结，只需要根据间隔将资金平均分配好即可。
以上底仓布局过程并未考虑中间过程中网格资金的活动，如果叠加网格配合，那么最大回撤幅度会进一步缩小。
以上范例采用的是资金水桶型买入方式，如果采用的倒金字塔买入方式（价格越低、买入金额越大），对成本价格控制会有多大效果呢？
这里留个悬念，我们下次测算。
估值表详细说明：
1. 增加全市场估值指标。
关于格雷厄姆指数，之前专门写过一篇文章做过解析，这里不再累述。
扬帆远航看“天气”-解读一个靠谱的全市场估值指标
为了进一步降低风险，我们格雷厄姆指数的低估阈值调整为2.1，格雷厄姆指数大于2.1时全市场进入低估区域，历史低估极值为2.6，低风险投资者建议格雷厄姆指数大于2.1时，再开始买入，这样可以很好的把控回撤问题。
低头走路，抬头看天。做投资，我们不光要关注具体投资标的的情况，更要关注当前全市场整体情况，毕竟能够逆势而行的并不多。
2. 表中字段说明：
分类：主要分为宽基、消费、医药、科技、金融、强周期等，普通投资者建议从宽基为主，优秀行业为辅（消费、医药、科技）。
指数质量星级：评定标准主要考量指数长期收益情况，☆☆☆代表较好，☆☆代表正常，☆代表较差。
适用估值指标：成熟指数一般采用市盈率PE估值，尚未完全盈利的成长指数一般采用市销率PS估值，强周期指数一般采用市净率PB估值。
指标当前值：根据所选择的【适用估值指标】，此处填写指标当前的具体数值。
历史估值观测区间：正常观测区间选择近10年，不过也有不少指数历史数据查不到那么久。
区间最低值：为【历史估值观测区间】中指数曾到达过的估值最低值。
距离最低值下跌幅度：（【指标当前值】-【区间最低值】)/【指标当前值】
最低值发生日期：为【区间最低值】发生日期
区间最高值：为【历史估值观测区间】中指数曾到达过的的估值最高值。
距离最高值的上涨幅度：（【指标最高值】-【区间当前值】)/【指标当前值】
最高值发生日期：为【区间最高值】发生日期
区间百分位（时间维度）：举个例子，表中沪深300的【区间百分位（时间维度）】为67.7%，也就是说，沪深300当前估值比近10年中67.7%的时间都要高。
ETF代码：从规模、费率、收益情况综合考虑选取。
ETF费率：ETF代码对应的管理费+托管费。
3. 为了方便读者更清晰的一眼分辨出指数大致估值情况，表中绿色代表该指数处于较低估值区域；表中黄色代表该指数处于正常估值区域；表中红色代表该指数处于较高估值区域。
不同颜色评估的标准综合考虑了【距离最低值下跌幅度】和【区间百分位（时间维度）】,分别对应空间和时间因素。
4. 由于部分指数的行业构成可能会发生较大变化，指数估值的底部相较以往会有提升，打个比方，随着近些年越来越多的互联网巨头赴港上市，恒生指数和H股指数的估值底部必然是要抬升的。
5. 表中估值数据来源：中证红利、上证红利估值数据来源于中证指数网（暂无历史分位数据），其余指数估值数据以理杏仁为主，投资数据网为辅。
6. 历史百分位估值为我们衡量标的的贵贱提供了可量化的标尺，有很高的参考价值，但过往历史仅能体现过去，无法表达未来，具体到某一只指数，还是要结合指数特点，规则的变化，行业的发展等具体分析。
7. 估值表每周三收盘后及周末发布，表中数据仅供参考，不构成投资建议，疑问之处欢迎雪球贴下探讨。