淡水泉成立于 2007 年，是中国领先的私募证券基金管理人之一，主要聚焦中国相关的投资机会，同时开展国内私募证券投资、海外对冲基金和机构专户业务。在全球管理及担任投资顾问的资产规模超过1000亿元。
淡水泉投资哲学：主动投资能够创造超额收益;可持续的投资能力是创造长期价值的根本;
通过专业知识与长期实践形成投资智慧，是打造投资能力的关键。
淡水泉四大投资策略：
1、基本面驱动策略：坚持基本面为导向的投资，偏好那些具有优秀公司治理、可被证明的过往经营管理能力以及强烈进取心的公司。自下而上认知企业和行业的基本面；核心是寻找淡水泉与市场对企业基本面的预期差异。
2、逆向投资策略：信奉逆向投资策略，避免追逐市场情绪，相信独立思考、独立判断、知行合一的价值。逆的不是行业及企业基本面趋势，而是市场情绪；寻求改变市场预期的关键因素全覆盖，无行业偏好。
3、成长策略：聚焦中长期企业价值的成长空间，承担短期波动获取中长期超额收益；组合保持高集中度、较高仓位运作。
4、平衡策略：聚焦未来12个月内的确定性机会，控制最大回撤；把握交易性机会且仓位相对灵活。
2月11日，淡水泉投资发布观点称，年初市场调整奠定了今年接下来预期修复的主基调，预期修复将以渐进式的方式实现。未来具备良好成长性的优质行业龙头类企业的预期也将得到修复，企业基本面改善的逐季兑现将成为催化剂。新兴成长类资产仍将是重要的长期投资机会方向。淡水泉投资表示，当下从性价比和潜在持续性角度判断，看好估值合理、成长性良好并且在近期下跌中呈现超跌的优质行业龙头。
淡水泉作为私募业界的领军者，对于2022年的投资主基调不得不引起广大投资者的重视，花了半天时间梳理了淡水泉2月份春节后调研过的产业龙头，供大家借鉴参考。
1、立讯精密： 中国精密制造龙头 国内最大连接器龙头
国内连接器龙头，在消费电子、汽车、通信领域技术积累深厚，目已形成横跨多领域、涵盖多产品线的精密制造平台型公司，也致力于成为全球汽车零部件Tier 1（一级供应商）领导厂商。
2、超图软件 ：中国GIS基础软件龙头，国产GS平台龙头
SuperMapGIS基础软件市场份额已超越国外品牌，位居中国区域第一，是华为，中兴，NEC，NTT等跨国企业的GIS基础软件供应商，其中跨平台GIS技术以及二三维一体化GIS技术全球领先。
3、数字政通 ：国内网格化管理领域的龙头企业
国内知名度较高、市场份额领先的智慧城市应用软件开发商和全面解决方案提供商之一。公司承办了北京市延庆区网格化服务管理融合平台建设项目，作为2022冬奥会赛区之一，项目划分41个冬奥特色网格，为冬奥会的成功举办提供保障服务。
4、蓝思科技： 全球玻璃面板行业龙头企业
公司掌握了消费电子产品防护玻璃生产的核心技术和工艺，在全球中高端电子消费产品零部件制造领域,公司具备了模具开发设计、机器设备研制、产品快速研发和规模生产的能力,工艺、技术、规模一直稳居国际领先地位。公司与特斯拉等众多全球中高端新能源汽车厂商和国际传统汽车豪华品牌建立了长期战略合作关系。
5、水羊股份： 电商面膜第一股
“互联网 美妆”电商企业，主要从事化妆品的研发、生产与销售,产品品牌主要包括“御泥坊”小迷糊”、“花瑶花”、“师夷家”、“薇风”等,产品品类覆盖面膜、水乳膏霜、彩妆、清洁洗护等化妆品领域。
6、华东医药： 医药服务区域龙头 医美少女针唯一首批
公司覆盖医药全产业链，以医药工业为主导，同时拓展医药商业和医美产业，医美产业聚焦于面部填充剂、身体塑形、埋线、能量源器械等非手术类主流医美产品的研发、生产和销售。医药商业是浙江省名列前茅、实力雄厚的综合性大型医药行业服务商。华东医药的Ellansé伊妍仕是国内唯一且首个获批的具有三类医疗器械资质的少女针产品。
7、潮宏基 时尚珠宝领航者
公司定位于“中高端时尚消费多品牌运营商”，公司旗下“CHJ潮宏基”和“FION菲安妮”已发展成为各自领域的行业领军品牌之一，“VENTI梵迪”集合国际设计师及知名品牌珠宝的多品牌集合店新模式尝试得到了广泛认可。
8、森马服饰 国内儿童服饰行业龙头
森马品牌知名度及市场占有率位列中国休闲装前列，巴拉巴拉品牌知名度及市场占有率位居中国童装行业第一。
9、稳健医疗 医用敷料领域龙头
国内最早建立从棉花采购到纺纱、织布的医用纱布全产业链，在医用敷料领域处于市场前列。婴童用品主要为纱布尿垫、纱布隔尿裤和婴童纱布浴巾等，核心产品棉柔巾连续12 年销量行业第一，品牌、技术、成本优势显著。
10、中国黄金 黄金行业龙头
中国黄金集团黄金珠宝零售板块的唯一平台，入选国家发改委混改试点单位、国资委“双百行动”名单。
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以上信息仅供参考，不可作为买卖投资依据！
11月27日，宝宝树登陆港交所，以“母婴平台第一股”揭开了所在行业神秘的面纱。而从财报披露信息来看，其已持续获得阿里和复星重仓看好，足见巨头对母婴市场的认可。
皓哥不由好奇，在厮杀不断的母婴赛道，谁将是下一个突围者？
一、资本聚焦可掘金的母婴赛道
曾有人对消费市场投资价值链做过趣味解读，对消费人群的价值排序为：少女>儿童>少妇>老人>狗>男人。但若仔细研究的话，皓哥发现4+2抚育模式下的育儿市场，或许比少女经济更有潜力。
“再穷不能省孩子”，母婴消费作为家庭消费的核心入口，整个母婴大赛道的人群全生命周期价值足够大，极具商业潜力，且目前家庭育儿参与度攀升，正从妈妈经济向4（祖辈）+2（父母）的家庭经济模式转变。
母婴用户群体消费路径包含备孕、孕早、孕中、出生、成长等过程，并向大龄儿童人群不断拓展，且用户生命周期极长。再加上科学育儿理念的兴起，婴儿用品、早教等周边产品市场的规模也在持续增长，推动整个泛母婴市场规模连年攀升。据艾瑞《中国互联网母婴童行业研究报告》显示，2020年，国内母婴童市场规模将达3万亿。
不仅如此，母婴行业的受众面也正由妈妈群体向更广的家庭经济进阶。据《2018年母婴行业市场规模预测及发展前景分析》显示，中国家庭已形成“421”漏斗式抚育模型，越来越多不同身份的家庭成员加入育儿大军。如此一来，不仅形成了规模庞大的泛母婴人群，且相关消费也逐年上升。据沪港经济统计，早在2016年，整个家庭消费就有约33%投入到儿童的日常消费上，也侧面反映了母婴行业惊人的增长规模与商业潜力。
而随着资本投资偏好日益谨慎，其开始聚焦至更抗周期的教育、医疗、母婴等赛道。尤其母婴领域中龙头企业，正呈现头部资本持续高估值加注投的现象。
教育、医疗、母婴等行业不仅是人们生活刚需，而且能穿越经济周期波动，属于大众在下行周期更乐于投资的品类。和其他赛道相比，这些更为稳健的赛道，自然更易获得资本青睐。
针对这三大赛道，皓哥也简单列举下他们今年的融资成绩
- 教育：在线少儿英语教育平台VIPkid获得5亿美金D+轮融资，由Coatue、腾讯公司、红杉资本中国基金、云锋基金携手领投，估值超200亿元。
- 医疗：医疗解决方案提供商医联完成10亿元D轮融资，由中投中财领投，红杉资本中国基金、中电健康产业基金、华兴新经济基金等跟投。
- 母婴：宝宝树在上市前与阿里巴巴集团达成资本战略合作，虽融资额未透露，但融资后估值达140亿元；亲宝宝10月获数亿元C轮融资，好未来领投，复星、顺为资本跟投。
而对于本文分析的母婴赛道，上图也给出了直观数据。仅仅2018上半年，其投融资金融就超过200亿元，市场风头不减。可见不论是市场潜力还是商业价值，母婴都是值得资本掘金的魅力赛道。
二、各有千秋的头部玩家
海阔凭鱼跃，天高任鸟飞。在母婴万亿级的市场天空下，玩家众多，模式各不相同，对于这个拥挤的赛道，我们不妨主要看看两种不同模式的代表如何出“奇招”脱颖而出。
母婴垂直电商贝贝网，从母婴切入拓展至全品类，去年孵化出社交电商贝店，其增长速度惊人，展现母婴电商向综合电商拓展的商业潜力。
贝贝网虽以母婴起家，但逐渐扩展至家庭消费，最终借助“社交电商”的风口红利，推出社群电商平台贝店，覆盖全品类。这不仅仅是与蜜芽、宝宝树等垂直母婴电商之间的竞争，还需在各大电商平台主导的格局下突围，十分考验平台的综合运营能力。
通过充分发挥母婴基因的优势，借助高粘度的优质家庭用户交出亮眼成绩单。《2018年秋季中国移动互联网实力价值榜》显示，贝店以1000万的MAU、33.4%的高复合增长率上榜。贝店短短1年内销售规模即超越了运营多年的贝贝网，向市场证明母婴电商向综合电商迭代的极高可行性。
而具有育儿工具属性的亲宝宝，首创国内亲子私密云相册功能——宝宝成长记录，5年间靠口碑相传俘获7000万用户，与此同时沉淀了海量家庭社交关系与成长数据，为个性化育儿指导提供了数据支持，并形成壁垒优势。此外，平台高粘度的年轻家庭用户，为其孕育母婴品牌“亲宝优品”解决了流量问题。
作为首家面向整个家庭提供亲子云空间记录服务的专业应用，亲宝宝的核心功能——成长记录既高频又刚需，其从婴儿到孩子6岁甚至长大成人，使得用户的全生命周期足够长。而且随着空间相册成长内容的持续积累，已经成为用户宝贵的精神财富，有效防止用户迁移。
这种模式在有效保证用户忠诚度的同时，也让亲宝宝通过家庭共育模式和相对平均的用户结构等杠杆，成倍放大获客效率。其获取一个用户即获取了整个家庭，并在家庭成员的频繁的互动参与下，也进一步提升了平台用户的活跃度及留存率。
构筑流量竞争优势后，亲宝宝自2016年试水母婴电商后，不仅增设孕育、社区等模块满足家庭育儿多种需求，还上线自有母婴品牌“亲宝优品”，以C2M的形式打造定制化商品，目前显然已经从一个工具性应用演变为一个集记录、个性化育儿指导、原创母婴品牌为一体的一站式综合育儿服务平台。
从以上案例可知，无论从何种角度切入母婴市场，业务模式由单一走向综合是整个行业殊途同归共同上演的戏码。
三、谁是下一个新星？
下一个行业的新星诞生于何处？想必是你我共有的疑问。皓哥认为，时势造英雄，下一家IPO的母婴平台需要紧跟新流量红利并发挥超级用户思维，实现多场景连接。
众所周知，新的结构性流量红利正在微信小程序生态中产生，母婴赛道的玩家中谁能抢占先机，谁就拥有机会推动行业完成大洗牌。
在线上流量红利流失，获客成本愈加昂贵的当下，月活破10亿并占据用户近55%线上时间的微信，已然是移动端的超级入口；头条系的短视频黑马抖音以2亿日活成为新兴流量池。不仅方便母婴平台触达增量人群，还可以通过关系链与智能数据匹配，快速裂变获取新用户，并以此反哺电商业务，提升商业转化率。
目前来看，宝宝树领先IPO开创母婴服务平台上市的先河，让市场对该赛道后续表现有更多期待。而亲宝宝以移动APP起家，具备产品核心优势。从下图来看，其已在下载量、用户量、市场渗透率等多个维度迅速崛起，甚至后来居上。
另一个亘古不变的道理是：得用户者得天下。围绕母婴用户群体极长的消费路径，融合发展，打造一站式服务生态已是大势所趋。如此才能满足用户长尾需求，培养出超级用户，深耕老客充分挖掘用户的LTV价值，提升平台的综合价值，制胜市场。
从进军全品类的贝店可知，单一业务模式需面临流量成本和盈利双重压力，局限性较大。围绕母婴场景，打破行业边界，实现线上线下多生态协同布局才是行业趋势。以前文提及的亲宝宝为例，其针对母婴用户群体消费路径的极长周期，不断发力，提供记录、育儿、母婴品牌等服务为一体的泛母婴童综合平台。
用户增长，营收这两件几乎让所有创业公司发愁的事情，似乎在亲宝宝这都不是事儿。
此前，亲宝宝创始人冯培华在接受媒体采访时表示，亲宝宝做平台没有优势，但做品牌具有场景优势，产品建立了口碑之后很容易沉淀。
亲宝宝创始人冯培华
亲宝宝也在已有产品架构的基础上，在强化育儿助手功能提升服务消费专业化的同时，完成了从单纯导流的POP电商模式到打造自主品牌“亲宝优品”的转变，以C2M模式打造科学、安全的定制化商品。在亲宝宝创始人冯培华看来，“用户第一”是雷打不动的原则，他认为只要有足够多的用户愿意留在你的平台，商业化是自然而然的事情。凭借优质平价等特点，今年“亲宝优品”首战双十一，销售额便轻松破千万。简单来说，亲宝宝便是通过这种精细化运营，全方位满足年轻母婴家庭的育儿需求，提高用户粘度，延长存量用户的生命周期价值，并通过口碑发酵实现增长突围，引领母婴市场。
四、结语
简而言之，母婴市场百舸争流。深耕产品与服务的亲宝宝，在C轮融资的资本助力下，能否开创一个新的母婴商业帝国？
让我们拭目以待。
作者：钱皓、燕珊珊