债券是什么：
政府、企业、金融机构有时候需要花钱却没有钱，怎么办？这时候就可以向社会大众借钱，并承诺将连本带息还给我们。他们给我们欠条，这张欠条就是债券。
所以，债券的本质就是欠条
债券基金的分类：
纯债基金：只在债券市场混，不打新股，不买卖股票。
一级债券基金：除了债券，还参与打新股。
二级债券基金：除了债券，还投资股票。
可转债基金：主要投资债券，股市好的时候就把可转债换成股票，享受股市上涨的收益。股市不好的时候，就一直等债券到期。
债券基金怎么挣钱？
收利息、赚买卖差价、投资股票
债券的价格是怎么波动的？
银行利率上涨，存款收益比债券收益高，人们就会贱卖债券，把钱存到银行。同理，银行利率下降，人们就拿钱去买债券，债券价格上涨。
因此：债券价格受银行利率影响！
上周五我们整理了上半年权益类“打新”基金的整体表现，告诉投资者怎样从规模、“打新”积极程度、过往新股获配率、管理人经验等角度挑选合适的“打新”基金。文章回顾：《年内最高回报超30%，专门的“打新”基金要怎么选？》
今天，我们以“固收+”产品为研究对象，筛选哪些“固收+”基金在“打新”方面比较有心得？哪些基金“打新”对整体收益贡献度较高？
第一步，挑选今年以来有获配过新股的偏固收类基金
因为部分概念有重合，我们在偏债混合型、债券型、“固收+”等几类以固收为主要配置的产品中，找出今年以来有获配过新股的基金，数量为442只，投资类型全部为偏债混合型。
在这442只产品中，获配金额最高的前10名单如下：
（数据来源：Wind、好买基金研究中心；截至2021.7.2）
上述10只基金平均规模为42.10亿元，今年以来回报均值为2.72%，略高于同期偏债混合型基金1.99%的平均回报。
第二步，选出符合条件的“固收+打新”基金
不过同样，获配金额高不能说明问题，相对于庞大的基金规模，这部分“打新”获配金额占比太低，以至于“打新”的收益的增厚极小。我们不妨多加两条标准，筛选出真正的积极参与“打新”的“固收+”基金（下文简称“固收+打新”基金）。
1）新股获配率（IPO获配数量/IPO企业数量）＞60%；
2）新股获配金额/基金规模＞1%；
按照这两个标准，筛选出来98只基金，这98只基金今年平均收益率为4.80%，相对偏债混合型基金的优势已经显现。
来源：Wind、好买基金研究中心；截至2021.7.2；注：“固收+打新”基金统计范围为新股获配率（IPO获配数量/IPO企业数量）＞60%的、新股获配金额/基金规模＞1%的固收类基金。
按照新股获配金额/基金规模比值从高到低排序，前20名榜单如下：
（数据来源：Wind、好买基金研究中心；截至2021.7.2）
分析可知：
1）上述榜单基金规模都在3-7亿之间，今年以来表现更好的基金收益率接近10%；
2）榜单基金收益率均值为5.76%，表现好于获配金额最高的前20基金收益率，可见“打新”收益受规模影响不容忽视；
3）榜单基金今年以来回报几乎是同期偏债混合型基金收益的3倍，可见，积极参与“打新”、规模合适的固收+策略基金，“打新”带来的收益增厚十分可观。
第三步，总结分析，目前哪些“固收+打新”基金更值得关注？
与主动权益基金类似，“固收+打新”基金的挑选方法，其实也是从规模、管理人经验、参与“打新”的积极性等方面去入手，目前来看可以从以下角度综合选择：
1）规模适中，3-7亿规模区间较为合适；
2）对“打新”热情较高，积极参与IPO询价和申购，且过往新股获配率较高；
3）成立时间相对较早，基金经理经验较为丰富；
在这些条件下，我们再结合机构评级、最大回撤等指标，按今年以来收益率排名，给大家整理了一份榜单：
（数据来源：Wind、好买基金研究中心；截至2021.7.2；注：基金3年评级取海通证券评级与Wind评级，默认海通证券评级优先，若海通证券无评级则取Wind评级）
总结
相比于主动权益基金，“打新”给“固收+”基金带来的收益增厚不是很明显。据财通证券研报，规模在1-3亿，积极参与“打新”的主动权益基金，预估带来的收益增厚较为可观，相比之下，“固收+打新”基金由于底仓配置更多的是债券，股票占比相对较低，这也使得新股获配金额占基金规模的比值也相对更低，“打新”带来的收益贡献度相应更低。但不可否认的是，积极参与“打新”的“固收+”策略基金今年以来收益率显著高于同类均值，且部分“固收+打新”基金在获得较高回报的同时，也较好控制住了回撤，具备投资价值。我们再次强调，因为“打新”基金收益率受底仓配置的影响也较大，如果投资者对市场较悲观，可以选择“固收+”策略的“打新”基金，如果对市场比较乐观，则可以选择采取“主动+”策略的打新基金。
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