2018年8月份，知乎上有一篇文章火爆《A股为什么是价投者的坟墓》，文章的作者用详尽的数据分析，试图寻找以下几个问题的答案：
A股真的有价值吗？为什么长期不涨？为什么9成股民亏钱，极少听说股民炒股发大财？为什么美股长期上涨，巴菲特推荐购买标准普尔被动指数基金？作者耗费大量精力，从WIND+Bloomberg导出两国股市，从1987～2018的30年，所有股票数据，用常识对全样本分析，我们来看一下分析结论。
（一）A股是否有价值
作者得出结论：整体看，A股在过去29年并未创造价值，所以导致上证股指不佳；局部看，有约5%左右公司创造了巨大价值，但早期要挑选出来并不容易，或现在价格过高。
逻辑如下：导出所有3,631只股票(含98只已退市股票)，在过去29年的总收入+净利+现金流，统计结果是：
整体净利率为8.6%，但剔除金融(银行+保险+券商)企业后，净利率仅为5.2%。再考虑普遍的财务作假或粉饰，实际需打8折，保守计算4.2%。
同理，ROE（净资产收益率）为10.8%，剔除金融后为8.3%，打折后为6.6%。然后，看现金流。剔除金融后，实体企业的经营流入22.3万亿现金，但投资支出为-25.5万亿。中间差额为-3.2万亿，表示花钱比赚多。最后，筹措流入8.7万亿，表示融资远超过回馈给股民的钱。
简单说，A股企业赚的少+ 花的多 + 并且一直在吸血。是一个融资市。
当然，A股里确实有极少数好行业+好公司，可惜比例很少，不到5%，且价格目前八成太高。但回去过去看，也是很难预测的。因为我们无法把该数据穿越带去二三十年前。此外，贵州茅台一家，占据食品饮料行业20%的净利，和50%现金分红。这也意味着早期在食品饮料行业(共计90家企业)选到好股票，同样是一件很难的事。所以这就是大多数投资者亏损的原因，选中5%太难。就算选中，还面临价格问题。买贵了同样会亏。
美国有两大股票市场，分别是纽约(NYSE)和纳斯达克(NASDAQ)证券交易所。同样方法进行分析，分析结果如下：
从1987～2017年间，美股3,835家的综合ROE11.9%，净利率6.7%，剔除金融后ROE 12.8%，净利率6.1%。剔除前后的差别不大。
同时，美国近30年的年均通胀2.7%，或90年长期通胀年均3.2%。所以，调整通胀后企业真实ROE为9.2%。而中国A股调整通胀后真实实体企业ROE为-2%。
最后，我们看看代表美国500只主要股票的标准普尔指数。从1986～2017的30年间，指数复合增长率为7.8%。而该期间内，美股综合ROE为11.9%。说明企业核心净资产增长要高于同期标普指数增长。
所以，标普指数长期上涨的根本逻辑是：商业上，美股企业整体竞争力强，附加值高；财务上，体现在强劲ROE + 净利润+ 背后健康的三项现金流。
这也是美国许多机构投资者，及巴菲特推荐购买标普被动指数基金的根本原因。因为大多数企业本身优质，所以标普指数才能上涨，买标普指数等于买入一揽子美国本土企业股票，或相当于美国的未来，最终长期通过复利赚大钱。
那么，国内的投资者有办法去投资美国股市吗？从个人交易的角度，难度很大，同时，我们国家实行外汇管制，每人每年只有5万美金的换汇额度，而且换了之后，资金出境、入境、投资国外复杂的金融市场，这些对普通人来说都太难了。这时候，最好用的工具就是QDII基金。
（二）什么是QDII基金
简单点说，QDII基金就是投资境外市场的基金，用人民币就能买，基金公司会帮你换成美元去境外投资。2018年以来，在A股调整的行情下，在新兴市场普遍受挫的情况下。QDII基金一骑绝尘，领跑全场。部分QDII基金，2018年以来有20%以上的涨幅。
国内有哪些QDII基金呢？没有太标准的分类。一类主要是跟踪海外市场的指数，主要投资海外，跟踪美股和港股居多。第二类是投资海外的固收产品、黄金、原油等等；第三类，投资在海外上市的中概股。其他的，就是投资全球或者其他市场的了。[1]
Wind数据显示，市场上39只美股QDII成立以来仅有3只收益为负，其余均收正。其中，成立于2010年4月29日的国泰纳斯达克100更是以271.81%的收益率高居榜首，年化收益高达34%。
从分散单一市场风险的角度来看，美股QDII确实是个不错的投资标的，以国泰纳斯达克100ETF为例，它是中国市场上首只跨境QDII产品，主要跟踪美股纳斯达克100指数，其成分股都是在美国上市的高科技、医药等领域领先的、创新型的股票。这些公司的盈利水平在过去几年增速持续保持在20%～30%。所以，国泰纳指100的增长主要是由其成份股的盈利拉动。
因此，不妨拿出一部分资金，投资于其他国家市场，从而弥补了A股的收益落差，还分散了单一市场的风险。可以看到，今年美股市场上，对原油、消费、科技等品种配置比例较高的基金更容易获得较好收益。
此外，除了美股市场，QDII基金投资的市场还包括全球和香港股市，投资种类可分为股票、债券、房地产和大宗商品。今年取得突出业绩的QDII，一类为跟踪纳斯达克指数的被动型QDII，一类为投资原油、房地产的商品类QDII。
（三）REITS基金：投资境外房地产
QDII基金中包括了REITs这样一种金融产品，就是把投资者的钱集合起来去买房地产，然后把房屋升值收益和房屋出租收益分给投资人，你可以把它简单理解为集资炒房。当然REITs不光买住宅，它还可以买商场、写字楼、公寓、酒店、医院、养老院、仓库等各种各样的地产。通过REITs，小钱也可以去投资境外楼市。
举个例子：广发美国房地产000179是一个严格的美国REITs产品，要求投资于美国REITs指数成分股的比例不低于基金资产的90%。鹏华美国房地产206011相对于灵活一些，要求投资于美国上市交易的REITs比例不低于的基金资产的60%。嘉实全球房地产070031要求投资于全球REITs的比例不低于基金资产的60%，投的国家相对分散一些，美国、日本、澳大利亚、英国、新加坡都有，这三只产品持仓仓位都在90%左右。
投资于REITs的QDII基金短期波动率较高，但长期来看，因为基本以租金做为收益权，所以具有固定收益的特性，长期来看能够取得比较稳定且较高的回报。
从长期来看，REITs有稳定且较高的收益，而且和其他资产的相关性不高，是非常好的资产配置品种。它的风险主要有两个个方面：
第一个是经济周期和房地产周期。重要指标是通货膨胀率和利率水平。如果发生通货紧缩，房地产物业资产价值下降，REITs净值随之下滑，这时REITs租金收益一般也会同时下降，分红收益也会有所下调；
第二个是二级市场价格波动。REITs二级市场价格理论上由运营现金流和乘数决定。若运营现金流超出市场预期，投资者可能愿意用更高的乘数来投资，REITs价格加速上升。相反，同样的运营现金流，如果市场预期较悲观，乘数下跌将带动REITs价格下跌更多。因此REITs类似股票一样价格会波动。
（四）黄金基金：配置避险资产
投资黄金的基金分两大类：国内的黄金QDII基金跟踪的是境外金价，国内的黄金ETF基金跟踪的是境内金价。但由于全球黄金都主要以美元定价，境内境外黄金价格基本是一致的，所以不管你是买QDII还是ETF，都能同时享受到黄金价格上涨和美元升值的两部分收益。
从产品设计上看，黄金ETF是以严格跟踪黄金价格为投资目的的被动投资基金，而黄金QDII基金中既有主动投资，也有被动投资的。目前国内的几只黄金QDII基金目前90%以上仓位投的都是美国或瑞士的几个全球最大的黄金ETF，所以这四只QDII类产品表现和黄金ETF都差不多。
黄金主要作用在于避险，当金融市场出现动荡时，黄金就会上涨，比如英国公投退欧时、美国大选希拉里身陷邮件门时，它相当于一份财富的保险。
（五）石油基金：投机油价的工具
首先，要给大家明确一点的是，目前世界上还没有一个完美的工具，可以用来长期跟踪原油价格。现有的办法就两个：要么购买石油公司的股票，要么是购买原油期货。但这两种方式都有问题：影响股价的因素很多，石油公司股票并不能完全复制石油价格走势；而长期通过原油期货来跟踪石油价格也不行，主要是因为石油有仓储成本，通常越远到期的期货价格越高，如果硬要选一个，我倾向于投资石油公司股票更好一些。
例如，华宝兴业标普油气162411是投资于石油天然气上油公司股票的，业绩比较标准也是标普石油天然气上游股票指数；
石油号称是工业的血液，从2018年开始，中美贸易战带来的全球经济的不确定性，从这个角度来说，原油的配置具有一定价值。
随着国内经济形势的衰退，以及全球形势的不确定性，将部分境内资产配置到国外去，通过多品种、多市场，来化解风险，是很有必要的，所以QDII基金，入门的投资者还是需要有所了解才是。
购买了这么多基金，只要傻傻拿着就可以了吗？当然不是，还需要做好投后管理。