1.【农业农村部：多措并举推进农业农村绿色发展】农业农村部有关负责人介绍说，今年，将大力推进种植业绿色发展、高质量发展。建设100个绿色防控县；持续推进化肥农药减量增效，加快推进生物农药替代化学农药，集成应用生态调控、生物防治、理化诱控等综合措施，减少农药使用次数和使用量；中央财政将继续支持各地开展绿色高质高效行动。
2.【泽连斯基：俄乌冲突持续将危及世界经济】26日，乌克兰总统泽连斯基在卡塔尔多哈论坛上发表视频讲话。在讲话中，泽连斯基声称，俄罗斯的军事行动封锁了乌克兰的港口，影响乌克兰对外的农产品等经济资源出口。如果不阻止俄罗斯，世界将出现经济危机。泽连斯基还呼吁卡塔尔等海湾各国增加能源出口，以缓解欧洲目前对俄罗斯能源的依赖。
3.【国家统计局：1—2月份全国规模以上工业企业利润增长5.0%】1—2月份，全国规模以上工业企业实现利润总额11575.6亿元，同比增长5.0%。
4.【下周53只股票面临解禁 合计解禁市值540.34亿元】数据显示，除将上市的新股外，下周将有53只股票面临解禁，合计解禁量为44.83亿股，按最新收盘价计算，合计解禁市值为540.34亿元，环比降低76.43%。其中，青农商行、沪硅产业-U、石头科技、兴瑞科技将解禁超30亿元，兴瑞科技、深水海纳、艾隆科技、芯碁微装、腾景科技、富信科技、建工修复、元琛科技、永冠新材、品茗股份流通盘将增加超100%。
5.【定了！俄罗斯股市明日全面恢复！】当地时间26日，俄罗斯央行宣布，从3月28日起恢复莫斯科证券交易所所有俄罗斯股票的交易，交易时间为莫斯科时间10时至14时。
6.【周末要闻汇总】国务院要求9月底前完成金融稳定保障基金筹集工作；沪深证券交易所与境外证券交易所互联互通存托凭证上市交易暂行办法发布；银保监会将引导保险机构将更多资金配置于权益类资产；国家发改委副主任林念修表示，新能源汽车现有基地达到合理规模前不再新增产能布点；工信部高度关注动力电池原材料涨价问题，坚决打击囤积居奇、投机炒作等不正当竞争行为；中证协召开首席经济学家例会，专家建议房地产政策要适时适度调整；拜登拟对亿万富翁新征收20%最低所得税。
7.【北向资金大调仓！超8亿元资金抢筹“银行茅”】本周北向资金对566只股票的持股数增加，对1033只股票进行了减仓，其中对“银行茅”招商银行加仓金额最大，对贵州茅台减仓金额最大。
8.一波业绩发布：
【通威股份：预计一季度净利润同比增长478%-514%】通威股份(600438)3月27日晚间公告，经公司财务部门初步测算，预计2022年一季度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比将增加40.53-43.53亿元，同比增长478%-514%。报告期内，光伏装机超预期，多晶硅产品需求旺盛，市场价格同比上涨，公司新产能有效释放，产量同比提升，实现一季度量利双增。
【珀莱雅：预计一季度净利润同比增长35%-45%】珀莱雅(603605)3月27日晚间公告，2022年第一季度实现归属于上市公司股东的净利润为1.48亿元到1.59亿元，同比增长35%到45%。预计公司2022年第一季度营业收入较上年同期增长30%到40%。
【皖维高新：预计一季度净利润同比增长94.57%-248.84%】皖维高新(600063)3月27日晚间公告，预计2022年第一季度公司实现归属于上市公司股东的净利润为3.8亿元到4.5亿元，与上年同期相比增加2.51亿元到3.21亿元，同比增长194.57%到248.84%。报告期，公司主产品聚乙烯醇(PVA)量增价涨，产品盈利能力大幅提升。
【曲美家居：1-2月净利润同比增长约85%】曲美家居3月27日晚间公告，经公司初步核算，2022年1月至2月，公司实现营业收入8.25亿元左右，同比增长21%左右；实现归属于上市公司股东的净利润0.44亿元左右，同比增长85%左右。
【中国石化：2021年净利润712亿元 同比增114%】中国石化披露年报，2021年净利润712.08亿元，同比增长114%，建议派发末期股利每股0.31元。
【中信海直：2021年度净利润约2.46亿元 同比增加12.88%】中信海直(SZ 000099)3月27日晚间发布年度业绩报告称，2021年营业收入约16.81亿元，同比增加7.85%；归属于上市公司股东的净利润盈利约2.46亿元，同比增加12.88%；基本每股收益盈利0.37元，同比增加2.78%。分配方案为：拟每10股派发现金红利0.8元(含税)、不送红股、不转增。
申万宏源：建议关注整个农药化肥的板块性投资机会
此次电话会议我们邀请了中国农药工业协会信息部主任段又生博士、中国化肥信息中心主任陈丽为大家权威解读近期农药化肥行业现状以及未来的发展趋势、并简要分析了农业供给侧改革对于化肥农药行业的影响。
刚闭幕的中央经济工作会议提及农业供给侧结构性改革，强调要把增加绿色优质农产品供给放在突出位置，即供给侧改革要解决的问题是调整农产品结构，改革粮食等重要农产品价格形成机制，本质在于稳定各类作物的价格，在做好政策性粮食库存消化工作的同时防止粮价再出现16 年初以来大幅下跌的情况，特别是玉米。
化肥行业整体产能过剩仍然较重，未来行业将严格贯彻农业部颁布的化肥零增长方案，小企业加速淘汰，优势龙头企业继续做大做强，同时化肥企业的盈利水平继续走高有局限，企业继续发展需要转型升级。化肥零增长的核心方案为“精”“调”“改”“替”即精准施肥提高化肥利用率；调整用肥结构改用新型肥料或者高效肥料；改撒施为机械施肥或者水肥一体化；有机肥替代传统化肥，这为复合肥龙头企业提供了巨大的发展空间，目前复合肥企业约为3400 多家，未来5 年预计将缩减为1000 多家。龙头企业转型也较为积极，金正大在开发新产品的同时积极国际并购开拓化肥出口市场；史丹利向上下游拓展打造农服一体化平台；新洋丰积极向下游发展，高端肥料做果业以及设施农业。
单质肥：目前来看氮肥过剩约24%，磷肥过剩约34%，16 年以来整体尿素行业淘汰产能约为300 多万吨，基本是气头为主，预计17 年新的关税政策将取消磷肥100 元/吨、尿素80 元/吨的出口关税，届时将带动磷肥的出口量。尿素是整体化肥价格的风向标，由于煤价高位震荡，部分老装置复产困难，预计价格至少能持续坚挺到明年一季度对的春耕。
农药：孟山都转基因种子的获批、国内转基因政策的预期放开将带动草甘膦、麦草畏等农药的需求空间，而农药行业环保核查的继续趋严将加速小产能的淘汰，缓解行业供给过剩的现状，使得优势企业的市场份额继续增强。13 年的那轮环保核查针对的主要是大的农药企业，虽然有四家上榜但后续政策不了了之，日前环保核查力度加强，如苏州要求的减少化工企业在园区的数量，河北省对于甘氨酸的核查等等，受此影响，草甘膦从底部17000 元/吨上涨到了25000 元/吨，草铵膦、吡虫啉也出现了持续的上涨。
投资建议：农业供给侧改革促粮价企稳，环保趋严以及化肥农药行业自身的供给侧改革促使龙头企业强者恒强，同时将受益于即将来到的春耕旺季的需求带动，建议关注整个农药化肥的板块性投资机会。建议关注煤头尿素低成本之王华鲁恒升；受益于近期磷肥企业集体限产、联合挺价以及关税取消带动出口的磷肥龙头云天化、兴发集团；资源优势突出的钾肥龙头盐湖股份；左侧布局复合肥龙头金正大、史丹利、新洋丰；吡虫啉近期持续大幅涨价，孟山都转基因种子获批打开麦草畏市场空间，建议建议关注长青股份、扬农化工；河北环保核查致使草甘膦原料甘氨酸大面积停产，原料价格带动草甘膦价格上涨，关注江山股份、新安股份。（中国证券网）
金正大:Q3业绩增速明显放缓,期待行业恢复
金正大 002470
研究机构：安信证券 分析师：王席鑫,孙琦祥,肖晴,罗雅婷 撰写日期：2016-10-27
事件:公司发布16年三季报:1-9月实现营业收入174.17亿元,同比增加7.28%;归属于上市公司股东的净利润为11.27亿元,同比增加2.60%,折合EPS为0.36元。加权平均ROE为13.21%,同比减少1.67个百分点。公司业绩低于市场预期。同时公司预计16年全年归属于上市公司股东的净利润为10.01~12.23亿元,同比增长-10%~10%。
Q3业绩增速放缓,行业内部竞争加剧,看好复合肥龙头突围:公司前三季度业绩增速同比去年有所放缓,与复合肥行业整体面临的困境相关:一方面今年以来下游粮食价格持续走低,农民施肥积极性下降对复合肥行业销售形成一定压力,另一方面今年氮磷钾等单质肥价格下跌,导致复合肥比价效应减弱,单质肥替代性增强,致使复合肥行业整体增速同比往年出现明显下降。与此同时,在今年复合肥整体增速放缓的情况下,将带来行业内部竞争加剧,各家企业销售压力都将明显加大,不仅大企业增速有所放缓,中小型企业面临的将是更加激烈的竞争,甚至可能会陆续退出,因此我们判断复合肥行业将进入整合的格局,其中看好具有明显品牌、渠道优势的龙头企业通过一段时间的竞争,进一步提高市占率。
复合肥行业空间依然较大:根据农资网,目前国际上发达国家复合肥使用量占总化肥使用量的80%,全球复合化率的平均水平也是50%。
国内的复合化率近年来正逐年提高,从2004年的26%提升到2013年的34.8%,但与农业生产的发展需要相比仍存在很大的增长空间。由于我国土地流转的加速、劳动力成本的提高以及测土配方进程的加快等多种因素影响,加之农业部推行未来5年内化肥施用量零增长方案,农用肥的需求结构随着农业种植结构及农业机械化正发生着变化,未来复合肥需求量将稳步增长,迎来行业发展机遇。
金正大国际化进程中:公司在国际化上取得了重要的进展,一是积极参与“一带一路”建设,携手以色列积极推广水肥一体化;二是完成德国、新加坡、越南、印度、澳大利亚、荷兰等分子公司注册工作,挂牌成立了北美办事处、泰国办事处等新的海外机构。三是与加拿大、挪威、美国等国家的企业、研究机构开启了新的合作。16年公司加速国际化进程,购买欧洲包膜缓控释肥最大产能企业EKOMPANY核心资产,获取欧洲当地销售渠道和客户资源,将快速切入欧洲市场。在发展现代化农业的趋势下,农业发展红利将在未来不断释放,农业科技革命时代来临,新型肥料普及应用将使肥料企业转型升级与创新发展迎来新的机遇。公司积极开拓国外业务,并向农业强国学习新技术,有助于公司向服务商转变和成为卓越的国际化大企业。
未来全球领先的植物营养专家和种植业解决方案提供商,维持买入-A评级:公司已经形成以新型复合肥为主,普通复合肥为翼的国内领先的产品格局,产业结构的升级将增强公司竞争力,提高市占率。我们预测公司16-18年EPS分别为0.36、0.43和0.52元,维持买入-A投资评级,12个月目标价11元。
风险提示:单质肥价格持续下跌、复合肥销量低于预期的风险等
史丹利:农产品跌价影响传导显现,渠道与产业链核心价值仍在
史丹利 002588
研究机构：中泰证券 分析师：陈奇 撰写日期：2016-10-24
事件:史丹利发布2016年三季报,公司前三季度营业收入为46.57亿元(-24.66%),归属于上市公司股东的净利润为4.63亿元(-14.35%);第三季度实现营业收入16.37亿元(-42.44%),归属于上市公司股东的净利润为0.85亿元(-60.11%);公司预期2016年全年业绩增幅为-20%~10%。
三季度销量同比大幅下滑约-28%,农产品跌价影响传导显现。受国内经济下行压力、农产品行情低迷、增值税优惠政策取消、上游原材料价格持续走低等多种因素影响,农户购肥、经销商备货积极性降低,公司三季度销量出现较大幅度下滑(销量同比约为-28%);同时在单质肥价格较低的情况下,复合肥价格也有一定的下降;此外,由于销量下降,平均运行成本提升,使得公司三季度出现大幅利润下滑。
参股种子巨头利马格兰在华平台,农业服务体系迈出行业整合关键一步。安徽恒基种业持有恒基利马格兰种业55%股权,另45%股权由利马格兰控股子公司威迈香港持有。利马格兰集团是欧洲最大的种子公司,大田种子位居世界第四,蔬菜种子位居世界第二;合资公司恒基利马格兰于2015年7月设立,2015年安徽恒基种业公司营业收入3493.7万元,营业利润-991.07万元,2016年H1营业收入3453.5万元,营业利润-210.8万元,经营时间较短但未来表现值得期待,其华美、利合系列玉米品种具备较强性状表现,目标区域是玉米价补分离变革下的东华北市场,与公司开展农业服务有较强协同作用,进一步完善“种子+肥料+粮食收购”的产业链纵向布局。
行业加速进入底部区域,四季度能否恢复增长是预期修复的关键。我们当前对种植链依旧维持加速进入底部区域的趋势判断,在此阶段,终端农户的利润收缩、农资投入品受到量与价的挤压,优质企业也可能出现利润增速下滑甚至收缩,但总体而言应表现出市场份额提升、产业链延伸布局等特征。对股票而言,能否在排除去年增值税带来的季节销售波动之外,实现四季度、全年的量增是市场预期修复的起点。
我们下调对史丹利的盈利预测,预计公司2015-2016年EPS分别为0.54元和0.64元(前值为0.64元和0.78元),同比增长3.2%和18.2%(前值为21.9%和21.5%),给予25X2017PE,目标价16元,维持“买入”评级。
风险因素:(1)单质肥价格继续下行,影响复合肥销量的风险;(2)粮价下跌超预期,农民农资品投入减少的风险。
新洋丰:三季报业绩下滑,且看复苏和转型
新洋丰 000902
研究机构：长江证券 分析师：马太 撰写日期：2016-11-04
报告要点
事件描述公司2016年前三季度营业收入为67.43亿元,同比下降16.51%,归属于上市公司股东的净利润为5.37亿元,同比下降14.38%,EPS 为0.41元。
Q3营业收入、业绩分别为16.82亿元、0.69亿元,同比分别下降36.11%、69.37%,低于市场预期。公司预期2016年全年业绩增幅为-30%~0%。
事件评论
艰难险阻,经营承压。2016年复合肥行业经营遇到多种负面条件限制,一是电价优惠取消、2015年9月1日恢复征收增值税;二是运费上涨,由于国家限制汽运超载,带来汽运费用提高,三是农产品价格低廉,农民施肥意愿下降,四是海外需求不佳,基础肥料出口受阻,价格同比大跌,前三季度MAP 出口量为132万吨,同比下降35.9%,价格同比下跌8%,考虑增值税影响,下跌18%,复合肥价格受此拖累下跌。公司是国内最大的MAP 企业,年产能为180万吨,本期量价齐跌,拖累业绩,而复合肥新项目投产,并强化市场营销,销量有个位数增长,显示较强的品牌效用。
盈利能力和期间费用率双降。前三季度公司销售毛利率为16.84%,同比减少2.85个百分点,主要源于磷酸一铵价格下跌,公司为提高市占率,主动向经销商让利,复合肥吨毛利收窄。期间费用率为5.88%,同比减少3.55个百分点,源于公司改变了销售结算模式,运费由经销商承担,销售费用下降,同时购买了理财产品,带来利息收入增加。
最坏时期或已过去,持续强化农业服务。2016年可谓复合肥行业最艰难的一年,各种不利因素集中出现,龙头都感觉到阵阵寒意。展望明年,我们判断将没有更多不利的信息,基础肥料价格基本见底,农业经营临近冰点,农资行业有望企稳复苏。公司定位为领先的农业综合服务解决方案提供商,一方面加大基地布局,新增吉林、澳洲生产基地,江西新型肥料项目投产,成立湖北乐开怀肥业有限公司,加快农资电商发展,另一方面持续进行产业链延伸,与经销商形成战略联盟,并购澳洲牧场,成立湖北新洋丰现代农业发展有限公司,提供农业综合服务和参与现代化农业经营,并斥资4亿元并购江苏绿港51%股权,进入到空间达上万亿元的蔬菜全产业链服务领域,实现跨越式发展。
维持“增持”评级。主业有望底部复苏,积极转型为农业服务商,发展动力强。根据行业趋势,我们略微下调了预测,预计2016-2018年EPS 分别为0.47元、0.55元、0.65元。
长青股份调研简报:随行业基本面触底回升,凭借优势开启新成长
长青股份 002391
研究机构：渤海证券 分析师：张敬华 撰写日期：2016-12-21
调研情况:
近期,我们调研了长青股份,针对公司的生产经营状况以及农药行业未来发展趋势与公司领导进行了交流。
投资要点:
公司农药产品线齐全
公司主营化学农药原药和制剂研发、生产与销售,产品包括除草剂、杀虫剂、杀菌剂三大系列,近30多种原药,70多种制剂,产品线齐全,目前原药销售占比70%左右,制剂销售占比30%左右。
新烟碱杀虫剂已进入涨价通道,公司产能规模优势明显,盈利能力强
新烟碱类杀虫剂已成为全球主要的杀虫剂种类,吡虫啉、啶虫脒等拌种剂需求逐步增长,其中吡虫啉已成为全球销售额第二大的杀虫剂,年销售额突破12亿美元。公司拥有3000吨吡虫啉产能,国内居首。此外,公司还拥有啶虫脒产能1000吨。受环保核查影响,导致吡虫啉装置集中停产供给不足,库存低位,加之行业旺季来临,吡虫啉价格涨幅明显。而且由于吡虫啉高污染行业,进入门槛提高,行业暂无新增产能,在环保不达标产能有望推出的情形下,吡虫啉后续价格仍有望保持高位。
氟磺胺草醚国内产销率居首,支撑公司业绩
氟磺胺草醚商品名虎威,是一种选择性除草剂,要用于大豆田,也可用于干豆和蔬菜中,具有杀草谱宽、除草效果好、对大豆安全,对环境及后茬作物安全(推荐剂量下)等优点,全球需求量大概在1.5万吨左右,目前全球市场销售额大概在2.5亿美金左右。公司为先正达公司产品唯一登记的该产品供应商,所以该产品在美国和巴西市场没有其它厂商竞争。公司目前拥有氟磺胺草醚产能2400吨,国内市占率超60%,且出口量及毛利率提升稳定。
受益于转基因作物市场打开,麦草畏市场逐步启动,支撑公司业绩新成长
2016年11月9日,美国环境保护署(EPA)正式批准孟山都采用VaporGrip
技术的麦草畏产品XtendiMax,用于耐麦草畏的Roundup Ready 2 Xtend大豆和Bollgard II XtendFlex棉花,该产品能有效降低挥发性并控制耐麦草畏转基因大豆和棉花中的杂草,预计于2017年使用。上述转基因大豆和棉花已经获得美国政府批准使用并开始商业化种植,孟山都计划在2017年推广超过1500万英亩转基因大豆和超过300万英亩转基因棉花。预计此次麦草畏制剂被批准将有利于耐麦草畏转基因作物的推广,麦草畏整体需求有望放量。公司现有麦草畏产能3000吨,全年满负荷生产。根据规划公司明年麦草畏产能将达到5000吨,产品主要用于出口,目前产品售价近12万元每吨,毛利率近30%。预计随着孟山都麦草畏制剂获得EPA批准使用及未来耐麦草畏转基因作物的推广,公司麦草畏产品出货量有望大幅提升。
出口销售占比较高,盈利能力较强
目前,公司出口占全部营业收入的60%,其中,自营出口占销售规模的40%,贸易公司通过代理公司销售占了20%。预计国内市场相比,出口产品销售毛利率超过30%,超国内市场近7个百分点。
新产能投放,草铵膦储存项目将支持公司业绩长期增长
450吨醚苯磺隆原药今年年底将投产,1000吨S-异丙甲草胺原药新产能将较快支撑公司业绩增长。另公司草铵膦项目目前正处于中试阶段,3500吨规划产能已获环评,未来随着技术成熟及市场需求提升将进一步支撑公司业绩长期发展。
国内优势突出的创新型农药企业,与国际农药巨头合作渠道优势强
近几年来公司研发投入占比始终保持在4-5%,在上市的农药类公司中居首位。通过多年的发展与合作,公司与先正达、拜耳以及陶氏益农等国际农药巨建立了良好的合作关系,是其主要的供应商之一。
业绩预测:预计公司16年的EPS为0.64元
预计公司2016-2018年EPS分别为0.64、0.72、0.82元,对应最新股价的PE为28.5、25.2、22.0倍,估值安全边际较高。给予“增持”投资评级。
风险提示
汇率波动风险;新项目投产不及预期;麦草畏产品等下游需求增量低于预期。