医药基金近期表现如果国内疫情，尤其是北京疫情控制的比较好，7月份医疗基金最好不要超过5层仓，二三层比较合适。
作为疫情最大的受益者，近几个月医药股可以用一飞冲天来形容，多数医药、医疗龙头股屡创新高，医药基金也持续上涨，多个医药基金近一个月收益达到20%，三个月收益达到40%以上，近期基金涨幅榜前列几乎全被医药基金霸占。
医药基金的利好目前国外多个国家疫情仍然严重，美国、巴西、印度等国每天还有数万新增确诊病例，全球累计确诊近千万。国内疫情也时有反复，北京、河北、山东、辽宁等多地近期均出现了确诊病例，未来一段时间可能都会时有发生，在疫苗临床应用之前，医药股会被反复炒作，医药基金也会不断上涨。
医药基金的风险目前医药、医疗股票和基金均处于高位，一旦国内疫情出现明显好转，医药股随时会大幅回调，医药基金也会跟着下跌。
综上，7月最好不要重仓医疗基金！
二、医药和医疗基金哪个好
上篇文章中我们对医疗行业下跌原因、投资逻辑、细分领域投资机会进行了系统介绍。接下来，我们将延续上篇的基金推荐内容，阐述基金挑选思路，揭开这几只基金的面纱。
回顾上文《基金研究 | 估值探底，拐点将至——医疗行业解析及公募基金推荐（上）》
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基金基本信息一览
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基金分析
业绩走势
从短期业绩的角度上看，安信医药健康21年下半年异军突起，在22年以绝对黑马的姿态远远甩开其他名牌医药基金。
而从长期上看，老牌医药基金名将中欧与工银表现仍是相对优秀。但由于规模过大，调仓灵活度低，持股过于集中某一细分领域等局限，波动显得较大。
基金经理
- 白马基金经理类
中欧、工银、长城这三只基金的基金经理任职时间相对都比较长，也都是大家耳熟能详的医药基金经理，拥有不同的投资风格。
► 中欧医疗基金经理葛兰，绝对是医药板块大热人物之一。曾经医药板块行情高涨时，她被奉为“医药女神”，而大跌到来时，“ 家里有钱花不完，中欧基金找葛兰”的口头禅也充分体现市场的愤怒。葛兰拥有医药专业背景，偏好布局行业龙头，个人风格明显，近千亿规模的基金布局，让她在行情好的时候涨的飞起，也在行情不好的时候难以动弹，跌的穿底。
► 工银基金经理赵蓓，另一位医药女神，对医疗创新领域十分青睐，投资风格相比葛兰没有那么偏好龙头，因此工银在行业普跌时回撤相对中欧更小一些，业绩波动也相比更小。3月21日，工银宣布赵蓓休产假暂离的消息，工银前沿医疗将由其同事代管。因此短时间内工银的投资风格与业绩表现是否能保持，还需要进一步观察。
► 长城医疗保健由双基金经理管理。任职时间相对较长的谭小兵同样是医药背景，风格更加稳健，更加注重回撤控制，长期超额收益表现好；21年年底上任的陈蔚丰，从浦银安盛到长城，职业生涯业绩也十分亮眼。两位双长期绩优基金经理的联手让人期待。
- 黑马基金经理类
安信医药的池陈森无疑是一名医药新秀，21年年初正式担任基金经理。他有创业经验，更倾向以实业经营的维度评估个股，对企业成长周期有独特的理解。任职一年多来，他在管的医药基金表现都十分亮眼，差异化的投资路线使基金在萎靡的行情下冲出一条血路。
阶段回报
阶段性回报的角度上，可以明显的看出，中欧、工银、长城及安信这四只基金表现还是相对更突出，其中安信年内回报相当良好。
基金规模
从下图中可以明显看出，中欧医疗和工银前沿医疗两只基金的规模急速增长，这也使他们的投资范围和调仓灵活度收到了比较大的限制。
换手率
管理基金就像开船，基金规模太大，驾驶的灵活度就相对受限，船大更难掉头。以中欧医疗A为例，700亿+的规模让其投资范围受限，调仓难度加大。具体来看换手率，16年Q4至17年Q2，它的规模在10亿以内，这时其换手率还是相对较高的。到18年Q2，规模涨到19.86亿；19年Q4至50.45亿；20年Q2突破百亿，换手率也随着不断下降。而另一只长城医疗基金，2021年四季度之前规模在10亿以内，换手率则相对较高。
底层对比—2021年
从中欧与工银近两年的底层持仓内容中可以看出，它们都较早的的对CXO领域进行了配置。而19年是CXO板块比较好的布局时机，20年与21年就迎来了估值高涨的阶段，这也是中欧与工银这两年业绩飞涨的原因之一。
目前很多投资者对医疗板块的担忧就是关于CXO的发展前景。尤其是在中美经济博弈的背景下，一些CXO龙头企业被美列入未经验证清单，这不免对以工程师红利叠加海外订单转移为主要经营模式的CXO企业产生一些不利影响。但是，基于疫情不断与医疗需求增长等宏观大趋势，CXO领域依旧是存在机会的，只是快速翻倍机会较小。
持股风格
从图中可看出，中欧医疗与工银前沿的风格明显倾向大盘，长城和安信则以中盘为主。大盘市值更高，中盘次之，小盘最小，大盘股成长阶段与资金规模已经到达一个较高的水平，想要实现翻倍，就需要有新的发展机会与更大的资金支撑，难度相比中盘与小盘股更大，所需要的时间也相对更长。
业绩归因
从业绩方差图中看，长城与安信的业绩方差都相对更小，具有更好的业绩稳定性，给投资者带来更好的投资体验。
从具体的业绩归因图中可看出，工银前沿在个股选择与超额收益上都做的很不错，而且各个阶段表现都比较亮眼；长城与浦银表现更加稳健；中欧医疗阶段性表现更优，这也由与葛兰对CXO领域的偏爱有关；而安信作为21年黑马，近一年表现也相对较好。
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长期配置该关注什么？
投资从来都不是一蹴而就，将投资眼光放得长远，对资金进行长期配置才能获得更长远的收益，那么对于公募基金，投资者进行长期配置时该关注哪些方面呢？在此，我们更推荐重点关注业绩归因与规模要素。
业绩归因
主题基金业绩可以从两方面来判断：
► 在行业中挑中好赛道：当整体行业呈牛市时，能提前挑选更有潜力的赛道并布局，获得超出行业平均收益的超额业绩；或行业熊市，能独具慧眼精挑潜力赛道，保持更小的回撤。以安信医药为例，池陈森对中药领域的青睐使其在医药板块震荡、疫情扰动的背景下稳中求胜。
► 在好赛道挑选优质个股：具备强大的个股投研能力，对个股估值、企业具体经营前景有独到理解，能够提前重点布局优质个股，提高个股选择收益。
规模
从历史和统计学角度来看，大规模基金的年化收益与规模呈轻微负相关。其归因如下：
- 大基金的投资范围受到局限;
- 灵活性较差；
- 大基金经理精力有限，规模越大需要花更多时间和精力去挑选更多优质股票。
综上，中欧医疗与工银前沿规模大，布局更偏向大盘，中欧偏爱CXO板块，龙头风格显著，长期收益很好但波动更大；而工银相对稍显稳健，对医疗创新更加青睐，也是长期业绩好的基金之一，不过工银前沿的明星基金经理休产假，我们暂时先不推荐。若投资者追求高收益、能够承受高风险和高波动，中欧医疗是不错的选择。
而长城与安信持仓领域更加分散，不追高更显均衡，尤其是安信偏好估值低，对中药板块颇有心得，对于偏好稳健，希望在医疗行业长期发展趋势中获得一定回报的投资者，是更好的选择。
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