一、基金为什么要回撤
一直不明白买基金一直亏每天都要亏损几百甚至上千
为什么还要一直投入呢？干嘛不撤出来做其他投资呢？但底是怎么想的呢？难道还有其他我们不知道的玄机？
二、基金为什么要定投
还是说回来投资的事情吧，之前我被禁言所以不想参与，那天看到主人的任务系列真的是破防了。阿宝终于做对了，把葛兰的基金从榜单上撤了下来。我今天借这个机会聊一下，为什么微笑曲线对于风格基金有时不会马上就生效？
原因很简单：单一风格单一行业的主题型股票基金，尤其是仓位有下限的公募，再叠加葛兰这种千亿的超大体量，微笑曲线的生效周期往往会比你想象的晚一点。这是三个不太好的因素叠在一起，BUFF叠满了。
1、单一风格单一行业，如果出现巨大的跌幅，不一定只是单纯的情绪杀跌或者宏观扰动，因为有可能会面临了基本面的巨大变化。比如医药这一次，实际上政策环境是在持续恶化的，带量采购的范围持续扩大，很多地采连量都不带了，几乎把整个价格体系都打崩了。
而且这种政策环境的恶化，背后的主导因素是医保缺口压力，那么你回问自己一句：随着国内老龄化的持续进行，医保压力马上就能解决么？
情绪杀跌，微笑曲线往往会很快会生效，但是如果政策环境出现大的变化，这个生效周期会不会延后一些？是不是应该的？
最极端的案例（当然不适用于医药行业），你觉得K12教培行业会有抄底的微笑曲线么？这么一举例是不是就容易理解了？
2、公募的仓位下限和葛兰的规模偏大，把见底的周期更加延后了。我昨天举了一个中药的例子：
医药和消费是A股发行量最大的两个风格，很多在合约上就约定了只能投这个方向。整体体量大、可投方向也被锁死，所以过去一段时间，很多医药基金经理也在谋求自救，其中一条路就是挖掘了中药板块，逻辑上也顺。
为什么要选择挪仓到中药而不是清仓医药，还有一个原因也是因为公募有仓位的下限，它不能真正意义上的空仓，这段时间银行股走的比较强也有类似的原因。——大家甚至是在故意博弈葛兰，我体量小，很方便挖掘一些细分板块和个股，保证净值跌幅没那么大，但是葛兰你能做到么？你做不到，你只能被动挨打。
这里的中药和创新药的翘翘板效应甚至很像攻济打援2.0，攻的济就是中药板块，打的援就是这些千亿基金经理如果扛不住挪仓过来，带来的抬轿子效应。
葛兰还真没那么傻，学老蒋送援兵去救。
3、历史上微笑曲线生效的一个重要原因，就是大部分基金经理理应是综合风格和组合建仓的。——整个经济的体量在那里，一般情况下，有大行业受损就有大行业受益，比如煤炭企业受益了，那往往是钢铁和火电企业受损；移动互联网受益了，那可能是传统运维商和线下店铺受损。
利润不会消失，更多时候是转移，这个板块受损了，可能其他板块间接就受益了。所以一个合理的组合，风格不要过于偏激，长期看总归是能享受到经济长期增长的红利的，在这个基础上再挖个股的ALPHA，风格适度有侧重，基金经理的能力就体现出来了。
但是风格如果过于单一和集中，你怎么可能躲开这个行业特定的大周期，尤其是当周期跨度比较长的时候？
所以这个道理你讲不通，阿宝，我不喊你韭菜宝了，明白么？
如果是一个复合风格的基金经理，尤其是他有组合和风格轮动的概念，有自上而下的维度，微笑曲线是很可能会生效的，所以抄底是对的。
但是如果是一个单一风格的基金经理，微笑曲线即使生效，大概率也要看这个行业的景气度和基本面，而不是基金经理能力能完全左右的，微笑曲线最后可能也会生效，但是生效的时间是不可测的，起码很可能会相对慢一点。
最极端的案例，你觉得一个专投K12教育股的基金经理，别说这辈子了，5年内有机会回本么？
所以你不应该医药指数刚跌连一年都不到，尤其是跌幅上还在加速的时候，就喊着让粉丝们疯狂抄底了，这个逻辑你真的讲不通。
确实躲不开坑人的嫌疑。
反而下面推那些组合型的基金经理，问题相比之下就没那么大了。