指数基金的估值方法一：盈利收益率估值法
股神巴菲特有一位老师，名叫格雷厄姆，是著名的价值投资大师，著有《证券分析》和《聪明的投资者》两本书。他一生都在寻求给股票估值的有效方法，最推崇“烟蒂投资法”，就是在价格远低于净资产的情况下买入，在价格回归的时候卖出。
一般来说，在股市当中获取的利润来自两个部分:一部分来自股价的升高，一部分来自公司盈利的增长。通过股价的升高来获取收益，那我们赚的钱就是别人亏的钱。
这种不能称为投资，而是投机，希望别人用更高的价格从我们手中把股票买走，是把钱从一个口袋放到另一个口袋而已。通过企业盈利的增长而获取收益，那我们赚的钱就是作为企业股东而分到的利润。即使股票的价格最终没有涨，我们依然可以通过股票分红而获得收益。盈利收益率就是衡量如何通过企业的盈利获取收益的一个指标。假设以现在的价格买入，该企业的盈利能否保证在未来一段时间内(一般是3-5年)获得比较好的收益。盈利收益率=公司盈利/公司总市值或者也可以换一种表达方式:盈利收益率=每股盈利/股票价格假设一只股票的每股盈利为1元，当前股价为10元，那么盈利收益率就是10%。
他的策略就是利用盈利收益率作为指标，考察两个方面:
1. 盈利收益率高于10%
2. 盈利收益率大于无风险收益率的2倍
注意，并不是仅仅根据这盈利收益率的这两个标准就去买某只股票就能获利，因为个股投资需要考虑的因素是非常多的。格雷厄姆是利用这两个标准建立一个股票组合，按照他自己经常倡导的，这个组合应该包含不同行业，且数量不少于30只。
因为指数基金就包含了一篮子股票，那我们是否可以直接把盈利收益率的这两个标准借鉴到指数基金估值当中来呢?答案是肯定的，只是运用的时候会有一点小小的问题，需要我们谨慎地选择估值的对象。
当我们把盈利收益率借鉴到基金投资当中来的时候，就要选择那些盈利稳定可靠、流通性好的指数基金。
盈利稳定意味着长期保持盈利，从侧面证明了盈利的真实性和可持续性。
流通性好是因为指数基金的规模一般都比较大，流通性好就能够保证我们买卖都很顺利。具体指数基金的挑选，我们可以选择那些样本股为大盘蓝筹股的宽指数基金，从而在很大程度上规避上面提到的两个问题。
盈利稳定、流通性好的大盘蓝筹指数基金有哪些呢?最典型的指数如下:
A股:上证50，上证红利，中证红利。港股:H股指数，恒生指数。
其中属于A股的上证50，上证红利，中证红利，市盈率都可以在中证指数官网进行查询:nyBABA" class="stock-word">阿里巴巴的余额宝、微信的微众银行活期+等产品。不过现在看来，货币基金的收益率也就2%-3%之间，即使乘以2也不会超过6%。有些朋友的无风险收益率可能不仅仅是国债、货币基金或者银行保本理财，而是有一些其他收入。比如房租、车位出租等。如果这些其他的租金收益高于10%，且相对很稳定，那么显然就比高风险的股市好多了。最后，盈利收益率\u003e10%这个指标，对于评估对象的要求比较严格，同时10%这个标准本身也比较苛刻，所以最终符合这种评估标准的目标指数非常少，对于资金比较大的朋友来说，选择范围就显得有点窄。我们该怎么办呢?有两个选择:
第一，放宽要求，不强求10%，只要盈利收益率超过无风险收益率的2倍即可。
第二，放弃盈利收益率这个指标，用PE、PB的百分位进行相对估值。
第二个选择是现阶段普遍运用的估值方法，我下次单独写一篇文章介绍。
股神巴菲特有一位老师，名叫格雷厄姆，是著名的价值投资大师，著有《证券分析》和《聪明的投资者》两本书。他一生都在寻求给股票估值的有效方法，最推崇“烟蒂投资法”，就是在价格远低于净资产的情况下买入，在价格回归的时候卖出。
一般来说，在股市当中获取的利润来自两个部分:一部分来自股价的升高，一部分来自公司盈利的增长。通过股价的升高来获取收益，那我们赚的钱就是别人亏的钱。
这种不能称为投资，而是投机，希望别人用更高的价格从我们手中把股票买走，是把钱从一个口袋放到另一个口袋而已。通过企业盈利的增长而获取收益，那我们赚的钱就是作为企业股东而分到的利润。即使股票的价格最终没有涨，我们依然可以通过股票分红而获得收益。盈利收益率就是衡量如何通过企业的盈利获取收益的一个指标。假设以现在的价格买入，该企业的盈利能否保证在未来一段时间内(一般是3-5年)获得比较好的收益。盈利收益率=公司盈利/公司总市值或者也可以换一种表达方式:盈利收益率=每股盈利/股票价格假设一只股票的每股盈利为1元，当前股价为10元，那么盈利收益率就是10%。
他的策略就是利用盈利收益率作为指标，考察两个方面:
1. 盈利收益率高于10%
2. 盈利收益率大于无风险收益率的2倍
注意，并不是仅仅根据这盈利收益率的这两个标准就去买某只股票就能获利，因为个股投资需要考虑的因素是非常多的。格雷厄姆是利用这两个标准建立一个股票组合，按照他自己经常倡导的，这个组合应该包含不同行业，且数量不少于30只。
因为指数基金就包含了一篮子股票，那我们是否可以直接把盈利收益率的这两个标准借鉴到指数基金估值当中来呢?答案是肯定的，只是运用的时候会有一点小小的问题，需要我们谨慎地选择估值的对象。
当我们把盈利收益率借鉴到基金投资当中来的时候，就要选择那些盈利稳定可靠、流通性好的指数基金。
盈利稳定意味着长期保持盈利，从侧面证明了盈利的真实性和可持续性。
流通性好是因为指数基金的规模一般都比较大，流通性好就能够保证我们买卖都很顺利。具体指数基金的挑选，我们可以选择那些样本股为大盘蓝筹股的宽指数基金，从而在很大程度上规避上面提到的两个问题。
盈利稳定、流通性好的大盘蓝筹指数基金有哪些呢?最典型的指数如下:
A股:上证50，上证红利，中证红利。港股:H股指数，恒生指数。
其中属于A股的上证50，上证红利，中证红利，市盈率都可以在中证指数官网进行查询:nyBABA" class="stock-word">阿里巴巴的余额宝、微信的微众银行活期+等产品。不过现在看来，货币基金的收益率也就2%-3%之间，即使乘以2也不会超过6%。有些朋友的无风险收益率可能不仅仅是国债、货币基金或者银行保本理财，而是有一些其他收入。比如房租、车位出租等。如果这些其他的租金收益高于10%，且相对很稳定，那么显然就比高风险的股市好多了。最后，盈利收益率\u003e10%这个指标，对于评估对象的要求比较严格，同时10%这个标准本身也比较苛刻，所以最终符合这种评估标准的目标指数非常少，对于资金比较大的朋友来说，选择范围就显得有点窄。我们该怎么办呢?有两个选择:
第一，放宽要求，不强求10%，只要盈利收益率超过无风险收益率的2倍即可。
第二，放弃盈利收益率这个指标，用PE、PB的百分位进行相对估值。
第二个选择是现阶段普遍运用的估值方法，我下次单独写一篇文章介绍。