我们对基金投资如何预期？2020年公募基金有59.79%的股票型基金盈利超过50%，那我们的收益目标定在一年50%会有舒适感吗？绝对没有！为啥？根据中国证券投资基金业协会的统计数据，截至2021年三季度，开放式公募基金诞生20周年，偏股型基金的年化收益率平均为16.18%。从长期统计数据看，单纯性投资偏股型基金，长期年化收益预期定为15%左右是相对合理的，如果你定在50%，是不是差距有点大？
我们对市场波动能做到“心如止水”吗？很难，看到自己辛辛苦苦赚来加仓的钱又“灰飞烟灭”（虽然不赎回的话是浮亏），那心情，大多数人应该是哇凉哇凉的~~正确的姿态是，我们要认知波动是正常的，在面对市场波动时表现一点自己的“钝感力”。笔者近期看了一个统计，据Wind数据，截至5月15日，上证指数较年初以来下跌15.26%，沪深300指数下跌19.27%，回溯A股过去16年，上证指数单年度最大回撤仅有2014年、2017年在-10%以内的；而剩余的14个完整年度，有11次最大回撤均超过-15%。注意，后面这两句话更关键：通常来说，每次回调后一般会接着“起跳”。其中，反弹幅度最大的一次是2012年12月4日到2015年6月12日，偏股混合型基金指数累计上涨182.39%，区间年化收益达52.92%。所以，面对波动，可以更理性一些，淡定一点，这不仅有利于身体健康，还更有希望获得好收益呀！
我们如何做出投资选择？如果刚开始投资就“一把梭哈”医药、半导体、新能源，那估计你的小心脏真是受不了，而且恐怕会“一朝被蛇咬，十年怕井绳”。那应该怎么办？好的开始是成功的一半，所以建议大家可以起步稳一点，现在货币基金跑不过CPI，咱就不说了，那从哪开始？笔者认为选择纯债基金或许是个不错的选择，绝缘股市，无惧波动。笔者看资料，现在老牌公募长盛基金旗下俩纯债产品表现就很不错，对，是长盛安逸纯债A和长盛盛裕纯债A，截至5月20日，银河数据统计的近一年业绩，这俩的收益率都超9%了，而且非常“稳”，因为这俩产品霸榜同类冠亚军已经是连续第23周了。
总结起来，想得开，投得对，是提高投资 “舒适度”的法宝，而这背后，就是你得学习，学着做一名“聪明投资者”。（个人观点，仅供参考，基金有风险，投资需谨慎）
最近的A股，真的是让人非常的没有脾气，持续的震荡磨底夹杂着几波小涨但市场难言见底，从年初对春季行情的期待到现在持续“磨底”，不少人已跌“麻”了，开始羡慕起空仓的小伙伴们。
“凡是能让你变美好的事情，过程中多有痛苦和不适。”市场磨底期，基金投资如何安好？
PART
01
回顾历史，磨底期不乏结构性机会
万事万物皆周期，股市也是如此。市场下跌之后要企稳回升，一般来说要经历三个底：政策底、市场底和经济底。
国海证券通过对过去5次政策底到市场底的A股的数据分析发现：尽管宽基指数收益大概率仍为负，但下跌斜率最大的阶段已经过去，之前市场的悲观情绪从底部开始逐步修复，磨底期的A股并不缺乏结构性的投资机会。
过去5次政策底到市场底
资料统计自国海证券
回顾历次市场磨底阶段可以发现：
2008年9月至11月
在2008年9月至11月的市场磨底阶段，大金融与逆周期板块表现占优，医药生物、公用事业等防御属性突出的行业具备相对收益。
2012年10月至12月
在2012年10月至12月的磨底阶段，地产链板块以及银行具备绝对收益，前期相对抗跌的创业板指数补跌，消费和成长板块表现低迷。
2015年8月至2016年1月
2015年8月至2016年1月的磨底期间，大盘、金融风格占优，行业板块中银行、地产、非银和社服既有绝对收益也有相对收益，同时这一阶段也是A股市场长周期大小风格切换的起点。
2018年10月至2019年1月
2018年市场磨底阶段小盘风格明显占优，市场主线偏向于成长风格，消费板块出现阶段性回调。
2020年2月-2020年4月
2020年初的市场磨底阶段指数仍延续下行趋势，成长风格相对占优，通信、农林牧渔和建筑材料行业有绝对收益。
回顾历次从政策底到市场底的数据，不同阶段是各有差异的。例如在2015年即便是出现了政策宽松的信号，市场也需要花费5个多月的时间来消化磨底，但每个阶段均仍存在结构向好的行业机遇以及行业补涨现象。
PART
02
市场当前受哪些因素扰动？
当前A股仍处于磨底期，一方面国内政策出现一系列积极变化，但市场底信号的最终确认需要看到宏观经济的触底企稳，以及海外负面扰动得到显著缓释。总体而言，随着俄乌冲突短期风险偏好波动的逐步消化，当前市场主要存在对几个方面预期的担忧：
第一是4月15日晚央行宣布降准0.25个百分点，似乎不达市场预期。中信建投证券表示，当前的市场并不缺乏流动性，实体融资需求的不振才是更为巨大的挑战，因而央行并未大幅降准，也没有使用降息。采用小幅降准一方面是对国常会精神的落实，另一方面也是发出信号：当前仍处于宽松周期，未来将有多种政策配合发力；不搞大水漫灌，兼顾内外平衡，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能。但是，市场此前已经计入较高宽松预期，短期内可能也会面临一定的挑战和压力。（来源：中信建投证券）
第二是疫情的反复扰动。但根据国家统计局公布的数据显示，一季度GDP同比增长4.8%，总体符合预期。多项指标超预期，国民经济继续恢复，开局总体平稳。在“稳增长”基调下，预计二季度政策会进一步加码，部分措施将会前置性提前落地，稳健货币政策的实施力度有望进一步加大，经济下行风险将会得到有效对冲。
第三是担忧海外尤其美联储加息的影响，目前市场预期已较为充分，市场预期5月、6月各加息50个基点，后续可保持关注，但不必过度慌张。
PART
03
基金投资如何安好？
不要轻易空仓
最近有句话出现的频率很高：当市场机会来临时，你必须在场，手握筹码。能够在市场当中长期获利的最好的方法之一，就是一直在场，确保行情来时自己有仓位。
数据显示，从2005年以来混合型基金收益率923.46%，如果错过涨幅最高的20个交易日，收益率下滑至359.53%，若错过涨幅最高的30个交易日，收益率下滑至235.76%；若错过涨幅前1%的41个交易日，收益率下滑至142.86%。
数据来源：Wind，截至2021/12/31，指数历史业绩不预示产品未来表现。
投资理财就是与风险并存。当你规避了所有的风险，你也就错失了所有获取潜在收益的机会。目前不少投资者的浮亏的幅度很多都是在20%左右或者更甚，如果资金短期没有急为了躲避大跌就割肉，可能也会错过后期的反弹。短期快速赎回可能会让你错过那些涨幅巨大的日子，更难实现投资目标。
二是做好资产配置
任何热度都有时效，每年的行业涨幅排名都是没有规律可言，上至大类资产，下至市场风格，没有单一资产可以持续躺赢。资产分散配置可以说是投资的基石，它是获得长期稳定、且回撤波动较小的一种投资方式。对于风险厌恶型的客户来讲，这一点尤为重要。
数据来源：Wind，2020-12-31。各类资产历史收益率不预示未来表现。
所以也建议大家在配置权益基金资产的时候，要兼顾不同风格基金经理的产品，分散均衡配置，构建一个基金组合，避免押注单一风格和行业，通过增补或转换实现组合再平衡。
研报参考：《国海证券策略专题研究报告：市场磨底阶段有何投资机会？》
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