北交所将如何影响世界格局？本期政邦报告提出了“五问”，邀请中国人民大学重阳金融研究院研究员、合作研究部主任，政邦智库研究员，政能亮特约评论员@学者刘英给出“五解”，接下来分享第一问。
政邦智库：北京证交所成立的背景是什么？将释放出哪些重要信号？
刘英：北京证交所（简称“北交所”）成立有国内外五大背景，对促进经济增长、推动科技创新、促进就业、提高直接融资比重，增强金融有效供给、支持中小企业的发展、促进共同富裕都释放出重要的信号。
一是中国直接融资占比不高。我国直接融资的比重目前约为20%，与发达国家超过50%的占比有巨大发展潜力。我国需要提高直接融资比重，加强对中小企业的金融支持。而沪深交易所主要面对大中型企业，不足以支持创新型中小企业的发展。北交所将有力弥补缺口，北交所的成立将成为影响世界经济金融格局的重要历史性事件。
二是中小企业融资需求大。中小企业对科技创新、促进就业的影响大。从中小企业在全国的占比来看，其数量占在我国企业总数的99.8%，其提供的城镇就业占比80%，进行的科技创新占比为70%，创造的GDP占比超过60%，上缴税收超过50%。北交所精准定位于支持创新性中小企业发展，其设立有助于完善我国金融供给侧结构性改革，精准支持创新性中小企业发展。
三是国际科技竞争日趋激烈。科技是第一生产力，我国正在实施创新驱动发展战略，支持中小企业的发展，有助于推动科技创新。同时科技博弈也是大国竞争的主战场，在美国上市的科技类中概股被打压面临退市，我国也要为科技类企业回归本体提供创新性的资本市场。北交所的发展有助于支持中小企业的融资，从而促进创新型中小企业的发展。
四是疫情冲击世界经济复苏受到影响。疫情冲击全球产业链供应链，中小企业首当其冲。提供系统化的特别是直接的融资支持和安排，对于支持中小企业的发展具有重要意义。北交所的设立将有效完善政策制度，持续提升服务中小企业发展的质效。北交所对促进科技创新、促进就业、拉动经济增长不可限量，拉动经济增长。
五是国际金融格局存在不均衡性。精准定位于中小企业和高新技术企业的北交所将对标纳斯达克，通过在市场化、法治化、国际化方面的创新发展，将与上交所、深交所、港交所实现互联互通和错位发展，实现机制创新。北交所的成立将有助于推动经济高质量发展，通过推动中小企业的发展，实现充分就业，促进共同富裕，伴随我国经济逐步迈向世界第一大经济体，北交所也将推动我国从金融大国走向金融强国，推动人民币的国际化。
从国际格局来看，世界正处于百年未有之大变局。
首先，大国博弈比拼的是实力。实力靠实体经济发展，这离不开金融的支撑。作为占比99.8%、超1.3亿的中小企业，其发展亟待普惠金融的支持和安排。北交所专门为中小企业而生，将走出一条有中国特色的金融支持实体经济之道。
其次，大国博弈也是金融博弈，作为世界大国的英国和美国，无一不是金融强国。在美联储天量放水之下，美国三大股指屡创新高。欧美日直接融资都占比过半，我国却不足20%，从金融供给侧结构性改革到实体经济的金融多样化需求，北交所将与沪深交易所形成鼎立之势，并互为合力，与港交所一同支撑中国实体经济增长。
北交所特有的公司制基因，也将成为国内交易所的纽带，必将逐步发展成为吸引全球资金和投资者的国际交易所。
来源：人民网 原创稿
截至2022年4月30日，北交所89家上市公司均披露了2021年年报。数据显示，北交所上市公司2021年共实现营业收入668.9亿元，净利润72.5亿元，同比分别增长31.1%、23.8%，净利润中位数4629万元。其中，88家上市公司2021年实现盈利，盈利面达99%。
北交所表示，整体上看，面对复杂严峻的国内外形势和诸多风险挑战，北交所上市公司经营保持稳健，创新驱动作用增强，负债结构向好，规范性水平持续提升，体现出较强的韧性和活力。
生产经营提质增效
负债结构明显优化
自2021年11月15日正式开市以来，北交所备受资本市场关注。截至2022年4月30日，打造服务创新型中小企业主阵地的北交所共有89家上市公司，涵盖先进制造业、现代服务业、高技术服务业、战略新兴产业等行业，遍布在我国23个省区。89家上市公司总股本达127.61亿股，总市值达1681.64亿元。
北交所89家上市公司行业分布数量。制图：黄盛
北交所89家上市公司区域分布数据。制图：黄盛
2021年年报作为北交所开市后的第一份年报成绩单，是观察北交所上市企业生产经营情况的“晴雨表”。
数据显示，89家上市公司公开发行融资188.9亿元，平均每家2.1亿元，上市公司营业收入大幅增长的同时，期间费用率同比下降1.2个百分点，平均存货周转率同比提高27.9%。54家上市公司净利润同比正增长，17家公司净利润增幅超过30%，净利润5000万以上的公司占比近半数。
从盈利规模来看，超40家公司净利润逾5000万元，多家公司相当亮眼。其中，主营新能源材料的贝特瑞去年净利润14.4亿元，位居盈利榜榜首，此外，颖泰生物、同力股份、连城数控等8家公司净利润分别过亿。
对此，北交所表示，新冠肺炎疫情、大宗商品涨价等给经济造成巨大冲击，中小企业生产经营承受较大压力，资本市场直接融资和公司管理效率提升给企业经营恢复提供了坚实保障。
在盈利能力稳步提升的同时，北交所上市公司的负债结构也与生产经营状况息息相关。数据显示，2021年，北交所上市公司共获得政府补助7.1亿元，同比增长35.7%；受益于灵活精准的货币政策，上市公司长期有息负债占有息负债比重达21.8%，同比上升5.8个百分点，企业负债结构明显改善。同时，中小企业融入双循环的动力不断增强，2021年上市公司实现境内收入541.8亿元，同比上升29.5%；境外收入127.1亿元，同比上升38.5%。
技术与人才投入大
创新驱动属性突出
总体看，北交所市场运行平稳，基础制度经受住市场检验，达到了预期目标。北交所总经理隋强于今年2月表示，从资本市场建设规律看，打造主阵地的关键首先是要聚集一批高质量的创新型中小企业，形成合理的市场深度，支撑市场功能发挥、生态形成，带动广大中小企业积极利用资本市场创新发展。
就2021年的业绩，北交所认为，标杆性企业初步形成聚集效应，服务创新型中小企业主阵地作用持续有效发挥。19家公司属于工信部“专精特新”小巨人，9家公司参与国家、行业标准制定，2家公司获得国家科技进步奖。电池生产企业长虹能源“碱电+锂电”双核心布局，建成目前西部最大的“高倍率圆柱锂电池”生产基地。
北交所认为，与传统大型企业不同，中小企业轻资产属性明显，企业核心竞争力的提升更多依靠技术、人才等要素投入。具体来看，2021年，北交所上市公司研发支出合计30.4亿元，研发强度达4.7%，是规模以上企业平均水平的3.3倍。
北交所2021年研发支出TOP10企业。数据来源：WIND客户端 制图：黄盛
“专精特新属性强的企业更易获取更高产业链价值，即使在整体经济收缩的大环境下，也更可能保持较高业绩增长。部分非专精特新企业，在疫情影响、成本上涨、汇率波动等影响下，毛利率下降较为明显。”安信证券研究中心总经理助理、新三板首席分析师诸海滨认为。
此外，数据显示，为充分有效激励人才、加大人才要素投入，22家上市公司实施股权激励或员工持股计划，合计对1880名员工进行激励，授予或行权价格平均为市场参考价的67%。其中，超8成公司发布现金分红方案，拟分红金额达19.5亿元，同比增长11.2%，34家公司现金分红率超过40%。
北交所2021年度现金分红TOP10企业。数据来源：WIND客户端 制图：黄盛