都在讲长期投资，应该如何来理解长期投资？长期投资=长期持有吗？最近，关于这个话题，博道基金老将张迎军有新思考，以下，分享给大家~
在主动管理的证券投资实践中，以巴菲特、柏基投资为代表的大师级投资者，获得长期超额回报的主要方法论之一是长期投资。
关于长期投资的合理性，我认为有以下两点：
第一，能力圈，每一位主动管理的基金经理都会受到各自能力圈的约束；
第二，通过长期投资，分享能力圈内选择优秀公司内生增长带来的长期复利效应，避免再投资风险。
那么，在A股如何有效实践长期投资？
第一，“有所为有所不为”。
我们需要认清自我定位，认识到“长期投资”方法论实践成功所需要的前提条件，认清长期投资中的“有所为有所不为”。任何经典理论，只有根据实际情况具体问题具体分析，才能获得实践中成功。投资者在不具备足够选股胜率与市场环境配合的条件下，以理想化的信念坚持实践长期投资，效果可能适得其反。
第二，分清两种长期投资模式的区别与边界。
“长期投资、与优秀同行”经典模式是在能力圈内分享优秀公司内生增长带来的长期复利，降低再投资风险。在实战中，另一种更为常见长期投资模式是以相对较长的投资时间周期，去捕捉一次大幅向上的股价波动概率发生，并且在股价高位时及时卖出锁定收益。我认为，两者重要区别是在于所投资上市公司是否足够优秀乃至到稀缺。
第三，处理好“长周期视角下看待上市公司中长期价值”与“边际变化”的辩证关系。
长期投资一定是以长周期视角下看待上市公司中长期价值，而市场每天都在发生变化，市场也在不断交易变化。需要敏锐察觉到“边际变化”是否会向“中期趋势性变化”转变，“中期趋势性变化”是否会改变长期投资估值模型的隐含条件与参数。在满足一定条件情景下，长期投资两种模式可以做出灵活转换。
第四，“长期投资”不应该机械与“长期持股”划上等号，应该与“长期关注”划上等号。
经典“长期投资、与优秀同行”合理内核是对能力圈里的优秀公司，认知乃至超越市场认知到优秀公司的“优秀”。然而，投资机构的研究资源与基金经理的精力是有边界与有限的。将有限的资源与精力长期研究关注符合“长期投资”标准的优秀公司，认知清楚公司是否有超越市场的优秀，而不去主观苛求“长期持股、与优秀同行”，恐怕更符合现阶段A股市场的实际。
（风险提示：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议及承诺，非基金宣传推介材料。股市有风险，入市须谨慎。我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段）
1、为什么现在一些人选择投资指数基金？
选择指数型基金的一个重要理论依据，就是有效市场理论。有效市场是指资产的现有市场价格能够充分反映所有相关信息的资本市场。
按照投资者可以获得的信息种类，有效市场分成三个层次：弱有效市场、半强有效市场和强有效市场。在弱有效市场中，资产价格包含所有以往信息，也就是说用技术分析就无法取得超额收益了；在半强有效市场中，资产价格不但包含所有以往信息，还包含所有当前信息，也就是说用基本面分析，也无法取得超额收益了。而在强有效市场中，连内慕信息，也无法取得超额收益了。
所以，在这个理论基础上，基金投资管理分为主动型（积极型）和被动型（消极型）两类。积极型，就是认为市场是无效的，可以通过选股、择时、资产配置等一系列手段，获得超过市场平均收益的超额收益。消极型，则是认为，市场已经是有效了，不如放弃瞎胡折腾，通过追踪一个市场指数，来获得市场平均收益。
可以看出，积极型的基金管理起来是比较复杂的，所以他们收的各项费用也较高；指数型基金，不用太操心，相对的费用也比较低。不要小看了费用的意义，各项费用的意思是包含，申购费、赎回费、管理费、托管费等等。
除了费用低，指数型基金的另一个优势在于不折腾，积极型基金为了获得超额收益，需要经常的买卖股票，各位应该明白，买卖都是有成本的，而这份隐形成本，最终还是要由各位投资人共同承担。这个成本一年大概是0.5%－1.5%左右。加上上面所说的每年固定的持有成本1.75%，合计大概成本是在2.25%－3.25%之间。要知道市场波动有高有低，熊牛交替，版块轮动，从长期看，能有持续跑赢大盘是相当难得一件事。而相比于那些厉兵秣马的同行，指数型基金已经抢先获得3%的成本优势。
《有效资产管理》中有一段话，非常能说明问题：“对于大市值基金，这意味着指数型基金将会带来1.6%的额外收益，也即一个标准差的超额收益，即指数型基金会击败84%的主动型基金。拥有3.2%优势的小市值基金或外国股票的指数型基金在25年中将会击败97%的主动型基金。拥有更高几个百分点的新兴市场指数基金将会击败所有同类的主动型基金。”
指数型基金还有个好处，就是在看不清形势的时候，可以对买点指数型基金防止踏空，或者干脆定投指数，等待下一轮牛市的爆发。
很多新手都是抱着一夜暴富的目的踏入投资领域的，根本看不上这种只追求市场平均收益的指数型基金。比如我刚开始开户的时候，涨停股都是不看在眼里的，一心想要寻找一支能够连续井喷的大牛股。结果呢？两个选一个一定选错，买的暴跌，没买的狂涨。气愤不过来换股，结果又换错，之前的涨的回调，之前跌的补涨；长期持股，则长期不涨，割掉之后，次日涨停；返身杀入想做短线，当即被套牢，从此不翻身。。。只有亏得血本无归，夜不能寐之后，你才会明白获得市场平均收益是一种怎样的小确幸！
我是仁义礼智投，国有商业银行总行注册国际投资分析师，有关投资方面的问题欢迎大家相互探讨交流。码字不易，各位老铁都看到这了，不妨点个赞再走吧。
我们平时见到的指数基金一般都是股票型指数基金，指数基金有其自身的优点，即在我们无法把握个股涨跌的情况下，又怕踏空行情，就可以选择指数基金，从而可以有效把握一波行情，因此越来越多受到普通投资者的青睐。这里我们主要侧重于操作层面，从指数基金的概念、分类、投资方法等三个方面，结合实例为大家进行一个通俗介绍。
（一）基本理解
指数基金是一种被动型基金，简称ETF，主要通过一篮子购买相应指数的成分股从而被动跟随指数波动的基金，通俗点讲就是，我们可能不知道哪只股票会涨，哪只股票会跌，但我们预判整个指数可能会涨，那么我们就把这个指数对应的成分股按其权重全部购买了，这样基金的净值整体上就可以跟随指数波动并趋向一致。通过下面5张图的介绍大家会有一个透彻的理解。
1.下图是交易所开放交易的ETF指数基金列表，方框显示的是华夏上证50ETF。
2.下图是上证50指数的50只成分股列表，方框显示的是各成分股在指数里的权重。
3.下图是华夏上证50ETF指数基金的基本情况。
4.下图可以看出华夏上证50ETF基金99.15%的资金用于购买成分股，仅预留了0.82%的资金作为银行存款和结算备付金。
5.下图是华夏上证50ETF基金近一年的业绩走势图，从走势图上看该基金进本与沪深300指数保持一致，且稍强与沪深300指数。
（二）指数基金分类
指数基金按类别可以分为：大盘指数基金、板块指数基金、主题指数基金。
1.大盘指数基金一般有：综指ETF、上证50ETF、沪深300ETF、中证500ETF、中证1000ETF等；
2.板块指数基金一般有：医药ETF、央企ETF、证券ETF、消费ETF、环保ETF、传媒ETF、银行ETF等；
3.主题指数基金一般有：MSCIETF、龙头ETF、价值ETF、民营ETF、能源ETF等。
具体指数基金及其代码都可以在各大看盘软件里面查看到，不同基金公司的同类指数基金标的是大致相同的，但每个基金公司也会根据自己的研究成果，在配置股票时也会有一定得侧重，力求最大限度与目标指数的波动保持一致，且最好能强于目标指数。我们评价一个指数基金的优劣主要也是看它与目标指数波动的一致性。
（三）指数基金的投资方法
股票型指数基金属于中高风险投资品种，因此指数基金的投资风险还是很大的，我们在投资指数基金时一定要综合考虑多方面因素：
一是要选择知名度比较高的基金公司。如华夏基、南方、易方达、嘉实、招商、博时等基金公司等，这些公司规模大、实力强，投资团队的投研实力也较强；
二是要选择历史业绩比较好的基金品种。历史业绩代表该基金团队的投研能力，我们在选择基金时要选择历史业绩强于指数，且强于同类品种的基金；
三是要选择合适的入场点位。投资指数基金并不是任何时候都可以购买的，它和股票一样很容易被套牢，假设你在指数的顶部买入，接下来将会面临较大的亏损。所以投资指数基金切不可盲目急躁，而是在一年当中耐心的等待指数的回调，等待阶段性底部的出现。既然是投资指数基金就不能以短线的思路去操作，而是要树立起中长期的操作思路，通过技术分析，在大盘的阶段性底部进场，才能确保操作的安全性。如果能够把握一年当中1-2次指数基金的行情，那么一年下来的基金收益不比直接投资股票的收益差。
四是要注意交易规则、控制好成本。基金申购主要有三个途径：直接向基金公司申购、银行代售、网络平台申购，相比这几个申购途径，网络申购的成本是最低的，大家可以对比一下支付宝平台和京东金融平台，选择买入费率比较低的品种。同时还要注意买入规则，通常交易日以每天15:00为界限，15:00（不含）之前为T日，15:00（含）之后为T+1日。假如你判定当天为一个阶段性最低点，你必须在当天15:00之前买入，否则你就会错过最低点位。
希望以上内容能对朋友们的投资有所帮助，欢迎大家留言评论，我们不会保守，以后会不断推出具有实战指导意义的文章，如果认可，请关注支持一下，谢谢！
2、学会了买股票和基金对人生好处多，还是坏处多呢？
学会了买股票和基金对人生好处多，还是坏处多呢？
股市是一处人性交战的战场。水能载舟，亦能覆舟。
纸有两面，一正一反。善用为好，恶用为坏。
假如问题的首要条件是学会。我们分别从正面和负面两个角度来解读。
先从正面的角度来讲。
第一，生命不止，学习不止。
孔圣人曰：“学而时习之，不亦悦勿？”通过不断的学习相关知识，领悟了股票和基金的玩法，通过大量的学习实践，获得了“对应”的收益，种种都表明，学会是一件令人高兴的事情。
第二，人们日益增长的物质需求与发展中的矛盾，是目前发展阶段的主要矛盾。
人活一世，不断追求更好的个人价值体现。很重要的一方面就是物质自由，生活自由，心理自由。而自由的前提，就是挣到比满足自己需求的钱。而能实现这一目标的主要三种人，其实一类就是职业投资人（顶级的职业股民也算）。
招商银行在最近某年列出的高净值人群分析中有描述，即满足可投资资产超过3000万以上的人群中，企业主、职业投资人、炒楼玩家，三类占比超过90%。（剩下的10%是什么？还有一部分人是靠“继承”，个别人靠彩票，甚至有极端国外赌场赢过赌局的大玩家，以及“娱乐界人士”）
三类人群中，创业者中成功的不足万里挑一，失败的更是占了99%。职业投资以及职业股民中，还是会有相当一部分成功者。而这类人中，又有很大一部分是长线投资人。
职业股民中，绝大部分应该都听说过“股神”巴菲特，作为长线投资人的核心代表人物，曾在自己的自传中讲过他是如何成功的。大意为，“我的成功，一方面来自自我的学习和经验，更重要的一方面，是我生在美国。美国提供了近100年上升的繁荣市场。”巴老作为，人类智力在股票市场中的“极限”代表之一。（注，顶级金融系学校的高材生，同时又拜师当时顶级的投资大师格雷厄姆，而后又青出于蓝。更为“神奇”的是，居然还和又有大神级人物查理芒格，共同管理旗下的资金。真的是千年难出一例的神仙组合。）在2008年，更是拿到了世界首富的头衔。
现在的中国，作为最大的发展中国家，目前全球唯二的长期向上的市场，甚至在不远的将来超越美国成为第一也是大概率可能发生的事情。在这么一个长期向上的市场里，已经满足巴老成功的条件之一，另一个条件，就是所有职业投资人为之奋斗终生以及学习终生的事业。
综上，当你学会了炒股和基金，是有可能登上（而且有人成功）登上人类职业的顶峰，这个天花板，比其他任何的职业的天花板，都不弱甚至更高。
至于钱多了怎么花，怎么更好的体现个人价值，这就因人而异吧，你手上有钱，想做什么事，更有底气。
讲完了正面两个大成绩，来说说反面的可能性。
首先，继续重申，股市是一片人性交战的战场，你所获得的一切利益，绝大部分情况下都是别人亏损的，也就是割韭菜。在这种情况之下，长期的盈利，丰厚的回报，会让“一部分”投资人产生“骄傲”、“自大”、“盲目”、“激进”，等等人性负面的情况。
历史上百胜将军，得善终的情况还是比较少的，是这些将军不聪明？我想，肯定不是的。这些大将军，个个人中龙，纵横沙场的无敌战将，大部分虽然不是战死沙场，但在官场也依然是另一片战场，他们，失败者更多 。
当你会学了股票和基金，是不是还想着更大的功劳，更多的财富，更大的权力。因为你学会了股票和基金投资，你成为了大鱼，就会被更多大的鱼盯上，而这些更大的鱼拥有着更大的资源，更深的人脉，更复杂的操作的手段。往往他们杀起人来，不留余地，不给活口。当被这些人盯上时，往往就成为其盘中餐。
而当你失败时，“眼看他起高楼，眼看他楼榻了。”在这种情况下，谁又会来救你？
这样子的例子少吗？吴晓波老师在某本书中提到，在某年，中国富豪榜第十的基金大佬，从几十层高楼一跃而下，在2000年左右身家超200亿，依然选择自杀。纵横股票基金几十年的大佬，因何跳楼？一场席卷全球的经济危机，就一把清了0。
各类历史剧中“倒霉的皇子国戚们”总有这么一句台词“下辈子莫入帝王家，当个普通人就好！”
碰上上面的情况，不会炒股，可能还活的好好的。
其次，上述如果说是被动的失败，那么更常见的反而是主动沦陷。
人们总能发现，中彩票大奖的人，人生因巨富之幸，但结局往往很惨。因为人性中，不能驾驭巨富带来的后遗症。
而股市经过自己学习得来的巨富就能承受之重了？
吴晓波老师的大作《大败局》中的顶级大佬矣其中，和盛极一时无二的德隆系的大佬唐万新。都涉及操纵市场，内幕交易，均获刑几十年！
而最近几年出事的一位，私募一哥徐翔违法判刑N年的新闻，也是一搜一大把。
这些人，哪位不都是人中之龙的？为何也没承受之重？
而这个情况的真正答案，我想用个故事来结束吧！ 《天龙八部》之所以被评为经典，就是因为对人性的剖析和刻画深入。
最后章节中慕容博（慕容复之父）与萧远山在少林寺藏书阁的大战，是全书高潮经典情节之一。两人藏在少林几十年偷学绝学，最后被扫地僧打败并收归佛门。扫地僧曾说，看他们偷学，并不介意，还在绝学旁放本经书来消解“绝学之业火”。而被两人视而不见，终归一场空。最后，放下屠刀立地成佛，从入市到出市，终成为一代宗师。
学会了炒股基金，有没有学会“入市出市”的道心？
当道心不学时，你还学炒股吗？
如果您个人情绪掌控的好，利大于弊，反之则不一样。
股市说白了是政策市，情绪市，大多都会受到自己情绪的影响，如果有合理的计划，并且按照计划执行相比较存放在银行收益大一些，但是投资市场没有绝对事情，说的只是大概率，因为市场瞬息万变，没有谁能够说真的学会，买股票和基金，所有的股评家分析的都是大概率事件，而在我看来股票没有想得复杂，就是买和卖，大多数人都是不知道如何的买卖。买卖没有那么复杂，只需要通过简单的看K线，均线，量能即可。因为看的越多得出的结论越多，最终无外乎两种结果买或不买，既然都是为了得出这个答案，为何还反复论证呢。所以不要想得这么复杂，简单对待，控制好情绪已经成功了一半，情绪控制不好的切勿贸然进场，特别是赌博心理的人，金融市场就是社会阴暗的发泄体，能够反应人心最深处的东西