文章转自力场作者：大白高国
在过去的一段时间内，灰度基金一直占有大众的视野，因为它大手笔买BTC，震惊了整个币圈，推动着加密市场向利好的方向发展，现灰度基金已经持有35 万枚比特币，成为一个真正的明庄。然而，灰度基金不仅喜欢囤BTC，也不断的看好以太坊的发展，并且持续增持ETH。
灰度相关资料显示，到2020年灰度将购买该年开采的所有以太坊的50％左右。自今年年初以来，灰度已经购买了756,539 ETH。自2020年初以来，这占开采的所有加密货币的48.4％。在此期间，总共开采了1,563,245 ETH。而这些买来的ETH，99% 都流入了以太坊信托基金 (ETHE)，全称Grayscale Ethereum Trust。
从最新的相关网站数据来看，至6月4日，以太坊信托基金 (ETHE)净值是3亿4230万美元，即持有大约141万ETH，约占当前ETH流通总量的1.27%。
灰度基金的投资者如此种情于加密货币的信托基金，这说明在全球经济和社会存在不确定性的影响下，投资者对加密市场的信心不断增强，仍希望通过加密货币来实现自己资产的安全和收益的保证。
一、以太坊信托基金 (ETHE) 的交易高溢价是如何形成的
事实上，投资者购买灰度的 以太坊信托基金 (ETHE)时，他并没有实际购买 ETH 资产本身，而是买入 ETHE。以太坊信托基金 (ETHE)的买入和赎回也继承了信托基金的基本原则。据该公司的网站数据显示，每股 ETHE 代表 0.09401903 ETH，且 ETHE 不能用于赎回其标的资产 ETH。并且ETHE规定，参与的投资者需要等待12个月，才能将手中的份额在美股的二级市场出售，这就是说它一直在锁仓的状态，并且时间长达一年。
ETHE 的溢价是一种长期现象，但自 2020 年初以来一直在加速增长。自2019年6月ETHE经FINRA批准开始交易，其溢价水平一度高达1800%，随后降低到约100%附近。
由于 ETHE 的不可赎回性，再加上它是唯一在“传统”投资平台上交易的以太坊产品，这种产品的定价往往比标的现货市场高得多。简单来说，高溢价是由于ETHE市场与现货市场差价形成的。
其实在今年3月，这种高溢价就已经出现，投资者支付的净资产溢价高达426%。最近这几天，ETHE 的溢价又出现了疯狂的上涨。6 月 2 日，ETHE 的每股交易价格为 177 美元，每股代表 0.09402547 枚 ETH，这意味着 ETHE 中每枚以太坊的价值为 1882 美元，相比 ETH 现货价格（约 236 美元）溢价率高达 697%。而 6 月 1 日，ETHE 的每股交易价格为 137 美元，每枚以太坊的价格为 1457 美元，相比现货溢价率为 517%。
最近ETHE在二级市场的走势格外强劲，短短一周时间价格就翻了一倍，ETHE的收盘价格是239.5美元，而每份ETHE包含0.094个ETH。如果用当前现货交易所243美元的ETH价格计算，则每份ETHE资产净值仅为243*0.094=22.842美元。这意味着，在二级市场购买ETHE的用户，支付了10倍的溢价。或者换句话说，他们用接近1ETH的价格，购买了资产净值不到0.1ETH的ETHE份额。
二、形成高溢价的原因
为什么以太坊信托基金 (ETHE) 会出现如此高的溢价：
一是： ETH 的看涨情绪出现，投资者对ETH需求增加，推动价格上涨，并对未来以太坊的发展非常看好。
二是：以太坊信托基金 (ETHE) 是唯一合法合规的加密货币投资平台，它是受SEC监管的证券。合法性能够吸引更多的资金入场 。更多看好加密市场的投资者可利用平台进行投资理财，而不用担心监管，可以起到合法避税作用。
长期以来，加密货币交易所交易基金 (ETHE)被看作是一种为散户投资人提供交易服务的解决方案，可以更密切地跟踪加密货币实际价格，但是美国监管机构始终没有对此类产品“开绿灯”。相比之下，灰度以太坊信托基金 ETHE 只向合格投资人开放，并设有高达 2.5 万美元的最低投资要求。
对于投资者来说，他们别无选择，只能通过高溢价来买入ETHE。
三是：灰度的投资者大部分来自机构投资者，这些机构投资者中很多是对冲基金，溢价的存在为它们提供了套利的机会，比如可以溢价价格借入股票售出，在溢价较低时买入换回，从而进行差价套利。
四是：华尔街投资者喜欢用基金来管理资产，相对于我们现在的币市交易，没有频繁买卖、资产安全，不用自己保管私钥，也没有丢失的麻烦和风险，只需要支付一定的管理费给灰度即可。
随着灰度产品的投资规模不断增长，也意味着配置加密货币相关资产，已经成为华尔街资本里的“小范围共识”。
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天弘沪深300指数增强A和天弘沪深300指数增强C名字一样，但是后面的字母A和C不一样，到底有什么区别？
债券与股票基金后面的A/C
基金中最常见的分类是A类份额和C类份额，比如上面提到天弘沪深300指数增强A和天弘沪深300指数增强C，这里的A/C字母不同代表着不同的收费方式。
A类份额是前端收费，在申购时收取申购费。
C类份额在申购赎回时都不收取费用，但在基金存续期内按日计提销售服务费。
以天弘沪深300指数增强A和天弘沪深300指数增强C，他们的收费如下：
如上图所示，他们区别还是挺大的，目前在主流的网络平台申购基金，比如支付宝、天天基金、蛋卷基金手续费都会打1折，所以只要是打算长期持有的话，购买A类份额会比较划算，因为申购赎回费用是一次性收取，而销售服务费持有时间越长，收得越多。但是如果你跟换基金频率较高，那么购买C类基金相对划算一些，因为30天以上就不收费了。
货币基金后面的A/B
货币基金比较常见的分类有A/B类份额。A类最为常见，针对普通的投资者，申购起点一般1-1000元不等。而B类通常针对机构客户或大资金客户，在过去申购的门槛较高，通常500万起，而且基金的费用也较低。
较低的收费意味着同样的投资收益率，给投资者会带来更高的回报。在过去，B类份额一般是机构专享，但是现在B类的申购门槛也在慢慢降低了。比如支付宝目前唯一代销的B类货币基金，004137博时合惠货币B在支付宝上的申购门槛只要5万起。而比如蛋卷基金甚至已经连5万的申购门槛都没有了。所以买货币基金时，同样的一只货基，尽量买B类总没错。
特殊的字母E
另外，你偶尔还可能会看到某些基金，后面有个字母“E”的尾巴。
这一般指的是只能在互联网上进行交易的基金，属于一种特殊通道，但无论管理、还是运作方式，和同名的A类/B类/C类是一样的。
国际范的QDII
看到这个QDII，你可能就有点晕了。
其实，它是一个缩写(Qualified Domestic Institutional Investor ) ，翻译一下就是合格境内投资者。
目前我们个人投资海外市场，限制还是非常多的。
所以，国家批准了一批国内的专业金融机构，它们就可以以这个“合格境内投资者”的身份，帮助我们完成更多的海外投资。
拿QDII基金来说，只需1000元，就可以帮你投资美国、日本、印度、德国等多种海外市场，非常方便，是我们大多数人出海投资的首选。
能在场内交易的ETF/LOF
另外，还有些基金，会带“ETF”、“ETF联接”或是“LOF”这样的字母尾巴。这几个家伙有什么区别呢？
1)ETF，有特殊交易模式的基金
ETF基金，全称是交易型开放式指数基金。
它有比较特殊的交易模式：需要用实物交易。
想申购ETF基金，就要用一篮子股票去兑换基金份额；赎回也是同理的，用基金份额，兑换一篮子股票。
因为一只基金会涉及几十只甚至上百只股票，所以ETF基金的申购门槛很高，通常都在50万以上。
门槛太高了，普通投资者怎么参与呢？为了解决这个问题，这类基金，会在股票交易市场上，上市交易；也就是我们常说的“场内交易”。
买卖的操作，和交易股票是类似的，输入代码就能购买。
所以，总的来说：你要买ETF基金，需要开通股票账户，在交易软件中输入对应代码购买。
2)ETF联接基金，投资对应的ETF基金
当然，如果你觉得ETF在股票账户中交易，还是很不方便，怎么办呢？
别担心，现在也有一种工具，能帮你在场外，也能投资ETF基金，它就是“ETF联接基金”。
简单来说，ETF联接基金，就是替你去投资对应的ETF基金，让你避开在股票账户中交易的麻烦，也同样能比较好的跟踪相应指数。举例来说：
易方达沪深300ETF联接基金，主要的投资对象就是“易方达沪深300ETF”。
以后再看到这类基金，相信你也能分清楚啦。
3)LOF，场内和场外都能购买
最后，还有一种，带“LOF”字母尾巴的基金，它的全称是上市型开放式基金。
相比ETF或是其他的基金产品，它的交易方式更为灵活：你既能在支付宝这样第三方平台买到它，也能开通个股票账户，在交易软件中购买。
换句话说，两个市场你都能买得到。
友情提醒
最后，我们在买基金的时候，不能因为A类或者B类的收费便宜就去筛选，而遗漏了一些好的基金，买基金最重要的是先买你认为好的基金，然后再去看有没有A类和C类，不能本末倒置了。