我们看到这波反弹以来，新能源一直是反弹幅度比较大的板块。这些板块是我们常说的成长性资产，他们的特点就是中长期景气向上，具有很大的成长潜力和成长空间。
也许短期在市场不确定性较多，短期风险偏好下降的时候，波动可能会比较大，但只要这些短期影响因素发生好转，这些板块的反弹也会比较快、比较猛，光伏是这样，新能源车也是这样。
所以我们经常说，做景气投资要忽略一些短期的扰动，尽量拿长一些。只要选择的板块是正确的，股价的趋势大概率还是会向上的。对于这样的板块，回调更多的是我们降低投资成本的机会。
泰达宏利投资部总经理、基金经理 王鹏
基金有风险，投资需谨慎。
1、如何挑选优质的有潜力的基金？你怎么看？
最近两周，市场各方最关注的就是周期股的再次"夺权"，受到经济快速复苏预期的影响，周期股已经多次试图主导市场风格，但都因为后续动力不足未能如愿。
A股市场进入到周期和成长市场风格拉锯的新阶段，这个时候选择一个优秀的基金经理和一只业绩优异的平衡风格基金，在不同市场风格下追求组合的绝对收益已成为聪明投资者的共识。
根据Wind数据统计，目前公募基金经理人数共计为2338人，管理年限超过10年的基金经理仅为121人，占比仅5.1%，其中管理主动基金产品规模超过50亿的基金经理仅有26人，占比仅1.1%。在仅剩的26人中，拥有18年从业经验的嘉实基金董事总经理、平衡风格投资总监胡涛凭借13.99%的年化收益率入围前十，成为全市场公募基金经理中极度稀缺的千分之4，位居这份"千里挑一"的顶级基金经理名单中。
12月1日，胡涛将为大家带来平衡风格的重磅新基"嘉实优质精选"，该基金不拘泥于赛道，奉行自下而上精选个股的投资策略，有助于投资者把握风格切换中的投资机会。
结构性行情中平衡投资最重要
过去的两周指数分化明显，沪指强劲而创业板指稍显疲弱，顺周期的传统行业银行、钢铁、非银金融等在天时地利的条件下倍受机构资金的青睐，而代表新经济的科技成长风格偃旗息鼓。
对此，海通证券预计市场将继续演绎结构性行情，指数会呈现震荡上行的节奏，因此平衡配置在当下市场显得尤为重要。胡涛也认为，2021年市场仍存在很多结构性机会，通过均衡配置各行业的优质龙头成长公司会获得更多的相对超额收益。
嘉实优质企业成立以来的净值走势
什么是平衡风格的基金呢？这种基金是按照投资风格来区分，即同时投资于价值股、成长股，投资于多个行业的股票，达到风险适中的状态。比如胡涛管理的嘉实优质企业三季报披露的持仓既有传统的机械、食品行业，也有新兴的半导体、医药医疗行业。
新兴产业和传统行业看似是一对矛盾统一体。胡涛表示："新兴产业行业增长很快，但是百花齐放，群雄逐鹿，很难看出谁最后是胜者。传统行业竞争格局很稳定，两三家企业垄断市场，但是增速很慢。两者的价值标准却可以找到共同点市占率提升，这样的公司是投资最好的选择。"
从集中和分散的角度风险需要平衡。胡涛说："如果持股很集中，也是有风险的。因为我们不可能保证对公司完全了解，总会有我们没有看到的风险点存在，所以即使再好的公司也不能仓位太重，一旦出现错误，杀伤力比较大。"
投资者通过投资平衡风格的基金，可避免组合风格的单一，从而在不同市场环境下争取追求组合的绝对收益。目前市场国内疫情得到控制，经济生产恢复生产领先全球，得益于市场风格从逆周期向顺周期的转向，均衡配置基金有望带来超额收益。
选基金一定要看公司实力和基金经理能力
如何选择平衡风格的基金？选择一只好的平衡型基金，需要从基金公司的投研实力，基金经理成熟的投资理念以及基金过往业绩来综合判断。
我们重点推荐平衡风格投资走在行业前列"有里儿，有面儿"的嘉实基金！
嘉实基金的投研实力强大，能够覆盖足够多的的优秀公司，为做好平衡投资打下了基础。嘉实拥有超300人的投研团队，超过60名的博士分布在多个研究领域。在广度上，能够覆盖全部一级行业，尤其在科技、大健康、大消费和先进制造四大方向的研究已经深度下沉到百余个三级细分或交叉领域。
胡涛为首的嘉实平衡投资团队历史投资业绩优秀。胡涛团队管理着嘉实两大明星基金产品，其中嘉实成长收益自成立以来累计回报1414.15%，胡涛从2014年8月20日至今一直管理嘉实优质企业基金，六年多来A股历经熔断、贸易摩擦、疫情等极端行情，但胡涛任职以来回报率达241.43%，超年化回报21.68%，相对上证指数取得了192.2%的超额收益。(Wind,2020.11.17)。
优异的业绩还跟胡涛"大海边捡贝壳"的精选个股的理念有关，在胡涛看来，自己就像一个在海边拾贝壳的人，可能看了几十个贝壳只能找到一颗珍珠。他说："要想找到好公司，就要有一套可行性比较强的标准。我要找的是长期优秀的公司，不是简单的一个季度或一年有业绩增长。好公司有五个方面的标准可以参考：第一，从历史数据上看，需要有较高的ROE，并且能长期维持高ROE水平；第二，在行业中竞争力非常突出，有较高的护城河；第三，长期增长潜力巨大，所处行业有比较大的空间；第四，公司的市场份额有提升空间；第五，能够提供比较好的分红回报。"
能够穿越牛熊，长期取得好业绩的基金经理，遇到就要爱相随。12月1日，嘉实平衡风格投资总监胡涛管理的嘉实优质精选混合型基金即将发行，该基金仍然采用平衡投资策略，打算把握明年丰富结构行情的投资者可重点关注。
2、基金的潜力如何判断，投资者应该如何选择？
一只基金的里面会有许多构成，股票，证券等等。但股票会占大部分，基金的潜力如何，要看该基金持仓的股票表现如何。投资者需要关注的是该基金的基金公司规模如何，该基金的基金经理以往表现如何，该基金走势如何？
关于基金的选择，每个人都有自己的标准，没有谁对谁错之分，关键在于能让自己**，这就是最正确的，笔者自己筛选基金一般都是通过一下几个维度来衡量：
1.选择5星基金。很多基金评价网站，会将基金的收益、风险等多个维度来评判基金的实力，5星评级是最高的，在购买基金前一定要多去评级网站查询一下将要购买的基金的相关信息。这里笔者推荐晨星网，它是全球比较顶尖基金评测网站，评测比较权威，具有公信力。
2.基金的规模。基金的规模不能太大，那些动辄上百亿的基金，太大的规模容易造成换股成本过高，万一买中暴雷的基金。爽然有“双10”的限制，但是总归还有影响的，造成“船大难掉头的情况”；基金规模也不能太小，太小的话经不起股市几个波动，盈利恐怕也很难实现。笔者自己比较喜欢规模再30-50亿左右的基金大小更好合适。但是现在发行的基金动辄就是上百亿的，大家也可以结合自己的判断进行选购。
3.稳定获利的基金。去找那些成立3年以上，且每年都能稳定获利的基金。这些基金接受过市场的洗礼，操作经验丰富，是值得购买的。有些新基金也能有不错的表现，但是不熟悉的它的选股及操作能力，最好还是不要购买。
4.没有更换过基金经理的基金。如果一个基金没有更换过基金经理，且持续盈利的话，那么表示这个基金经理的实力还是不错的，可以购买。如果更换过基金经理的话，那之前的良好的业绩不一定是他的，可能上来也会有亏损。笔者一般不碰新基金就是这个道理，除非是明星基金经理，能力已经得到公认。
如果满足以上几个条件。在拿出一笔2-3年内用不到钱去投资基金，相信会有比较不错的收益，笔者自己也是严格遵守以上的要求进行投资的。虽然目前的股市比较低迷，目前的收益率仍然有3%，算是不亏把。
综上所述，这就是笔者自己筛选基金的标准，尽管目前市场比较低迷，仍然是正收益，仅供参考，不构成投资意见，投资有风险，入市需谨慎。
说实话，基金的潜力，很难用一个简单的标准判断，需要综合的分析。
先说一个误区，很多人买基金，都会考虑买明星基金，通常是这个基金在过去一年的排名特别好的基金经理，第二年再发个新基金的时候，往往就会容易成为爆款，这也就是为什么，很多基金要在年底去尽量动用各种资金，去争取一个好的排名，因为第二年好卖新基金。
但是这样的明星基金，尤其是去年业绩特别好的基金，真的是潜力最大的基金吗？
现实中并非如此。
我做过一段时间的研究，往往在去年业绩排名特别靠前的基金，第二年未必会同样特别靠前，甚至某个阶段排名要靠后，为什么呢？
首先，基金经理控制的规模，可能发生了变化。一个5亿规模的基金，和一个50亿规模的基金，随着规模的扩大，操作的难度是越来越大的，这也是我们经常听股民所说，一般散户有“船小好掉头”的优势，而规模级别的基金，并在这个基础上继续发新基金扩张规模，对于基金经理的精力等等，都是一个新的考验。
其次，原来的明星基金，第二年未必能在高位将股票筹码派发出去。之所以在年底业绩好，很显然是他买入的股票，在这段时间涨幅非常喜人。问题是，涨幅喜人的股票，你看到多少能在第二年，依然涨幅巨大的呢？板块轮动始终是资本市场不变的规律。而理想种的明星基金，需要把这些已经涨的非常高的股票，高位卖给其它股民或者基金，同时再逐渐买入那些更有潜力的股票，难点就在于，已经高高在上的股票，有其它基金会来甘愿接盘吗？所以，如前所述，很多去年还排名靠前的基金，由于基金重仓股没办法筹码高位派发出去，第二年会因为重仓股的回调，导致净值跟着回调。
以上是明星基金主要的问题，那么一般投资者应怎么选择呢？
如果你实在不知道买什么基金，其实很简单，你大可以考虑指数基金，这样规避了基金经理的风险，最基本的指数基金如大盘股代表上证50、蓝筹股的代表沪深300、小盘股的代表中证500，这三个指数从流通盘角度，基本上就能满足很多投资者的需求。如果你对某个行业情有独钟，那么你就可以考虑一些行业的指数基金，只是对于行业指数基金选择的话，同样你不要单纯看去年的业绩，往往去年业绩好的这些板块，未来面临的调整压力非常打，你如果因为它过去表现好而买入，就等同于高位去接了这些股票的盘了。
总体上，基金选择是一个复杂的事，并不要简单因为过去的业绩好，是一个明星基金就去选择，要综合考虑它的配置情况，我也会在未来的内容中，详细评测一个基金的优良与否，欢迎朋友们提问。
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3、从老板电器跌停来看，如何判断成长型基金？
1. 老板电器最近两个交易日连续跌停，白马股也爆出来一个雷子。关于老板电器以前回答一个相关问题，我分析2016年老板电器财务报表得到结论在每股50元时候，不适合建仓，有高估嫌疑，不过现在经历两个跌停后，可以适当建仓了。老板电器自上市以来，涨幅超过十倍，妥妥大牛股。
2010年11月老板电器上市IPO，上市发行4000万股票，总计1.6亿股，上市发行股票占总股本的25%，发行价格为24元，融资9.6亿，另外上市前净资产约4亿元。2010~2016年累计现金分红11.2亿，按照二级市场股东持股约25%的比例计算（有少量股权激励，实际持股略少于25%，可忽略），因此ipo发行的股票获取的分红约2.8亿，原控股股东获取现金分红约8.4亿，如果原控股股权流通到二级市场不影响股权的分红比例。在前两连跌停前市值475亿，25%股份价值约118亿，七年多投资回报超12倍，大牛股，年化收益超过40%，如果长期持有老板电器的股东躺在印钞机上。
2. 对于老板电器能不能持续增长和保持超高毛利率也提出疑问，毕竟产品单一的燃气灶和油烟机，技术含量不是很高，能难有坚固护城河保持超过的利润和增长率，当时分析如下:
2016年年度财务报表中，老板电器提出未来规划，如下:
- 老板电器2017年至2019年发展战略销售额破百亿”；老板电器总体发展目标，未来三年，我们也将继续坚持三个30%的目标不动摇，既要把握现在实现量的增长，更要着眼未来完成质的提升，实现量质齐升，全力以赴突破百亿销售”。
暂时不讨论能不能实现以上的目标，只谈几点我个人的疑问:
其一，关于同行竞争，老板电器的董秘也提到 “未来市场竞争会越来越激烈，厨电行业目前毛利率这么高，竞争格局相对良性，而且厨电产品技术门槛不高，因此没办法阻挡新参与者进入”。
用老板2016年的主力产品吸油烟机数据为例，每台制造成本约530元，出厂均价约1350元，终端零售均价超过4100元，毛利非常可观，永远超过白色家电行业的毛利率，厨电行业也是白色家电行业，对于这样的扭曲暴力下，资本不会坐以待毙，只会不断涌入厨电行业，势必加剧厨电行业的竞争，几乎是必然现象。对于上游的原材料（主要是钢材）议价能力，厨电里的巨无霸只是钢材市场的小蝌蚪，完全的小受受——价格波动的被动接受者，没有任何掌控能力。因此在这样的背景之下，毛利率持续提升，难道非常大。
其二，继续压缩销售财务等费用占比，难度也很大。厨房电器产品差异较小，属于商场销售推动型，在竞争中，如果费用投入一旦控制过低，销售额就会大受影响。我们可以从公司销售人员数量及现金流量表里支付的其他与经营有关的现金数量（主要是广告费、销售服务费、展台装饰费、宣传促销费等）看出来。
其三，由于厨电行业技术技术门槛不是很高，老板电器主打强力风力大，但是产品的同质化相对其他白色家电还是严重点，而公司的核心竞争优势主推“高端品牌，高质量的运营能力”（年报中有介绍）。因此如果持续降低与经营活动有关的各种费用，对于塑造和维护消费者心中的高端品牌形象会造成不良影响。因此，持续降低推广和广告费等销售费用是比较困难的。
其四，由于家用电器和房地产密切相关，近一年多，房地产调控非常严格，限购限贷，金融去杠杆，这都会影响未来的房产销售和房地产发展。另外大中城市的城市化率已经很高，能不能继续保持以往增长有待观察。
3. 对于怎么样判断成长型基金，可以通过每个季度基金公司公布持仓分布判断。一般来说沪深300可以看作价值投资的代表，中小板和创业板看作成长型代表。拿嘉实研究精选基金举个例子，上个季度十大持仓，其中沪深300占据一半，中小板一半，但是市值还是沪深较多，还是偏价值。
我是足钯，这是我对老板电器和成长型基金的理解，欢迎评论点赞转发收藏。