长城久鑫基金经理 余欢：从今年来说，白酒行业主要的投资逻辑有两个：一个是整个行业的升级趋势还没有发生变化，产品迭代、价格带提升的趋势仍然在延续。二是今年是很多国企改革的最后一年，很多白酒企业都有国企改革预期。
年初我们也提到，今年对于白酒行业最大的风险有两点：一个是经济下行对于整个白酒消费场景的损害，第二个是疫情，结果后来这两点叠加了。在全国疫情散点爆发以及防控的过程中，白酒的消费场景其实受到了一定冲击。所以4~5月份，全国层面的白酒消费数据应该会有20%-30%的下滑，北京、上海这些阶段性疫情比较严重的地区，数据下滑可能更严重。所以当时我们判断，如果这两个风险因素有所好转，接下来以白酒为代表的可选消费板块有可能发生一些反弹或者反转。
站在当下，疫情好转的一个标志是上海疫情得到控制，北京也防控成功并逐步放开。而在疫情有所好转后，稳增长发力使得经济有支撑，消费场景就有望逐步增加，白酒消费也有望增多。疫情的好转实际上相当于一个拐点，有可能催化白酒板块迎来一波反弹。
我们认为，这一波反弹行情可能跟基本面没有很大的关系，而是主要缘于疫情好转使大家对于未来白酒消费场景恢复有预期。所以从这个角度，我们预计反弹可能在6月还会持续。再往后就需要观测后续的白酒消费情况了，第一个观测点是端午，可以看到白酒消费到底恢复到了什么程度；第二点是中秋、国庆这些比较大的节日，对于消费场景有更大的影响。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本投资观点并不构成对投资者实质性的投资建议或长城基金最终的投资观点，本公司不拟就任何依赖本文观点作出的投资行为承担责任。@基金 @财经
一：怎么看待基金行业的管理两极分化
因为你买的是分级基金，母基金=分级a+分级b a是持续有利息收入的，相当于a借钱给b操作，a收利息，b担风险 但是b加了杠杠操作到点折算,也称“不定期折算”,通常分为“向下到点折算”和“向上到点折算”,是分级股基常见的一种机制.
其具体含义是,进取份额净值跌至阀值或者母基金份额净值高于阀值,稳健份额、进取份额、母基金份额净值均被调整为1元,调整后各类份额数量按比例增减,稳健和进取份额按初始比例保留,配对后的剩余部分将会转化为母基金场内份额,分配给相应份额持有者.
二：怎么从事基金行业
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基金经理人考试景睿曹宁基金从业资格考试科目一第五章第四章第十六章第二章第二十章第二十五章第一节：内部控制的目标和原则.mp4第四节：内部控制的主要内容.mp4第三节：内部控制制度.mp4第一节：基金信息披露概述.mp4第四节：基金运作信息披露.mp4
三：怎么进入基金行业
本人在基金和投行都做过。基金行业研究主要看重复合背景，一般会招本科是理工科，研究生是金融的同学（比如化工行业研究员，就招本科是化工的），因为这样会对整个行业更为熟悉。出具研究报告时，会用到基本的会计知识，要对公司的业绩增长列出简要财务报表数据的。CPA和CFA对于基金来说，差别不算太大。国内投行主要做企业上市，也就是IPO，需要较多的会计和财务知识，CPA相当有用，而CFA没有多大用处。外资投行则业务较为广泛，对CFA的认可度更高一些。不懂的可以继续再问我。希望采纳。四：怎么看待基金大跌
21世纪经济报道
5月15日，在中国证券投资基金业协会、南方财经全媒体集团指导，上海证监局等单位特别支持下，21世纪经济报道以“5•15全国投资者保护宣传日”为契机，正式启动“515问问投资人（2022）”大型防非投教项目。
活动现场，中国证券投资基金业协会投资者服务部副总监熊歆、21世纪经济报道执行总
在启动仪式上，银河证券基金研究中心负责人胡立峰发表主题为“如何理性看待证券基金投资中的净值大起大落”的演讲。
今年以来，A股市场表现不佳，各类基金净值大幅波动。Wind数据显示，截至5月15日，今年股票型基金平均收益率、混合型基金平均收益率、国际（QDII）平均收益率和FOF平均收益率分别是-20.05%、-15.73%、-13.34%和-10.78%。
不仅如此，在市场上的主动权益基金中，有高达三分之二的基金净值在今年创下成立以来最大回撤，其中既有知名的老牌基金产品，也有近年崛起的热门基金新秀。
对此，胡立峰表示，投资人需要理性看待证券基金投资中的净值大起大落。具体来看，可以从基金类型、持有时间、基础市场、股市、债市多个角度做区别的分析。
证券投资基金种类很多，分为权益基金、债券基金、货币市场基金、商品基金以及其他不同种类的基金，其投资范围、投资比例以及风险收益特征都不一样。
一般来说，大起大落主要是指权益基金。因为权益类基金的基础标的是股票，因此波动性是不可避免的。从另一角度说，权益基金一般会有持股比例要求，而且大多数这类基金原则上是不减仓的，主要是靠选择不同的股票来尽量减少组合波动的风险。在这些特点来看，这类基金不是理财工具，而是投资工具。
因此，投资者买入基金时，需要做深入的了解和分析，权益类基金其实是股票投资的一种的替代，而不是一般意义上的理财。同时，在大起大落的特征比较上，投资人需要选择市场股票指数进行比较，比如上证指数或沪深300指数进行比较。
从历史角度来看，类似今年的大起大落共有三次，一是在2008年全球金融危机的时候，二是2015年6月份的市场调整带来基金净值大幅的回撤。
面对大起大落的基金净值，投资人应该怎么办呢？胡立峰表示，历史经验来看，只能靠时间来平滑，通过长期持有来平衡。
同时，即使同样是权益类基金，但是内部的大起大落的程度也不一样。比如说全市场选股的基金，它的持股就比较分散，如果是聚焦某个行业的主题，以及赛道型基金，那么基金净值的大起大落幅度将会更为猛烈。其余类型的基金，比如债券基金或者QDII基金，有的情况下，这些类型的基金净值下跌幅度也是非常大的。
胡立峰表示，历史市场走势给出一个启示，投资人需要降低期望值，做好市场经济工作，认真审慎的评估自己的风险承受能力，然后把剩余的钱即可以长期投资的钱去持有这类“大起大落”基金，从5年、10年的长周期来看，可能通过时间来战胜今天的“大起大落”。经常讲的股票投资或持有股票基金是一场煎熬，是一场修行，就是这个道理。
活动现场，21世纪资本研究院资深研究员姜诗蔷宣布启动“向非法证券期货活动说不！”系列专栏，以及《中国公募基金投资者调查白皮书（2022）》和《中国理财投资者调查白皮书（2022）》两个重磅课题。
