例如泸州老窖从2020年3月底到2021年2月初是典型的上涨阶段，2021年2月到2021年3月是快速下跌阶段，再从3月到6月初是反弹阶段，然后再次下跌到9月底迎来反弹，之后再次开始下跌。如果按照普通人的想法，这几次这么大的波段进行操作，应该利润非常可观，可是基金的实际操作是什么呢？我们以重仓泸州老窖的基金易方达蓝筹精选为例，这也是公认的最喜欢买白酒的基金经理张坤所管理的基金。整个2020年他都在加仓泸州老窖，从1季度末时候的1210万股增仓到4季度末时候的2770万股，应该说这一个上涨波段他买的很成功。到1季度末的时候股价大幅度下跌，从320元以上跌到190元以下短期跌幅达到了40%！可是张坤的选择是继续加仓，到2021年1季度末持仓为2980万股。在2021年2季度末股价已经再次下跌到230元附近的时候持仓达到顶峰为3700万股。让很多散户不理解的是，接下来股价又开始反弹了，从170元反弹到了260元，而张坤的选择是减仓直到2021年年底2600万股，最近股价走的平稳了，他又在1季度末的时候加仓到2700万股。整个操作看下来，会发现和市场的走势很多地方都是反的，股价下跌过程中不断减仓，股价上涨中一直在买，看起来就是不断的高买低卖，也就难怪会让有些基民感觉到基金为什么不会做高抛低吸了。
为什么基金做不了大家理解中的高抛低吸呢？原因是多方面的。第一个原因就是大多数的基金经理是很少以走势来判断买卖的。和普通散户偏好技术分析不同，基金决定买卖的流程首先是由公司的投资决策委员会划定大的投资范围，一般被称作股票池。基金经理选择股票的时候只能在这个范围之内进行，然后决定买卖的数量和时机，将委托指令下达给交易员（就是俗称的操盘手，也是基金公司里最低级的员工之一）。他们选择买卖股票更多的是参考各个券商以及公司内部研究员提供的报告，这些报告也更多的是以预测企业营收和利润变化为主，因此大多数的基金经理买卖的依据并非股价走势。
第二个原因是没有对手盘。普通散户持仓普遍不会很大，在市场上交易的时候比较容易实施。而基金由于体量比较大，在买卖股票的时候如果采用单边买或者单边卖的方式很容易会影响到股价，产生比较剧烈的波动。当单边买入的时候股价狂涨，单边卖出的时候股价大跌，产生买入成本很高以及卖出砸盘的情况，如果这样做很容易招致监管处罚。因此除非是投资逻辑改变或者认为会有较大级别波动，一般基金不太愿意卖出。
第三个原因是基金的收费模式决定的。公募基金是以管理规模收取管理费的，和广大散户理解的卖出套现不同，他们只需要维持市值足够大就行。所以基金永远都是对看好的股票买买买，然后不断推高股价，这样就会有很高的市值，进而基金净值保持在早高位。净值不断创新高除了可以吸引新的资金源源不断造成管理规模增加以外，净值升高本身也是做大管理规模，都会使管理费不断增加。
第四个原因更简单，基金经理们根本不知道会跌。其实即使有以上这些理由，如果基金经理确实判断准确股价会出现大跌，那么他们仍然还是会卖出手中的持股。只不过基金经理实际上并不具备判断走势的能力，不仅他们不具备，号称技术高手的也同样不具备这个能力。每一次认为应该高抛低吸基本上都是事后所为，当股价已经完成了大的波段之后，再看过去的走势发出如果在高位卖掉然后低位买回的感慨而已。基金经理之所以买入和持有，一定是认为股价会涨或者未来会涨。但是股票涨跌受到很多因素影响：包括估值、业绩、行业景气度、未来前景、宏观流动性等等，这些细节也根本不在他们的控制范围之内，又怎么可能事先知道呢？
对于基金的业绩，我觉得完全没有必要神话。每一次基金销售的时候我们都会看到历史上曾经做到了哪些神奇的业绩，例如动辄1年1倍或者2年3倍等等，我们应该把投资周期拉长。在中国公募基金群体之中，投资年限大于10年的基金经理年化收益率超过10%的只有寥寥十几位而已，业绩最好的也只有20%左右。因此对于销售机构吹嘘的神奇的基金应该清醒的认识到这是很片面的，也是不可能的。
做基金投资时，如果选择的是风险较高的偏股类基金，或许有希望获得较高的收益，但同时也要做好基金会下跌的准备，不然真到了下跌时，就不知道该怎么应对了。
其实在基金下跌时，应对的方法无非就两个，要么止损出局，要么继续加仓。前者会出现实际亏损，后者倒是有机会扭亏为盈，可如果买的基金一直跌要不要加仓呢？
基金一直跌要不要加仓？
首先，如果是用定投的方式投资基金，那么在基金下跌时一般都要加仓。用定投的方式投资基金，不管基金是否下跌都是要定期买入的，而在基金下跌的时候，通常要买得更多。
因为在做基金定投时，投入同样多的资金，在下跌时多买、上涨时少买的定投策略，比定期定额的策略能更好地降低持仓成本，增加定投的收益。
其次，如果基金的跌幅已经比较大，且没有清盘的风险，此时可以加仓。这里说的基金一直跌，其实只是一个相对的，因为很少有哪只基金会一直跌直到清盘也没有出现反弹的机会。尤其是在基金的跌幅已经比较大的时候，可能就越是接近反弹或反转的机会。
而且一只基金经过大跌后，其风险已经被大量释放，此时加仓的风险也小了很多，因为就算继续下跌，空间也比较有限了。只要基金不会有清盘的风险，日后大概率能涨回去。
另外，当基金已经出现大幅下跌时，说明之前买进去的已经亏损不少了，如果不在低位加仓，想要靠基金自己涨回去解套，恐怕就需要比较长的时间。而加长后基金的持仓成本下降，扭亏为盈也会变得更容易。
当然，如果基金面临较大的清盘风险，那最好就不要加仓了，因为说不定还没等到基金涨回去，就已经被清盘了。一旦被清盘，就再也没有涨回去的机会。
基金在下跌时加仓要怎么加？
首先，加仓最好是分多次进行。对于处在一直下跌中的基金来说，即便是跌幅已经比较大，也未必就能很快反弹，也还有可能会继续跌。所以如果加仓是一次性完成的，风险就比较大，除非有很大把握基金已经跌到底了，否则就是分多次加仓更好。
分多次加仓不仅可以降低风险，而且在对基金的底部判断错误时，还可以降低基金的持仓成本。
具体的加仓方法，可以采用金字塔形的加仓模式，比如跌10%时加仓10%，跌20%时加仓20%，跌得越多加得越多。这样不仅可以更有效地降低持仓成本，而且基金跌得越多就越接近反弹的机会，此时买得多也就更有机会赚得多。
其次，就是加仓和减仓配合着用。很多时候，一只处在下跌中的基金即便出现上涨，也可能是一次短暂的反弹，而不会很快涨回原来的位置。
所以在加仓后，如果基金开始反弹了，在基金反弹出现明显乏力时，可以把加仓的部分先卖掉，只要底仓不动就行了。尤其是对于手上可供加仓的余钱不是很足的时候，更应该这么做。
总而言之，对于一只持续下跌的基金，是可以加仓的，但也需要有正确的加仓方法。
作者：龙小林/ 审核：赵溪