今天一下子又上报了二三十只“混合估值”定期封闭（1年、18个月）债券基金。
混合估值就是市值法+摊余成本法一起给债券估值。 市值法是以每天债券市场交易价格的来计算债券基金估值。
摊余成本法估值，相对来说债券基金在封闭期的净值更加平滑，投资者持有体验更好，但摊余成本法要求持有债券的到期日在封闭期之前，所以基金收益相对可能更低。
也就是说投资者买1年期债券基金：
A是希望持有期体验更好，但是到期收益低一些；
B还是不在乎持有期净值波动，但是希望到期收益相对高一些。
另外今天是上海复工复产第一天，多家上海的公司也上报了混合估值的债基，基金行业应该是复工复产比较快的行业了。
一：为什么债券基金估值不准
基金净值与估值相差很大的原因，主要有三个——
1、基金经理暗中调仓，而基金还没有更新最新的持仓基金净值是根据基金的实际持仓和股票、债券等资产的收盘价计算的，由基金公司、托管银行双方同时独立计算，数据核对一致后才能对外发布。
基金估值是估值平台会根据基金定期公布的报告的内容去提取估值需要的信息，像是基金配置的行业、前十大重仓个股/债券、具体的比例等等，再使用一定的算法对基金进行估值。
基金持仓是每个就季度更新的，一般在每个季度结束之日起十五个交易日内发布。而还没有到更新的时间的三个月内，基金经理可能是暗中调仓，那么基金估值就不准确了。
简单来说，假如基金A第二季度10%的资金持仓腾讯股票，现在还没有十月份，那么在这三个月基金经理可能看到腾讯基本面发生了变化，就会暗中调仓，减少或者增加持仓规模。而原来净值估算是没有及时更新的。
所以，这就出现了基金净值与基金估值出现较大的差距。
2、基金的估值受到基金供需的影响基金供需指的是投资者买卖基金。如果某只基金最近涨得很好，那么就会吸引人来投资，基金的资金池变大了，那么其基金净值就会低于基金估值；
反之，如果基金收益不好，大家也不看好这个基金经理，就大量卖出基金，那么基金净值就会高于基金估值。
3、基金估算平台的模型与算法不一样投资者可能会发现，不同平台的基金估值是不太一样的，它们之间存在差异性。
背后的原因是平台采用一些模型和算法，根据基金过去的净值表现尽可能还原基金的真实持仓情况，各个平台采用的模型不一样，所以估值数据也会存在差距。
总结：其实，基金估值只能当做参考，并不能当做真实的涨跌。我们应该要客观地去看待它们两者之间的真实差别。
我是@钱钱投资笔记，喜欢玩基金的记得
二：债券基金估值方法
债券的估值相对很简单，主要是对应银行存款。比如五年死期的银行存款现在是3%（打比方），那么债券（国债）大体应该高于五年死期1个百分点左右，也就是说债券（国债）的利率在4%左右是合适的，如果是企业债，由于理论上企业债的风险比国债要高些，因此利息也应该高些，所以一般要高于五年银行死期2个百分点，如上面的例子，那么企业债的利率达到5%才算合理。当然，要注意，企业债的利息是要收个人所得税的（20%），因此5%是税后利息，因此，税前利息率要达到6.25%为合理。如果一个以往发行的债券，利率是3%（比如国债），且还有5年到期（债券到期都是以100元回收的）那么随着央行的加息，3%的收益率没有诱惑力，那么债券的价格就要下跌，下跌到95元左右，他的收益率就大体是4%了（每年利息3元，由于价格95元，到期回收是100元，所以每年还有1元的价格波动收益，所以是4%）。相反，如果央行降息，债券就会整体上涨。三：债券基金需要看估值么
看估值基本是A股大基民的必修课。
美股十年牛，所见即所得，虽说有水分，但指数始终坚挺向上，普通人根本没必要去学那么多指标、策略、操作。买定离手，躺着赚就行。
A股简直就像个熊孩子，天天上蹿下跳。
2020年下半年长达5个多月的高位横盘，不上不下，简直煎熬。
2021年开年，好不容易连涨几天，转眼又熄火震荡。
面对阴晴不定的A股，必须找到一个靠谱的、稳定的标尺，作为投资依据。
都是成年人了，绝不能被熊孩子牵着鼻子走。
目前来说，A股最靠谱的投资判断依据就是估值，以及估值百分位。
它能帮我们准确地定位买入和卖出时机。
01
估值的原理
回顾过去的20年，沪深300整体是震荡上行的。毕竟A股大盘的背后是国家经济的发展，企业业绩的增加。
特别明显的是：大盘一边上下扑腾，底部的低点一边被抬升，越来越高。
我们千万不能刻舟求剑地看待指数点位。
最近一次大低谷是2019年初，沪深300被砸到了2935.83点。但这个数字，在2014年却是连涨了几个月才爬上去的绝对高位。
我们最好参考估值：市盈率（PE）
市盈率 = 市值 / 净利润
它是最常用的估值指标，用来考察股票投资回报年限的指标。
假设，某公司市值10元，每年净赚2元，这家公司市盈率就是5倍。
可以理解成，买下这家公司，独占5年利润可以回本。
如果市值突然涨到20元，市盈率变成10倍。等于买下公司后10年才能回本，不划算。
我们就说这样的公司“被高估了”、“太贵了”。
所以在公司能稳定**的前提下，市盈率越低，投资性价比越高，基金越值得买。
但前面说过，低点总被连年抬升，怎么算最低？什么是真正的实惠呢？
以市盈率角度观察A股市场，
看似上蹿下跳的大盘，实际上不过是围绕着某一市盈率中位数，做持续地回归运动。市场情绪总是短暂的，没有什么股票会永远高估，也不会被一直低估。
指数走势的高低点，对应着历史市盈率的低点和高位。
这些年，A股的等权市盈率的下限，始终维持在一个稳定的水平线上，相对固定。
比指数点位更容易把握。
大盘的市盈率是高还是低，一下子就有了参照系。
市盈率百分位，建立在市盈率数值和“均值回归”逻辑之上的指标。
以历史最低点作为起点，通过对比，精确量化估值高低。
如果当前市盈率百分位为20%，说明现在估值低于历史上80%的时间，很便宜，赶紧买买买。
如果市盈率百分位为60%，说明现在估值只低于历史上40%的时间，略贵，再等等看。
当市盈率百分位达到80%以上时，说明估值太高了，应该考虑卖出基金，落袋为安。
02
市盈率百分位，如何实操应用？
股票就不展开说了，单只股票市盈率很好查，各大炒股软件都有，历史市盈率也能查到。
这里主要针对基金的估值和实操运用。
前排提醒：
货币基金没有估值，根据七日年化收益，所见即所得
债券基金，根据十年期国债高低判断买卖时机，不适用市盈率百分位
1、行业基金
行业基金的估值十分好判断。
如果是集中度较高、有明显龙头企业的行业。
可以简单粗暴地把行业市值前10~15只股票市盈率加起来，计算平均值。
如果没有发展出龙头，还处于“群雄争霸”的行业，
可以把行业公司的市值相加，除以所有企业的总利润，得出行业市盈率。
如果行业还处于烧钱亏损阶段，没有正向的市盈率，
可以简单粗暴地把企业每年的主营业务增速、利润增速视为市盈率。只要后期把净利润做上去，利润增速越快，回本越速度快。（这也是不少科技公司，没盈利，却能被炒得很热的原因）
当然了，最简单粗暴的方法，还是看行业指数估值。
行业指数基金：
行业指数基金，一般分为紧贴指数的ETF、ETF联接基金，和指数增强基金。
它们都是被动跟随指数的基金，偏差基本不会超过3%。指数增强由于增加了不少策略性因素，偏差度大概在5%以内。
热门行业直接看指数估值即可。
医药行业：医药300（市值龙头）、全指医药（所有医药企）、中证医药（大小龙头）、生物医药（细分龙头）……
消费行业：中证白酒、食品饮料、中证消费（大小龙头）……
科技行业：半导体、5G通信、CS新能源汽车、中证军工……
金融行业：证券公司、中证银行、国证地产……
特别需要注意的是，不同行业之间不能对比市盈率！估值只能在同行之间对比！
科技行业十年平均市盈率在50左右，60倍市盈率可能就是洒洒水的程度。但这个数字对于医药行业而言是绝对的高估，因为医药行业的十年平均市盈率只有35左右。
汝之蜜糖，彼之毒药！
我们投资绝对不能搞一刀切，必须学会适应市场变化。
我常用的查询工具如下：
①天天基金APP—指数宝—行业排名
天天基金是东方财富网的基金板块，数据完整度、专业度很不错。
APP提供的指数数据包括：板块分类、高低估评价、中短期指数走势、阶段涨幅、市盈率变化、相关指数基金……基本能满足投资者的需求。
其他关于基金的特色数据，如基金规模、持仓分布、收益对比、阶段涨幅、波动率、最大回撤率等，都很实用。
②蛋卷基金APP—指数估值
雪球旗下的蛋卷基金也很好用。虽然指数没有天天基金的种类多，但能够覆盖市面上的热门行业，一般投资者够用。
此外还有直接的指数估值功能，提醒你当前有什么指数处于低估。
注意，别它首页推荐的基金或者指数！都是在诱惑你追高接盘！（其他平台同理）
历史收益很高，说明它已经涨到顶点，很容易踩空。把它当成工具APP就行。当然它也是一个第三方基金销售平台，能直接买基金，差别和其他平台不大。
③且慢指数估值
无需
缺点是指数数量较少，只能看当天走势，不能看历史估值。
④中证指数有限公司
官方信息网站，收录了超4000条指数，国内最全、影响力最大、最权威。除了中证系列指数外，还有上证指数、深证指数、三板指数等。
关于指数成份调整的公告也会第一时间在这里公布，能让投资者了解到指数的一手信息。也有指数相关基金罗列，全网最全。
缺点是市盈率数据很原始，需要自己
⑤国证指数
有部分指数，如央视指数、国证指数等，在中证指数有限公司的官网查不到，可以上国证指数网站查找。这是深圳证券交易指数机构的官网，收录了近1000条指数。
它的行业估值并不与指数结合，而是在独立的板块。行业分类按照证监会标准，附带短期市盈率走势图和公司明细。深证证券公司有专项工作小组负责校准、计算市盈率，权威且宏观参考价值较高。
以上5个渠道能够满足9成以上的指数资料需求。
行业主动基金：
除了行业指数基金外，还有一类是由基金经理筛选出来的行业基金。他们的持仓集中在行业龙头，其中有不少争议很大。
例如，隔壁诺安的蔡经理，重仓半导体，化身半导体基金，短期涨跌非常刺激。
（蔡经理在基金业绩差时，被戏称“菜狗”）
在没有其他官方工具的帮助下，这些基金如何估值？
打开基金持仓，拉出前十重仓股。分别查找重仓股的估值，全部加起来取平均数、中位数。
将以上计算结果和第三方平台的行业指数市盈率作对比，还可以和更权威的国证指数官网的行业平均市盈率作对比。
缺点是基金的估值百分位很难判断，只能结合着行业指数，自行估算。
如果基金经理仓位并不纯粹集中于某行业，会出现估值跑偏。这个偏差可能会降低单一行业的波动，起到优化配置的作用，但遇上能力差的基金经理，有可能行业涨而基金跌。最好综合参考基金经理的行业评价、历史业绩、获奖经历等。
2、宽基指数基金
宽基指数是最常见也最常投的指数，如沪深300、中证500、上证50、创业板指……
同为宽基由于侧重点不同，千万不能机械地把不同宽基的市盈率放在一起对比。如上证50侧重于金融等蓝筹股，市盈率常年偏低，走势相对稳健；创业板指侧重于科技、医疗等新兴行业，市盈率偏高，短期波动更大。
它们的市盈率、市盈率百分位在天天基金APP、蛋卷APP、且慢、中证指数官网，甚至是支付宝都能查到。重复的话不再啰嗦。
基金估值虽然复杂，但对投资新手小白来说，不需要想得太复杂，用市盈率作参考就够了。
很多时候往往是大道至简，简单、轻松地投资策略就可以赚到市场平均收益。
新手根据平台的“估值红绿灯”进行投资。
指数绿色低估时，开始定投，每周或每月买入一定数量的基金。
转入黄色估值适中，停止定投，如果出现大跌就少量定投一两次。
变为红色可以少量卖出，但最好别一次性卖出，容易卖飞，给自己添堵。
如果结合估值百分位就是：
百分位低于35%，开始定投，每周投、每月投长期收益差距不大；
百分位在35%~70%持仓不动，看情况加仓几次，不要多；
百分位在70%以上，可以根据盈利比例分批次卖出，落袋为安。逐渐把本金收回来，后续投资会变得更加从容。
买得便宜卖得贵，把握均值回归过程中的大波段收益，才是A股**的本质。
千万不要追高，定下投资策略之后，认真遵守纪律，不要被短期的利益诱惑。
否则就会像物理学奠基人大佬牛顿一样，先被苹果砸，后又被大盘砸。一通操作，裤衩赔光。
3、混合型基金
混合型基金比较特殊，因为其持仓分散，很多既不集中在某一行业，也不和宽基贴合。
虽然也可以取重仓股的市盈率平均值作为投资参考，但不少混合基金仓位分散，排名前十的股票可能只占整个基金的40%左右。
所以我主要参考【A股全市场等权市盈率、市盈率中位数】
市盈率下方还附赠市盈率百分位，十分好用。
为什么用“等权”而不是“加权”？
A股中银行等金融股占了一多半的市值权重，而金融股的市盈率常年在个位数，导致估值失真，让人误以为估值很便宜。等权，就是所有股票比例一样，这样更能反映市场的真实情况。
为什么要看中位数？
我们来看两组数据：
第一组数据的中位数是9，平均数是8，基本符合整体数据情况；第二组数据的中位数仍然是9，平均数却有78，可全部数据中大部分都在10以内，明显不符合真实情况。
平均数非常容易受到【极端值】的影响。A股市场整体又非常喜欢炒作，热门题材股/妖股动辄市盈率几千倍，几万倍，其它低市盈率、正常市盈率的股票很容易【被平均】，进而无法看到市场的真实估值。
另外还可以结合其他工具，如乌龟量化的基金页面中，有现成的重仓股市盈率平均值，多方对比参考再下判断。
（乌龟量化需付费，但可有可无，想白嫖的，直接看A股等权市盈率也可以）
下面介绍再一下，我利用估值百分位判断混合基金买卖时机的实操细节。只是个人的投资策略，仅供参考。（思路和内容比较硬核，小白如果看得有些晕，可以跳过不读）
首先当然是保证自己买在低位，越低越好。
可实际上，A股大部分时间都是中间位置震荡，只有历史级大熊市（2018年）、疫情黑天鹅等极端事件，市盈率百分位才会触底。其次，即便跌下来，投资窗口时间也很短，转瞬即逝，导致我们很难把控“最低”尺度。
经过2020年的投资实战，我发现A股等权市盈率40%百分位也可以开始买入，虽然不是极端低的位置，但也相对便宜。
一般我们买入的优质主动基金，都持有的优质股票，一般利润每年增长10%以上，所以即便以后股市继续震荡，等权市盈率百分位还是40%，我们也能赚10%利润增长的收益。
（股价= 市盈率 X利润，市盈率不变，利润增长，股价也增长）
等到百分位跌到30%以下，我们就开始加大买入力度。
等到百分位跌到20%以下，就是非常便宜的时候，一般出现在熊市。平常很贵的茅台等“白富美”会突然打6折，这时我们会下重手一次买入，保证便宜的筹码储备足够多。等百分位反弹到40%，我们就能赚估值增长20%+业绩增长10%这两部分的钱，收益能高一截。
总结下来就是：
把资金分成100份左右。
当等权市盈率百分位在30-40%之间，买入0.5份。
当等权市盈率百分位在20-30%之间，买入1份。
当等权市盈率百分位在10-20%之间，买入3份。
当等权市盈率百分位低于10%，买入5份。
简单来说就是越跌越买，跌得越便宜，买入力度就越大。紧跟A股牛短熊长，波动巨大的特点。
当然了，也不是拍脑袋买买买。
确定买入之前，必须提前做好大量调研、对比。尤其是历史收益水平和波动大小。想投资行业基金，则要看好行业的波动风险自己能否承受。想买宽基指数基金，则需要看好指数的持仓侧重、基金与指数的贴合度、历史收益。想买混合基金，要看好基金经理的资质、业绩、人品、投资风格等。
最后结合实战，对自己的策略不断优化、优化、再优化……
03
估值百分位是无敌的吗？
估值是一门很复杂的学问，不少投资大神（查理芒格、巴菲特）都称之为“估值艺术”。
我们都想通过估值精确推算出，基金或股票会怎么变，方便我们精准抄底。
但未来并不是那么好预测的，基金股票的涨跌受很多因素的影响。
拿白酒举例。
单论市盈率和市盈率百分位，中证白酒的市盈率已经比2015年大牛市还要高出一大截，市盈率百分位在95%的高空悬了小半年。
在市场狂热的时期，说市盈率估值过高，总会被反复打脸，因为它涨起来似乎看不到尽头。
实际上，不论是市盈率估值还是市盈率百分位，都只能预计一个未来的趋势。
至于精确到本月、本周、后天、明天的涨跌，这事神仙也做不来。
要是有人跟你说，他能精准预测明天的涨跌，不用怀疑，他不是骗子就是疯子，赶紧拉黑。
如果你不去纠结中短期的涨跌，而是把目光放在更长远的角度。
估值是非常有参考意义的。
根据正常的估值逻辑，现在白酒的估值是57，中位值是31，2015年历史顶点是40。当前最大的风险是市场风口逆转，白酒估值回到40，甚至是31，那么意味着白酒会被腰斩，甚至斩到胸口。
从实际经营业务出发，白酒的业绩没有那么夸张，行业平均增速20%左右。即便白酒每年保持实现20%的复合增长，也需要4年，才能实现业绩翻倍。
这意味着，白酒需要至少4年后，业绩才能对冲掉估值的回调或腰斩。就算业绩增速拉到和茅台一个水平，年增长30%，也需要2~3年修复期。
而在估值修复之前，没人能知道白酒会涨到什么程度。有可能持续走高，也可能原地横盘。此时买入是最危险，也最提心吊胆的。
房地产、银行、保险等低估行业也是同理。虽然早已击穿底线，未来业绩必然会慢慢恢复，但什么时候会出现转机？还要在坑里蹲多久？没人能说清。
既然中短期市场无人能预测，但根据市盈率估值解释的长期趋势又基本可以确定。
因此，投资只有将目光放长远，追求长期确定性，才能有所收获。短期都是抓瞎。
最好是着眼2~3年的市场，做好规划和充分的调研准备再出发！
四：债券基金的估值
目前债券基金的估值方法主要有三种可以选择：成本法、市价法和摊余成本法。成本法主要为用于银行间债券投资的估值，但该方法可能导致基金净值严重偏离公允价值。市价法则主要用于交易所债券，不过，由于收盘价格可能异常且波动频繁，该方法容易降低基金净值的稳定性，不利于引导投资者进行长期、理性的投资。货币基金和债券基金的区别主要在于投资对象不同。
1.货币型基金是一种开放式基金，投向货币市场，以投资于债券、央行票据、回购等安全性极高的短期金融品种为主;而债券基金是专门投资于债券的基金，主要是国债、金融债和企业债。
2.货币基金的收益仅高于银行的定期存款利率，但没有利息税，随时可以赎回，一般可在申请赎回的第二天资金到账。所以货币基金非常适合追求低风险、高流动性、稳定收益的单位和个人。两款产品各有千秋。
3.作为现金管理之王，货币基金具有高安全性、高流动性、稳定收益性，类似“准储蓄”，总在不显山不露水间绽放其投资魅力。据银河证券基金研究中心数据显示，截至2014年7月29日，49只A级货币基金2014年来平均收益为1.8354%。
4.7月份以来，部分银行设立时约定期限较长的理财产品被银行单方面提前解除，加上理财产品在认购和到期环节时间通常较长，降低了投资者的实际收益水平，而监管机构对融资类信托产品进行了限制，也将减少原来短期理财产品的投资范围进而降低其收益水平。
5.由于货币基金配置的资产平均到期期限较短，基金资产就可以在很短的时间内滚动到期。而到期兑付的资金又很快投资到加息后收益更高的短债、央票、协议存款等品种中，便能迅速提高货币基金的收益。因此，对投资者来说，货币基金是适合于阶段性配置、风险比较低、收益较好的投资品种。
五：债券基金估值和净值
1、实质不同：基金估值的实质：基金估值是指按照公dao允价格对基金资产和负债的价值进行计算、评估，以确定基金资产净值和基金份额净值的过程。基金单位净值是当前的基金总净资产除以基金总份额。2、计算方法不同：估值方法的一致性是指基金在进行资产估值时均采取同样的估值方法，遵守同样的估值规则。基金净值的计算方法是已知价计算法就是基金管理人根据上一个交易日的收盘价来计算基金所拥有的金融资产，包括股票，债券，期货合约，认股权证等的总值，加上现金资产。
3、特点不同：真正的基金净值还是以基金公司最后公布的为准。基金估值的意义在于，基民通过了解对基金进行估值，对所购买或即将购买的基金如何进行下一步的操作有个参考。
正确认识基金的风险，购买适合风险承受能力的基金品种，发行的基金多是开放式的股票型基金，是现今我国基金业风险最高的基金品种。部分投资者认为股市正经历着大牛市，许多基金是通过各大银行发行的，所以不会有风险。
如果在第一年时贪便宜买了B基金，收益就会比购买A基金少很多。所以在购买基金时，一定要看价格的高低。
新基金均要在半年内完成建仓任务，有的建仓时间更短，如此短的时间内，要把大量的资金投入到规模有限的股票市场，必然会购买老基金已经建仓的股票，为老基金抬轿，再次新基金在建仓时还要缴纳印花税和手续费，而建完仓的老基金坐等收益就没有这部分费用。
参考资料来源：百度百科-基金净值
参考资料来源：百度百科-基金估值
您好，我是广发证券专业顾问刘嘉明，执业编号S0260618110028，温馨提示，咨询过程中，请勿透露个人隐私信息。
基金的净值是基金公司每天晚上清算交收之后公布的基金的价格
基金的估值，就是基金的净值计算的过程，就是基金估值
另外，还有一个解释，因为基金的净值只有盘后才有，因此有些第三方平台，比如券商，会根据基金的公开信息，估算基金的价格， 在盘中的时候公布，供投资参考
但是基金估算出来的价格，和真正的净值有可能不一样，如果基金经理发生了调仓，所以只是参考
什么是基金净值估值?基金单位净值的估值是指对基金的资产净值按照一定的价格进行估算。
它是计算单位基金资产净值的关键，基金往往分散投资于证券市场的各种投资工具，如股票、债券等，由于这些资产的市场价格是不断变动的，因此，只有每日对单位基金资产净值重新计算，才能及时反映基金的投资价值。基金资产的估值原则如下：
1、上市股票和债券按照计算日的收市价计算，该日无交易的，按照最近一个交易日的收市价计算。
2、未上市的股票以其成本价计算。
3、未上市国债及未到期定期存款，以本金加计至估值日的应计利息额计算。
4、如遇特殊情况而无法或不宜以上述规定确定资产价值时，基金管理人依照国家有关规定办理。
一、基金估值是指按照公允价格对基金资产和负债的价值进行计算、评估，以确定基金资产净值和基金份额净值的过程。 二、金单位净值即每份基金单位的净资产价值，等于基金的总资产减去总负债后的余额再除以基金全部发行的单位份额总数