桥水近期发行了全天候增强型策略基金，短短一周内，包括银行、券商等各渠道募集金额逼近80亿元。该基金的最低认购门槛为200万元，封闭1年。
桥水不是浪得虚名的，即便在华尔街，桥水也是最优秀的机构之一。这说明国内的投资者还是识货的，对于有水平的投资机构还是追捧的。相比较而言，国内的那些基金，还是不要整天沉迷于精致生活和人际关系了，是时候展示一点能力了。
另外，这些华尔街的机构进入中国市场，也会对中国市场的运行产生影响，一方面他们会适应中国市场，另一方面市场也会适应华尔街的风格。
国内投资机构靠能力吃饭的时候来了！
一：南方全天候策略基金
截止2019年3月10日，单位基金净值为1.0224，近1个月涨幅为2.87%，近3月涨幅为3.63%；近6月涨幅为4.20%，成立以来涨幅为2.24%。二：南方全天候策略A基金
FOF是一个舶来品，起源于上世纪六七十年代的美国，是英文Fund of Funds（基金中基金）的缩写。此类基金产品是以基金为投资标的，而不像普通基金那样，以股票、债券等有价证券为投资标的。证监会2014年7月发布的《公开募集证券投资基金运作管理办法》第三十条对基金分类进行了明确表述，其中第四项“百分之八十以上的基金资产投资于其它基金份额的，为基金中基金”。
股市中的投资风险，相信绝大多数人都已领教。面对几千种股票债券产品，个人投资者挑选的难度和风险极大。基金通过组合不同的股票和债券产品成为第一道降低风险的屏障，而FOF则是通过专业机构的专家再针对不同基金进行第二次精选，他们可以选择策略、种类、标的不同的基金，并进行更为正确的基金购买、转换、赎回时点操作，从而达到进一步分散风险和平稳收益的目的。
不过，由于FOF基金不可能将全部资金投资于股票型基金，需要配置一定的货币或债券型基金，其收益肯定没有股票型基金收益高，而且其本身投资基金，自然会存在双重收费问题，这进一步降低了收益。因此，对于牛市中具有专业眼光的投资者来说，并不是一个好的选择。但对于绝大多数并非追求超高收益，而是追求稳定收益的投资者来说，是一个极好的选择。
三：南方全天候策略基金怎么样
区别在于一些基金费率上面，A类申购需要交申购费用，赎回需要交赎回费用，但是没有销售服务费用。C类申购不需要交申购费用，赎回需要交赎回费用，中间还需要交一个销售服务费
0.60%（每年）。如果你想短期持有就选C类，想长期持有就选A类。
四：南方全天候策略A基金怎么样
雪球今日话题在2月7日发起了有奖征集，邀请我参加12只基金评测，基本都是“固收+”产品。本文简单罗列一些数据，对这些基金进行一下测评。
1、从基金类型来看，12只基金有2只中短期纯债型基金、1只中长期纯债型基金、1只混合债券型基金（一级）、2只混合债券型基金（二级）、2只偏债混合型FOF基金，4只灵活配置型基金。
12只基金有晨星评级的是四只，晨星三年4星的有3只，分别是马龙、张清华/张雅君、胡剑的基金。
雪球说这12只都属于“固收+”基金，我觉得说法不够严谨，其中3只纯债型基金、1只偏债混合型基金（一级）肯定不算“固收+”基金，因为这4只基金肯定没有股票仓位。
2、按照机构占比来看，胡剑的易方达稳健收益债券B（110008）规模最大，机构占比也最高达到了84.54%，说明得到了机构的认可。
榜单前两名都是易方达的基金，第二名是张清华/张雅君的易方达裕丰回报债券（000171），机构占比69.02%。如果不会买，跟着机构买易方达的这两只基金大概率也不会错。
债券型基金对规模的上限要求比较低，我认为没有担心规模太大的必要。
3、12只基金的基金经理上任之后的任职回报情况如下，
股票占比为0的两只中短债基金：榜单前两只中短债基金任职年化回报2.93%和3.48%。具体在所有中短债基金里排名如何，需要拉数据，考虑这两只基金也不是“固收+”基金，我就不延伸了。
另外两只股票占比为0的产业债基金：富国黄纪亮的富国产业债券和招商马龙的招商产业债券均不含股票，年化收益率分别是4.23%、5.09%，黄纪亮上任时间是2019年3月，马龙上任时间2015年9月，从数据来看，马龙上任时间更长，且年化回报更高。
对上表多基金经理的仅保留一只基金，按照上任时间排序如下：可以看到有四只基金是2020年及以后上任的，蔡铮、宋倩倩、王艺伟，这三位基金经理曾经管理过的历史产品也没有特别偏债的基金，即使有好像业绩也不是太突出，我个人可能会放弃，他们的基金业绩不够长，不参与后续评比。
本文其实从很多地方可以展开比较，写几篇都没问题。保留剩下八只基金按照上任的时间先比较一下业绩走势。
3.1、黄纪亮上任时间2019年3月8日~2022年2月9日，南方全天候策略FOF的业绩最好，达到了35.51%。
下表是这8只基金区间涨幅、区间年化、区间最大回撤、区间卡玛比率数据，从数据来看，虽然南方全天候策略FOF的业绩最好，但是最大回撤最大，所以卡玛比率并不占优，剔除短债基金卡玛比率6.41，剩下的“固收+”基金过去三年卡玛比率比较优秀的是黄纪亮/武磊、华李成、马龙和张翼飞，持有体验更佳。
3.2、王慧杰上任时间2018年10月25日~2022年2月9日，南方全天候策略FOF的业绩最好，达到了40.52%。
下表是7只基金区间涨幅、区间年化、区间最大回撤、区间卡玛比率数据，从数据来看，虽然南方全天候策略FOF的业绩最好，但是最大回撤最大，所以卡玛比率并不占优，剔除短债基金卡玛比率6.70，剩下的“固收+”基金卡玛比率比较优秀的是华李成4.01、张翼飞4.43，这哥俩持有体验更佳。
3.3、华李成上任时间2018年3月29日~2022年2月9日，南方全天候策略FOF的业绩最好，达到了36.54%。
下表是6只基金区间涨幅、区间年化、区间最大回撤、区间卡玛比率数据，从数据来看，虽然南方全天候策略FOF的业绩最好，但是最大回撤最大，所以卡玛比率并不占优，卡玛比率比较优秀的是马龙4.04、张翼飞4.09，这哥俩持有体验更佳。
3.4、夏莹莹上任时间2017年11月10日~2022年2月9日，易方达裕丰回报债券和南方全天候策略FOF的业绩最好，分别达到了36.46和36.2%。
下表是5只基金区间涨幅、区间年化、区间最大回撤、区间卡玛比率数据，从数据来看，虽然张清华和夏莹莹业绩最好，但是最大回撤比马龙、张翼飞大，所以卡玛比率并不占优，卡玛比率比较优秀的是马龙3.94、张翼飞4.04，这哥俩持有体验更佳。
3.5、马龙上任时间2015年9月28日~2022年2月10日，易方达裕丰回报债券业绩最好，达到了59.05%。
下表是4只基金区间涨幅、区间年化、区间最大回撤、区间卡玛比率数据，从数据来看，虽然张清华业绩最好，但是卡玛比率马龙最优秀2.97。
3.6、张翼飞上任时间2015年5月25日~2022年2月10日，张翼飞的安信稳健增值混合业绩最好，达到了60.36%。
下表是3只基金区间涨幅、区间年化、区间最大回撤、区间卡玛比率数据，从数据来看，张翼飞比张清华、胡剑更优秀，是不是颠覆你的三观了？关于张翼飞在我上一篇写固收+基金时写到过《寻找过去五年机构认可、收益率优秀的固收+基金》。
3.7、张清华上任时间2014年1月9日~2022年2月10日，胡剑比张清华业绩好一丢丢，达到了132.63%。
下表是2只基金区间涨幅、区间年化、区间最大回撤、区间卡玛比率数据，从数据来看，胡剑的数据比张清华更优秀。
…………
最后说几句：
测评基金如果仅比较历史业绩高低，不看回撤，可能有失偏颇。从业绩来看，你看到的是南方夏莹莹/李文亮、易方达张清华和胡剑的业绩相对比较好，但是他们的最大回撤也比较大，如果您能忍受他们的回撤幅度，那选择他们也没有问题，可以博取到高收益。
但是黄纪亮/武磊、华李成、马龙和张翼飞的基金卡玛比率更优秀，也许收益没那么高，但是最大回撤控制的更好，持有体验更佳。
卡玛比率是比较“固收+”基金的工具一定不要忽视，区间卡玛比率=区间年化回报/区间最大回撤。
卡玛比率被称为夏普比率的“进阶版”，有观点甚至认为，如果在选基金时只能考虑一个指标，卡玛比率可能就是那个“最佳答案”。夏普比率表示的就是，投资者每多承担一分风险，可以拿到几分收益。比如说，一只基金的夏普比率为2，则表示投资者每承担1份风险，预计将换来2份回报。而卡玛比率则是用历史最大回撤来衡量风险，用年化收益来衡量基金的收益情况。相比标准差，最大回撤能更准确地衡量基金历史风险情况，同时也能衡量出基金经理控制回撤的能力。
文中这些基金您最喜欢哪只呢？
本文仅是个人投资思考和阶段性梳理，不作为投资建议。
免责声明：收益率数据仅供参考，过往业绩和走势风格不预示未来表现，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。市场有风险，投资需谨慎。
五：策略基金属于什么基金
证监会正式发布《关于避险策略基金的指导意见》，为了避免投资者对产品保本的误解，将保本基金名称调整为避险策略基金，这个新的指导意见实际上就是保本基金新规，不过这个新规有点厉害，将一类产品类型的名称都得改掉了，以后我们得习惯这个新名字——避险策略基金。一、什么是避险策略基金新规。
1.保本基金只是更名并不会消失。证监会只是出于保护投资者的考虑，为避免投资者对产品保本的误解，去掉了保本两个字e799bee5baa6e59b9ee7ad9431333431356635，更改为避险策略。
2.现有的保本基金不需要更名，也不需要调整产品保障机制，新老划断，正在保本周期内的保本基金进入下一周期才需要更名并且调整产品的保障机制，不能符合新规要求的，到时候转型或者清算。
3.产品的保障机制主要变化：连带责任保障机制被PASS掉，只能采取买断式保障或证监会认可的其它保障机制。也就是说原来实际上由基金公司负责保本，现在由保证人来负责，保本保证人由名义上的保证转向实际上的保证。担任保证人的担保公司不再只是装个样子。
4.保本义务人将不仅仅是担保公司，银行、证券公司也将参与进来。
5.由于保本义务人不再是装个样子，避险策略基金的保本费用要大幅上涨了，虽然这部分费用向来不向投资者收取，而是在基金公司收取的管理费里列支，但是终究会转嫁到投资者身上的。
6.避险策略基金运作周期内不再开放申购和转换转入业务，既然途中买不保本那就干脆不让买了。
7.新的指导意见严格限制了避险策略基金投资风险资产的比例，未来这类产品的波动性会降低，同时安全性上升收益大爆的可能也大大降低，保本基金上不封顶的魅力大大折损。
中银多策略混合基金于2014年3月31日成立。
。中银多策略基金投资范围广，可参与新股申购。wind数据显示，截至2015年1月16日，该基金自成立以来不满10个月内，已中签新股47只，在同期498只中签基金中排名第3，其中已上市的43只新股首日涨幅均超40%。对个人投资者而言，申购新股门槛高、中签率低。选择一只“打新神器”基金，散户可以更方便地分食新股的“蛋糕”。