关于作者
杰西·利弗莫尔：经历多次暴富和破产，成为一代华尔街传奇人物。
埃德温·利非弗：华尔街财经记者，将杰西·利弗莫尔的讲话记录成书后，成为一名名声大噪的财经作者。
书籍背景
这是一本关于20世纪初华尔街“投机之王”——杰西·利弗莫尔的传记，回顾了杰西·利弗莫尔14岁入股市后的传奇经历。他小学毕业，14 岁就拿着 5 美元入市，15岁赚到1000美元，29岁就成了百万富翁。52岁时，赶上美国股市1929 年大崩盘，别人都亏得血流成河，他却靠赌市场下跌，几天内赚了 1 亿美元，相当于现在的上百亿美元。经历了四次暴富和四次破产的他，最终开枪自杀身亡。1999年，利弗莫尔压倒性地击败巴菲特被《纽约时报》评选为“百年美股第一人”。只上过小学的利弗莫尔，如何成为华尔街的传奇？本书刻画了股票市场中的人性百态，总结了投机者的投资真谛，成为值得投资高手和入门者学习的伟大著作。
核心内容
三大投资真谛：
（一）华尔街总会重演历史，因为人性永远不变
（二）市场从来没有错，要顺势而为
（三）犯错的永远是自己，要克服自己的弱点
（一）华尔街总会重演历史，因为人性永远不变
循环往复这么多年来，华尔街见证了一次次熊牛交替，一代代股神和机构的起起落落，各种突如其来的黑天鹅，癫狂乖张的投机者漫步在华尔街的各个角落。但是赚钱的还是少数人，只是换了名字和地点，历时总在华尔街上频繁地重演着。
这是为什么呢？其实市场上的投机者交易有带着人与生俱来、从未改变的天性。当行情对你不利时，由于损失厌恶，你总会每天都希望这是最后一天的亏损，然后继续被套这不止损；在行情对你有利时，因为心存恐惧，草草获利了结，损失了部分本该赚到的钱。
利弗莫尔曾说过：“投机者最主要的敌人往往来自于内心。希望和恐惧是人性中不可分割的元素。投机交易中，当市场对你不利时，你希望每一天都是最后一天，而正是这种希望，大大促成了开国功臣或开疆拓土豪杰的成功，也使你在该退出的时候没有退出，损失了更多的钱。而市场朝着有利你的方向发展时，你又会充满恐惧，担心利润在第二天就突然消失，于是早早平仓。恐惧使你没有赚到应该赚的那么多钱。一个成功的交易者，必须克服这两种根深蒂固的本能，必须改变那些“天性的冲动”。在抱有希望时，他必须居安思危；在恐惧时，必须寄予希望。他要害怕亏损会变得更大，他要希望利润可能变得更多。像普通人那样在股市中赌博，绝对是错误的。”
这样的人性表现，在华尔街屡见不鲜，贪婪与恐惧轮换交替。所以市场也没有什么新鲜事，利弗莫尔认为想在股票市场不被踢出局，就要从历史中学习，从自己的错误中学习。
杰西·利弗莫尔14岁就进入了一家股票投机行打工，负责记录股票的实时价格，一个星期的工资是5美元。这种投机行，实际上是纯粹的赌场。大家不是真去买卖股票，而是赌股价的涨跌。你下注1块钱赌某只股票上涨，它涨1块你就赚1块，涨10块你就赚10倍。可要是跌1块，你的本金也就亏了。赌徒们随时可以下注，随时可以结算。
投机行在这个游戏中稳赚不赔，一是能赚取高额交易费，二是占有概率优势。(PS：所以从中可以看出，股票市场也不是零和博弈，因为机构能从中赚取交易费。)赌徒们猜对的概率远低于一半。即使这次能猜对，持续玩下去，迟早还是会出错。可最要命的还是情绪，还是前面说的，人性的贪婪和恐惧。赌徒赔的时候想翻本，越赌越输；赚的时候又不愿收手，只要遇上一个小小的股价波动，就被“收割”了。
弗莫尔还是一个小孩的时候，就在投机行里如鱼得水，几乎逢赌必赢。他 15岁时已经赚到了 1000美元，这是打工几年才能有的收入。
利弗莫尔是怎么做的呢？他记忆力超强，天生又对数字特别敏感，通过对每只股票历史走势的记录和分析，他就发现报价单上的数字是有规律的。比如，在涨跌之前，股价总会出现某些类似的波动，如果一种波形出现，接下来就会上涨8到10个点。股价的背后都是人们在博弈，因为人性使然，人们总是重复自己的行为，并反映到报价单上。过了一段时间，利弗莫尔就能光靠报价单的数字，把股价未来涨跌猜得八九不离十。按我们现在的说法，他已经掌握了一套算法。
书里把利弗莫尔这套算法描写得神乎其神，可能有一定演绎成分。就算是真的，换到现在的股市，股票数量、市场资金量早就翻了成千上万倍，这种方法基本没法操作。但重要的是，利弗莫尔从历史中学习、总结规律、去判断当下和未来，这种思考和行动的方式，是每个人都应该有的。
话说利弗莫尔在20岁前，就已经从投机行赚到了一万美元。可时间久了，各家投机行赔怕了，就纷纷把利弗莫尔加到了黑名单里，不再做他的生意。利弗莫尔断了财路，就只好去了股票的大本营——纽约华尔街，去正规的股票行进行真正的股票交易。可刚到这里几天，他就破产了。
为什么呢？那可是100多年前，股票交易都是人工去操作，一个报价出来，还要用电报传到全国各地，中间就有时间延迟，还需要跑腿小弟去抄录在黑板上。等你发出来买卖的指令，价格早跟你刚看到的那个不一样了。利弗莫尔原来那套算法，预测的股价涨跌仍然是对的，但是加上时间延迟之后，就完全不灵了。比如股价是100块，你觉得会涨，可成交的时候价格已经变成了105块，成本大幅提升，卖出的时候又有一个时间差。以前猜对一两个点就可以赚到钱，可现在要猜对五六个点，才能奏效。而利弗莫尔一开始并没有搞清楚报价延时这个规则，反而是急红了眼，越亏越赌，越赌越输，很快就把所有本钱赔光了。
年轻的利弗莫尔才明白过来，市场是有自己规律的，如果不了解规则就盲目交易，一定会亏得一分不剩。
这就是利弗莫尔的第一个股市生存法则：华尔街没有新鲜事，因为人性永不变。因此，利弗莫尔从历史中去学习，总结出了一套股价预测算法，又从自己的错误中学习，开始升级完善自己的算法。
（二）市场从来没有错，要顺势而为
股市里，一般中小股民不想费劲、懒得思考，只想知道哪个股票赚钱，热衷于找人推荐股票、打听内幕。赚到钱就会觉得都是因为自己聪明，一旦亏钱又会说都是被别人害的，抱怨有人搞鬼、市场太糟糕。
而利弗莫尔恰好相反，他从不抱怨市场、责怪别人，而是时刻在反省自己的错误，从中学习升级。他说，“凡事都有两面，可股市只有一面。市场没有错，错的只能是人。”利弗莫尔因此认为，有人有时能打败某只股票，但没人能打败市场。
前面提到，利弗莫尔升级完善了自己的算法，来适应游戏规则。从前在投机行，他只需要猜测股价下一小时甚至下一分钟的变化。现在在华尔街，他把眼光放得更长远，转为去判断中长期趋势，不仅避免了报价延时带来的亏损，赚钱也变得水到渠成。这是利弗莫尔的一个重大思想转变，他发现，要想在市场中存活，必须跟随趋势。
这里说明一下，金融市场里经常说“多”和“空”，在股市里你站在多头还是空头，一点都不重要，重要的是你站在市场趋势那一边。
打个比方，就像是坐电梯，你如果想上楼，上了向上的电梯，自己不动也能到。可上了反面向下的电梯，结果可想而知。即使是利弗莫尔这样的大作手，逆势而动，也会输得很惨。
这里又要说到利弗莫尔的一次破产了。还年轻的利弗莫尔已经在市场里摸爬滚打了15年，也能够稳步盈利了。这一年股市正火爆，利弗莫尔却研究发现经济环境很差、市场发生了钱荒，难以支撑牛市走下去，一场股灾在所难免。于是他开始大举做空。虽然他预测对了，但是又一次破产了。原因就是，他比市场早了一步，没有等到市场的转折就出手，在趋势的大潮上被一浪拍死了。
利弗莫尔这次又收获了教训：很多人都能预测对，这算不了什么，难的是在正确的时机采取行动，把钱赚到口袋里。只有耐心等待市场趋势来到你这一边，才能事半功倍。
等到第二年，利弗莫尔终于等到了市场崩溃的信号，靠着从证券公司借来的钱，大举做空，成功赚到了 100 万美元。股市崩盘哀鸿遍野，以至于当时的金融泰斗J·P·摩根也不得不专门跟利弗莫尔打招呼，请他高抬贵手、停止做空。
股民中经常有传言说，市场大涨大跌，是被利弗莫尔、索罗斯这样的大作手给控制的。但利弗莫尔本人明确否认这种说法。他认为，没有谁能控制市场、打败市场。大作手们本身不造势，而是根据市场已有的趋势操作，把市场当做盟友，才成了大赢家。
你可能要说了，我也知道要顺应大势，可实际操作太有难度了，如何判断趋势、利用趋势？这里利弗莫尔有两个诀窍。
第一个是判断趋势的诀窍：要寻找最小阻力方向。
我们知道，股价是由买卖双方共同作用的结果。多空双方哪边资金更多、力量更强，股价就走去哪边。
市场按照最小阻力路线演变的股市真谛，认识到利润来自总体的市场趋势，而非个股的短线波动，从而从投机者演变为职业操盘手。
比如一个股票已经跌了很久，已经很便宜了，外界环境也一片大好形势，这个时候，该卖的人已经卖光了，剩下的人也已经不愿意卖出了。即使出了坏消息，股价也没怎么下跌。可只要出现好消息，就有人大笔买入，股价会很明显地上涨，这种情况下，股票的最小阻力方向就是上涨。尤其要关注一些关键点位给出的信号，比如10、100、130这样的整数关口、历史最高价等。一旦价格突破，就会吸引更多的人和钱进来，股价就会加速上涨，短短几天的涨幅远超过之前几个月甚至几年的。
一般人信奉“低买高卖”，而利弗莫尔喜欢高价做多，低价做空，看似不合理，实际上他是在明确了趋势的方向后，搭上便车稳稳地赚大钱。
第二个是利用趋势的诀窍：牛市做多，熊市做空。
利弗莫尔曾经遇到一个老头，这个老头从不打听内幕消息，也从不抱怨，据说在股市里赚了很多钱。有一次，一个年轻股民给老头推荐了一个股票，过了几天，年轻人兴冲冲跑来说，已经涨了7个点了，快点卖掉吧。可老头笑眯眯地摆摆手，淡定地说：“如果我卖出了，我就丢了我的仓位了。这是牛市啊，你懂的！”
利弗莫尔认为，这是他上过的最好的一课，那就是：赚大钱不能靠细碎的波动，而要靠大趋势。很多小股民在牛市里“只赚指数不赚钱”，原因在于不断地买卖、换股，老想赶上每一次上涨，回避每一次下跌，反而错失了大牛股、大波段。其实牛市的最佳操作策略，就是买入并持有。
股价的趋势是由市场资金和情绪共同推动的，趋势一旦形成，虽然中间有波动反复，但仍然会在一个阶段里保持一个大的方向。即使发生一些意外情况，也跟趋势同步。因为在牛市中，大家眼里只有好消息，坏消息会被忽略，甚至坏消息也会被解读为好消息；在熊市中，坏消息则会被放大，好消息会被忽略。这种情况下，最好的办法就是坚定不移地跟随大趋势行动。
（三）犯错的永远是自己，要克服人性的弱点
利弗莫尔的第三个投资真谛是：克服人性的弱点，别像个正常人那样去炒股。
我们知道，华尔街作为最赚钱的地方，汇聚了全球的精英。那是不是说要想做好投资，就需要高智商高学历呢？可如果是这样的话，世界上最有钱的人应该是大学教授。事实并不是这样，反而，很多高智商的人，投资做得还不如平均水平。例如大科学家牛顿，曾在一次股市泡沫中巨亏，损失了2万英镑，相当于现在的几千万元人民币，最后说出了那句名言：“我能算得出天体运行的轨迹，但无法计算人性的疯狂。”
反而是利弗莫尔这样只上过小学的人，成长为了一代股神。著名基金经理彼得·林奇说过：“要成功投资，你只要可以做五年级的数学题就够了。”
这当然不是说，知识和文化不重要，而是说，决定一个人投资能否成功的要素，不是智商，而是心理。要想在股市中成功，必须克服贪婪、恐惧、无知这些人性的弱点。
一般投资者是怎么炒股的呢？大部分人有两种办法：第一，我找个高手，让人家给我推荐个股票；第二，有人给我内幕消息、小道消息，我照着消息操作。这两个方法很符合人性中妄想不劳而获、贪便宜、懒惰的特性，看上去简便易行，可实际上根本行不通。本书中，利弗莫尔旗帜鲜明地反对这两种方法。
先看第一点：炒股能不能听权威人士的？
我们在大部分领域，要做好一件事情，必须找专家、高手指导，甚至需要完全按照他们说的做。看病要找医生，打官司要找律师，车坏了要找修车师傅。
可在证券行业，这条法则却失效了。股票投资并不像治病、打官司、修车一样，权威和经验并不意味着正确。利弗莫尔就说过：一个轻易被说服的人，会在股市中亏掉所有的钱。哪怕是诺贝尔经济学奖获得者，熟知经济运行规律，建立多么精妙的数学模型，也不一定能在股市赚到钱，比如曾名动一时的长期资本管理公司LTCM。
股市有自己的逻辑，除非你能从股市中持续赚钱，否则永远称不上专家。就算这样的股市高手，有一套赚钱心法，可要是让他判断一个具体股票明天的涨跌，也不会比一个大猩猩抛硬币的准确率高多少。
利弗莫尔就曾因为过于依赖权威人士的观点，惨遭破产。1907年，利弗莫尔通过做空棉花期货，大赚一笔，被称为新的“棉花大王”。这个时候，老牌“棉花大王”托马斯发来邀请，与他见面并主动提出合作。托马斯在棉花市场摸爬滚打很多年，在全世界棉花商那里，就像是如今乔布斯在科技界一样知名。这时的利弗莫尔，虽然已经非常厉害了，但还是像小粉丝拜见偶像一样去见托马斯。
可是，对棉花期货未来走势的判断上，两人观点相反。在利弗莫尔眼中，托马斯是又聪明，又诚恳地把自己当朋友，干脆听他的吧。于是，利弗莫尔改变了自己的操作策略，不成想，将之前赚的数百万美元赔个精光，在个人破产史上再添一笔。
可见，权威专家可以给你出建议，但他不会对你的钱包负责。如果听信权威，就会失去自己的判断，就算赚了钱也不知道怎么赚的，又会糊里糊涂亏得更多。
再看第二点，能不能听内幕消息呢？
人们常说，资本市场就是信息的战场，信息就是先机，就是钱。比如，一家公司有了重大利好消息，股价就会上涨，那如果公告前获悉，不就能提前买入等待赚钱了吗？事实并非如此。
需要说明的一点是，在当今社会，利用内幕消息获利是违法的，会被罚款、判刑。就算在内幕消息不违法的时代，利弗莫尔也拒绝听任何小道消息和内幕传闻。哪怕这个消息是好朋友很真诚告诉你的，哪怕朋友自己也压上了全部身家，也不保证这个消息靠谱。
为什么呢？首先，你得到的内幕很可能是假消息。如果一个股票有好消息，散布消息的人为什么不自己留着，狠狠大赚一把，而要传播给你呢？市场上经常有内部利益集团，散布黑心假消息，目的是把股票高价卖给中小股民。可总有人会信以为真，赌上身家。通常，炒作的目的是为了培养起市场活跃度，或者说，是培养在任何时候都能以某个价位抛空大宗股票的能力，以最好的价格把股票卖给公众。
其次，就算是真消息，等你收到的时候也很难有利可图。比如，一家公司的经营情况好转，收入增加，内部人士会更早知道，但他们会第一时间把好消息公布吗？知情者会封锁好消息，提前埋伏进去，等自己买够之后，才会放出消息，坐收利润。
庄家操纵股票的基本过程，其实可以说是庄家基于市场环境对人性的控制。
再次，内线只会告诉你什么时候买，但不会说什么时候卖。不管是真消息还是假消息，早知道还是晚知道，你根本上还是依赖别人，没有自己的赚钱方法。即使短期内真的赚到了钱，长期也会亏回去。
利弗莫尔自己不听内幕消息，可他的老婆却被内幕消息给坑过。曾经有个公司的总裁，故作神秘地告诉利弗莫尔夫人说，我们公司有重大利好，股票绝对要涨，这消息我只告诉您一个人，因为我很尊敬您。他想的是，利弗莫尔夫人一定会告诉她老公啊，在股神先生的资金和影响力推动下，股价一定涨得更高，自己可以从中得利。可他的如意算盘打错了，正巧利弗莫尔夫人刚发了一笔小财，想背着股神老公再靠炒股多赚点。结果没几天，这笔钱就全部赔光了，这时才不得不告诉老公。利弗莫尔哭笑不得，这不就是我最近做空的那个股票嘛，我早就判断它要大跌了。
看来，这就是股神老婆和股神之间的区别。一个听信权威和内幕消息，而另一个只相信自己的判断。
这就是利弗莫尔的第三个股市投资真谛：与自己为敌，克服人性的弱点，不要像一个正常人那样去炒股。尤其是不能听信权威专家和内幕消息，而要坚持独立思考、独立判断。
最后，我们再说说利弗莫尔这个人。他的结局是凄惨的：在1929年大赚一亿美元过后，他开始变得过于自信，再次违背自己的交易原则，甚至想控制市场走势，结果财富又一次快速蒸发，五年后宣告破产。同时，利弗莫尔又先后经历了精神患病、婚姻破裂、儿子残疾等打击，一步步走向崩溃。1940年，63岁的利弗莫尔，在一个酒店的衣帽间开枪自杀。经人清点，他死后名下财产约500万美元，距离巅峰时缩水95%。他留下的遗书意味深长，有一句话是：“我的一生是一场失败。”
利弗莫尔一生中在市场中反复经历暴富和破产。每次破产，无一例外都是因为偏离了自己的原则，比如受人干扰、轻信别人、贪恋更多的财富和胜利，甚至妄图去控制市场。知易行难，就连这位熟知股市生存法则的大作手，也一次次败给了市场和人性，何况我们普通人呢？今后，当你遇到重大决策的时候，不妨再来回顾一下利弗莫尔留下的这些原则，理性判断，顺势而为。
书中金句
1、一个轻易被说服的人，会在股市中亏掉所有的钱
2、通常，炒作的目的是为了培养起市场活跃度，或者说，是培养在任何时候都能以某个价位抛空大宗股票的能力，以最好的价格把股票卖给公众
3、市场不是在光辉灿烂的辉煌中达到顶部，也不会结束于一次突然的反转之中。市场常常是在股价普遍下跌的很长时间之前，就已经不是牛市了。
4、投机者最主要的敌人往往来自于内心。希望和恐惧是人性中不可分割的元素。投机交易中，当市场对你不利时，你希望每一天都是最后一天，而正是这种希望，大大促成了开国功臣或开疆拓土豪杰的成功，也使你在该退出的时候没有退出，损失了更多的钱。而市场朝着有利你的方向发展时，你又会充满恐惧，担心利润在第二天就突然消失，于是早早平仓。恐惧使你没有赚到应该赚的那么多钱。一个成功的交易者，必须克服这两种根深蒂固的本能，必须改变那些“天性的冲动”。在抱有希望时，他必须居安思危；在恐惧时，必须寄予希望。他要害怕亏损会变得更大，他要希望利润可能变得更多。像普通人那样在股市中赌博，绝对是错误的。
5、投机者最主要的敌人往往来自于内心。希望和恐惧是人性中不可分割的元素。投机交易中，当市场对你不利时，你希望每一天都是最后一天，而正是这种希望，大大促成了开国功臣或开疆拓土豪杰的成功，也使你在该退出的时候没有退出，损失了更多的钱。而市场朝着有利你的方向发展时，你又会充满恐惧，担心利润在第二天就突然消失，于是早早平仓。恐惧使你没有赚到应该赚的那么多钱。一个成功的交易者，必须克服这两种根深蒂固的本能，必须改变那些“天性的冲动”。在抱有希望时，他必须居安思危；在恐惧时，必须寄予希望。他要害怕亏损会变得更大，他要希望利润可能变得更多。像普通人那样在股市中赌博，绝对是错误的。
6、任何人都能学会的一个最有帮助的事情就是，放弃想要买在最低点和卖在最高点的想法，这两点是世界上最昂贵的两个点，总计起来，它们让股票交易者们花费了数百万美元，足以建造一条横穿大陆的高速公路了。
7、庄家操纵股票的基本过程，其实可以说是庄家基于市场环境对人性的控制
8、在多数的技术派投资者——或是被称作股虫的那些人所犯的错误中，过度专业化要比其他原因负有更多的责任。这意味着高成本的僵化操作。
9、股票行为可以使你通过你所观察到的前例，来判断股票是否会这样发展。如果一个股票走势不对，那就别碰他，因为如果你不能准确地说出哪里出了错，你也就不能说出它的走势。不能诊断，就不能预测，没有预测，就没有利润。
10、一般的看蜡烛图人往往陷入一种错误的看法，认为底部、头部、主要走势和次要走势就是股票投机的全部。如果这种信心压倒了理智，他注定要破产。
11、获利了结，你永远都不会变穷。是的，你不会变穷，但是在牛市里只赚了4个点的利润，你永远也不会发财。
12、其原因在于：即使一个人看得清晰而直接，可市场需要时间来完成向必然方向的前进，在这个过程中，他会变得焦虑，或是疑心重重。这就是为什么华尔街里那么多人都亏钱的原因——这些人都不能算作傻瓜，甚至连三级傻瓜都不算。不是市场打败了他们，而是他们打败了自己。因为他们虽然有头脑，可是他们坐不住。老火鸡所做的和所说的完全正确，他不仅有勇气坚持自己的信念，而且有很明智的耐心去等下去。
13、不理会大势，设法抢进抢出，这对我来说是致命的。没有人能抓住所有的波动。在牛市里，你要做的就是买入之后持有，直到你认为牛市将要结束
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