【：股民如何理解场外期权】近日，针对场外期权业务，证监会罕见连出三张罚单，这个场外期权是给专业机构投资者购买的期权，本栏认为，这类期权也是未来A股 衍生品市场发展的方向。投资者对于期权本就是似懂非懂，现在又有了场外期权这个词，这又是什么交易品种呢？先举一个简单的例子，某位重量级歌星的嗓子很有价值，但是谁也不能保证她会不会因为疾病、意外导致嗓音出现问题，所以她就可以找各大保险公司提出投保计划，即她说，“我要投保我的嗓音不坏，保额100亿元，你们都给出报价吧”。于是各大保险公司就会让精算师计算风险收益比，咨询医学专家嗓子生病的概率，然后再咨询再保险公司的再保险费率，最后各家公司给这位歌星提出报价，歌星从中做出选择。
这里面有两个问题，一是普通的格式化保险条款无法满足歌星的个性化需要，二是歌星的个性化需要并不适用于大多数人。即本栏不会去投保这个嗓音险，因为嗓音是否好听对于本栏并没有那么重要。
场外期权也一样，大型机构可以向很多券商提出个性化的期权方案，然后各大券商会给出报价，并且在合同文本中就给出提前终止的相关条款，然后大型机构会从中做出选择，看看选择哪一家或者哪几家作为对手盘，而券商的报价也不可能胡乱报价，因为报价太高一定会被机构淘汰，报价太低自己的风险又没办法分散，所以场外期权业务实际上就是大机构定制期权业务。
大机构为什么会选择场外期权？因为场外期权的承接力度很强，例如机构想要对冲100亿元的股票持仓风险，如果通过期权市场直接交易，将会对期权价格产生很大的影响，但如果是场外期权交易，就能在一个相对合理的价格上完成大额的风险对冲，然后券商通过各种产品来分散自己的风险，这就是大机构选择场外期权的重要原因。
但是场外期权也有很大的弊端，即场外期权不够灵活。一般来说，场外期权都要持有到期，所谓的欧式期权，此时券商可以明确知道自己需要分散风险到什么时间，如果机构在持有一半要退出期权，此时券商也要相应地平仓自己的头寸，所以券商一般会在提前终止期权时提出很多对机构不利的条款，所以机构投资者选择场外期权对手盘的时候也要综合很多因素。
按道理说，场外期权是一个很有市场的衍生品分支，但是却有不少投资者利用券商招揽客户的心理去冒充或者挂靠机构投资者进行股票高杠杆期权的买入，投资者通过买入单一股票的看涨期权来进行高杠杆投资，里面还可能充斥着内幕交易和操纵股价，所以管理层对于非机构客户参与场外期权要连续开出罚单。即管理层规范场外期权实际上是一种净化市场的操作，对A股市场的未来稳健发展大有裨益。
（评论员周科竞）
此外，基金申购费率虽然是基金公司在产品介绍里就规定了，但由于基金公司会和基金销售机构合作，所以基金销售机构的申购费率常常会出现打折的情况。如：天天基金网号称1折起，微信号称3折起，而证券公司销售机构也会根据产品给出相应的折扣。
前端收费的基金即A类基金，基金的申购费率是在购买基金的时候就一次性收取了，后端收费的基金即BC类基金，这类基金没有申购费率，所以申购的时候不要钱，只是需要支付销售费，销售费会每日在基金净值中计提。
申购指在基金成立后的存续期间，处于申购开放状态期内，投资者申请购买基金份额的行为。基金封闭期结束后，若申请购买开放式基金，习惯上称为基金申购，以区分在发行期内的认购。基金的申购，就是买进。上市的封闭式基金，买进方法同一般股票。开放式基金是以您欲申购之金额，除以买进当日基金净值，得到买进单位数。
首先，根据经济发展周期判断买入时点。我们常说，股市是经济的晴雨表，如果股票市场是有效的，股市表现的好坏大致反映了经济发展的景气状况。经济发展具有周期性循环的特征，一个经济周期包括衰退、复苏、扩张、过热几个阶段。一般来说，在经济周期衰退至谷底到逐渐复苏再到有所扩展的阶段，投资股票型基金最为合适。
当明确认为经济处于景气的谷底阶段时，应该提高债券基金、货币基金等低风险基金的比重，如果经济处于发展的复苏阶段，应加大股票型基金的投资比重。当经济发展速度逐渐下降的时候，要逐步获利了结，转换成稳健收益类的基金产品。综合股票市场和经济发展的情况，预期未来几年都会有很好的发展，应该是投资股票型基金的大好时机。
其次是基金募集的热度。股市中的一个屡试不爽的真理是行情在情绪高涨中结束，在悲观中展开。当平时不买股票的人开始谈论股票获利的可能性，当买卖股票成为全民运动时，距离股市的高点就为时不远了。
相反，当散户们纷纷退出市场时，市场可能就要开始反弹了。其实，判断市场的冷与热，从基金募集情形就可窥出一斑。经验显示，募集很好的基金通常业绩不佳，募集冷清的基金收益率反而比较高。这是因为投资人总是勇于追涨杀跌，怯于逢低介入。
再次，要注意基金营销的优惠活动，节省交易费用。基金公司在首发募集或者持续营销活动期间，为了吸引投资者，通常会举办一些购买优惠活动。尤其值得注意的是，在持续营销活动中，基金公司一般会选择业绩优良的基金，投资这些基金通常比较安全，加上还能享受费率优惠，何乐而不为?
最后，申购基金要摆脱基金净值的误区。投资基金的时候，人们通常觉得净值低的基金较容易上涨，净值高的基金不易获利，所以，基金在募集阶段、面值为1元时，投资者觉得很便宜，比较好卖。这完全是一种错觉，净值的高低与是否容易上涨没有直接的关系。
基金与股票在这方面是完全不同的，股票在价格很高时很容易回调，因为股价的上涨依赖于公司盈利能力的增强，如果公司盈利能力跟不上股价的上涨速度，股价必然会下跌。而基金投资是很多只股票的集合，基金经理会随时根据个股股价的合理性、公司经营的竞争力、其所在行业的景气程度和市场变化来调整投资组合，随时可以选择更具潜力的股票替换原有的股票。
因此，只要基金投资组合调整得当，净值可以无限上涨。相反，如果组合选择有问题，净值再低仍然存在继续下跌的可能。所以，选择基金不应看净值的高低，而是要根据市场的趋势来判断。
一只基金是否值得投资，过往业绩是非常重要的参考标准，但是新基金往往没有这些数据，也就无从参考，所以投资新基金的风险要要比成熟的老基金的风险更高。
一般保本基金都会附带有保本条款，但保本条款只适用于认购期认购的基金，因此对于新发行的保本基金，建议采用认购方式。
基金认购和基金申购的区别：
1、基金的运作通常包括产品设计、审批、确认发行、募集资金、建仓封闭期、正式运作等多个阶段，基金认购和申购的主要区别在于购买时基金运作阶段的不同。
2、认购是指投资者在基金募集期内购买，此时基金还没有正式上市。而申购是指投资者在募集期结束后再购买，此时基金已经处于正式运作阶段，也有部分基金在封闭期末期也支持基金申购。
你好，认购是指在本基金募集期内投资者购买本基金基金份额的行为。申购是指基金投资者根据基金合同和招募说明书及基金销售网点规定的手续，向基金管理人购买基金份额的行为。基金的日常申购自《基金合同》生效后不超过3个月的时间开始办理。
简单的说，开放式基金的新基金发行时购买都是1元面值，购买这样的基金就是认购。
而投资购买已经成立的老基金，就是申购。
老基金的基金净值由于基金的运作的能力、成立的时间、分红、拆分 等原因，购买是的面值都是不一样的。
认购是新发的基金，认购时还没有成立，认购价都是1元；申购的是已经发行的基金，按申购日净值成交。
谈不上哪个更好。新基金的基金经理如果以前没做过基金经理，可能经验、能力没得到证明；已经发行、运作过一段时间的基金有历史表现可作分析、判断的参考。另外新基金发行后有个建仓期，如果市场已经处于高位，则不太有利。所以一般低位时建议认购新基金，高位时建议申购已发行的基金。
申购是老基金，认购是新基金。认购有一个时间等待基金公司回复认购结果，一般至少7天。
简单的说，开放式基金的新基金发行时购买都是1元面值，购买这样的基金就是认购。
而投资购买已经成立的老基金，就是申购。
老基金的基金净值由于基金的运作的能力、成立的时间、分红、拆分 等原因，购买是的面值都是不一样的。
这里面有两个问题，一是普通的格式化保险条款无法满足歌星的个性化需要，二是歌星的个性化需要并不适用于大多数人。即本栏不会去投保这个嗓音险，因为嗓音是否好听对于本栏并没有那么重要。
场外期权也一样，大型机构可以向很多券商提出个性化的期权方案，然后各大券商会给出报价，并且在合同文本中就给出提前终止的相关条款，然后大型机构会从中做出选择，看看选择哪一家或者哪几家作为对手盘，而券商的报价也不可能胡乱报价，因为报价太高一定会被机构淘汰，报价太低自己的风险又没办法分散，所以场外期权业务实际上就是大机构定制期权业务。
大机构为什么会选择场外期权？因为场外期权的承接力度很强，例如机构想要对冲100亿元的股票持仓风险，如果通过期权市场直接交易，将会对期权价格产生很大的影响，但如果是场外期权交易，就能在一个相对合理的价格上完成大额的风险对冲，然后券商通过各种产品来分散自己的风险，这就是大机构选择场外期权的重要原因。
但是场外期权也有很大的弊端，即场外期权不够灵活。一般来说，场外期权都要持有到期，所谓的欧式期权，此时券商可以明确知道自己需要分散风险到什么时间，如果机构在持有一半要退出期权，此时券商也要相应地平仓自己的头寸，所以券商一般会在提前终止期权时提出很多对机构不利的条款，所以机构投资者选择场外期权对手盘的时候也要综合很多因素。
按道理说，场外期权是一个很有市场的衍生品分支，但是却有不少投资者利用券商招揽客户的心理去冒充或者挂靠机构投资者进行股票高杠杆期权的买入，投资者通过买入单一股票的看涨期权来进行高杠杆投资，里面还可能充斥着内幕交易和操纵股价，所以管理层对于非机构客户参与场外期权要连续开出罚单。即管理层规范场外期权实际上是一种净化市场的操作，对A股市场的未来稳健发展大有裨益。
（评论员周科竞）
一：股票基金申购费率
申购费率就是投资者在购买基金的时候，需要支付的一笔申购费用。这个申购费率是基金公司在制定产品的时候就规定好了的，一般申购金额越大，申购费就越少，具体可以在基金产品介绍里面查看详细收费情况。此外，基金申购费率虽然是基金公司在产品介绍里就规定了，但由于基金公司会和基金销售机构合作，所以基金销售机构的申购费率常常会出现打折的情况。如：天天基金网号称1折起，微信号称3折起，而证券公司销售机构也会根据产品给出相应的折扣。
前端收费的基金即A类基金，基金的申购费率是在购买基金的时候就一次性收取了，后端收费的基金即BC类基金，这类基金没有申购费率，所以申购的时候不要钱，只是需要支付销售费，销售费会每日在基金净值中计提。
申购指在基金成立后的存续期间，处于申购开放状态期内，投资者申请购买基金份额的行为。基金封闭期结束后，若申请购买开放式基金，习惯上称为基金申购，以区分在发行期内的认购。基金的申购，就是买进。上市的封闭式基金，买进方法同一般股票。开放式基金是以您欲申购之金额，除以买进当日基金净值，得到买进单位数。
首先，根据经济发展周期判断买入时点。我们常说，股市是经济的晴雨表，如果股票市场是有效的，股市表现的好坏大致反映了经济发展的景气状况。经济发展具有周期性循环的特征，一个经济周期包括衰退、复苏、扩张、过热几个阶段。一般来说，在经济周期衰退至谷底到逐渐复苏再到有所扩展的阶段，投资股票型基金最为合适。
当明确认为经济处于景气的谷底阶段时，应该提高债券基金、货币基金等低风险基金的比重，如果经济处于发展的复苏阶段，应加大股票型基金的投资比重。当经济发展速度逐渐下降的时候，要逐步获利了结，转换成稳健收益类的基金产品。综合股票市场和经济发展的情况，预期未来几年都会有很好的发展，应该是投资股票型基金的大好时机。
其次是基金募集的热度。股市中的一个屡试不爽的真理是行情在情绪高涨中结束，在悲观中展开。当平时不买股票的人开始谈论股票获利的可能性，当买卖股票成为全民运动时，距离股市的高点就为时不远了。
相反，当散户们纷纷退出市场时，市场可能就要开始反弹了。其实，判断市场的冷与热，从基金募集情形就可窥出一斑。经验显示，募集很好的基金通常业绩不佳，募集冷清的基金收益率反而比较高。这是因为投资人总是勇于追涨杀跌，怯于逢低介入。
再次，要注意基金营销的优惠活动，节省交易费用。基金公司在首发募集或者持续营销活动期间，为了吸引投资者，通常会举办一些购买优惠活动。尤其值得注意的是，在持续营销活动中，基金公司一般会选择业绩优良的基金，投资这些基金通常比较安全，加上还能享受费率优惠，何乐而不为?
最后，申购基金要摆脱基金净值的误区。投资基金的时候，人们通常觉得净值低的基金较容易上涨，净值高的基金不易获利，所以，基金在募集阶段、面值为1元时，投资者觉得很便宜，比较好卖。这完全是一种错觉，净值的高低与是否容易上涨没有直接的关系。
基金与股票在这方面是完全不同的，股票在价格很高时很容易回调，因为股价的上涨依赖于公司盈利能力的增强，如果公司盈利能力跟不上股价的上涨速度，股价必然会下跌。而基金投资是很多只股票的集合，基金经理会随时根据个股股价的合理性、公司经营的竞争力、其所在行业的景气程度和市场变化来调整投资组合，随时可以选择更具潜力的股票替换原有的股票。
因此，只要基金投资组合调整得当，净值可以无限上涨。相反，如果组合选择有问题，净值再低仍然存在继续下跌的可能。所以，选择基金不应看净值的高低，而是要根据市场的趋势来判断。
二：股票基金申购费
市场上，基金的申购费一般是1.5%，也就是说投资100块钱要交1.5元的申购费。有些基金是在你的总投资数额里面扣掉这个比例，有些基金会要求投资者另外准备申购费。
三：股票基金属于场内还是场外
以LOF的发行交易过程为例。LOF的发行(IPO)，可以采用开放式基金和股票结合的发行方式，在交易所发行，对于投资者，认购LOF和认购一只新股没有区别。由于是开放式基金对基金规模没有限制,认购LOF不需要配号抽签，投资者的认购金额全部确认，认购结束时，投资者获得认购金额对应的基金份额，根据投资者认购的方式不同，投资者的基金份额得到不同的托管方式。四：股票基金认购和申购的区别
基金认购的费率为1％左右，而申购费率在1．5％左右，其中股票型基金的申购费率要高于其他类别的基金，例如债券型基金的申购费率一般在0．8％左右。综合来看，基金认购费要普遍低于申购费，而且新基金在认购时的基金净值往往比较低，因此很多投资者会抢着认购新基金。一只基金是否值得投资，过往业绩是非常重要的参考标准，但是新基金往往没有这些数据，也就无从参考，所以投资新基金的风险要要比成熟的老基金的风险更高。
一般保本基金都会附带有保本条款，但保本条款只适用于认购期认购的基金，因此对于新发行的保本基金，建议采用认购方式。
基金认购和基金申购的区别：
1、基金的运作通常包括产品设计、审批、确认发行、募集资金、建仓封闭期、正式运作等多个阶段，基金认购和申购的主要区别在于购买时基金运作阶段的不同。
2、认购是指投资者在基金募集期内购买，此时基金还没有正式上市。而申购是指投资者在募集期结束后再购买，此时基金已经处于正式运作阶段，也有部分基金在封闭期末期也支持基金申购。
你好，认购是指在本基金募集期内投资者购买本基金基金份额的行为。申购是指基金投资者根据基金合同和招募说明书及基金销售网点规定的手续，向基金管理人购买基金份额的行为。基金的日常申购自《基金合同》生效后不超过3个月的时间开始办理。
简单的说，开放式基金的新基金发行时购买都是1元面值，购买这样的基金就是认购。
而投资购买已经成立的老基金，就是申购。
老基金的基金净值由于基金的运作的能力、成立的时间、分红、拆分 等原因，购买是的面值都是不一样的。
认购是新发的基金，认购时还没有成立，认购价都是1元；申购的是已经发行的基金，按申购日净值成交。
谈不上哪个更好。新基金的基金经理如果以前没做过基金经理，可能经验、能力没得到证明；已经发行、运作过一段时间的基金有历史表现可作分析、判断的参考。另外新基金发行后有个建仓期，如果市场已经处于高位，则不太有利。所以一般低位时建议认购新基金，高位时建议申购已发行的基金。
申购是老基金，认购是新基金。认购有一个时间等待基金公司回复认购结果，一般至少7天。
简单的说，开放式基金的新基金发行时购买都是1元面值，购买这样的基金就是认购。
而投资购买已经成立的老基金，就是申购。
老基金的基金净值由于基金的运作的能力、成立的时间、分红、拆分 等原因，购买是的面值都是不一样的。
五：股票基金申购赎回的原则
前文已讲过基金的定投、赎回技巧，今天的内容前文也有提及，但为什么单独讲，因为这个技巧比较重要，被很多人所忽略。
我们先来看看规则：
通常投资者在开放日，即上海证券交易所和深圳证券交易所的交易日（上午9:00—下午15:00）：
- 15:00前提交的有效赎回申请，将按“未知价”原则以当日计算出的净值确认；
- 15:00之后提交的申请通常按下一开放日计算的净值确认。
同理，基金申购也是一样。
我们来举个例子：方正富邦中证保险主题基金（167301），若在今天15:00前申购、赎回这只基金，净值则以今天计算出的净值确认。
方正富邦中证保险主题基金
我们来看看今天（12月18日11:00）方正富邦中证保险主题基金（167301）主要持仓股票行情：
方正富邦中证保险主题基金主要票持仓情况
（以上数据来自：支付宝APP截屏）
可以看到这只基金主要持仓股票有中国平安、中国太保、中国人寿、新华保险、招商银行，今天都有较小的跌幅。
我们通过留意交易日15:00前所持有的基金所投资的对象行情，来决定是否申购、赎回，假如某天基金所投资的对象行情大跌，那么便是申购的好时机。
虽然基金买卖采用“未知价法”，但通过这个方法，可以大概得知当日基金净值的走势。
当然，上班时间不要让领导看到哦，上班才是我们的主业。[呲牙]
一个小小的留意，或许会让我们的基金持有成本更低，何乐而不为呢？
最后讲一个赎回的小知识：
基金份额赎回是指投资者在卖基金时是按卖出的份额提出，而不是按卖出的金额提出，例如一个投资者提出卖出10,000份基金，而不是卖出10,000元的基金。
这是因为开放式基金的买卖采用“未知价法”，所以用份额赎回是比较方便的操作方法。
特别注意：本文仅作为自己的投资记录，文中任何操作和观点，不作为任何人的投资建议。投资有风险，入市需谨慎。