今飞转债是最近被推的很猛的套利标底。
大折价，又在转股期，价格又不贵，看起来很美，完美符合套利需求。
结果呢，正股连续两个跌停，所有参与套利的，都亏惨了。
对于这种套利，我一向采取敬而远之的态度，首先，正股质地太差。其次，参与门槛太低。第三，没多少肉，赚也赚不多，亏能亏很多。
还有一些套利，我也不建议大家裸套，比如原油类基金裸套，LOF基金折价溢价裸套，B股二次上市套，可转债一手党，可转债潜伏党等等，通通不推荐。
这些流行的套利方法，我都深度参与过，许多方法放在几年前，确实能获利不少，但现在已经过时了。
这些方法，赚的都是蝇头小利，但亏就亏狠的，赚10次，一次风险来临，就全都还回去。
我用自己的经验，把这些坑给大家讲明了，以后大家可以绕着走，谁再给你推荐裸套，说能无风险套利，瞪大眼睛看看他是不是卖铲子的[打脸]。
一：etf基金折价率
由于封闭式基金在证券交易所的交易采取竞价方式，因此交易价格受到市场供求关系的影响而并不必然反映基金的净值。相对其净值，封闭式基金的交易价格有溢价、折价现象。 封闭式基金的价格与净值不一致时称基金处于贴水状态，当基金的价格低于其净值时称基金折价，当基金价格高于基金单位净值时称基金溢价。二：场内基金的折价率
受影响的不仅仅是林鹏的老基金
林鹏离职对东方红的影响，现在有了“量化”结果。
二季报显示，此前由他管理的4只基金中，正常申赎的3只基金在二季度合计被净赎回达34亿份。另外1只仍在封闭期的五年定开产品，目前场内价格折价率达到11%，刷新历史新高。
这都是投资者用脚投票的结果，但影响远不止于此。
数据还显示，东方红旗下偏股主动基金，二季度规模均遭遇不同程度缩水，12只正常申赎的基金期内合计被净赎回近50亿份。
而且，除东方红恒元外，在场内上市的基金中，还有多只目前折价率较高，有两只最新折价率在8%左右。
接手的基金经理在林鹏离职后是怎么操作的？“后林鹏时代”，东方红权益投资未来准备怎么做？
多只产品规模大缩水二季报显示，东方红沪港深二季度获3.3亿份申购，但同时被赎回16.88亿份，合计净赎回达13.56亿份。该基金规模也由一季末时的56.53亿份大幅缩水至42.97亿份。
（附图：东方红沪港深二季度规模变化）
资料显示，东方红沪港深由林鹏于2016年7月挂名发行，且由他自己一直管理到今年5月中旬离职前。
另据历史数据，该基金在林鹏管理期间，规模几乎一路增加。从2016年成立时的7.7亿份到今年一季末时的56.53亿份，近四年期间增长逾6倍。
（附图：东方红沪港深历史规模变化）
实际上，这只是东方红旗下基金，近期批量出现规模缩水的“冰山一角”。
此前由林鹏管理的东方红睿丰和东方红睿华，二季度规模分别净缩水11.22亿份和9.58亿份。
据二季报数据，东方红旗下处于正常申赎状态的12只偏股主动基金，二季度几乎均遭遇了净赎回。
除上文提到的此前由林鹏管理的3只产品外，韩冬管理的东方红中国优势二季度被净赎回近6亿份，韩冬还是林鹏离职后，东方红睿丰的接手人。
此外，接手林鹏五年定开产品的王延飞，所管理的东方红产业升级二季度被净赎回近2.4亿份。
粗略合计，这12只产品二季度规模合计缩水近50亿份。
（附图：东方红偏股主动基金二季度规模变化）
转到场内“割肉”抛对于能正常申赎的基金，投资者自然是可以从容卖出；但那些仍在封闭期，一时无法赎回的基金，持有人就只能通过其他渠道“变现”了。
比如，对于同时还在场内上市的封闭基金，投资者就可以将基金份额转托管到场内卖出。
此类基金中，最为人
由于发行时总规模一共只有13.38亿份，所以一些看好东方红恒元和林鹏的投资者，在市场行情好转时甚至会通过场内“溢价”购买。比如去年年底到今年一季度，该产品场内一度溢价7%交易。
但在林鹏5月中旬离职后，不少投资者开始转向场内大举抛卖，场内交易折价率一度超过10%。截至7月20日，东方红恒元场内折价率仍有11%；也就是说，投资者另可放弃约10%的浮盈，也要卖出。
（附图：东方红恒元场内折价率历史走势）
同样的，投资者并不仅仅只卖出林鹏管理的封闭产品，东方红旗下其他封闭运作的上市基金，亦受到不小抛压。
具体来看，仍在封闭期无法申赎的东方红睿阳和东方红睿轩，截至7月20日场内折价率分别达8.43%和7.95%。
除三只已开放申赎的东方红睿丰、东方红睿满和东方红睿华，场内交易折价率较低外；其余还有几只尚在封闭期的上市基金，场内折价率也还有4%左右。
（附图：东方红旗下上市基金7月20日场内折价率）
未来的“东方红”棋要怎么下？在短短几年内，连续离任了陈光明和林鹏后，未来东方红的投资核心是否有合适人才接棒会是一个问号。
而东方红似乎也在对外发布“变革”的信号，比如对于组合持股的分散度有更多提倡，比如打通专户和公募团队等。
但毫无疑问的是，核心投资文化的“变革”将会是一步险棋。走得好，一招活，满盘活。走的不慎，则后果难料。
具体来说，东方红睿丰是林鹏管理时间最长的基金，他在离职时将该产品交由韩冬管理。最新重仓股显示，二季度基金重仓组合基本没有变化，仅持股比例稍有增减。
（附图：东方红睿丰前十大重仓股）
韩冬在二季报中表示，报告期内在利率下行，经济受冲击的宏观背景下，资产价格的上涨更多受到分母的驱动。市场风格偏好盈利久期长、对经济敏感性不高的资产，并将这一风格演绎到极致。
“基金组合强调均衡配置，在这种极致的市场风格下略显吃亏，但相信以中长期的维度看，均值回归的规律总会生效，以价值为锚的底线思维一定有意义。
目前的市场呈现板块间估值分化极其严重的状态，这种情况难以持续，或早或晚会走向收敛，而中间的过程很难预测。
基金会秉承自下而上坚持投资于高质量资产的策略，在组合层面力求均衡，并持续
无独有偶，林鹏管理规模最大的东方红沪港深和另一只五年封闭产品东方红恒元，二季末重仓组合变化也不大。
其中东方红沪港深二季度将立讯精密和中南建设买进重仓前十，同时将华域汽车和三一重工从重仓股里移除。
（附图：东方红沪港深前十大重仓股）
东方红恒元则是把立讯精密移出重仓前十，同时减持复星医药；对应的增持了两只港股公司腾讯控股和华润啤酒。
（附图：东方红恒元前十大重仓股）
对于调整这些重仓股的原因，东方红沪港深现任基金经理刚登峰、秦绪文，以及东方红恒元现任基金经理王延飞在季报中都未进行说明。
不过，王延飞在东方红恒元二季报中可能给出了一些线索。
王延飞表示，流动性宽松的环境，使得行业估值分化进一步演绎。在这个过程中，他自己也在不断探索在组合构建中如何做到更加优化，在哪些方面需要进一步拓展能力圈。比如医药板块作为长期以来的短板，在今年这种风格下，风险被充分的暴露。怎样来补齐短板，能够使组合更加的稳健，是一直努力的方向。
三：基金折价率什么意思
基金市场价值高于净值，就是溢价；基金市场价值低于净值，就是折价。
用100%减去基金市价除以净值，就是折价率。
四：基金折价率正好还是负好
折价率正负各有各的好处。折价是负数就是基金的市场价格低于市场净值。这时候对于投资者来说可以在二级市场买入基金，然后申请赎回，可以赚取无风险价差。如果折价是正数，就是基金市场价格高于市场净值。这个时候投资者就可以申购基金，然后在二级市场卖出，赚取无风险差价。1、同类型基金之间进行比较。很多人在查看基金排行榜时，只看收益率，就想选个收益率高的。实际上，不同类型的基金由于投资品种和投资范围不同而呈现出不同的收益风险水平。一般而言，股票比例越高的基金风险较高，在股票市场上涨时收益也最大，但下跌时亏损也可能最严重，其次是混合型基金，债券型基金，最安全的是货币基金，但收益也是最低的。建议选基金投资者应该需要根据自身的风险承受能力和理财目标选择合适的基金种类，只有同类基金的业绩比较才是有意义的。若将股票型基金与债券型基金放在一起比较，就好比一支足球队里把前锋和后卫的表现都以进球的多少来衡量，显然是不合适的。
2、长短期结合来看。很多问理财粉去银行时，银行的工作人员都会说某只基金半年取得了多少收益，其实他们都只是选了一个收益比较好的时间推销。一般而言，基金在过去6个月以内的回报率属于短期业绩，很难据此推断基金经理团队的能力，但可以用它来观察基金最近的变化。一般基金投资都是中长期投资，建议基金业绩的好坏也应当在较长时间内进行观察分析，比如一年、两年的收益率水平，切忌将短期业绩作为选择基金的标准。
3、和业绩基准比较。看基金业绩不仅要看净值增长率，还要比较其业绩与比较基准收益率之间的关系。各类型的基金业绩比较基准不尽相同