投资大师彼得林奇，曾经利用一个独门绝技横扫美股13年，当年更是风靡一时，那是什么独门绝技呢？就是PEG估值法。
PEG估值法是一种股票估值的方法，它等于市盈率除以净利润增长率，这种方法被彼得林奇发扬光大，时至今日，也是很多券商、公私募基金经历判断某个行业或者个股是否值得投资的一个重要的指标。
在股市投资，因为各个行业的PE不一样，那么如何比较他们贵不贵呢？宁德时代180倍的市盈率，茅台56倍的市盈率，那么怎么判断哪个更贵呢？彼得林奇的办法就是把他们未来的净利润增长了估算出来，除完以后，用各自的PEG进行比较，净利润增长高的，虽然PE也高，但是不贵。所以如果市场是合理的，未来宁德时代的净利润增长率要高于茅台的两倍，也就是说，要持续维持他们在2019年的净利润增长水平。
当然，彼得林奇的时代要比现在保守得多，他认为，PEG小于0.5的股票，才是具备绝对安全边际的股票，PEG小于1才是合理的。
那么视线回到我们当下的A股市场，一季度，当大白马纷纷趴窝的时候，工业周期股强势崛起了，他们的净利润增长率已经不再是两位数的增长，有的甚至达到4位数，例如稀土龙头之一盛某资源，一季度净利润同比增长达到2787%，因为过去的业绩太烂，所以他们的PE也就是估值还没有上来。
某券商最近做了一张统计图（下图），我认为还是很有参考价值，图中的红线表示PEG为1的情况，红线上面是大于1的行业，下面是小于1的行业，越往右下角，行业整体的估值越低，增长率越高，也就是说这些行业的股票性价比越高，这么看，基础化工，有色金属，电子、计算机、汽车、通讯、煤炭等都是很有潜力业绩爆发而估值不高的行业。而从PEG的角度看，大白马的集中营食品饮料、以及国防军工都已经高高在上了，这也就是为什么牧童一直建议大家不要去碰军工和前期抱团方向的原因。从近期的盘面走势来看，也可以看出一些端倪，酒已经有些涨不过家里有矿的了。
从一季度PPI上涨幅度是超过大家预期的，估计PPI要到二季度才能见顶回落。PPI也就是工业品的价格指数，从它的规律看，一般是工业品的上游企业价格先涨，也就是家里有矿的先涨，其次是中游企业，也就是很多制造业的企业，估计在二季度也要开始涨价了，这也就是为什么老牧童在1月份推出顺周期原材料板块的机会，最近把工业机械这个板块推出来的原因之一。下游企业也就是生产消费类的预计要最后才会涨了，像昨天视频里牧童讲过的宝洁这样的有实力的国际大企业可以率先提价，等到最后的消费品都涨了，估计大众就会对物价有意见了，届时也就要到加息的时候了。
金融界网站专栏作者：陈向荣
今年，中国平安股票在短短3、4个月的时间里便完成了超过50％的涨幅，创出近10年来的新高，成为市场中耀眼的明星。经此轮大幅上涨后，市场对其估值也出现了各种不同的声音，既有“偏高”的声音，也有“偏低”的说法，还有“估值修复已完成”、“已对标海外成熟市场”、“相对合理”等观点，真是百家争鸣，莫衷一是。从该股走势看，该股自7月17日创出55.09元的阶段新高后便未再有超越，往后反而频频出现调整，期间最大跌幅超过了10％，从而佐证了市场的分歧。其刚刚公布的半年报显示，在前10大流通股东中，有增持的也有减持的，而一个引人注目的情况是，大名鼎鼎、有市场风向标之称的证金公司（俗称国家队）选择了减持，更加大人们对该股估值的疑问。而笔者认为，离开一个客观的评判标准或依据，从现象到现象，任何“低估说”、“高估说”、“合理说”，都无法自圆其说。
中国平安集团董事长马明哲在8月18日召开的2017年中期业绩发布会上这样说：“我们很难评价我们的股票价格，这是由投资者来决定的。通常判断一家公司，投资者会看PE和增长情况，或者看PEG指标。现在我们的PE大概是11倍左右，我们的增长大家可以看得到。不考虑科技因素以及其他未来因素，就用金融的PEG来算，在市场上也很难找到。” 这是马明哲继过去一、二年来多次声称平安股价被低估后的又一次新表态。这次表态与以往的表态不同，他不再直接说是高还是低，而是要你自己用国际通行的估值指标PEG来衡量。
马明哲话中的PE，是股票的市盈率，PEG即是市盈率相对盈利增长率的指标。PEG指标的意义是，对股票进行估值时，将其当前市盈率与其未来几年盈利增长率作比较，计算方法很简单：市盈率÷盈利增长率，得出的数值以1为准，大于1时为高估，低于1时即为低估。PEG指标最初由英国投资大师史莱特提出，后被美国投资大师林奇发挥到极致，现为海外成熟市场普遍运用，已成为各家机构股票投资决策的重要指标之一。这一指标的最大的特点和优势，是将股票市盈率指标与公司未来三、五年的盈利增长率放在一起来考量，使股票的估值更加贴近实际，更加客观、直观和量化。比如说，某股票现在的市盈率是30倍，如果说这支股票的估值是合理的，那么，该公司在未来三、五年盈利的复合增长率必须是30％，达不到30％时将是高估的，超过30％时即是低估的。
PEG指标对股票的估值合不合理或准不准确，关健在于你对该公司未来三、五年盈利增长率的预计准不准确。因此，我们预测这一分母变量时，需要慎重地留出一定的余量，比如，你预测它的增长率为30％时仅以25％数值来计算，市盈率或动态市盈率的数值也一样。
现用这一指标来对中国平安股价进行估值计算，看看它究竟是高估了还是低估。
我们先计算中国平安53元的股价对应其今年每股收益的市盈率是多少。马明哲在前天的业绩发布会上说：“现在我们的PE大概是11倍左右”。这就是说，平安半年报的每股收益为2.43元，全年每股收益应大约为4.8元，53÷4.8≈11。现从保守或谨慎的角度考虑，不满打满算，我们将其今年的每股收益数值适当调减，只计44元/股，其市盈率则约等于12（53÷44）。
我们再来看看平安今后三年的盈利增长率。中国平安自2007年登陆A股的10年来，净利润复合增长率为28.4％，今年半年报显示，剔除2016年上半年普惠重组利润94.97亿元，净利润同比增长达38.8％。我们保守或谨慎一些，今后三年盈利复合增长率不计28.4％，也不计38.8％，只计20％。那么，用PEG指标来计算的数值是：12÷20＝0.6。我们再保守一些，将其今年的每股收益调整为4.2元/股，PE也就是12.6，PEG的数值也仅为0.63，这已经是将PEG中分子数值（市盈率）调高和分母数值（盈利增长率）调低后得出的数值，否则，此数值还会更低。
PEG的数值低至0.6左右，这样的投资标的，不说在中国A股中难以找到，即使在海外市场中估值最低的港股上也是凤毛麟角!
由此可见，尽管其近期已有50％的涨幅，但其股价还远未反映出它的价值，仍然被严重低估！20％的盈利增长率，合理的估值则对应20倍的市盈率，以今年4.2元的每股收益计，合理的股价应为84元。如果平安今年每股收益大于4.2元，未来三年盈利增长率大干20％，那么，对应的股价当然就更高了。
中国平安的每一次调整，都是我们介入的大好时机！
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