关于得到这次招商白酒发出的2020取消基金分级运作，手持“母基金”的朋友不必恐慌，我们先来了解一下什么是基金分级运作：
招商中证白酒指数分级（代码：161725）是分级基金母份额，其实和普通基金一样，因此你可以看作是一只跟踪中证白酒指数的指数基金。
招商中证白酒指数分级A（代码：150269）是分级基金A类份额，是固定收益型的基金，约定收益为一年期定期存款利率(税后)+3%。
招商中证白酒指数分级B（代码：150270）是分级基金B类份额，是杠杆型的基金，更简单的理解是向分级A借钱炒股，不管是赚还是亏，都要支付给分级A利息。而杠杆是把双刃剑，在市场行情好时可以多**，在市场行情差时，会导致亏损放大。
由于2015年市场剧烈波动导致分级基金产生巨大的折算风险，而一大部分的投资者不了解分级制度的游戏规则，就盲目买入高溢价的分级基金，最终导致暴亏到相关部门处闹事。
因此监管部门为了更高规范分级基金的发展，对于场内买卖分级A和B类份额都设立了较高的门槛。需满足最近20个交易名下日均证券资产不低于30万，还要在线下网点签署《分级基金投资风险揭示书》才能交易。
但其实我们普通投资者接触最多的是分级基金的母份额，因为场外渠道买到的都是母基金份额。绝大多数的投资者都习惯于支付宝、微信理财通、天天基金网等互联网基金代销平台来买基金，很大的一部分原因是方便，申购费也打一折。而分级基金A类份额和B类份额都只能在证券账户场内交易买卖。
招商中证白酒指数分级基金取消分级机制的原因是为了符合监管部门的要求，保证基金能够正常持续运作下去。并且取消分级制度并不是招商中证白酒分级基金一只基金的事情，根据2018年颁布的最新资管新规要求，今年年底前市场上所有的分级基金都要取消分级制度，因此如果场内持有分级A和B类份额的投资者，需要多多关注了。
招商中证白酒指数分级基金取消分级后最大的一个变化就是以普通LOF基金形式运作，LOF基金既可以向基金公司按照单位净值申购和赎回交易，也可以在证券账户与其他投资者交易买卖。因此当单位净值与场内价格相差较大时，就会产生套利机会。
场内的买卖交易费会比基金的申赎费用低，但需要注意基金的折溢价，如果场内明显高于净值，为了省手续费仍在场内买入是非常不明智的选择。
所以持有B基金的投资朋友需要重新审核自己抗风险的能力，A基金的投资朋友影响应该不会太大。
温馨提醒：投资有风险，望大家思路清晰不盲从。[心]
一：场内基金怎么申购
适用于ETF货币基金，这跟股票买入卖出一样。注意：部分证券公司对货币基金ETF买卖收取佣金的。
适用于场内申赎货币基金，这与基金申赎操作一样。
这与开放式货币基金不同。
ETF或场内申赎货币基金，一般是(买入或申购)T+0计算收益；(卖出或赎回)T+0不享受收益，资金T+0可用，T+1可取现。
注：具体操作细节或佣金等，请与你的证券公司咨询。
二：场内etf基金申购赎回的最低门槛
不知不觉2021年就要过半了，最近各家媒体平台也在盘点上半年的各项数据，其中ETF的发行盛况就引起了大家的广泛
随着越来越多的小伙伴加入ETF投资大军，很多“新玩家”对场内基金的“玩法”还是有些混乱，尤其场内交易基金的两个典型代表ETF和LOF的区别还是搞不清，今天小夏就来帮大家捋一捋～
01
ETF和LOF本质区别
我们之前介绍过ETF和LOF，它们从概念和名称上来看，其实就有本质上的区别。ETF（Exchange Trades Funds）全称是交易型开放式指数证券投资基金，简称交易所交易基金，是一种在交易所上市交易的开放式指数基金，兼具股票、开放式指数基金及封闭式指数基金的优势和特色，是一种高效的指数化投资工具。这里划个重点，ETF通常采用完全被动式管理方法，属于指数基金。
而LOF（Listed Open-Ended Funds）全称是上市型开放式基金，是对开放式基金交易方式的创新，最大特点是既可以在场外进行基金份额申购或赎回，又可以在场内买入或者卖出，是将场外市场与场内市场联系在一起的一种创新基金品种。
所以，ETF本质上是采取被动策略的指数基金；而LOF本质上就是普通开放式基金增加了场内交易方式，它可能是指数型基金，也可能是主动管理型基金。
02
交易方法上的四大不同
搞懂了ETF和LOF本质上的区别。其实投资者更容易混淆的是ETF和LOF在交易方式上的区别。
先说参与ETF投资的方式，可以采用认购、申购和赎回、买卖等方式。认购指的是，在ETF发售期间可以使用现金、一揽子股票或基金合同规定的其他方式认购ETF；申购和赎回指的是，在ETF开放申购、赎回期间，大家可以使用A股账户申购和赎回；ETF的买卖指的是，ETF上市交易后，可以在二级市场，像买卖股票一样进行买卖。而参与LOF的投资方式则简单一些，既可以像普通开放式基金一样，在指定网点申购与赎回基金份额；也可以像ETF一样，在交易所买卖。（参考
再说说ETF和LOF交易规则的不同：
一是认购、赎回机制不同。就像刚刚说的，ETF既可以用现金直接申购和赎回，也可以先买入这只ETF的成分股，再用这一揽子股票换成基金份额，这也是ETF区别于其它基金的显著特点；而LOF本质是普通开放式基金，所以申购和赎回只能用现金来完成。
二是申购、赎回的场所不同。小夏之前给大家科普过场内场外的区别，场内基金指的是能够在证券交易所上市交易的基金，场外基金则是指在银行、证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台可以直接交易的基金。ETF是单纯的场内基金，只能使用A股账户投资；而LOF则有场内场外两个渠道，除了可以像ETF一样在交易所内买卖之外，还可以像普通基金一样在银行、证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易申购和赎回。
三是参与门槛不同。ETF申购赎回的资金参与门槛较高，一般在一百万元左右，适合大户投资者和机构投资者参与；LOF的申赎门槛较低，一般没有特别要求。
四是净值报价频率不同。在二级市场净值报价上，ETF每15秒提供一个基金参考净值报价，而LOF一般一天只提供一次或几次基金参考净值报价。另外，LOF基金的交易效率低于ETF，比如深交所的LOF基金T日卖出后资金T+1日到帐，而赎回资金至少T+3日到帐。从这个角度来看，ETF在交易频率上更像股票，而LOF更像普通基金。（上述参考
03
ETF和LOF如何选择
对于投资者来说，选择ETF和LOF的主要意义有两个：一是享受场内交易带来的灵活性，可以像股票一样在场内交易，买入卖出的效率更高；二是增加了套利机会，以ETF为例，投资者可以在一级市场通过指定的ETF交易商向基金公司用一篮子股票申购ETF份额，同时可以在二级市场以市场价格买卖ETF，当一二级市场价格不一致时，就出现了套利机会。LOF套利也是类似的概念。不过利用套利获得收益更加适合经验丰富的投资者，普通投资者对市场和套利机会的把控比较难，还是做到长期持有，才是获得投资回报的更明智的方式。
总结一下，ETF和LOF除了本质区别外，更多的是交易方式上的不同，ETF在交易规则上更加灵活，LOF在基金类型上更加多元。至于如何选择，还是要看基金的投资方向和策略。不管最后大家选择哪一种，建议大家都能够长期持有，以争取更高的收益。（
温馨提示：本资料不作为任何法律文件，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。
三：场内基金认购和申购的区别
基金购买分认购期和申购期。基金首次发售基金份额称为基金募集，在基金募集期内购买基金份额的行为称为基金的认购，一般认购期最长为一个月。而投资者在募集期结束后，申请购买基金份额的行为通常叫做基金的申购。在基金募集期内认购，一般会享受一定的费率优惠。以购买100万以下华富竞争力为例，认购费率为1.0%，而申购费率为1.5%。但认购期购买的基金一般要经过封闭期才能赎回，这个时间是基金经理用来建仓的，不能买卖，而申购的基金在第二个工作日就可以赎回。