【“机构头部化”与“抱团拥挤度”——基金20年Q4配置分析】
近期基金四季度公告纷纷披露，广发策略戴康团队对四季度基金总体持仓和操作情况总结出如下特点：
1. 基金持股市值已超过保险与北上资金，“赎旧买新”现象存在。
截止20年Q4，三类重点基金的持股市值超过3.7万亿元（19年仅1.6万亿元），今年以来连续增长并较Q3末继续增长30%。市值扩张来自两方面贡献：市场上涨及份额提升。但份额的增长主要来自于新发基金，而非存量基金的“净申购”，基金“赎旧买新”的情形确实存在。
2. “头部化”提速，从基金产品和基金经理两维度体现。
基金产品来看，截止20Q4存量超过百亿的主动偏股类基金数量仅70只，排名前10%的基金产品占据了超过60%的基金规模，前20%基金产品占据近80%规模。从基金经理来看“头部效应”同样显著，管理规模前50名的基金经理管理了近一半的规模，管理百亿以上规模的基金经理约100人则管理了市场上近70%的规模。
3. 强势行业配置暂时未达到历史上“抱团瓦解”前的极限位置。
截止20Q4，基金对白酒超配较自由流通市值占比超配1.5倍，对白酒和电源设备整体超配1.4倍。与历史上几轮经典的“抱团”行情相比，当前对强势行业配置虽未达到“瓦解”前的极限位置（例如12年白酒超配3倍，15年计算机超配2.4倍），但也日益接近。
4. 基金Q4“散点式”增配各景气预期修复的合理估值行业。
28个申万一级行业中，仅6个行业相比自由流通市值占比获得超配，其中食品饮料、电气设备、休闲服务处于历史最高分位数。
除此之外，Q4获得增配的行业散点式分布在景气预期修复的合理估值领域，符合“估值降维”思路：如率先补库存/扩产能与需求改善共振的顺周期（如通用机械、化学纤维、有色金属等）；“出口链”受益的可选消费（汽车、家电、家具）；景气触底改善的大金融（保险、银行）；科技结构性机会（半导体、军工）。
近期基金四季度公告纷纷披露，广发策略戴康团队对四季度基金总体持仓和操作情况总结出如下特点：
1. 基金持股市值已超过保险与北上资金，“赎旧买新”现象存在。
截止20年Q4，三类重点基金的持股市值超过3.7万亿元（19年仅1.6万亿元），今年以来连续增长并较Q3末继续增长30%。市值扩张来自两方面贡献：市场上涨及份额提升。但份额的增长主要来自于新发基金，而非存量基金的“净申购”，基金“赎旧买新”的情形确实存在。
2. “头部化”提速，从基金产品和基金经理两维度体现。
基金产品来看，截止20Q4存量超过百亿的主动偏股类基金数量仅70只，排名前10%的基金产品占据了超过60%的基金规模，前20%基金产品占据近80%规模。从基金经理来看“头部效应”同样显著，管理规模前50名的基金经理管理了近一半的规模，管理百亿以上规模的基金经理约100人则管理了市场上近70%的规模。
3. 强势行业配置暂时未达到历史上“抱团瓦解”前的极限位置。
截止20Q4，基金对白酒超配较自由流通市值占比超配1.5倍，对白酒和电源设备整体超配1.4倍。与历史上几轮经典的“抱团”行情相比，当前对强势行业配置虽未达到“瓦解”前的极限位置（例如12年白酒超配3倍，15年计算机超配2.4倍），但也日益接近。
4. 基金Q4“散点式”增配各景气预期修复的合理估值行业。
28个申万一级行业中，仅6个行业相比自由流通市值占比获得超配，其中食品饮料、电气设备、休闲服务处于历史最高分位数。
除此之外，Q4获得增配的行业散点式分布在景气预期修复的合理估值领域，符合“估值降维”思路：如率先补库存/扩产能与需求改善共振的顺周期（如通用机械、化学纤维、有色金属等）；“出口链”受益的可选消费（汽车、家电、家具）；景气触底改善的大金融（保险、银行）；科技结构性机会（半导体、军工）。
请问净申购基金和净赎回基金什么意思？有相关的英文翻译吗？谢谢！
净申购是指当日或者统计的时间段内，该基金的申购金额和赎回金额之差为正，那就是净申购，也就是说总的买入比卖出多，反之是净赎回,你可以用在线翻译试试，我英文不是很好dry as photoelectricfine things donxinda new materialhubei xuanhuacarried itwith him shareshebei steel
什么叫基金的净申购与净赎回？
开放式基金的份额会随着基民的申购和赎回增减，在同一时期，有人申购，有人赎回
1.申购>赎回------净申购——基金的总份额增加
2.赎回>申购-------净赎回--------基金的总份额减少认购：新基金在发行期内买入称为认购，认购价为1元，但在发行期及封闭期内不能赎回；
申购：基金封闭期过后进入开放期，此时买入称为申购，此时申购价是按基金净值来计算；
赎回：投资者以申请当日的基金单位资产净值为基础，卖出所持有的基金份额叫做基金的赎回；
申购费：您在申购基金时所缴纳的费用称为申购费；
认购费：您在认购基金时所缴纳的费用称为认购费；
赎回费：您在赎回基金时所缴纳的费用称为赎回费；
分红：投资者可选择现金分红或分红再投资的方式，以投资者在分红权益登记日前的最后一次选择方式为准，投资者选择分红的默认方式为现金分红；
净值：基金资产净值是指在某一基金估值时点上，按照公允价格计算的基金资产的总市值扣除负债后的余额，该余额是基金单位持有人的权益。按照公允价格计算基金资产的过程就是基金的估值；
如何计算收益：简单地说，就是您用50000元购买基金，用您在基金赎回后所得的资金总额加上您持有基金时所获得的红利收入再减去50000元本金，就是您获得的收益。