关于得到这次招商白酒发出的2020取消基金分级运作，手持“母基金”的朋友不必恐慌，我们先来了解一下什么是基金分级运作：
招商中证白酒指数分级（代码：161725）是分级基金母份额，其实和普通基金一样，因此你可以看作是一只跟踪中证白酒指数的指数基金。
招商中证白酒指数分级A（代码：150269）是分级基金A类份额，是固定收益型的基金，约定收益为一年期定期存款利率(税后)+3%。
招商中证白酒指数分级B（代码：150270）是分级基金B类份额，是杠杆型的基金，更简单的理解是向分级A借钱炒股，不管是赚还是亏，都要支付给分级A利息。而杠杆是把双刃剑，在市场行情好时可以多**，在市场行情差时，会导致亏损放大。
由于2015年市场剧烈波动导致分级基金产生巨大的折算风险，而一大部分的投资者不了解分级制度的游戏规则，就盲目买入高溢价的分级基金，最终导致暴亏到相关部门处闹事。
因此监管部门为了更高规范分级基金的发展，对于场内买卖分级A和B类份额都设立了较高的门槛。需满足最近20个交易名下日均证券资产不低于30万，还要在线下网点签署《分级基金投资风险揭示书》才能交易。
但其实我们普通投资者接触最多的是分级基金的母份额，因为场外渠道买到的都是母基金份额。绝大多数的投资者都习惯于支付宝、微信理财通、天天基金网等互联网基金代销平台来买基金，很大的一部分原因是方便，申购费也打一折。而分级基金A类份额和B类份额都只能在证券账户场内交易买卖。
招商中证白酒指数分级基金取消分级机制的原因是为了符合监管部门的要求，保证基金能够正常持续运作下去。并且取消分级制度并不是招商中证白酒分级基金一只基金的事情，根据2018年颁布的最新资管新规要求，今年年底前市场上所有的分级基金都要取消分级制度，因此如果场内持有分级A和B类份额的投资者，需要多多关注了。
招商中证白酒指数分级基金取消分级后最大的一个变化就是以普通LOF基金形式运作，LOF基金既可以向基金公司按照单位净值申购和赎回交易，也可以在证券账户与其他投资者交易买卖。因此当单位净值与场内价格相差较大时，就会产生套利机会。
场内的买卖交易费会比基金的申赎费用低，但需要注意基金的折溢价，如果场内明显高于净值，为了省手续费仍在场内买入是非常不明智的选择。
所以持有B基金的投资朋友需要重新审核自己抗风险的能力，A基金的投资朋友影响应该不会太大。
温馨提醒：投资有风险，望大家思路清晰不盲从。[心]
一：分级基金下折对母基金影响
所谓基金折算，只发生在分级基金中，它是针对分级基金的三类份额：母基金，A类与B类份额而设定的条款，其目的是为了保护A类份额持有人，兑现部分A类收益，以及防止B类归零的发生。基金折算，与基金的拆分有点相似，但复杂性远超后者。温馨提示：以上内容，仅供参考。
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二：分级基金的上折和下折
分级基金上折和下折即分级基金为了调整杠杆或合理分配持有人利益， 对母基金旗下A、B份额净值定期或不定期进行净值折算的做法。 分级基金折算可分为定期折算和不定期折算。 1. 分级基金上折和下折之定期折算 不上市交易的基金只有定期折算。 定期折算指在某一个固定的时候进行折算。一般有两种情况：每年的第一个工作日或基金满1个运作周期之后的开放日。有的基金是对AB份额分别进行折算；有的基金是对母基金和A份额进行折算，对B份额不折算(仅限定期折算)，在定期折算的时候，不管基金的净值是多少，都会进行折算。当不定期折算的时候，上折和下折的处理方法也是不一样的。分级基金何时进行折算，以及如何折算的问题会在基金招募说明书里进行说明。 2. 分级基金上折和下折之不定期折算 通常只有上市交易的分级基金才会进行不定期折算。三：分级基金上折下折是什么意思
这段时间在系统的讲基金定投，发现还有分级基金没有聊过，今天补上。
先打个比方，这样更好理解分级基金。
有二个人AB是好朋友，有一天B邀请A一起做生意，听完B的计划A觉得是一个好生意，但是他胆子很小，B见状就说要不我给你保底，无论我赚还是亏，你都有稳定的收入拿，怎么样？
A同意了，他们约定每个人出50万一起做生意，如果**了，A得到的报酬是50万的5%固定收益+10%的净利润，而B拿剩下90%的利润，如果亏钱了，那么A还是有5%的固定收益可以拿。
假设做一段时间之后，赚了50万块钱，公司的资金就变成了150万（二人各50万+50万利润），按照协议，A拿利息5%外加利润的10%，即2.5万利息+5万元利润，而B拿利润的90%，当然要减A5%的固定收益，即45万元-2.5万利息=42.5万。他们把利润分别拿走后，公司的注册资本重新变成了100万，回到了最初的水平，然后重新开始做生意。
假设亏了呢？因为有约定在先，对A是保本付息的，所以亏了只算B的，那么B的50万只剩下10万元了，怎么办？首先A拿5%的利息，即2.5万元，加上A原来的本金50万总共是52.5万，而B只剩下10万本金，还需要给A付2.5万的利息，所以只剩下了7.5万元，那么公司帐上的钱A比B多了45万，所以A可以把45万提走，他们各剩下7.5万在公司的账上，尽管公司现在只有15万元，相对最开始的100万资产大大的缩水了，但是二个人的钱平衡了，这样这个合伙生意才能玩下去。
基本上，这就是分级基金的玩法。
1 什么是分级基金？
基金是一揽子股票的投资组合，但是很多人觉得不过瘾，希望玩点心跳，还有人只想获得稳定的收益，于是基金公司就像把他们这二类人组合起来玩。
具体玩法是先把一个普通的基金分成AB二个基金，这个普通的基金就变成了母基金，A基金是稳定收益型基金，专门给只想要稳定收益的人投资，而B基金就是带杠杆的基金，意思是说如果基金买的股票涨了，B基金赚的多，跌了赔的也多，他无论自己赚还是亏，都要先满足A基金的固定收益。
2 具体玩法
假设一个股票基金的最开始的净值是5亿，平分为AB二份，每份基金的净值是2元，但是B基金有1:1的杠杆，A基金的固定收益是5%。
半年后假设母基金买的股票大跌，净值变成了3个亿。
那么A基金的价值是2.5亿×1.05=2.625亿，而每份基金的净值也变成了2元×1.05=2.1元，之所以要乘以1.05，是因为A基金无论赚还亏都要拿5%的固定收益。
那么B基金的净值就变成了3亿-2.625亿=0.375亿，亏损了85%，每一份的净值也亏损了85%，只有3毛钱了。
3 下折和上折是什么意思？
当母基金的净值下降，B基金的杠杆率急剧升高，风险变大，就像最开始举做生意的那个例子，要平衡风险，必须重新计算。一般情况下当B基金的净值跌破0.25元一份的时候，就会触发下折。
所谓下折，就是母基金净值缩水，A基金把比B基金多的钱拿走。
比如上面的例子，A基金的净值算了5%的固定收益后变成了2.1元一份，而B基金的净值只剩下了0.3元一份，那么A基金就拿走1.8元，他们的净值都变成了0.3元一份，平衡了，母基金的净值变成了原来的15%也就是7500万，这就是下折。当然为了符合习惯，可能会把缩水后几份基金的净额合并成一份，比如1元一份，而不是0.3元一份，但是基金总的规模变小了，B基金的投资者亏惨了。
上折意思B基金**了，他要把赚的钱拿走，然后基金的净值会回到最开始的净值，这个和开上面开公司的例子是一样。
4 场内和场外
所谓场内，就是通过股票软件买，所谓场外就是通过第三方基金公司，互联网公司买。区别在于场内买基金的价格会有波动，也会有亏损，但是场外不会波动，所以最好在场外买分级基金。
5 效果
分级基金有赚的，但大多数是亏损的。他是带杠杆的，对于投资者来说风险非常大，所以不要玩分级基金。
2015年6月A股有168支分级基金，然后在接下来的二个月里，有53支分级基金达到了下折的条件，也就是说亏惨了。
8月18日上证指数在7天内暴跌1000点，指数从4000点跌到3000点，分级基金B高杠杆高风险集中爆发，引发下折潮。包括百亿级别的申万证券分级基金，200亿规模的富国国企分级基金。
B类基金持有者损失惨重，28只分级基金中20支的投资者亏损了80%-90%。
分级B越是下跌，杠杆率越大，损失越是惨重。
很多的小白啥都不懂听到**冲进去就买，结果亏的连裤子都没有了。分级基金不要买，一定要买的话，也只在牛市来临的时候赌一把吧。
要买基金，但是稳打稳扎，先买指数基金，尤其是基本面指数基金，没有什么风险，年化收益稳定在13%-15%之间，这是非常好的收益，而股票型基金的收益更好。
告别韭菜，从买基金开始。
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四：分级基金上折计算
当母基金的净值达到折算阈值时会触发上折，A基金的净值归为1。折算后保留原有A基金份额，同时新增母基金份额，具体新增母基金份额=原A份额数量*(A基金上折前净值-1)。跌势行情中，分级基金触发下折，a基金净值归为1。折算后保留部分a份额，同时新增母基金份额，具体如下：
a基金份额=原份额数量*b基金下折前净值
新增母基金份额=原a份额数量*（a基金下折前净值-b基金下折前净值）
五：分级基金上折下折对客户的影响
什么是分级基金上折和下折？上折和下折，都是分级基金的不定期折算。下折的来临，尤其是频繁来临，意味着熊市;市场出现上折了，则代表牛市来了。因为无论是下折还是上折，都意味着分级基金的b份额有着非常大幅度的波动，一般来说，下折意味着其净值较初始状态缩水75%，而上折则意味着其净值翻两番。
因此，没有母基金一段长时间和大幅度的下跌和上涨，分级基金是不可能触发不定期折算的。分级基金有一定的复杂性，投资者需要较为详细了解后才能进行投资。
分级基金的折算是指每到一定时候(定期或不定期)，基金公司会把基金的份额按照一定比例调整下，使基金的净值等于1或接近1，从而使投资者的份额以相应比例增加或减少，但是每个人持有的比例是不变的，对每个人的持有权益也是没有影响的。
上折和下折其实是折算的两种情况，但是目的不同。上折是当母基金的净值上涨到了一定程度(比如1.5)，此时B份额可能已经突破2了，目的是为了恢复基金的高杠杆特性。
分级基金上折和下折的目的
分级基金上折和下折往往是为了恢复分级基金的杠杆，兑现预期年化预期收益、保护A份额持有人权益。如果没有折算，分级基金的杠杆会越来越大或者越来越小。因此，每到一定时候，基金公司会把基金的份额按照一定比例调整，使基金的净值等于1或接近1，从而使投资者的份额以相应比例增加或减少。分级基金上折或下折后，投资者持有基金的份额比例不变，对持有者的持有基金资产总值没有影响。
分级基金上折和下折的分类
分级基金折算可分为定期折算和不定期折算。
1. 分级基金上折和下折之定期折算
不上市交易的基金只有定期折算。
定期折算指在某一个固定的时候进行折算。一般有两种情况：每年的第一个工作日或基金满1个运作周期之后的开放日。有的基金是对AB份额分别进行折算;有的基金是对母基金和A份额进行折算，对B份额不折算(仅限定期折算)，在定期折算的时候，不管基金的净值是多少，都会进行折算。当不定期折算的时候，上折和下折的处理方法也是不一样的。分级基金何时进行折算，以及如何折算的问题会在基金招募说明书里进行说明。
2. 分级基金上折和下折之不定期折算
通常只有上市交易的分级基金才会进行不定期折算。
分级基金不定期需要有触发条件。分级基金不定期上折通常是当母基金的净值上涨到了一定程度(比如1.5)，此时B份额可能已经突破2，那么此时上折的目的是为了恢复基金的高杠杆特性;而分级基金下折通常是B份额的净值跌至0.25，主要目的是为保护A份额持有人的利益。 简单来说，涨得太好或者是跌得太惨都会触发分级基金进行不定期折算。