但是之后呢，大家都知道的结果，股灾来了，基金暴跌，分级基金B类份额由于有杠杆的特性，也迅速的土崩瓦解，大家亏得目瞪口呆，不了解基金特性的人以为会回本，就真的成为了这些行业公司里的长期股东了。[捂脸]
当然也有非常厉害的主，比如说白酒类的分级基金，我查了查，图二里这个B类份额基金在2015年成立，截止到今天一共上涨了1232%，5年翻了12倍！
但前两天最新政策出台，因为这类投资产品的杠杆特性，分级基金马上就要退出历史舞台了，以后基金杠杆不能直接通过购买分级产品实现，也算是一个时代的落幕吧。
我自己投资是不加杠杆的，因为我知道这事情不是一个迅速致富的过程，加杠杆绝对会影响你的投资计划（利息是要按时还的，但是投资收益并不能如期提供）。
昨天的收益继续新高，我也卖掉了一只持仓不是很多的食品饮料基金，现在白酒不适合开新仓了，逢高减仓或者不动肯定是正确的选择。低估值的5G，医药和科技，还有经济会议种提示的农业，是这一段时间主要的热点方向。[赞]
一：基金的杠杆原理是什么
“给我一个支点，我就能撬动整个地球”，大家应该都听说过阿基米德的这句名言，这句话中就包含了“杠杆原理”，以小力带动大力，不然单凭一己之力，怎么撬得动地球呢？
这个是物理学中的“杠杆”，那么经济学中的“杠杆”是什么意思呢？其实两者大致相同，都是“以小博大”。
杠杆，狭义的是指“财务杠杆”。举个例子，一个企业在自有资金不足的情况下，通过借贷筹集资金，投入生产，获得更多的收益，也可以说是是用别人的钱办自己的事。
广义的杠杆涵盖所有“以小搏大”的经济行为，但核心还是借贷。比如在期货市场，你有一块钱，但市场允许你下十块钱的单。期间如果亏损到了一块钱，你就强制退出。即用少量的资金操控大量的资金来放大收益和亏损的工具，就是以小博大。
在我们生活中杠杆原理可以说是运用很广泛，甚至有些人用的顺手，却不知原理。例如，生活中很常见的“买房”，以3-5成的首付，拿到10成的房子。
又或者是炒股，10万元可操作110万元的股票账户，类似这种的消息在牛市那一年你一定经常耳闻，如果行情把握好了，盈利10倍轻而易举，但是若满仓操作只需要一个跌停板，就意味着血本无归同时还倒欠**公司的钱，同时需支付远超社会平均水平的高利率，因此慎用！
在行业内有这样一句话：超过五倍杠杆的**都是耍流氓。
杠杆用易，但用好难，所以对于无法承受的还本付息压力年轻人们，还是不要去尝试这样的杠杆理财，选择适合自己的，符合自己需求的理财才是最适合的。
大家觉得呢？欢迎评论区留言探讨~
二：分级基金杠杆比例
分级基金虽然近期较好，但参与其中的投资者还是不多，主要原因还是其中的结构，运作方式过于神秘。看懂分级需要抓住三大要点：杠杆比例、A级利率、到点折算。本期先就分级基金的价格杠杆比例做详细分析。分级基金有三种份额可以投资，即母基金、A份额、B份额，而有的则只有两类份额，即AB两只子基金。两只子基金非常类似企业的股东和债券人。
A份额是低风险份额，称为稳健份额或者A类分数，基金名称如XX分级A。该类份额类似固定收益类产品，获取约定利率的固定收益，而且是先于高风险份额优先获取，风险较小。A份额基金持有人相当于债权人，相当于将资金借给进取份额持有人而获取固定收益。
B份额为高风险份额，称为进取份额或者B类份额，基金名称称为XX分级B，该类份额获取支付给稳健份额之后的剩余收益。B份额基金持有人相当于公司股东，相当于向稳健份额持有人融资而获取财务杠杆。
分级基金的子基金的分类方式及风险收益的安排，A份额与B份额比例分别是1:1，4:6或者7:3。
分级基金的杠杆是投资者在购买分级基金时重要参考的指标之一，杠杆又分为初始杠杆、净值杠杆和价格杠杆，不同定义的杠杆，代表不同的意义。而其中投资者最为关注的应该是价格杠杆，因为价格杠杆可以更好地用来分析分级基金B份额的价格涨跌幅与母基金净值涨跌幅的关系。
例如富国中证军工分级基金分为三类份额，其中母基金的净值是1.2470，A份额净值是1.0240，B份额净值是1.4700，B份额当天收盘时的价格为1.554元，AB份额数相同，A份额净值加上B份额净值恰好等于母基金净值的两倍，保持1:1的比例，
=(母基金净值/B份额价格)×初始杠杆
=(1.2470/1.554)*2
备注：初始杠杆=(A份额+B份额)/B份额=1+1/1=2
在具体投资选择时，价格杠杆大的基金弹性更好，在市场上涨时涨幅更高，因此价格杠杆可以更好地作为选择分级基金B份额的指标。
搜一下：如何看懂分级基金系列之价格杠杆比例
三：分级基金的杠杆特性
分级基金的杠杆指的是收益分配上的杠杆。杠杆倍数是分级基金最重要的特征之一，也是偏好杠杆收益的投资者最为关注的要素之一。杠杆倍数是指内含杠杆特征的高风险份额净值变动与基础份额净值变动的比值。分级基金的杠杆倍数L可以通过下面的式子来计算：杠杆率=[NAV(A)*A份额比+NAV(B)*B份额比]/NAV(B)*B份额比
其中：A份额比+B份额比=1；NAV(A)是A份的净值，NAV(B)是B份的净值
其中，表示高风险份额的净值变动，表示基础份额的净值变动，表示基础份额变化前的份额净值，表示基础份额变化后的份额净值，表示高风险份额变化前的份额净值，表示高风险份额变化后的份额净值。
由这些基金的初始杠杆倍数可以看出，分级基金的初始杠杆倍数相差一般不会特别大，而且一般情况下，基金运作中杠杆倍数基本上也是保持在这个水平。
这是我在今天在基金买卖网上面的一篇文章里面看到的，一般我喜欢在上面看投基攻略，上面很多分级基金的文章，你要想很明白，直接进基金买卖网查看。
四：分级基金的杠杆不能高于6:4
1.1价格、净值与折溢价率、杠杆
基金成立初期分级基金母基金、A份额与B份额的净值都为1.00元。净值为基金资产价值，对于普通基金的申购赎回都是以基金净值为基准进行的。例如：T日以10000元申购某基金，T日基金净值为1.200元（收盘后根据基金持有证券价格进行估值计算得出）。假设申购费率为1.5%打四折为0.6%，在T日10000元申购的基金份额数量=10000/（1+0.6%）/1.200份=8283.63份。
为什么净值与价格不同呢? 净值为：收盘后根据基金持有证券价格进行估值计算得出。价格为：份额交易价格，主要根据投资者对未来市场预期与交易行为决定，有时候合理有时候不一定合理。
分级基金A、B份额既有净值也有价格，这下复杂了很多。同时引出了投资者如何根据净值与价格进行分级基金的投资的问题。根据分级基金的A、B份额的价格与净值可以计数出衡量分级基金A、B份额投资价值的指标。具体指标如下：
A份额折溢价率=A份额价格/A份额净值-100%；
A份额收益率（简化版）=A约定收益率/A份额价格；
B份额溢价率=B份额价格/B份额净值-100%
B份额净值杠杆=初始杠杆率*母基金净值/B份额净值*100%
B份额价格杠杆=初始杠杆率*母基金净值/B份额价格*100%
以银行分级（代码160631）为例，2015年7月13日，母基金净值为元0.9960元，银行B（代码150228）的净值为1.0510元，收盘价格为1.102元；银行A（代码150227）的净值为1.0130元，收盘价格为0.845元。指标计算示例如下:
银行A折溢价率=0.845/1.0130-100%=-16.85%；
银行A收益率（简化版）=（2.75%+3%）/0.845=6.80%；
银行B溢价率=1.102/1.0510-100%=4.85%
银行B净值杠杆=2*0.9960/1.0510*100%=1.90
银行B价格杠杆=2*0.9960/1.102*100%=1.81
由于分级基金A份额的约定收益率一般为基准利率+3-5%， 基准利率通常为一年定期存款利率，每年根据调整一次。如果以2015年初一年期定期存款利率2.75%为基准，有的分级基金约定收益率为一年定期存款利率+3%，即5.75%；有的分级基金约定收益来为一年定期存款利率+5%，即7.75%。如果A份额约定收益率相同，A份额的折（溢）价率越低越有投资价值。随着分级产品多样化，A份额约定收益逐渐分化，由于不同产品约定收益不同，所以A份额的折溢价率并无明确的代表性，选择A份额通常选择收益率高的产品，具体的A份额的投资策略参加本书相关部分。
分级基金B份额的溢价率为交易价格高于净值的比率，这个比率有时高有时低。取决于B份额杠杆倍数、投资者情绪、市场融资成本等多个因素。投资B份额的基本逻辑为市场趋势判断，然后进行行业选择，选取杠杆较大的B份额。由于投资者获取B份额多通过交易的方式，以交易价格为成本获取B份额。所以B份额的价格杠杆相对B份额的净值杠杆更具有参考意义。
如同上述所述，投资者投资B份额的成本是交易价格，交易价格通常高于净值，高于净值的部分称为溢价，同时溢价大小也会变化。投资B份额的盈亏因素主要
1.2定期折算
分级基金A份额借钱给分级基金B份额用，分级基金B份额付给分级基金A份额“利息”（就是约定收益率），这个“利息”算在分级基金A份额每天的净值里，一年分级基金A份额能拿到一次，就是通过定期折算，把约定收益率通过母基金形式兑付给分级基金A份额的过程，类似于基金分红。
例如鹏华资源A，约定收益为5.75%[1]，在分红日，鹏华资源A份额的净值为1.0575元，如果鹏华资源母基金（也称基础份额）净值为1.200元，10000份鹏华资源A净值为1.0575元，总资产为10575.00元，经定期则算为10000份鹏华资源A净值为1.0000元，479.17份（479.17=575元/1.2000元）鹏华资源母基金净值为1.2000元，总资产不变仍为10575.00元。
图1.3 分级基金定期折算
表1.2 鹏华高铁分级下折表[2]
如果折算前投资者持有10000份鹏华高铁基础份额，经折算后的资产为：
鹏华高铁基础份额 =10000*0.592171401=5921.71份
如果折算前投资者持有10000份鹏华高铁A份额，经折算后的资产为：
鹏华高铁A份额 =10000*0.178877050=1788.77份
鹏华高铁基础份额=10000*0.826588703=8265.89份
如果折算前投资者持有10000份鹏华高铁B份额，经折算后的资产为：
鹏华高铁B份额=10000*0.178877050=1788.77份。
笔者提示：如同本书价格、净值与折溢价率、杠杆部分表述的那样，分级基金A份额通常具有折价，触发下折即大部分A份额转换为母基金，母基金可赎回，折价买入分级基金A份额投资者变相获取分级基金A份额折价的消除收益。相应的是，溢价买入份额基金B份额的投资者，由于分级基金B份额折算后份额减少且杠杆降低等原因，溢价率大幅降低导致亏损。
1.4上折机制
分级基金投资者偏好分级基金B份额的杠杆，如同本书价格、净值与折溢价率、杠杆部分表述的那样，B份额净值杠杆=初始杠杆率*母基金净值/B份额净值*100%。随着母基金净值增长分级基金B份额的净值杠杆越来越小，如图1.6所示：
图1.6 母基金净值与B份额净值杠杆关系图
为避免分级基金B份额净值杠杆过低，分级基金通常设置有上折机制。母基金净值到达上折阀值，触发上折机制将母份额、A份额、B份额净值归1.00，将A、B份额净值高于1.00部分折算为母基金的过程称为分级基金上折机制[3]。分级基金上折阀值起初设置为母基净值2.0000元，对应的分级基金B份额（最小）净值杠杆为1.33倍，为提高分级基金B份额的（最小）净值杠杆，新设的分级基金纷纷将上折阀值降低为母基金净值1.5000元，对应的分级基金B份额（最小）净值杠杆为1.50倍，有些分级基金设置上折阀值甚至为母基金净值1.4000元，对应的分级基金B份额（最小）净值杠杆为1.56倍。折算逻辑如图1.7所示：
图1.7 分级基金上折机制
例如：2015年5月7日，鹏华国防份额(场内简称：国防分级，基金代码:160630)的场外份额经折算后的份额数按截位法保留到小数点后两位，余额部分计入基金资产；鹏华国防份额的场内份额、鹏华国防A份额(场内简称：国防A，基金代码：150205)、鹏华国防B份额(场内简称：国防B，基金代码：150206)经折算后的份额数取整计算（最小单位为1份），余额部分计入基金资产。
表1.3 鹏华高铁分级上折表[4]
如果折算前投资者持有10000份鹏华国防基础份额，经折算后的资产为：
鹏华国防基础份额 =10000*（1+0.521406494）=15214.06份
如果折算前投资者持有10000份鹏华国防A份额，经折算后的资产为：
鹏华国防A份额 =10000份
鹏华国防基础份额=10000*0.024787671=247.88份
如果折算前投资者持有10000份鹏华国防B份额，经折算后的资产为：
鹏华国防B份额=10000份
鹏华国防基础份额=10000*1.018025316=10180.25份
[1]资源A份额的收益率等于一年定期存款利率+3%，2015年7月21日，本期约定收益率为5.75%。[2]注：该“折算后基金份额”为鹏华高铁A份额经折算后产生的新增鹏华高铁场内份额。[3]并非所有分级基金设有上折机制，并非所有分级基金A份额都参与上折过
程，具体参见相应的分级基金合同。[4]注1：该“折算后基金份额”为鹏华国防A份额经折算后产生的新增鹏华国防场内份额。注2：该“折算后基金份额”为鹏华国防B份额经折算后产生的新增鹏华国防场内份额。