今天（6月1日）开始执行
石家庄公布了首批试点医疗机构
先检查，后住院
先期检查费用也纳入医保支付
缩短患者住院时间，降低医疗费用！
大家觉得这个政策好不好？
10月16日，裕同科技与仁禾智能签署《深圳市仁禾智能实业有限公司之股权转让意向协议》，拟收购仁禾智能60%股权，拟定估值为6.7亿元(2021-2023年平均目标扣非净利润的10X)，拟定收购价为6.7亿元*60%-4.02亿元(含税)公司设立业绩超额奖励，若仁禾2021-2023年累计审计扣非净利润大于2.01亿元，奖励原股东(累计净利润-2.01亿元)*20%。
投资要点
口仁禾智能：智能穿戴软材料供应商，深度绑定Facebook仁禾智能是市场领先的软制品制造商，主要产品包括VRAR、智能家居等智能电子产品的软包装、软材料以及配套结构件，是一家综合制造解决方案提供商，平台涵盖创新、设计、工程开发服务和制造生产，核心客户包括Facebook.
Amazon笺。18年至今仁禾营收体量持续翻倍，主要系随大客户Facebook Oculus系列产品高速放量(今年营收预期5亿元，约90%来自Facebook)，公司较早切入Facebook，与大客户共同研发软材料产品，目前相比竞争对手以形成较强竞争力，盈利能力领先(净利率20%+)，我们预计仁禾将同步智能穿戴产品与智能家居产品发展趋势，继续深度绑定大客户实现高增长。
影响：裕同顺利切入软材赛道，一站式服务加强、客户粘性提高(1)切入软材赛道，提升公司综合实力，此次收购将大幅增强裕同在软材料相关制品的研发生产能力，使公司顺利切入软材料赛道，进一步推动裕同在大消费包装及软材料领域的深度布局，实现裕同产业协同及综合能力的持续提升(2)合并高增大客户纸包装+软材料订单，提升客户粘性。仁禾智能的目标客户和裕同现有客户群体部分重合(仁禾主要产品属于消费电子周边产品领域，裕同消费电子包装占比7成)，裕同在消费电子包装领域深耕多年，客户基础良好，预计此次收购将提升裕同一站式服务能力，增强客户粘性。
(3)协同效应显著，营收提速、利润率结构性提升。依托可穿戴设备尤其是ARVR高成长，仁禾近三年收入持续翻倍，预计并表后将给裕同整体带来营收增量；消费电子领域的软材料应用包括手机、iPad等电子产品的保护壳、智能手表的表带、音箱的包布、AVVR设备的绑带等，研发生产要求较高，目前利润率高于裕同目前彩盒主业，预计收购仁禾后，裕同未来利润率将结构性提升。
盈利预测及估值
裕同包装龙头地位稳固，大消费包装布局预计带来多元成长动能，收购仁禾智能后顺利切入软材料领域，有望带来盈利增量。预计公司2021-2023年收入150.62/197.82/253.13亿元，同增27.76%/31.34%27.96%；归母净利润12.0417.86/22.73亿元，同增7.50%/48.33%27.28%；对应PE 为22.42X15.11x/11.88x%，维持“买入”评级。
风险提示
原材料价格大幅波动、东南亚疫情影响全球化布局进程、大客户订单不及预期、智能工厂推进不及预期等。
奥园美谷(000615)：新增医疗美容门诊布局 持续推进医美业务转型
类别：公司 机构：浙商证券股份有限公司 研究员：马莉 日期：2021-10-19
报告导读
公司发布购买广东奥若拉健康管理咨询有限公司全部股权公告。
投资要点
新增医疗美容门诊布局，持续推进医美业务转型。公司与前海鸿星、奥园健康签署《股权转让协议》，拟以3000 万元收购其合计持有的广东奥若拉100%股权(前海鸿星70%、奥园健康30%)。奥若拉2020 年实现收入/净利润2575/221 万元，净利率9%，本次收购对应PE/PS 分别为13.5/1.2 倍；21 年1-8 月收入/净利润为1263/27 万元。奥若拉拥有广州奥若拉、广州奥若拉花成两家医疗美容门诊部，其中广州奥若拉门诊20 年收入/净利润1622/643 万元，21 年1-8 月收入/净利润462/-221 万元；广州奥若拉花成门诊20 年收入/净利润451/10 万元，21 年1-8 月收入/净利润212/-149 万元。同时，公司聘任林碧峰为公司副总裁，推进公司医美终端业务发展；林总曾任五洲韩辰整形集团首席顾问、美贝尔医疗美容集团总裁，行业经验丰富。
地方卫健委书面文件或将成为终端赛道收并购“标配”。此次交易，奥园提供了公司注册地襄阳市樊城区卫生健康局出具的书面文件，说明对此交易无异议；同时，公司提供了标的公司所在地广州卫健委的书面说明“无需我单位审批和备案”。此前苏 宁环球的三家医美医院收购，也分别提供了机构所在地石家庄、唐山、无锡当地卫健委的书面文件说明“无需我委审批和报备”，及上市公司所在地吉林卫健委的无异议函。随着监管政策的收紧，卫健委的书面文件或将成为医美终端赛道收并购的必要准备材料。
产业链上下游联动，深化光电类医美器械布局。除终端机构布局之外，公司年内持续推进光电医美布局：1)5 月10 日签约赛诺秀，代理其MonalisaTouch 蒙娜丽莎之吻私密激光产品，2)9 月16 日全资子公司奥悦婷获韩国WON TECH 旗下多款医美激光类仪器在中国境内的独家代理权；3)9 月23 日联袂全球光电医美龙头科医人，首批代理其Divine Pro 非凡蛋白机(面部年轻化养护，CE 认证)、Legend Pro 传奇美肌(肌肉紧致+皮肤紧致)两款光电美容激光设备。轻医美为未来医美发展的主要潮流，光电类项目价格及心理门槛较低，国内主流的激光医疗设备多以进口为主，公司以独家代理的方式与多家国际龙头光电公司合作，丰富医美器械产品矩阵，向医美上游持续布局，增强上下游联动。
盈利预测及估值：我们预计公司2021-2023 年收入分别为21.5、26.0、35.7 亿元，同比增长8%、21%、37%，其中医美业务21、22 年贡献收入5.3、11.6 亿元；归母净利润分别为1.7、2.6、3.6 亿元，对应PE 为74、50、35 倍。考虑到公司医美全产业链布局已初步成型，未来将通过优质标的内生增长和外延并购不断扩大收入及利润体量，且纯粹医美标的在A 股具备稀缺性，维持“增持”评级。
风险提示：1) 疫情影响零售环境2)市场竞争加剧的风险；3)收购进度不及预期风险；4)转型进度不及预期
金地集团(600383)2021年三季报点评：利润率边际修复 销售靓眼经营稳健
类别：公司 机构：国信证券股份有限公司 研究员：任鹤/王粤雷 日期：2021-10-19
利润率边际修复
2021 年前三季度公司实现营业收入538.8 亿元，同比增长33%；实现归母净利润33.1 亿元，同比减少34%。其中，第三季度实现营业收入196.1 亿元，同比减少4.6%；归母净利润14.8 亿元，同比减少26%。
公司第三季度利润率边际修复。2021 年第三季度的单季度毛利率为19.4%，较第二季度提升6.0 个百分点；2021 年第三季度的单季度归母净利率为7.6%，较第二季度提升2.9 个百分点。
销售靓眼，经营稳健
2021 年前三季度，公司累计实现签约面积1062 万㎡，同比增长29%；累计实现签约金额2287 亿元，同比增长34%，销售增速在行业内处于领先水平。
2021 年前三季度，公司累计完成新开工面积约1462 万㎡，同比增长27%；累计完成竣工面积约698 万㎡，同比上升37%；公司利用多元化投资方式获取土地101 宗，新增土地储备1492 万㎡，较去年同期增长51%，拿地较为积极，但权益占比仅为40%。
财务状况保持良好
公司财务状况保持良好。截至2021 年三季度末，公司总资产为4622亿元，净资产为1003 亿元，剔除预收账款后的资产负债率为70%，净负债率(含永续债)为66%，现金短债比为1.4 倍。
利润率边际修复，销售数据靓眼，维持“买入”评级公司利润率边际修复，销售数据靓眼。我们预计公司2021、2022 年EPS 为2.32、2.61 元，对应PE 为4.8X、4.3X，维持“买入”评级。
风险提示
公司开发物业销售、结算不及预期或毛利率持续下行。
牧原股份(002714)：景气低点凸显成本优势 定增预案展示发展信心
类别：公司 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：王明琦 日期：2021-10-19
事件
①公司披露2021 年三季报，2021 年前三季度实现营业收入562.82亿元，同比增长43.71%；实现归母净利润87.04 亿元，同比下降58.53%。公司第三季度实现营业收入147.44 亿元，同比下降18.68%；实现归母净利润亏损8.22 亿元，同比下降108.05%。
②公司发布2021 年度非公开发行A 股股票预案，本次非公开发行股票的发行对象为公司控股股东牧原集团，发行价格为40.21元/股，股票数量不超过1.49 亿股(含本数)。本次非公开发行募集资金总额不超过60 亿元(含本数)，公司在扣除发行费用后将全部用于补充流动资金。
简评
1、量增价跌，公司三季度业绩承压。
公司前三季度营业收入同比增加43.71%，主要系本期销售量同比增加所致。2021 年1-9 月份，公司共销售生猪2610.6 万头，其中商品猪2292.1 万头，仔猪292.9 万头，种猪25.6 万头。由于国内生猪产能逐渐恢复，2021 年前三季度生猪价格较去年同期明显下降，尤其是8、9 月份，公司商品猪出栏均价基本均处于养殖完全成本线以下，导致公司2021 年前三季度经营业绩较去年同期明显下降。从单三季度来看，公司归母净利润为亏损8.22 亿元，少数股东损益为亏损6.27 亿元，主要系部分少数股东持股的猪场养殖成绩一般，成本较高。
2、成本端管控优异，种群结构优化着眼中长期发展。
受饲料成本上涨，养殖规模、员工数量快速增长导致的管理效率下降等因素影响，今年公司养殖成本有所上升，但基本处于逐季下降趋势，预计三季度商品猪出栏完全成本接近15 元/公斤。三季度末，公司能繁母猪存栏为267.5 万头，较二季度末下降约2.8%；三季度末生产性生物资产下降约5.1%，说明公司在持续优化种群结构，提升生产效率。三季度，公司固定资产增速放慢，在景气低点放缓了扩张节奏，但已经建成的产能按设计产能口径预计在8000 万头以上，年底新建产能补充后或有进一步提升，可为明后年出栏打下坚实基础。
3、大股东拟参与定增60 亿元，彰显未来发展信心。
公司此次非公开发行的目的，首先是优化财务结构，降低财务风险；其次是增强公司实力，满足未来业务发展需求。随着经营规模的扩大，公司正常运营和持续发展所需的资本性支出和营运资金将迅速增加，除了养殖项目建设等固定资产投资外，还需要大量流动资金以保证原粮采购等日常生产经营活动。此次非公开发行展示出公司控股股东、实际控制人对未来发展的信心，有利于保障公司持续稳定健康地发展。
4、盈利预测与评级：我们认为当前生猪市场行情低迷是不可回避的系统性风险，但公司产能储备充足，养殖成本较同业有明显优势，管理水平优异，未来还将不断发力屠宰业务，中长期成长性凸显。考虑到猪价的超预期下跌，我们下调公司的盈利预测，预计公司2021-2023 年实现营业收入758.07/915.15/1349.54 亿元，归母净利润84.30/101.45/214.15 亿元，EPS 分别为1.60/1.93/4.07 元，对应PE 分别为35.0x/29.1x/13.8x，维持“买入”评级。
风险提示：生猪价格波动的风险，发生动物疫病的风险，原材料价格波动的风险，食品安全的风险等。