大华股份 近 12 个月 ROE 为 22.0%
14.9%（净利率） x 0.80 次/年（总资产周转率） x 1.85 倍（杠杆倍数） = 22.0%（ROE）
大华股份 2016 ~ 2021 年的 ROE 从 24.8% 改变至 22.0%。
主要原因为【存货周转率】的改变。 存货在库天数从 81.81 天变为 105.52 天。
大华股份的毛利率 42.7% （毛利很高）
大华股份的净利率 14.9% （税后利润不错）
大华股份每股税后赚到了 1.34 元。昨天收盘价 24.47 元。
目前以 24.47 元 投资大华股份，预估 19 年（P/E）会回本，年化为 5.32%（E/P）。
通过五维模型分析发现，大华股份存在现金足、毛利高、周转慢、杠杆稳、偿债能力强的特点。
总结
整体来说，大华的年报是远超出预期的，尤其是潜伏在公司年报深处的业务转型，为公司未来高质量的发展埋下了伏笔。
一：基金年化收益率计算
年化收益率是把当前收益率(日收益率、周收益率、月收益率)换算成年收益率来计算的，是一种理论收益率，并不是真正的已取得的收益率。例如日收益率是万分之一，则年化收益率是3.65﹪(平年是365天)。基金年化收益率是指通过购买基金产品可获得的预期收益率换算成年收益率来计算的。
基金年化收益率是指投资期限为一年所获的收益率。
基金年化收益率=(投资内收益/本金)/(投资天数/365)×100%
基金年化收益=本金×年化收益率
基金实际收益=本金×年化收益率×投资天数/365，就是一笔投资一年实际收益的比率。
而基金年化收益率，是投资在一段时间内的收益，假定一年都是这个水平，折算的年收益率。因为年化收益率是变动的，所以年收益率不一定和年化收益率相同。
在计算基金收益时，我们要注意所申购基金的申购费率、申购时的净值、赎回费率以及赎回时的净值。只有弄清楚这几个变量，才能计算出我们申购的基金是盈利还是亏损。详细计算公式需参考视频内容。
货币基金的单位净值永远是1元的，没有手续费，你要是买了5000元的，也就是说你现在有5000份该基金。
如果你想知道该基金的收益情况吗，货币基金的收益分配公布方式是以“每万份收益”计算的，例如某日“每万份收益 0.4436”也就是每一万份货币基金份额该日可以获得的收益是0.4436元,5000份就是0.2218元。
还有一个了解收益情况的数字就是“7日年化收益率”，是指最近7天的平均收益折算成一年的收益率。
“每万份收益”是你每天实际的收益，“7日年化收益率”是了解一个货币基金长期的收益能力的参数。
货币基金的分红方式只有“红利转投”，也就是说基金公司会在每个月的固定一天里将累计收益结转为你的货币基金份额。例如你现在有面值1元的华夏现金增利5000份，到下个月的收益结算日，你的基金按照收益情况计算，已经有了50元的盈利，那么基金公司会把你的收益按照1元面值折算成份额加在你的基金份额中，也就是说到下个月，你拥有1元面值的华夏现金增利5050份。
（当然，我只是举个例子，到底能挣多少要视情况而定，通常货币基金年收益率也就是2%~3%，在存款利率比较低的现在来说，不失为一种流动性较好的理财形式。）别把它当做投资品种。
二：红利指数基金年华收益率
一次性买入红利ETF（510880），对择时能力要求非常高。像是2018年底的时候买入，可能未来若干年的收益都会非常不错。目前510880对应指数的市盈率大概是8.5，即收益率大约11.8%。目前（2019年3月初）一次性买入，可能收益就要大打折扣，而且还要承担一定的风险。所以与其一次性买入后承担后面不可预知的结果，不如分摊开每周或者每月买一点。用一个较长的时间把这笔钱埋进去，慢慢的，市场的平均价格就被你买出来了。
通常一把下去的行为，持有时间往往也不会不长，快进就一定会快出。只有慢慢投入，风险也被你降低了，持续盈利也做到了，才是稳健投资。
投资ETF是指数化投资的利器，但很多人苦于没有一个合适的账户。很多券商要求每笔收五块钱的最低佣金。
那么即时是万分之三的佣金水平，单笔交易额也要至少一万六千六百六十七元。低于这个数的买单，就很不划算。
不过和真正的债券相比，需要进一步考虑的问题是收益的确定性和兑现方式。
一个普通的债券（不考虑债务人违约的情况），如果打算持有到期，能收到多少利息，何时收到利息和本金，一开始就是确定的。而股票，包括510880这样的股票基金，则不一样。
首先，基金的收益其实是由背后的公司每年的经营状况决定，而公司的经营状况会受到各种因素的影响，发生变化，复杂到没人能做出准确的预测。
庆幸的是，由于指数基金的运作方式，如果你相信概率，相信均值回归只会迟到不会缺席，作为长期投资者，用510880现在的盈利情况来预估未来的潜在收益，还算是比较靠谱。
第二，“永续债券”没有到期一说，兑现的方式只有卖出和分红。分红的话，目前上证红利指数的股息率超过4%，而510880这个基金虽然每年会尽量分红，但基金分红有一定章程，和它收到的股息不是完全对应的关系。卖出的话，因为市场波动，你不一定按理论值兑现收益。
像美国这样牛长熊短，波动相对较小，而且有资本利得税的情况，一次买入并长期持有是个不错的策略。考虑到中国股市牛短熊长，波动剧烈的特点，这种策略收益并不理想。
大体上，你需要制定这样一个策略：估值低（潜在收益率高）到一定程度才买入（现在510880的8.5倍市盈率是个值得投入的位置），估值越低，买入越多；估值高到一定程度，需要逐步卖出，甚至清仓。
三：某基金的年化收益率为35%
问大家一个问题，一个基金从2019年1月1日成立，此后每一年的收益率都是20%，即2019年度、2020年度、2021年度的收益率都是20%，那么到2022年1月1日，这个产品过去三年的收益率是多少？
你别笑，很多人真的会认为是60%的收益率，实际上真正的收益率是：
（1+20%）*（1+20%）*（1+20%）-1=72.8%
注：这里用开方表示更精确，但特殊符号不好打，所以就用加减乘除这样小学生都能看懂的方式来表示。
这是一个简单的复利的故事，但很多人不明白，我来稍微拆解一下，告诉大家准确计算的方法。
现实生活中我们很难取到数值这么完美的净值，我们常常面对的，2020年涨了35%，2021年跌了6%这样的情况，如何快速计算收益率？最简单的办法就是取基金净值去计算（如果有分红要用累计净值）。所以你要
（当前净值-购买时候的净值）/购买时候的净值=持有收益率
分拆来看，还是以上面为例：
第一年的收益率是20%，基金净值从1增长到了1*（1+20%）=1.2；
第二年收益率还是20%，那么净值增长到了1.2*（1+20%）=1.44，注意，这个时候你的持有收益率已经变成了44%；
第三年的收益率还是20%，那么净值继续增长到1.44*（1+20%）=1.728，实际收益率就是72.8%。
那么如果我过去三年的持有收益率是60%，那么实际每年的收益率是多少？一定是低于20%的，这样计算：
（1+X）*（1+X）*（1+X）-1=60%
开方后这个X约等于16.96%。
其实基金经理的年化收益率也是这么算的，比如一个管理产品5年的基金经理，他的总收益率是300%，但年化收益是这样计算：
（1+X）*（1+X）*（1+X）*（1+X）*（1+X）-1=300%
开方后这个X约等于31.95%。
找一个年限长的基金经理，看看收益率：
注意看，总回报和年化回报，可以自己算一算。
我们再找一位基金经理算下收益率，以袁芳为例（工银文体产业是2015年12月30日成立的，时间点比较好）：
然后再乘以今年的涨跌幅，那么就是
（1+15.72%）*（1+27.68%）*（1-10.16%）*（1+57.52%）*（1+79.06%）*（1+10.34%）*（1-3.73%）=3.977
累计收益率为3.977-1=297.7%
与成立以来的收益率略有差异（2016年的初始净值其实是0.999），但基本上在可接受的范围内。
很多人对于年化收益率8%左右的产品不屑一顾，如果连续十年年化收益8%，最终收益率是多少？是115.89%，翻倍了。
如果年化收益率到10%，连续10年，则最终收益率会达到160%左右。
如果年化收益率到20%，连续10年，则最终收益率会达到520%左右。
如果年化收益率到20%，连续5年，则最终收益率会接近150%。
如果每年赚20%，第二年回撤10%呢？十年下来，能赚46.8%左右，年化收益率仅为3.9%。
还有一个谬误，其实也可以用净值来解释。
比如我有10万块，买了一个理财产品，假设每年收益率是10%，那么第二年，当我的本金+收益到了11万，我取出来1万再去买，是不是更划算？
按照谬误的设想：10万本金两年可以获得2万收益，而把1万取出来再去买，收益就变成了10万本金+1万收益和1万本金+1千收益，本金和收益加总是12.1万，总收益就比不取出来多了1千。但问题是，如果第二年的收益还是10%，按照复利计算的话，第二年的本金其实是变成了11万，11*1.1=12.1万，其实没有区别。
这个就是复利和单利的区别，用净值来看，更简单：
理财的起始净值是1，第一年变成了1.1，第二年结束变成了1.21而不是1.2，即便你第一年结束后把收益1万块取出来，你再次购买的时候是以1.1的净值购买的，就是一个左手倒右手的游戏。
所以如果你长期持有，需要
你第二年的收益率其实是：（1.2-1.1）/1.1=9.09%
这种收益率的幻觉在长期持有主动权益基金的时候更明显，比如你买了一个基金，第一年收益率就翻倍了，你的持有收益率是100%，那么当你的持有收益率变成了150%的时候，相对于100%的时候，赚了多少？直观感觉是，又赚了50%。实际上，按照净值法，相当于你的净值从2变成了2.5，没错，你这段时间的实际收益率是：（2.5-2）/2=25%
没错，当一个累计收益率是1000%的基金只要再翻倍，累计收益率就会变成2000%。
所以了解你的持有成本（申购时候的净值）非常重要，成本有了，那些花里胡哨的收益率就没办法再忽悠到你。
延伸阅读：