一：对冲基金的投资者
回顾今年全球大型对冲基金表现，投资重点在私募股权的对冲基金获取了最丰厚的回报。
今年9月份，高盛在发布的研报中提及，习惯投资二级市场股票的对冲基金，正对一级市场上科技公司的私募股权越来越感兴趣。
“感谢”美联储，今年空前规模的IPO涌入美国股市，持有大量非上市企业股份的资产管理公司赚的盆满钵满。截至今年11月，Senvest、Impala、SRS 这三家股权类对冲基金分别以75%、55.5%、46%的收益包揽大型对冲基金收益前三甲。
12月29日，据互联网数据商Dealogic的数据显示，2021年是美股历史上IPO数量和规模表现最为强劲的一年数量、规模均创历史纪录。12月时，今年美股IPO的数量已达1000家，募资额高达3150亿美元。
一直以来，财大气粗资产管理公司在一级市场上表现都相当活跃，期望以低廉的价格在上市前购入企业大量股权。 在一季度写给投资者的信中，著名对冲基金 Third Point 的创始人兼首席执行官 Dan Loeb 中就明确表示：
“尽早进入，使我们能以仅占其最终公开估值一小部分的'入门价格'，获得一家公司的大量股权。”
事实也证明了这一点，一级市场的主动出击给 Third Point 带来了最为丰厚的回报。截至11月末，Loeb 的对冲基金上涨了25.7%，在 Third Point 入股13个月内先后完成IPO的 Upstart Holdings、SentinelOne 和 Rivian 三家公司，成为这家对冲基金今年最**的三笔交易。
不过，值得注意的是，已有业内人士开始警告这种投资方式的流动性风险。
保险集团 Alon 的全球替代研究主管 Chris Walvoord 指出，如果未来股市出现风险，投资于未上市公司基金的流动性风险就会更大：
“如果此类基金的投资者中有四分之一要求赎回，这类基金就不得不关门大吉，因为这会导致这类基金的投资组合完全失衡。”
权益类策略领跑今年以来，股权策略对冲基金表现亮眼。
其中 Richard Mashaal 和 Brian Gonick 共同经营的股权策略对冲基金 Senvest 表现最为亮眼。因在游戏驿站、高途教育以及一系列加拿大能源公司的股票上做对了方向，该公司以75%的收益率登顶全球大型对冲基金收益榜首；Impala 和 SRS 这两家股权策略对冲基金也不甘示弱，分别以55.5%和46%的收益率紧随其后，位列二三；采用事件驱动型策略的 Third Point 也以25.7%的收益率位居第五。
受益于美股优异表现，据 eVestment 的数据统计，截至11月，全球大型对冲基金收益榜前10名中，有6家对冲基金采取了权益类策略。
有分析师预计，这一盛况将在明年持续。贝莱德投资研究所的首席投资策略师 Wei Li 表示，目前经济增长依然强劲，通胀率高于正常水平，利率持续处于低位，这些因素结合在一起，意味着股市总的来说仍将是最好的投资选择。
“我们预计，明年将是股市再度‘上行’的一年，是固收再度‘下行’的一年。”
不过，有人欢喜就有人愁，股价飙升带来的绚烂与押错方向的对冲基金无关。
早前在游戏驿站上遭美国散户“热血轧空”的 Melvin Capital 今年一年都没缓过劲来，纵然该公司“顺英仕达”后，在meme股票狂潮中净值飙升，但截至今年11月，该基金仍下跌了约42%。此外，做错了方向的 Bill Hwang 管理的 Archegos 更是上演了“世纪大爆仓”，两天内损失超过200亿美元。
多策略基金表现出众多策略基金是2021年表现最好的基金之一，这种没有单一的投资策略，部署多个团队来管理各种投资策略的基金的灵活的通常较高，可根据市场风格酌情搭配、自由选择合适策略。其中，就包括了“木头姐” Ken Griffin 管理的 Citadel，截至12月27日该基金上涨了24%。
巴克莱银行的资本解决方案董事总经理 Kate Holleran 提及，此类基金一直在产生强劲的回报，是该行业增长最快的一类对冲基金。她表示：
“与宏观和市场中性对冲基金相比，投资者已经开始寻找多策略基金，因为这类基金提供投资组合更加多元化。”
宏观策略动荡今年以来，因押注美国国债利率曲线“熊抖”失败，各路宏观策略对冲基金豪强们损失了数十亿美元。
此前，许多此类宏观基金对美国和欧洲的收益率曲线进行了所谓的“熊抖”押注。不过，美联储“转鹰”，采取更激进的策略来对抗高通胀的收紧政策，使得投资者预计长期经济增长将被抑制，导致收益率曲线趋于平缓。这使得宏观策略对冲基金经理不得不平掉手中头寸，承受净值大幅损失。
不过，据《金融时报》，近期又有交易员和策略师重新押注“熊抖”。他们认为，收益率曲线不会更加平坦。相反，美国政府长期债券的收益率最终会上升，而且上升幅度超过短期债券的收益率。
量化策略反弹去年表现不佳的量化对冲基金在今年迎来了反弹。截至11月，衡量该策略的指数上涨了11.2%。
PivotalPath 首席执行官 Jon Caplis 认为，量化基金是今年的最大亮点之一：
“今年，股票量化投资基金对标准普尔500指数的敞口达到了2018年以来的最高水平。在去年遭受严重打击后，量化基金在今年改进了模型算法，可能会有更好地能力应对我们所看到的持续波动。”
本文来自华尔街见闻，欢迎
二：对冲基金适合什么样的投资者
对冲基金是指采用对冲交易手段的基金。1、对冲是指为降低投资风险而进行的投资。其本质是一种投资策略。因此，基金又称对冲基金或对冲基金，具有复杂性、私募、隐蔽性、高杠杆等特点。
2、比如张三的账户就开通了杠杆交易功能。有一天，经过方方面面的分析，张三觉得近期行情会大跌。但对于市场预测，张三始终保持敬畏，时刻牢记牛顿的话：我可以计算天体的轨迹，但我无法预测人性的疯狂。因此，张三并不打算出售自己的股票，而是通过套期保值来规避风险。
1）对冲基金起源于1950年代初的美国。在金融领域，对冲是一种降低投资风险的投资。其本质是一种投资策略。它利用期货、期权等金融衍生品买入一个卖出另一个，并以一定的成本“抵消”风险，从而达到规避投资风险的目的，也可称为对冲基金或风险对冲基金。
2）对冲基金的概念还是比较宽泛的。许多金融产品实际上是由对冲基金运营的。对冲基金使用杠杆来进行大量投资。对冲基金也可以做空。手续费一般较高，包括管理费和分享费。对冲基金不一定能盈利而不亏损。大多数对冲基金都属于私人投资公司，他们的杠杆会更高。因此，对冲基金主要适合资金量较大的机构和个人客户，普通投资者往往难以承担风险。
3）对冲基金主要投资于证券，也可能投资于私募股权；小型对冲基金稀缺，普通投资者难以购买。他们可以通过私募顾问提前预约。在选择私募顾问时，他们可以参考他们的历史预期回报和过去的表现。以上关于对冲基金是什么意思的内容，希望对大家有所帮助。温馨提示：理财有风险，投资需谨慎。
4）对冲基金利用各种交易手段进行对冲、掉期、对冲、对冲，赚取巨额利润。这些概念已经超出了传统的风险防范和收益保护的范围。此外，对冲基金发起设立的法律门槛远低于互惠基金，进一步增加了风险。
三：对冲基金每年提供给其投资者的回报
过去的2018年，是对冲基金难熬的一年，今年，可能同样如此。
对冲基金研究公司（Hedge Fund Research Inc.）数据显示，投资者和银行家们预计，今年新成立的基金数量或将创下近二十年新低，甚至低于去年的450家。
彭博社还看到，计划在今年成立的基金当中，只有少数几家起步资金超过5亿美元，其中超过10亿美元的更是只有一家。十年前，至少有7家新成立的对冲基金初始资本超过10亿美元。
Eurekahedge的统计数据显示，由于资产表现糟糕和投资者大举赎回，全球对冲基金行业所管理的资产缩水3.4%，至2.36万亿美元。（信息（数据
与共同基金相比，对冲基金一直追求市场涨幅以外的超额收益（β收益），为了实现这个目标，对冲基金的操作手法更加灵活，所受到的约束和监管也要更小一些，它几乎可以交易证券市场所有有价证券，可以借助杠杆，可以做空。
依赖于特定的市场和工具，对冲基金做空的手法多种多样，比如：
做空个股，这是最典型的卖空操作；
通过使用股票指数期货或期权做空国内及国际的标准普尔500指数或其他股票市场指数；
通过期货、远期、互换或期权做空英镑、日元、其他货币或商品；
通过卖出信用违约互换（CDS）做空抵押担保证券（MBS）信用或企业债券。
在过去的金融发展历程中，对冲基金扮演着非常重要的角色，也有过许多经典的做空案例，有些满载而归，也有铩羽而归，但都在金融市场留下痕迹。
狙击英镑的“白色星期天”索罗斯量子基金狙击英镑，是典型的基于宏观策略的操作手法，通过做空货币获利。
1992年，德国面临通货膨胀压力，推动德意志提高利率，而此时的其他欧洲国家正经历经济衰退周期，它们迫切需要减息。这给了对冲基金有利可图的时机。
当时的英国，抵押贷款的利率一般是固定的，如果英国中央银行提高利率，英国家庭就会立即面临付款压力。于是，德国的高利率让英国左右为难，如果提高利率来确保英镑在汇率机制内的地位，对按揭贷款家庭的打击，会让英国已经陷入衰退的消费能力变得更糟。
英国政府不敢提高利率，如果要在更严重的经济衰退和英镑贬值之间选一个，英国政府可能倾向于选择贬值。量子基金抓住了这个投注的机会，大量买进德国马克，卖出英镑，到8月底之前，头寸资金已经达到15亿美元。
英镑贬值，英国中央银行也并非无所作为。9月3日，英国宣布将借款100亿欧洲货币单位（等同于72.5亿英镑，或140亿美元）来提高其捍卫英镑的能力。之后英镑急剧上升，市场认为英国政府有足够的力量来击退投机者。但是，谁也没有想象到，一个对冲基金有和一个政府战斗的资金实力。到英镑崩溃的时候，量子基金已经成功做空约100亿美元的英镑，比他们之前打算的150亿美元少。
最后，英国在这场战役中的直接损失大约有40亿美元，其中量子基金的利润超过了10亿美元。
次级贷中的大赢家宏观策略之后，对冲基金看中的是后来引发了美国次贷危机的债券。
2005年初，保尔森感到美国经济要转头向下，债券的价格已经高得离谱，金融市场充满泡沫。保尔森开始找最佳方法对这个泡沫下注，他选中了按揭证券。当时的美国，房价已经很高，高房价建立在庞大的家庭债务上，当家庭经济遭遇困难时，他们将无法按期付款。
但华尔街银行还没有意识到风险，它们将个人房屋抵押贷款变成抵押贷款债券，然后出售给其他银行，重新整合，同时将产生的“担保债务”分成不同的等级。次级债券和高级债券的分离，让保尔森看到了最好的投资机会。
2005年4月，保尔森对这些按揭证券下了第一个赌注。他对价值1亿美元的BBB级次级抵押贷款买了信用违约掉期，作为对债券违约的保险。背后的回报可能非常可观：只需要支付一年的保险金额140万美元，如果债券崩溃，他可以**1亿美元。
因为房价持续上涨，截至2006年年初，保尔森对抵押贷款的押注还没有**。但是，到2006年7月，华尔街的顶级投资银行推出了次级抵押贷款指数，也就是ABX，这对保尔森来说，是极大的好消息。通过从各家银行购买保险，保尔森为他的信用基金建立了一个总额为72亿美元的空头头寸。
到2007年2月7日，美国第二大次级抵押贷款公司新世纪金融公司（New Century Financial Corp）宣布：本该第二天公布的第四季度季报不得不推迟公布，因为公司仍在计算损失。新世纪金融公司次级贷款崩溃的速度比怀疑者担心的还快，有些借款人连第一期款都还不上。同一天，美国第三大次级抵押贷款公司——英国汇丰银行宣布：因为抵押贷款崩溃，它得预留106亿美元作为贷款损失准备金。
ABX指数应声下跌。ABX指数每下降1个点就可以带给保尔森2.5亿美元的利润，一个早上，他赚了12.5亿美元。
2007—2008年抵押贷款泡沫破灭，让整个美国金融体系遭受了巨大损失，然而，保尔森所代表的信贷对冲基金在索罗斯的宏观对冲基金之后，却迎来了新的鼎盛时期。
“安然事件”背后的收益者还有一类做空是直接针对个股。
詹姆斯·查诺斯（James Chanos）是最著名的一位，他的主要策略是对公司财务进行非常深入详细的分析，发现一些重大但是被低估或者忽略了的问题，然后重仓长期沽空。
2000年10月，查诺斯发现安然公司的财务有问题，安然对长期能源交易合同使用了非常乐观的预期来高估收益，而真实业务可能并不**，于是查诺斯重仓沽空安然。
他的揭露和其他事件的发展导致安然神话迅速破灭。2001年12月2日，安然宣布申请破产保护。
沽空安然是查诺斯非常漂亮的经典战役。
之后，“空军”虽然被市场所厌恶，但还有很多案例。比如被中国投资者所熟知的浑水公司，历年来，曾做空好未来、辉山乳业、绿诺国际、东方纸业等多家公司，其中辉山乳业在被清盘阶段，绿诺国际已经摘牌，好未来、东方纸业则遭遇了股价的大幅下跌。
当然，“空军”也不是一直都无往不利。2008年“空军”遭遇滑铁卢。对冲基金做空大众汽车的股票，他们没有想到的是，保时捷公司已经悄悄持有了大众汽车42.6%的普通股和31.5%的期权，再加上第二大股东下萨克森州政府所持有的20.1%，市场上当时可供交易的大众汽车普通股只剩下6%左右，而“空军”们沽空的总数约13%。
保时捷公司持股消息一公布，对冲基金不得不马上挥泪斩仓，大众汽车股价在两天内从每股200多欧元涨到一度超过每股1276欧元，在短时间内成为全世界最高市值的公司
这次做空，对冲基金总共损失预计在380亿美元以上。
资本天然有逐利属性，对冲基金做空，同样是为了利润。
从某种意义说，空头在加速市场释放泡沫的过程，虽然是以非常惨烈的方式。
《金融的解释》一书的
正是因为有很多的投资者非理性的行为方面的偏差，才给很多的对冲基金提供了机会，可以反过来纠正那些非理性的错位的投资者的买卖投资决策，并通过纠正非理性投资者的行为给市场带来的定价的扭曲赢得**的机会，这既是对社会的贡献，也是对冲基金很多投资策略所依赖的原理。所以，我想，对冲基金的“做空”也不是妖魔鬼怪，理性看待它对市场有效的一面就好吧。
以上仅供学习交流。文中案例参考：网络数据、《富可帝国》、《对冲基金是什么》。
