最近就有朋友问小夏，“那些专业投资者比如基金经理，也做到了长期持有吗？”还别说，在基金投资中确实有一个衡量基金经理调仓的指标——换手率。尤其是在判断主动管理型基金的基金经理操作风格时，换手率也是一个重要的参考指标。那么对于一只基金来说，换手率是高好还是低好呢？
[比心]01 什么是基金换手率？
“换手率”又称“周转率”，是指在一定时间内市场中股票转手买卖的频率，是反映股票流通性强弱、市场交易投资活跃程度的重要指标之一。换手率的计算公式很简单：换手率=成交量/流通股本×100%。
而基金换手率，又叫“持股周转率”，是指基金经理一段时间内转手买卖股票的频率，也就是基金的投资组合在这段时间的变化情况，可以衡量基金投资组合的变化频率，也可以看出基金经理的投资风格和策略。
基金换手率一般可用这个公式来计算：基金换手率=(买入股票总成本+卖出股票总收入)/统计期内基金日均规模
其中，基金股票总买入量和总卖出量在基金年报和半年报中的“报告期内股票投资组合的重大变动”这部分中有公开数据，而日均规模可以通过上一个报告期和本期报告期的股票市值进行平均计算。也就是说，通过基金年报和半年报，可以计算出换手率。（上述来源：东方财富网，2021-02-04）
[比心]02 如何理解基金换手率？
举个例子，A基金2020年的换手率是100%，我们通常可以理解为，A基金这一年将自己持仓的所有股票全部换了一遍；B基金2020年的换手率是300%，可以理解为B基金这一年将持仓的股票全部换了三遍。
当然了，真实情况一般很少是基金更换了所有的个股，而是将部分个股更换，导致换手率上升。所以，基金换手率与持股时间密切相关，也在一定程度上体现了基金经理的投资风格。我们通常会衡量一只基金一年的换手率，换手率越高，说明基金经理经常买入新的股票、卖出旧的股票，基金调仓比较频繁；换手率越低，则说明基金经理可能风格更偏向于价值投资，买入后往往倾向于长期持有，希望获取企业长期成长带来的预期年化收益。
[比心]03 选基金，换手率高好还是低好？
既然换手率一定程度上反映了基金经理的投资风格和策略，那我们在筛选基金的时候到底应该是选择高换手率的还是低换手率的呢？
首先，换手率跟基金的投资风格和策略相关，最终能否创造良好业绩，更重要的还是要看整个市场的情况以及基金管理人的能力。如果投资者的风格本身较激进，更倾向于择时投资，不妨选择换手率略高的基金，但是要警惕那些高换手率同时业绩表现落后的基金；而投资者本身的投资风格偏稳重，倾向于长期的价值投资，小夏还是建议大家选择换手率较平稳的基金。（基金投资有风险）
[比心]01 什么是基金换手率？
“换手率”又称“周转率”，是指在一定时间内市场中股票转手买卖的频率，是反映股票流通性强弱、市场交易投资活跃程度的重要指标之一。换手率的计算公式很简单：换手率=成交量/流通股本×100%。
而基金换手率，又叫“持股周转率”，是指基金经理一段时间内转手买卖股票的频率，也就是基金的投资组合在这段时间的变化情况，可以衡量基金投资组合的变化频率，也可以看出基金经理的投资风格和策略。
基金换手率一般可用这个公式来计算：基金换手率=(买入股票总成本+卖出股票总收入)/统计期内基金日均规模
其中，基金股票总买入量和总卖出量在基金年报和半年报中的“报告期内股票投资组合的重大变动”这部分中有公开数据，而日均规模可以通过上一个报告期和本期报告期的股票市值进行平均计算。也就是说，通过基金年报和半年报，可以计算出换手率。（上述来源：东方财富网，2021-02-04）
[比心]02 如何理解基金换手率？
举个例子，A基金2020年的换手率是100%，我们通常可以理解为，A基金这一年将自己持仓的所有股票全部换了一遍；B基金2020年的换手率是300%，可以理解为B基金这一年将持仓的股票全部换了三遍。
当然了，真实情况一般很少是基金更换了所有的个股，而是将部分个股更换，导致换手率上升。所以，基金换手率与持股时间密切相关，也在一定程度上体现了基金经理的投资风格。我们通常会衡量一只基金一年的换手率，换手率越高，说明基金经理经常买入新的股票、卖出旧的股票，基金调仓比较频繁；换手率越低，则说明基金经理可能风格更偏向于价值投资，买入后往往倾向于长期持有，希望获取企业长期成长带来的预期年化收益。
[比心]03 选基金，换手率高好还是低好？
既然换手率一定程度上反映了基金经理的投资风格和策略，那我们在筛选基金的时候到底应该是选择高换手率的还是低换手率的呢？
首先，换手率跟基金的投资风格和策略相关，最终能否创造良好业绩，更重要的还是要看整个市场的情况以及基金管理人的能力。如果投资者的风格本身较激进，更倾向于择时投资，不妨选择换手率略高的基金，但是要警惕那些高换手率同时业绩表现落后的基金；而投资者本身的投资风格偏稳重，倾向于长期的价值投资，小夏还是建议大家选择换手率较平稳的基金。（基金投资有风险）