为啥会发出这样的预警，是今年春节去亲戚家串门的时候，发现很多人都买了基金赚了钱，且有一种莫名的成就感（可能是产生了比股民高人一等的感觉）。这有点像2017年，有些完全不懂经济的亲戚，强烈推荐房产，瞎建议买房子。现在基金的状况如当年的房产一样火热。
当所有人都陷入狂热的时候，自己清醒点没坏处。
我那时候默默的对身边持有多套房产的朋友亲戚把三线以下的房产能卖则卖。当然，也有不服的。一位还在入手，结果一套五线全款的烂尾了，一套肇庆的房子跌去四成想卖卖不出。
一位做假发外贸的，卖了房产做实业的赚了钱，2020年因为疫情投资基金和股票，反而大赚。
所以，别看现在涨得爽，总有一天要还的。当市场不好的时候会出现挤兑的情况。啥意思，就是大跌的时候，大量基民恐慌急着赎回基金，就形成基金经理被动减仓腾出现金应对赎回，这样又会形成新一轮恐慌。
1、主动基金好还是被动基金好？
买基金是选主动还是被动，这两类基金各自的优缺点有哪些？如果买行业主题基金，不同行业的主动基金和被动基金哪一类收益更高？今天我们就来聊一下这个话题。
一、主动基金过往业绩远超被动基金
先说哪一类基金表现更好的问题，其实大多数投资者都知道答案，那就是在A股指数基金跑不赢主动基金。但到底差多少？晨星每半年会公布一次中国基金主动/被动晴雨表，给我们提供了很好的数据参考。
根据晨星发布的中国基金主动/被动晴雨表显示，与被动基金相比，主动普通偏股型基金经理通常能够更好地应对市场波动。截至2020年12月31日，有76%至90%的主动普通偏股型基金在最近一年、三年、五年和十年期的业绩超越了相应的被动基金。
如下图所示，我们可以看到对应时间区间的胜率，除开极少数区间内主动基金胜率低于50%，其它绝大多数时候都超过，甚至很多时候胜率超过80%。基本可以认定：主动基金完胜。
（数据来源：晨星Morningstar、好买基金研究中心；截至2020.12.31）
更直观的方法是，把主动基金指数和被动基金指数进行比较，我们选取近十年普通股票型基金指数、偏股混合型基金指数和股票指数型基金指数进行对比，发现主动基金明显跑赢指数，尤其2019年后表现的尤为明显。
（数据来源：Wind、好买基金研究中心；截至2022.1.19）
二、不同行业赛道是选主动还是指数？
从整体业绩表现看很容易得出主动基金优于指数基金的结论，但是不是所有行业指数也有这样的规律呢？答案是不一定。某些行业主动基金大概率是跑不过指数的，而另一些行业主动基金基本都能战胜指数。
比如消费板块，在不同时间区间内，主动基金战胜指数的概率不足50%，近一年和近五年更是低至35%和18%，究其原因，还是食品饮料这个细分行业表现太过优秀，而消费基金相对分散，收益率自然就追不上了。
我们此前分析过“白酒四大天王”张坤、萧楠、刘彦春、王宗合，在过去3年、5年的时间里，都没有取得相对中证白酒指数更高的回报，且差距不小，与这一统计结果也是吻合的。
（数据来源：晨星Morningstar、好买基金研究中心；截至2020.12.31）
但是对于医药、科技和通讯行业的基金结果则不同。截至2020年底，有95%至100%的主动科技、传媒及通讯行业基金在近一年、三年和五年期的业绩超越了同类被动基金，医药行业的这个数字则为86%至96%。
究其原因，科技行业中部分细分赛道表现长期低迷，拖累了指数的表现，基金经理通过低配表现较差的赛道获取超额收益。医药方面的原因也比较相似，基金经理可以通过行业配置和选股获取较好的超额收益。
（数据来源：晨星Morningstar、好买基金研究中心；截至2020.12.31）
除了上面提到的几个行业，在主流赛道里，还有如新能源、军工、互联网等板块，我们回溯过往3年、5年业绩表现时也发现主动基金跑赢指数；而半导体、饮料、酒类则是主动基金难以跑赢指数等等，需要具体行业具体分析。
三、什么时候买指数？什么时候买主动？
指数基金和主动基金都有各自的优缺点，指数基金优点是费率低，不受主观情绪干扰，操作透明，缺点是效率低，在震荡市收益容易过山车。
主动基金优点是资金交给专业的人士打理，可以穿越牛熊，缺点是费率稍高，操作不透明，信息披露延迟，很难实时掌握持仓信息，而且不幸遇到较差的基金经理，收益率也会跑输。
在投资时，我们可以综合考虑各自的优缺点，取长补短，根据市场环境，以及看好的行业赛道属性，采用不同的交易策略。
不过，鉴于过往主动基金展示出的极高胜率，我们倾向于建议，用60%-80%的多数仓位配置主动基金，另外20%-40%配置指数基金。原因在于：过往较长时间的持基体验告诉我们，短期市场暴涨的时候，主动基金大都跑不过指数基金，而短期暴跌时，主动基金又大都比指数基金抗跌。
原因很简单：指数基金基本是满仓运作，而主动基金不是，可以根据市场灵活调整仓位去应对。而如果持有优秀的基金经理管理的主动基金，这种感觉会更明显。此外，主动型基金更适合震荡市和熊市，而A股大部分时间都处于震荡市。
总结
从过往业绩看，在较长的时间里，主动基金都展示出了相对被动指数基金更高的胜率，尤其近几年来更是大幅跑赢指数基金。不过分行业看却并不总是主动基金占优，有些特定的行业，最典型的比如消费板块，不论白酒、饮料、还是食品行业，主动基金都很难做出超额收益。而其它主流赛道里，新能源、科技、通讯、医药、军工、互联网等行业，主动基金大多数跑赢相关指数基金。因此，选主动还是选指数基金，需要具体行业赛道具体分析，不能一概而论。同时，建议大多数投资者，将更高的仓位配置在主动基金上，坚持长期投资，大概率能收获更好的持基体验。
2、指数基金有哪些？
常见的指数基金，可以按照两个维度进行分类：
第一种按指数基金是否通吃各行各业，把他们分为宽基指数基金和行业指数基金。宽基指数基金就是指数基金在挑选股票的时候，并不限制所在的行业，它覆盖了各行各业，这就属于宽基指数基金，像沪深300，上证50，中证500，恒生指数，标准普尔500，纳斯达克100等，就属于宽基指数。而有的指数基金在挑选股票的时候，会要求只投资某个行业的股票，这就属于行业指数基金。行业指数的代表消费行业的上证消费80，中证消费指数，代表医疗行业的中证医疗指数，代表白酒行业的中证白酒指数等等。
第二种就是按照指数基金复制方式分为完全复制型指数基金和增强型指数基金。完全复制型指数基金，就是完全复制目标指数所包含的所有成份股，基金经理照葫芦画瓢，不带有自己主观投资，追求的是获得和跟踪指数持平的收益；而增强型指数基金，除了复制目标指数之外，基金经理加入了自己的一些主观投资，追求超过跟踪的指数的收益。
一、指数介绍
1、指数体系分类
按照简单分类：宽基指数和窄基指数
按照细化分类：综合指数、规模指数、行业指数、风格指数、主题指数、策略指数
2、资产类别
指数的种类：股票指数、商品指数、债券指数、海外股票指数
二、指数公司
指数公司是指数的重要编织机构，目前官方指数公司：中证指数有限公司、深圳证券信息公司
三、常见的宽基指数
宽基：上证50、沪深300、中证500、创业板指数
上证50:属于大盘蓝筹股，权重主要分布为金融行业，上海证券公司市场中规模大、流动性好，最具代表性的50只股票组成
沪深300:大盘蓝筹股，上海和深圳证券公司市场中市值最大、流动性好的300只股票组成
中证500:中小市值公司，上海和深圳证券公司市场中扣除沪深300指数后总市值靠近500只股票组成
创业板指数：创业板中流动性好和规模大的100只龙头股（中国版纳斯达克，具有高风险高收益特征）
四、行业/主题指数（以下是部分主要指数）
1、医疗/医疗行业指数
A、中证全指医药卫生指数（000991）
B、中证医疗指数（399989）
C、沪深300医药卫生指数（000913）
D、中证医药卫生指数（000933）
E、 上证医药卫生行业指数（000037）
F、 中证全指医疗保健设备与服务指数（h30178）
2、消费行业指数：主要消费（食品饮料、农林牧渔）、可选消费（家用电器、汽车、传媒）
A、上证可选消费行业指数（000035）
B、上证主要消费行业指数（000036）
C、沪深300可选消费指数（000911）
D、沪深300主要消费指数（000912）
E、 中证全指主要消费指数（000990）
F、 中证全指可选消费指数
3、环保行业指数
A、上证环保产业（000158）
B、中证环保产业50（930614）
C、中证环保产业（000827）
D、中证环境治理（399806）
五、策略指数（以下是部分主要指数）
1、基本面指数
A、基本面50指数（000925.CSI）
2、红利指数
A、上证红利指数（000015）
B、深证红利指数（399324）
C、中证红利指数（000922）
3、低波动指数
A、中证500行业中性低波动指数（930782）
六、其他市场主流指数
A、H股指数
B、纳斯达克100指数
C、标准普尔500指数
指数基金是一种被动管理型基金。它和主动管理型基金的区别是，被动管理型基金不需要基金经理选股或者择时，只需要买入指数的全部或部分成份股，来构建投资组合，追踪指数的表现即可。指数基金有很多种，如果入手，需要重点关注以下分类。
一、场内指数基金和场外指数基金
场内交易的指数基金主要是ETF基金，需要有股票账户才能买。买入ETF基金，相当于买了一篮子股票。比如华泰柏瑞沪深300ETF，就是最常见的ETF基金。而我们平时在支付宝、理财通能买到的指数基金，就是场外交易指数基金。
从交易成本来看，场内交易指数基金的交易费用为券商股票佣金（卖出无印花税），场内交易型指数基金的交易费用为基金申购费和赎回费等。一般来说，场内指数基金的交易成本更低一些。
二、量化增强型指数基金和被动型指数基金
增强型指数基金，是运用量化模型对指数进行增强操作，不完全跟踪指数的表现，基金经理有发挥的余地，而被动指数基金没有增强效果。
市场上的增强型指数基金，大部分起到了增强效果，最终预期收益比普通指数基金要好。当然了，增强型基金的管理费等各项交易成本也要高一些。
三、宽基、窄基指数基金和行业指数基金
宽基指数基金就是像沪深300指数基金、中证500指数基金这些，代表的是单个市场的表现，还有上证50指数基金，相对范围还更小。而行业指数基金，一般只投资某个行业的股票，比如中证证券指数或者银行指数。一般来说，行业指数基金的风险波动，比宽基指数基金要大一些。