恒生电子年报回复函解读
1，关于收入的问题
三季度实施新的会计收入准则，这一点我们之前调研的时候也提到过好几次，以前是按照完工进度来进行确认收入，而现在是按照终验法来确认收入，这个收入相当于是被延后确认了。这里我们可以观察一个财务指标，合同负债。因为合同负债是新的收入准则下的预收账款，比如签订了购货合同，客户预付了一部分款项，就可以计入合同负债。但是，如果没有先签合同，而是先打了款，这个时候需要先计入预收账款，然后如果签了合同之后再转入合同负债。所以，我们需要多关注恒生电子合同负债的情况，19年是24.7亿，20年是31.1亿，同比增长了26%。这里还存在一个问题，收入延后确认，但是费用还是照样要计提的，所以收入减少的同时，费用还增加了。
2，关于毛利率的问题
19年毛利率是96.78%，但是20年的毛利率下滑到了77%，但是净利润率只是从36.5%下滑到32.6%而已，下滑的并不严重。回复函里面的解释是原先的一些销售研发费用，这次计入到了营业成本，如果按照同一种口径进行计算的话，19年的毛利率其实是75%。
这个其实也好理解，我们从最原始的公式入手
毛利率=（营业收入-营业成本）/营业收入
收入不变的情况下，成本增加，也就是分母不变，分子变小，那毛利率也就变小了
3，关于减值的问题
年报里计提了长期股权投资减值7695万，商誉减值1.57亿，合计减值2.34亿
其实简直减值这个东西对于公司当年的业绩是个坏事，毕竟直接抵消了净利润，但是对于明年的业绩是个好事，明年就没有这个减值压力了，对吧
我算了一下，截止一季报恒生电子还有3.19亿的商誉
4，关于业绩指引的问题（营业收入增速指标）
2018年业绩指引15%增速，实际增速22.38%
2019年业绩指引10%增速，实际增速18.66%
2020年业绩指引15%增速，实际增速7.77%
2021年业绩指引20%增速，这样换算出来的话今年收入要做到50个亿以上才算符合这个业绩指引
1，关于收入的问题
三季度实施新的会计收入准则，这一点我们之前调研的时候也提到过好几次，以前是按照完工进度来进行确认收入，而现在是按照终验法来确认收入，这个收入相当于是被延后确认了。这里我们可以观察一个财务指标，合同负债。因为合同负债是新的收入准则下的预收账款，比如签订了购货合同，客户预付了一部分款项，就可以计入合同负债。但是，如果没有先签合同，而是先打了款，这个时候需要先计入预收账款，然后如果签了合同之后再转入合同负债。所以，我们需要多关注恒生电子合同负债的情况，19年是24.7亿，20年是31.1亿，同比增长了26%。这里还存在一个问题，收入延后确认，但是费用还是照样要计提的，所以收入减少的同时，费用还增加了。
2，关于毛利率的问题
19年毛利率是96.78%，但是20年的毛利率下滑到了77%，但是净利润率只是从36.5%下滑到32.6%而已，下滑的并不严重。回复函里面的解释是原先的一些销售研发费用，这次计入到了营业成本，如果按照同一种口径进行计算的话，19年的毛利率其实是75%。
这个其实也好理解，我们从最原始的公式入手
毛利率=（营业收入-营业成本）/营业收入
收入不变的情况下，成本增加，也就是分母不变，分子变小，那毛利率也就变小了
3，关于减值的问题
年报里计提了长期股权投资减值7695万，商誉减值1.57亿，合计减值2.34亿
其实简直减值这个东西对于公司当年的业绩是个坏事，毕竟直接抵消了净利润，但是对于明年的业绩是个好事，明年就没有这个减值压力了，对吧
我算了一下，截止一季报恒生电子还有3.19亿的商誉
4，关于业绩指引的问题（营业收入增速指标）
2018年业绩指引15%增速，实际增速22.38%
2019年业绩指引10%增速，实际增速18.66%
2020年业绩指引15%增速，实际增速7.77%
2021年业绩指引20%增速，这样换算出来的话今年收入要做到50个亿以上才算符合这个业绩指引
一：600570恒生电子股吧
格隆汇3月30日丨恒生电子(600570.SH)公布2021年年度报告，公司实现2021年度营业收入54.97亿元，同比增长31.73%；实现归属于上市公司股东的净利润14.64亿元，同比增长10.73%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润9.47亿元，同比增长29.03%；基本每股收益1.01元，向全体股东每10股派现金1.00元(含税)，每10股送红股3股。