持有这只基金的基民，收益很少有正的，不少人是越跌越补，但是亏损却越来越大。基金吧里各种心酸吐槽，各种对蔡经理的冷嘲热讽，“画风”有些悲伤。
作为顶流基金经理，蔡嵩松所管理的基金竟然倒数第一，确实匪夷所思。细分析下来，今年以来这只基金业绩这样差，除了受半导体行业不景气拖累之外，他的选股眼光和操作风格应该是最主要的原因。
作为一名顶流基金经理，他却高位买入股票，频繁交易等等，这些行为，像极了刚入市的小白散户。所不同的是，散户是自负盈亏的，要受市场教育，而基金经理是拿管理费的，旱涝保收，亏钱了也不痛不痒。
股市上有一句名言：人多的地方不要去！这句话同样适合基金。这些顶流基金经理所管理的基金通常盘子较大，调仓换股就比较困难了，这方面反而不如那些中小规模的基金。
而且，这些明星基金经理的成功，有很多偶然或者我们看不见的因素。所以，对那些明星基金经理，大家一定不要盲目追捧，人弃我取，人取我弃，保持逆向思维就对了！
一：怎么分辨主动型基金和被动型基金
1、主动型基金和被动型基金最大的区别就是是否依赖于基金经理的个人能力。主动型基金完全依赖于基金经理的能力，基金经理个人能力的好坏直接决定了基金的业绩，它的收益高于市场平均水平，也可能低于市场平均收益，完全取决于基金经理的选择。而被动型基金它就基本不受基金经理个人能力的影响，它是通过投资成分股来获取市场平均收益。2、主动型基金和被动型基金所承受的风险不同。主动型基金因着完全依赖基金经理的个人能力来投资，它所承担的风险也就变大，基金经理不是万能的，不可能精通所有领域，也不可能随时预见政策的导向，那么做出的决定就会有滞后性，风险也就加大，被动型相对而言风险就小了很多。
一、主动型基金是根据股票基金投资理念的不同进行的分类：一般主动型基金是以寻求取得超越市场的业绩表现为目标的一种基金。
1、基金根据投资对象不同分为股票型基金、债券型基金、混合型基金、货币市场基金。
2、股票型基金指基金资产80%以上投资于股票的基金，如汇添富优势精选。债券型基金指基金资产80%以上投资于债券的基金，如华夏债券。
3、混合型基金指股票投资和债券投资的比例不符合股票型基金和债券型基金规定的基金，如嘉实主题精选。货币市场基金指仅投资于货币市场工具的基金，如海富通货币。
1、根据投资理念不同，基金又可分为主动型基金与被动（指数型）基金。主动型基金是一类力图取得超越基准组合表现的基金。与主动型不同，被动型基金并不主动寻求取得超越市场的表现，而是试图复制指数的表现。被动型基金一般选取特定的指数作为跟踪对象，因此通常又被称为指数基金。
2、指数型基金可以分为两种，一种是纯粹的指数基金，它的资产几乎全部投入所跟踪的指数的成分股中，几乎永远是满仓，即使市场可以清晰看到在未来半年将持续下跌，它也保持满仓状态，不作积极型的行情判断。指数型基金的另外一种，就是指数增强型基金。这种基金是在纯粹的指数化投资的基础上，根据股票市场的具体情况，进行适当的调整。
四、被动型基金。被动型基金一般选取特定的指数成份股作为投资的对象，不主动寻求超越市场的表现，而是试图复制指数的表现，因而通常又被称为指数基金。
二：怎么分辨指数基金和主动基金
指数基金很少调仓，跟随大盘波动。主动性管理基金，会细选目标行业，会经常调仓，不跟随大势。
指数基金是股票基金的一种,指数基金是以特定的指数为对象的。 指数型基金是一种以拟合目标指数、跟踪目标指数变化为原则，实现与市场同步成长的基金品种。指数基金的投资采取拟合目标指数收益率的投资策略，分散投资于目标指数的成份股，力求股票组合的收益率拟合该目标指数所代表的资本市场的平均收益率。指数基金是成熟的证券市场上不可缺少的一种基金，在西方发达国家，它与股票指数期货、指数期权、指数权证、指数存款和指数票据等其他指数产品一样，日益受到包括交易所、证券公司、信托公司、保险公司和养老基金等各类机构的青睐。 指数型基金是保证证券投资组合与市场指数业绩类似的基金。在运作上，它与其他共同基金相同。指数基金与其他基金的区别在于，它跟踪股票和债券市场业绩，所遵循的策略稳定，它在证券市场上的优势不仅包括有效规避非系统风险、交易费用低廉和延迟纳税，而且还具有监控投入少和操作简便的特点，因此，从长期来看，其投资业绩优于其他基金。
据中国证监会对基金类别的分类标准，60%以上的基金资产投资于股票的为股票基金。股票基金是最重要的基金品种。它的优点是资本的成长潜力较大，投资者不仅可以获得资本利得，还可以通过股票型基金实现组合投资，投资于各类股票，从而实现在降低风险的同时保持较高收益的投资目标。
股票型基金在各类基金中历史最为悠久，也是各国广泛采用的一种基金类型。
三：怎么找主动型基金
主动型基金在中国的表现到底怎么样呢？我们不妨用数据来看看。除非另有说明，以下主动型基金以A股的股票型基金和混合型基金作为统计样本，暂时不考虑债券型基金、保本基金（现在叫避险策略基金）、REITS基金、商品型基金，并且剔除了非沪深A股的QDII基金。
截止3月10日，投资于沪深A股的公募股票型和混合型基金数量一共2447只，其中股票型基金208只，占比8.5%；混合型基金2239只，占比91.5%。
约六成主动型基金跑赢沪深300。在这2447只主动型基金中，从成立以来业绩跑赢沪深300的基金一共1444只，其中，成立之后跑赢沪深300指数的股票型基金一共130只，占全部股票型基金数量的62.5%；成立之后跑赢沪深300指数的混合型基金一共1314只，占全部混合型基金的58.7%。
这就意味着，这2447只主动型基金从成立之时起，随机从中挑选一只基金，大约有60%的概率能够挑出超越市场基准指数的基金。但是，仍然有40%的可能会挑到跑输市场指数的基金。那么，我们应该如何从几千家基金中挑选比较优秀的基金呢？这也是我今天想跟大家分享的思路：主动型基金筛选的五个维度。
在讲主动型基金筛选思路之前，我们不妨参考下被动型投资者是如何筛选指数基金？指数基金的挑选相对比较简单，通常我采取的是采用自上而下的方法筛选指数基金。
自上而下的筛选方法一般先从从基本面（财务、估值、行业）和资金面等角度确立你要投资是市场或行业，明确投资风格（大盘或小盘）和资产配置理念（股、债、商、现配比）、参考和回测标的指数的历史业绩等。在明确了投资理念和风格之后，便开始进行横向的基金比较，通常在指数基金的资产规模、跟踪误差、综合费率和交易套利机制等几个维度内进行优中选优。这是本人自上而下挑选指数基金的方法，当然，每个人的筛选逻辑都不尽相同，但也大体逃不开这些维度。
然而，主动型基金与指数型基金的最大差异便是体现在人的因素，也就是基金经理投资能力的差异，因此分析基金经理和基金公司投研实力变成了选基的关键。
与挑选指数基金类似，选择主动型基金依然会考虑市场、行业状况及基金规模、费率等因素，但人为因素在主动型基金挑选过程中占据了大部分篇幅，甚至要我们花费几乎全部的精力去研究基金经理和团队情况，我个人将这些人为因素统归为三类：投资风格延续性、团队稳定性、选证及择时能力。
投资风格延续性：我认为投资风格和投资理念是否一脉相承是决定一直主动型基金“基品”的重要考量因素，也可以借此观察基金经理是否具备成熟投资理念、坚韧的毅力和独立思想等。如果一只大盘股基金频繁切换标的股的风格，一会儿在年报中看好大盘蓝筹（爱基,净值,资讯），一会在半年报中看好小盘成长，调仓非常频繁。那么，这样便会给外界传递这支基金的投资风格飘忽不定讯息，这样的基金除非基金经理的择时、选择等轮动策略做的相当出色，否则“基品分裂”的风格我们就应当避开。如何判断一只基金的风格是否具有延续性？个人认为可以在定期报告中阅读基金经理的投资展望以及重仓股来判断。
团队稳定性：我们可以通过察看一只基金的历任基金经理数量、在职时间、在职表现、基金经理一拖多比例、基金经理所在基金公司的所有基金经理跳槽频率、基金公司总经理等管理层跳槽频率来简单推断这支基金或该基金公司团队的稳定性。通常情况下，一直主动型基金如果从来没有换过基金经理且过往业绩尚可，该基金公司旗下的一些规模较大基金的基金经理跳槽频率也比较低，那么就可简单推断该基金公司的团队建设和公司文化还尚可。此外，还可结合市场对该基金公司的负面消息报道，如果出现大幅、长篇、数量众多的负面新闻，那就最好再认真研究下。
选证及择时能力：这是我们购买一只主动型基金最重要的衡量因素。主动型基金投资人之所以不买指数基金，就是冲着超额收益来的，如果基金经理管理的主动型基金长期跑输市场基准指数，回撤又比基准指数大，那么其为投资人创造超额收益的能力就比较低。简单的来看，通过过往重仓股的选择和报告期内最大回撤两种方式可以简单诊断基金经理的投资能力。（当然，过往业绩不代表将来，这边仅是提供一个思路）
对于有一定专业能力的投资人而言筛选一只优秀的主动型基金也许并不难，再辅以定投等策略可以实现很好的投资回报。但是，对于一些小白来说，即便是知道从哪些维度去挑选主动型基金，依旧面临很大的障碍。因此，现在一些基金代销机构开始推出一些人性化的基金诊断和筛选功能，比如典型的有晨星基金的基金九宫格评测，天天上面也出现了简单的基金经理评测功能，但这些还都处于比较早期。
随着FOF基金的兴起，未来基金公司更多地将从“产品管理”机构型向“资产配置型”机构转变，对于基金经理和基金公司的研究无疑是FOF机构投研的重点。而在美国，以目标风险基金和目标日期基金为代表的生命周期基金是美国养老金的重点配置工具，也为国内公募基金开展FOF试点的提供了重要借鉴，而所有这些，都是需要强化对标的基金的基金经理投研能力的研究。
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四：如何分辨主动管理型基金
主动型基金是根据股票基金投资理念的不同进行的分类：一般主动型基金是以寻求取得超越市场的业绩表现为目标的一种基金。与其对应的有被动型基金（通常被称为指数型基金）一般选取特定的指数成份股作为投资的对象，不主动寻求超越市场的表现，而是试图复制指数的表现。被动型基金（通常被称为指数型基金）一般选取特定的指数成份股作为投资的对象，不主动寻求超越市场的表现，而是试图复制指数的表现。对应的主动型基金是根据股票基金投资理念的不同进行的分类：一般主动型基金以寻求取得超越市场的业绩表现为目标。