这个6月有什么不一样？
刚过去的5月份上证指数以0.27%的微跌收官，深圳成指则录得0.23%的微涨，沪深两市均出现了一定程度的波动。
“适时推出做市商制度、研究引入单次T+0交易”，上交所在周末发布的这则消息成为了6月1日行情的导火索，直接点燃了市场做多券商股的热情。有券商研究员指出，上交所研究引入单次T+0交易短期有望修复市场情绪，激发市场活力。
6月1日，A股三大股指单边上涨，上证指数重返2900点重要关口，收盘涨2.21%，深证成指和创业板指分别大涨3.31%和3.41%。
在“开门红”的大利是之下，这个6月份A股是否能够摆脱“五穷六绝”的魔咒呢？这个6月又有什么不一样？
“五穷六绝”效应的背后，流动性收缩是一个核心因素，这一因素今年是否会有所改善呢？
Wind数据显示，6月将有1.41万亿流动性到期，其中逆回购6700亿，MLF7400亿。MLF分别于6月6日、6月19日到期，规模分别为5000亿、2400亿。叠加半年度季节性因素，6月份资金缺口较大。与此同时，随着财政政策更为积极，地方专项债持续加码、特别国债发行，可能会对资金面产生压力。6月1日央行公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，2020年6月1日不开展逆回购操作。
资金面紧张也是6月份的常态。江海证券首席经济学家屈庆表示，每年6月份几乎都这样，到期规模大，存在缴税扰动，但央行会予以对冲。从近日央行操作所释放出的信号来看，后续不会让资金面过度紧张，6月份降准存在可能性。如果不进行降准，也可能通过逆回购和MLF来投放流动性。
前海开源基金首席经济学家杨德龙则认为今年情况会有所不同。“政府工作报告中明确提出，将来还会采取降息降准的方式来刺激经济回升，6月份市场降息和降准的可能性比较高，有可能成为市场上升的一个新动力。”杨德龙说。
除了政策层面的因素之外，与往年不同的是，以往5月份并非基金发行的好时机，但在刚刚过去的5月份却罕见地诞生了爆款基金。
Wind数据显示，截至5月31日，5月发行新基金168只，发行总份额超过1700亿份，其中发行份额超30亿份的基金多达6只。在今年已经募集完成的5只百亿级权益基金当中，5月份就独占两例，其中其中陈皓管理的易方达均衡成长股票发行份额近270亿份，创下年内最高发行份额记录。
值得注意的是，5月发行规模靠前的4只基金均为成长型基金，合计规模接近500亿元，这也意味着科技成长股短期将迎来更多的增量资金。
远川研究所投资组指出，截至5月31日，今年前5个月成立新基金数量为640只，合计募集资金规模超过8000亿元，其中权益类基金数量为285只，发行份额接近一半。若按照70%的股票仓位计算，年内有近3000亿资金流入A股。
“爆款基金频频出现，公募基金规模不断回升，说明居民理财需求大幅增加，向资本市场转移的迹象非常明显，这将给A股市场带来源源不断的增量资金，也有利于进一步推动市场重心的回升。”杨德龙说。
“我认为市场可能会在6月份提前迎来翻身机会。”杨德龙进一步指出，A股市场在5月份的表现不愠不火，虽有震荡波动，但并没有出现“五穷”的局面，在5月份反复震荡筑底之后，6月份A股有望出现补涨的走势。
杨德龙认为，全球资本市场的大反弹是带动A股走强的一个重要因素。美股5月份出现大幅上升，纳斯达克指数收复了今年以来的失地，实现了正回报，道琼斯指数也重新站回25000点。“外围市场率先走强是A股市场6月份回升的一个重要的带动。”杨德龙说。
不过，开源证券则认为，2020年5月与历史上出现“五穷六绝”的年份具有一定程度的相似性，仍要注意潜在风险。
文章来源： 陆家嘴杂志
一：前海做市商基金能买吗
新三板市场一周回顾2017/12/18-2017/12/22
一
市场行情
截至12月22日，新三板成指收于1277.47点，本周下跌0.77%；新三板做市指数收于987.87点，本周下跌0.68%，新三板做市指数继续在1000点下方阴跌。
数据
二
挂牌、摘牌与转板
截至12月22日，全国中小企业股份转让系统挂牌企业总数达到11640家，其中，做市转让1342家，协议转让10298家；创新层挂牌企业1354家，基础层挂牌企业10286家；总股本6872.70亿股，流通股本3473.55亿股。根据Choice数据库统计，本周新三板市场共新增挂牌企业25家，新增总股本240798.21万股，新增流通股本97581.28万股。
本周新增挂牌企业
数据
本周新三板摘牌企业21家，富海银涛、银纪资产和拥湾资产因不符合私募机构自查整改条件被强制摘牌，其他企业摘牌原因均为公司申请终止挂牌。
本周摘牌企业
数据
本周1家新三板挂牌企业金丹科技(832821.OC)进入IPO审核流程，但因涉及毛利率、现金交易、关联方回款等问题审核未通过；本周无挂牌企业转板上市。
新三板挂牌企业本周IPO进程
数据
三
市场定增
本周共有42家公司发布定增预案，预计新增发股票共计35307.80万股，预计募集资金共计17.35亿元，其中融资规模最大的企业为芳香庄园(835218.OC)，计划通过发行46830万股来募集1.17亿元资金。本周共有43家新三板挂牌企业成功实施定增，发行股份208612.23万股，募资总额为79.70亿元。
数据
数据
四
市场交易
本周共有1666家挂牌公司完成交易，其中做市转让企业741家，协议转让企业925家。从成交情况看，本周新三板市场共成交173087.54万股，成交金额657801.70万元。其中做市转让企业和协议转让企业分别成交25343.90万股和147743.63万股；对应成交金额分别119859.25万元和537942.45万元。
本周新三板市场交易情况
数据
数据
五
市场并购
根据Choice数据统计，本周上市公司并购新三板企业共5家。其中，交易金额最大的是上市公司新元科技并购新三板企业清投智能，交易金额达7.71亿元。新元科技主营业务是工业智能化输送配料系统的研发销售，近年来不断拓展了环保系统、电镀系统等业务。清投智能于2016年4月18日在新三板挂牌，主营业务为大屏幕显示控制系统和智能装备的研发、生产和销售。此次并购将给双方业务整合带来协同发展机遇，有望实现双赢。
数据
六
重大事件回顾
1. 全国股转系统完善分层与交易制度 新三板深化改革迈出重要一步
据全国股转系统消息，2017年12月22日，在即将迎来揭牌运营五周年之际，全国股转公司发布了新制定的《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法》(以下简称《分层管理办法》)和《全国中小企业股份转让系统股票转让细则》(以下简称《转让细则》)。这是中国证监会贯彻落实党的十九大精神和全国金融工作会议部署、促进多层次资本市场健康发展的重要举措，标志着深化新三板改革迈出关键步伐。
五年来，新三板始终聚焦服务创新型创业型成长型中小微企业，围绕改善中小微企业融资环境做出积极探索，确立了高度包容的市场准入制度，构建了充分市场化的融资并购机制，使得一大批有发展前景和市场影响力的创新创业企业得以挂牌融资，有效拓展了资本市场服务实体经济的广度和深度。截至2017年11月末，新三板挂牌公司达11645家，其中，5426家公司完成8279次股票发行，融资总额3888.22亿元。
中国证监会高度重视新三板的改革发展，在充分调研论证基础上提出了“以市场分层为抓手，统筹推进发行、交易、信息披露、监管等各方面改革”的总体思路。市场分层是新三板“海量市场”发展的内在需求和必然结果，其意义在于实现对挂牌公司的分类服务和管理，实现监管资源的优化配置，降低投资者信息收集成本。其中，分层标准的设计是分层制度的核心，也是差异化制度安排的重要前提。2016年分层管理试行办法分别从盈利性、成长性和市场认可度等三个方面设置了三套差异化的创新层标准，将市场分为创新层和基础层。经过前期两次市场层级调整，目前共有1354家创新层公司，其在资产规模、经营业绩等方面总体上优于基础层公司，初步实现了优质企业集聚，分层分类管理理念得到市场各方认同。
由于分层尚处在探索起步阶段，2016年分层管理办法确定的分层标准还存在优化调整的空间。如创新层准入标准一盈利要求偏高，导致一批优质挂牌公司无缘创新层；标准二营收规模要求偏低，导致一批财务稳定性偏弱、经营风险较高的公司进入创新层；共同准入标准缺少对股东人数等指标的要求，导致创新层公司的公众化水平参差不齐。此次分层制度的修改完善，充分凝聚了市场共识，总体思路是在保持现有市场分层基本架构、基本逻辑不变的前提下，调整创新层的部分准入和维持标准，促进更多优质企业向创新层聚集，提高创新层公司的公众化水平，为后续改革措施的推出奠定基础。一是在差异化准入标准中，调减净利润标准，提高营业收入标准，新增竞价市值标准。二是在共同准入标准中增加“合格投资者人数不少于50人”的要求。三是着眼于提高创新层公司稳定性，防止“大进大出”，将维持标准改为以合法合规和基本财务要求为主。
与分层制度的完善相配套，此次一并推出了交易制度和信息披露制度的改革。交易制度改革体现了鲜明的问题导向，旨在解决现行协议转让方式定价不公允、市场不认可、监管难度大等问题，完善新三板市场的价格发现机制，为持续改善市场流动性奠定基础，主要包括引入集合竞价、优化协议转让、巩固做市转让等具体措施。一是引入集合竞价，原采取协议转让方式的股票盘中交易方式统一调整为集合竞价，盘中时段的交易方式为集合竞价与做市转让两种，供挂牌企业自主选择。与市场分层配套，对采取集合竞价转让方式的股票实施差异化的撮合频次，基础层采取每日收盘时段1次集合竞价，创新层采取每小时撮合1次的集合竞价，每天共5次。二是优化协议转让。为满足市场参与人合理的协议转让需求，此次交易制度改革提供了盘后协议转让与特定事项协议转让两种交易方式。符合一定数量、金额及相应价格限制的协议转让，可以通过交易系统在盘中申报、盘后成交；对于收购、对赌履约、同一实际控制人下的转让等合理的特殊转让需求，可以在线下通过申请办理特定事项协议转让予以满足。三是巩固做市转让，并予以适当调整完善。继续坚持并鼓励做市转让，在完善做市转让收盘价形成机制的同时，协议转让方式一并适用于做市转让的挂牌股票。
在信息披露制度改革方面，此次新制定了《全国中小企业股份转让系统挂牌公司信息披露细则》，在坚持信息披露真实、准确、完整、及时和公平的基础上，探索实施了创新层企业与基础层企业差异化的信息披露制度。鉴于创新层公司公众化程度更高，对其信息披露作了从严要求。基础层公司继续执行现有信息披露规则，但对其中要求过严、明显不合理的个别规定作出了修改。
新三板的创设和快速发展，是党的十八大以来我国多层次资本市场建设中的一件大事，五年来服务中小微企业的实践表明，党中央国务院的决策部署是完全正确的。新三板的建设，既没有现成的经验可以照搬，也没有固定的样板可以复制，此次统筹推出的市场分层、交易和信息披露制度的差异化安排，是中国资本市场建设的全新探索，全国股转公司将以党的十九大精神和全国金融工作会议精神为指引，认真落实中国证监会改革部署，牢牢把握服务实体经济和防范风险的工作导向，持续跟踪和评估制度实施情况，为后续改革措施的推出积累经验、创造条件。只要不忘服务中小微企业的初心，只要始终植根和服务于实体经济的沃土，只要牢牢守住市场一线监管和风险控制的底线，新三板的发展就一定能够行稳致远。
2.流动性不足形成制约 要让新三板竞争更充分
据经济日报消息，流动性不足困局正制约新三板价值发现和资源配置功能的发挥。目前，新三板企业流通股偏少，没有足够多的卖方；同时严格的投资者标准也使买方力量积弱，与充分竞争市场相去甚远，因而竞价交易暂不具备。只有供给方面的股东、需求方面的潜在购买者足够多，才有可能形成更充分的市场竞争
数据显示，截至今年12月份，新三板11600多只股票日均交易额不到10亿元，比不上主板、创业板上活跃的一只股票。为解决交易清淡而引进的做市商制度效果也不甚理想，做市指数、做市股票数量和做市交易量都呈下降局面:做市指数跌破千点大关并徘徊其下；做市股票由年初的1663只下降到年底的1340多只；下半年日均做市交易额在2亿元以下，12月5日甚至小于1亿元。流动性不足困局正制约新三板价值发现和资源配置功能的发挥。
相关症结在于主板、创业板与新三板间制度设计差异，造成了市场割裂。主要表现为两方面。一方面，发审制度造成了主创板供给稀缺，即所谓的“壳资源”问题；另一方面，较高的投资者适当性标准也造成了新三板需求方力量不足，供大于求加剧了流动性弱和估值低的恶性循环。
因此，相关突破应从以下几方面着手。首先，主创板应实现上市及退市常态化，既增加市场供给又优化市场存量，从供给侧逐步消弭板块间的差异。其次，新三板应有更加明确的定位，与沪深交易所有差别但也有竞争力，不应简单模糊地界定为场外市场。事实上，随着电子交易的发展，物理意义上的场内、场外市场区分已经淡出。再次，在经济结构转型，传统产能过剩的形势下，部分新三板企业投资风险并不比大型传统企业高，因而以其风险高而设定较高投资者门槛的理由并不充分，应降低投资者门槛，允许更多投资者分享创新型企业的成长红利。此外，新三板公司是公众公司，承担公开披露义务和成本，可以探索准公开发行或创新“小公募”模式。
实现以上目标，需要推进交易制度的改进和完善。当前，新三板协议和做市这两种交易方式并行。做市转让通过做市商双向报价来构建交易对手方，使交易标的成交，从而实现价值发现。应该说，做市商制度是改善流动性的一项创新，但由于做市买卖有价差，存在交易成本，而且按现行交易制度，当投资者报价优于做市商报价时，即买价高于做市商报出的买价或卖价低于做市商报出的卖价，仍按做市商报价成交，这实质上构成了报价垄断，带来低效率。改进做市商制度，既要推动做市商扩容，也要对优于做市商的报价实现披露和替代。
特别需要指出的是，目前新三板企业流通股偏少，没有足够多的卖方；同时严格的投资者标准也使买方力量积弱，与充分竞争市场相去甚远，因而竞价交易暂不具备。只有供给方面的股东、需求方面的潜在购买者也足够多，才有可能形成更充分的市场竞争。所以说，在制度层面探索允许公开发行和降低投资者门槛，确有必要。
3.多层次资本市场建设步伐有望加快
据证券时报消息，中央经济工作会议在总结2017年经济工作的同时，确定了2018年经济工作的基调和重点。其中，关于资本市场，会议提到要“促进多层次资本市场健康发展，更好为实体经济服务，守住不发生系统性金融风险的底线”。
中泰证券首席经济学家、研究所所长李迅雷认为，中央经济工作会议明确了资本市场明年的工作任务，即做大做强资本市场，通过股权、债券融资的方式提高直接融资比重，服务实体经济，并加快培育多层次资本市场，解决中小企业融资难融资贵问题。
目前，A股市场已经是全球第二大资本市场，也是全世界第一大新兴资本市场，而且是全世界增长最快的资本市场。但相对我国的经济体而言，直接融资的供给还是偏少，资本市场融资没有真正发挥出调节社会资源的作用，有待进一步改革和创新。李迅雷认为，需加大力度提高直接融资比重，不断丰富直接融资的方式方法，通过IPO让更多符合要求的企业上市融资。“当前总体的融资规模不算太大，还需要进一步通过常态化发行、从严监管拟上市公司质量的方式，放开步伐，切实发挥好股权融资的功能。”
自去年下半年以来，证监会推行新股常态化发行，每周约下发9家新股批文，IPO排队企业数量显著减少，证监会最新消息显示，截至12月15日，证监会受理首发企业511家，其中，已过会27家，未过会484家。未过会企业中正常待审企业419家，中止审查企业65家。
与此同时，交易所债券市场也出现了“质”的变化，除了公司债以外，地方债以及可转债等新产品层出不穷。根据Wind统计的数据显示，截至2017年12月14日沪深交易所共完成1155只各类公司债的发行，募资规模合计10610.32亿元。
李迅雷表示，未来还需发展资产证券化，让企业债务能够转至股权，强化普惠金融，加大对小微企业、贫困地区企业的扶持力度，对相关产业、相关公司进行辅导培训。
目前我国已形成了包括主板、中小板、创业板、新三板、区域性股权交易市场等主体在内的多层次资本市场体系，要让这个体系更稳固更完善，必须规范交易所市场的新股发行，全流程、全方位对证券发行进行监管，也必须让新三板和区域股权市场的“塔基”发展得更牢靠，当前新三板遭遇到了“成长中的烦恼”，交易机制不够完善导致市场流动性不足，分层之后进一步的制度供给未及时跟上导致市场信心流失，契约型私募基金、资产管理计划、信托计划等“三类股东”阻碍了企业的IPO之路。
不少市场人士呼吁在当前市场稳定运行的前提下，打开新三板制度改革的窗口，抚平困扰市场发展的制度鸿沟。
此外，本次会议还提到，要做好重点领域风险防范和处置，坚决打击违法违规金融活动，加强薄弱环节监管制度建设。可以预见，资本市场对违法违规行为的从严监管态势不会改变，强监管继续。
4.改革提速，推进新三板向创业板转板试点
据南方都市报消息，12月16日，由21世纪经济报道发起主办 的“2017亚洲产业与资本峰会”在深圳召开，聚焦“新时代•新动能•新机遇”的主题。
据观察，目前中国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，目前正处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期。同时，新业态、新技术正在深刻地影响经济、社会、生活的方方面面，新经济正在成为我国经济发展的全新动能。
南都
“深交所2017年有超过200家企业IPO，目前上市企业总数达到2000余家，总市值近24万亿。”深交所副总经理李鸣钟在关于“推动资本市场与科技创新协同发展”的话题中表示，深交所将加快推进创业板改革，一是优化市场定位和制度安排，研究支持符合国家发展战略、行业地位高、研发能力强、发展潜力大的创新型企业上市，提高创业板的包容性。二是推进新三板向创业板转板试点，加强不同层次市场间的有机联系，健全多层次资本市场。
不过，依然要理性看待当前经济发展中的问题。国家信息中心首席经济师及经济预测部主任祝宝良提醒，目前经济发展面临的主要问题包括结构性矛盾突出、房地产问题、地方政府债务问题等。要稳增长、调结构、防风险，这三大目标要同时实现，需要建立现代化的经济体系。
中国社科院学部委员余永定也对宏观经济表达独到见解。余永定分析，应对美国近期的减税，中国应该注意增长汇率的灵活性，加强跨境资本流动的管理。同时要加速减负增效的各项改革措施，并要维持中国货币独立性，不能以升息应对。
实际上，深圳作为粤港澳大湾区的核心城市和“海上丝绸之路”的战略要冲，新兴产业的崛起也成为焦点。在前海梧桐并购基金创始人兼总裁谢闻栗看来，中国经济结构的调整，寄希望在于战略新兴产业的崛起，战略新兴产业代表的核心力量就是独角兽企业。他预测到2018年，中国独角兽公司的诞生数量将会超过美国，成为第一。
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免责声明:本文不构成投资建议。投资有风险，入市须谨慎! 本文内容和图表为中国新三板研究中心提供并授权中国金融信息网发布，中国新三板研究中心致力于成为中国最具权威的新三板信息服务提供商。
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二：基金 做市商
我来简单说下吧，希望能帮到你。
用一句话概括就是：持有股票你就是上市公司的股东，而网上银行存款，是你借钱给银行；理财和基金，是你把钱交给机构去投资；贵金属一般是纸黄金，银行当“庄家”，你买涨跌赚差价。
【先说股票】，股票说白了，就是股份有限公司把股份分为若干等份（比如1亿股），每股面值基本都是1元钱，然后拿出其中的15%或25%，卖给公众投资者融资（这就是IPO），然后这些15%或25%的股份，就可以在上交所或深交所上市，跟超市一样供投资者买卖（新股上市），至于剩下的85%或75%股份，就是限售股，要1年或3年才能上市买卖（即限售股解禁）。
一方面，你买入股票，就等于是公司的股东，虽然是很小很小很小那种股东，但是也有分红权、投票权之类；另一方面，你也可以通过交易所系统，将股票转让给别人，比如10元买入11元卖出（**），或10元买入9元卖出（亏钱），这就是股票和炒股。
【再说网上银行存款】，其实跟线下存款一样，你可以理解为你把钱“借”给银行，你跟银行是借贷关系，银行付给你利息。
【至于理财产品和基金】，可以理解为跟你一样的很多人，把钱集中起来，交给专业的人帮你投资，对方赚管理费，而投资赚了，你就赚了；如果投资亏了，亏的还是你的钱。比如混合型基金，就是集中大家的钱拿去炒股，炒股赚了，大家的钱变多，净值就涨；炒股亏了，大家的钱变少，净值就跌。
其中，银行渠道的理财产品和基金，有的是银行自己发行的，有的则是银行代销的。
【最后说贵金属】，贵金属一般是黄金、铂金或钯金，玩法跟股票差很多。银行的贵金属，主要就是银行当中间商（做市商），根据相关品种的走势，实时提供买入价和卖出价，供你买入卖出赚取差价。银行赚点差（比如国际现价是400元/克，银行提供的报价可能是406元/克），而你赚买入价和卖出价的价差，承担涨跌的风险。
这个东西虽然被银行说的很简单，比如黄金涨了买入，跌了卖出就能**。实则对应的是国际现货黄金（伦敦金）或黄金期货的走势，虽然基本没有杠杆，但仍属于高风险的投资，弄不清楚现货和期货规则的，不建议参与（原油宝就是前车之鉴）。
三：基金做市商交易规则
简单地讲，坐市商也称庄家制度或造市制度，具有活跃市场、稳定市场的功能，依靠公开、有序、竞争性的报价驱动机制，实行双向叫价，保证证券交易的规范和效率。美国的“全美证券协会自动报价系统”，简称纳斯达克，实行的就是这种制度。纳斯达克拥有的坐席商达到5000个，平均13个坐市商交易一家股票，纳斯达克30年的发展和这种坐市商制度密不可分。坐市商制度可以起到坐市、造市、监市三大作用。
坐市，指的是当股市过度投机时，坐市商通过在市场上与其他投资者的相反操作，努力维持股价、降低市场泡沫。
造市，指的是当股市过于沉寂时，坐市商通过在市场上人为地买进卖出股票，以活跃人气，带动其他投资者实现价值发现。
监市，指的是坐市商可以行使权利，获得交易对象的信息以监控市场的异动。这样做可以保持政府和市场的合理以抵消行政行为的刚烈影响。
任何股市，只要有投资者，就会有大小之分，持股量大的就是事实上的庄家，坐市商实际上是一种公开的庄家，进行的是“阳光下的交易”。
并非偶然的是，2001年管理层开始给股市挤泡沫，集中打击庄家操纵股市行为。在喊打声中，亿安科技爆仓，中科创业爆仓，最后连德隆系也爆仓，打击的行动无异是正确的，但是光打击不正视的结果就是一批券商也因此而破产倒闭，而其中又以坐庄哈飞哈药的南方证券为代表，庄家快打没了，市场也快死了，最后的结果就是基金公司上演砸盘的“多杀多”惨剧，把市场逼向崩溃境地。
适时适地引入坐市商制度，会起到事半功倍、一石多鸟的作用。试行坐市商制度关键是要有一批实力雄厚的券商.
如果说平准基金是中国股市制度转换的成本，那么坐市商就是这种转换平稳进行的制度安排.
一个交易始终活跃的充满活力的证券市场，才能给上市企业和投资者带来不断的动力，并促进经济的发展。?
要想达到这个目的，仅有先进的交易设备、方便的交易手段和大规模的投资群体是不够的，还需要一套灵活有效的市场机制。做市商制度(MarketMaker Rule)于是应运而生。?
与大部分主板市场都采用集合竞价方式相对应，大部分创业板市场都采用了做市商制度。? 做市商制度是不同于竞价交易方式的一种证券交易制度，一般为柜台交易市场所采用。做市商是指在证券市场上，由具备一定实力和信誉的证券经营法人作为特许交易商，不断向公众投资者报出某些特定证券的买卖价格，双向报价并在该价位上接受公众投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行证券交易。做市商通过这种不断买卖来维持市场的流动性，满足公众投资者的投资需求。做市商通过买卖报价的适当差额来补偿所提供服务的成本费用，并实现一定的利润。?
做市商制度以纳斯达克市场(NASDAQ)最为著名和完善。全美证券商协会(NASD)规定，证券商只有在该协会登记注册后才能成为纳斯达克市场的做市商；在纳斯达克市场上市的每只证券至少要有两家做市商(目前平均每只证券有10家做市商，一些交易活跃的股票有40家或更多的做市商)。在开市期间，做市商必须就其负责做市的证券一直保持双向买卖报价，即向投资者报告其愿意买进和卖出的证券数量和买卖价位，纳期达克市场的电子报价系统自动对每只证券全部做市商的报价进行收集、记录和排序，并随时将每只证券的最优买卖报价通过其显示系统报告给投资者。如果投资者愿意以做市商报出的价格买卖证券，做市商必须按其报价以自有资金和证券与投资者进行交易。?
我国的创业板是否采用做市商制度，一直是争论的焦点。目前，我国的上海和深圳两个证券交易所采用的交易制度均是以指令驱动为特征的电子自动对盘系统。而且，由于场外柜台交易在我国尚未出台，采取做市商制度的客观条件还没成熟。因此，在目前已经公布的创业板交易规则征求意见稿中明确规定：“创业板市场采用无纸化的电脑集中竞价交易方式”。但规则起草小组经过反复论证，认为做市商制具有活跃交易等优点，拟在国内创业板引入做市商制。?
此外，中国证监会首席顾问梁定邦强调做市商与庄家有根本的区别：做市商的交易行为是透明的，而庄家的行为则是不透明的。他的表态消除了部分人对做市商制度抱有的怀疑态度。?
这些情况表明，我国推出的创业板可能会采用做市商制度。具体的方式可能会选择在创业板市场上市的部分上市公司和部分实力较强、没有违纪记录的综合类证券公司参与做市商制度的试点工作，通过试点积累经验，之后再进一步推广。
market maker
简单地讲，坐市商也称庄家制度或造市制度，具有活跃市场、稳定市场的功能，依靠公开、有序、竞争性的报价驱动机制，实行双向叫价，保证证券交易的规范和效率。美国的“全美证券协会自动报价系统”，简称纳斯达克，实行的就是这种制度。纳斯达克拥有的坐席商达到5000个，平均13个坐市商交易一家股票，纳斯达克30年的发展和这种坐市商制度密不可分。
坐市商制度可以起到坐市、造市、监市三大作用。
坐市，指的是当股市过度投机时，坐市商通过在市场上与其他投资者的相反操作，努力维持股价、降低市场泡沫。
造市，指的是当股市过于沉寂时，坐市商通过在市场上人为地买进卖出股票，以活跃人气，带动其他投资者实现价值发现。
监市，指的是坐市商可以行使权利，获得交易对象的信息以监控市场的异动。这样做可以保持政府和市场的合理以抵消行政行为的刚烈影响。
任何股市，只要有投资者，就会有大小之分，持股量大的就是事实上的庄家，坐市商实际上是一种公开的庄家，进行的是“阳光下的交易”。
并非偶然的是，2001年管理层开始给股市挤泡沫，集中打击庄家操纵股市行为。在喊打声中，亿安科技爆仓，中科创业爆仓，最后连德隆系也爆仓，打击的行动无异是正确的，但是光打击不正视的结果就是一批券商也因此而破产倒闭，而其中又以坐庄哈飞哈药的南方证券为代表，庄家快打没了，市场也快死了，最后的结果就是基金公司上演砸盘的“多杀多”惨剧，把市场逼向崩溃境地。
适时适地引入坐市商制度，会起到事半功倍、一石多鸟的作用。试行坐市商制度关键是要有一批实力雄厚的券商.
如果说平准基金是中国股市制度转换的成本，那么坐市商就是这种转换平稳进行的制度安排.
回答者：中州韵 - 经理 五级 6-23 16:42
一个交易始终活跃的充满活力的证券市场，才能给上市企业和投资者带来不断的动力，并促进经济的发展。?
要想达到这个目的，仅有先进的交易设备、方便的交易手段和大规模的投资群体是不够的，还需要一套灵活有效的市场机制。做市商制度(MarketMaker Rule)于是应运而生。?
与大部分主板市场都采用集合竞价方式相对应，大部分创业板市场都采用了做市商制度。? 做市商制度是不同于竞价交易方式的一种证券交易制度，一般为柜台交易市场所采用。做市商是指在证券市场上，由具备一定实力和信誉的证券经营法人作为特许交易商，不断向公众投资者报出某些特定证券的买卖价格，双向报价并在该价位上接受公众投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行证券交易。做市商通过这种不断买卖来维持市场的流动性，满足公众投资者的投资需求。做市商通过买卖报价的适当差额来补偿所提供服务的成本费用，并实现一定的利润。?
做市商制度以纳斯达克市场(NASDAQ)最为著名和完善。全美证券商协会(NASD)规定，证券商只有在该协会登记注册后才能成为纳斯达克市场的做市商；在纳斯达克市场上市的每只证券至少要有两家做市商(目前平均每只证券有10家做市商，一些交易活跃的股票有40家或更多的做市商)。在开市期间，做市商必须就其负责做市的证券一直保持双向买卖报价，即向投资者报告其愿意买进和卖出的证券数量和买卖价位，纳期达克市场的电子报价系统自动对每只证券全部做市商的报价进行收集、记录和排序，并随时将每只证券的最优买卖报价通过其显示系统报告给投资者。如果投资者愿意以做市商报出的价格买卖证券，做市商必须按其报价以自有资金和证券与投资者进行交易。?
我国的创业板是否采用做市商制度，一直是争论的焦点。目前，我国的上海和深圳两个证券交易所采用的交易制度均是以指令驱动为特征的电子自动对盘系统。而且，由于场外柜台交易在我国尚未出台，采取做市商制度的客观条件还没成熟。因此，在目前已经公布的创业板交易规则征求意见稿中明确规定：“创业板市场采用无纸化的电脑集中竞价交易方式”。但规则起草小组经过反复论证，认为做市商制具有活跃交易等优点，拟在国内创业板引入做市商制。?
此外，中国证监会首席顾问梁定邦强调做市商与庄家有根本的区别：做市商的交易行为是透明的，而庄家的行为则是不透明的。他的表态消除了部分人对做市商制度抱有的怀疑态度。?
这些情况表明，我国推出的创业板可能会采用做市商制度。具体的方式可能会选择在创业板市场上市的部分上市公司和部分实力较强、没有违纪记录的综合类证券公司参与做市商制度的试点工作，通过试点积累经验，之后再进一步推广。
四：基金做市商是什么意思
“做市商”是指那些独立的股票交易商，其职能是为投资者承担某一只股票的买进和卖出。 在NASDAQ市场上市的公司股票，最少要有两家以上的“做市商”为其股票报价；一些规模较大、交易较为活跃的股票的“做市商”往往达到40－45家；平均而言，NASDAQ市场每一种证券有12家“做市商”。 为确保每只股票在任何时候都有活跃交投，每个“做市商”都承担做市所需资金，以随时应付任何买卖，活跃市场。买卖双方不必等到对方出现，只要由做市商出面，承担另一方的责任，交易就可以进行。因此，保证了市场进行不间断的交易活动，这对于市值五：什么是ETF基金做市商
交易型开放式指数基金（简称：交易所交易基金、ETF）：是指经依法募集的，投资特定指数所对应组合证券或基金合同约定的其他投资标的的开放式基金。ETF基金份额使用组合证券、现金或者基金合同约定的其他对价按照“份额申购、份额赎回”的方式进行申赎，并在交易所上市交易。