基金公司的核心竞争力是股东
最近两天市场在热炒券商，听说核心逻辑之一就是券商持有基金公司的股权应该要重估。今年年初跟某券商资管大佬聊的时候，对方就提到这个概念，直到下半年才开始逐步兑现。一个概念从价值发现者买入，到全市场扩散开，中间的过程是很有意思的。戴老板当年写过一篇《盗梦空间和主题投资》，讲得真是好。当然，如今的我也越来越觉得这些东西没啥意思，或者说，我是没有能力参与主题投资的。
扯远了，回到正题。炒股的人在看券商持有那些基金公司的股权，对于我们基金投资者而言，很多时候可以多看看基金公司的股权结构。对于基金公司的发展而言，股权结构甚至是决定性的。
过去很长一段时间，基金公司在金融机构里都是弟中弟，都是券商或者银行系的庶出。这导致了基金公司的股权结构大体上被分成了四类：1、国企（华夏）；2、合资企业（交银、景顺）；3、混合所有制（易方达、汇添富）；4、个人系（中庚、泓德）。
基金公司是人的生意，最核心的竞争力是管理人。要想让基金经理做长期投资，先要用长期的理念去考核基金经理。但很多基金公司的股权结构是不支持基金公司做相对应的考核和激励的。
大股东太过于注重基金公司的利润；大股东频繁更换管理层；大股东干预基金公司经营……再好的基金公司也经不起大股东的折腾，往往一代人的黄金期就那么几年，团队瓦了就彻底瓦了。华夏梦之队当年是何等辉煌，后来土崩瓦解也就是一瞬间的事。
太过强势的大股东，对于基金公司不是好事。股权结构相对均衡，管理层会更有发挥的余地。这种的典型就是易方达和汇添富，几大股东的股权结构相对均衡，不去干预管理层的经营。或者是那些积极支持基金公司发展的大股东，这种的典型是兴全和东方红，爹好才是真的好。
如今伴随着个人系的公募越来越多，不少个人系公募的发展非常迅速。对于个人系公募而言，创始团队的格局和能力几乎就是最核心的竞争力。说道这里就不得不提一句睿远的陈光明，真的是想得通透，一步让睿远成为了顶流基金公司。
股权结构和薪酬制度对于基民来说是平常不太关心的，而这其实又是至关重要的。基金经理负责制下，基金经理扩规模的冲动可能没有那么强；全员持股型的体制就容易催化无限老带新发基金扩规模的问题。
很多时候要从根子上看问题。
最近两天市场在热炒券商，听说核心逻辑之一就是券商持有基金公司的股权应该要重估。今年年初跟某券商资管大佬聊的时候，对方就提到这个概念，直到下半年才开始逐步兑现。一个概念从价值发现者买入，到全市场扩散开，中间的过程是很有意思的。戴老板当年写过一篇《盗梦空间和主题投资》，讲得真是好。当然，如今的我也越来越觉得这些东西没啥意思，或者说，我是没有能力参与主题投资的。
扯远了，回到正题。炒股的人在看券商持有那些基金公司的股权，对于我们基金投资者而言，很多时候可以多看看基金公司的股权结构。对于基金公司的发展而言，股权结构甚至是决定性的。
过去很长一段时间，基金公司在金融机构里都是弟中弟，都是券商或者银行系的庶出。这导致了基金公司的股权结构大体上被分成了四类：1、国企（华夏）；2、合资企业（交银、景顺）；3、混合所有制（易方达、汇添富）；4、个人系（中庚、泓德）。
基金公司是人的生意，最核心的竞争力是管理人。要想让基金经理做长期投资，先要用长期的理念去考核基金经理。但很多基金公司的股权结构是不支持基金公司做相对应的考核和激励的。
大股东太过于注重基金公司的利润；大股东频繁更换管理层；大股东干预基金公司经营……再好的基金公司也经不起大股东的折腾，往往一代人的黄金期就那么几年，团队瓦了就彻底瓦了。华夏梦之队当年是何等辉煌，后来土崩瓦解也就是一瞬间的事。
太过强势的大股东，对于基金公司不是好事。股权结构相对均衡，管理层会更有发挥的余地。这种的典型就是易方达和汇添富，几大股东的股权结构相对均衡，不去干预管理层的经营。或者是那些积极支持基金公司发展的大股东，这种的典型是兴全和东方红，爹好才是真的好。
如今伴随着个人系的公募越来越多，不少个人系公募的发展非常迅速。对于个人系公募而言，创始团队的格局和能力几乎就是最核心的竞争力。说道这里就不得不提一句睿远的陈光明，真的是想得通透，一步让睿远成为了顶流基金公司。
股权结构和薪酬制度对于基民来说是平常不太关心的，而这其实又是至关重要的。基金经理负责制下，基金经理扩规模的冲动可能没有那么强；全员持股型的体制就容易催化无限老带新发基金扩规模的问题。
很多时候要从根子上看问题。