【有机构分析：唇亡齿难全 中国房地产业困境令相关投资产品光环失色】
我的看法放最后。先看：
11月16日 - 随着政府整顿债务高企的房地产行业，中国投资者正在舍弃对房地产投资产品长期以来的依赖，转而在股票和资本市场的其他角落寻求回报。
2021年7月13日，上海浦东，陆家嘴金融区。REUTERS/Aly Song
自9月以来，随着四面楚歌的房地产巨头中国恒大债务困境加剧，流入信托公司所发行房地产投资产品的现金大幅下滑。
这反过来切断了房地产开发商的又一个融资渠道，这些开发商已经受到国内严格的贷款限制以及离岸债券市场借款成本飙升至纪录高位的打击。
上海商人Desmond Pan说，以前的投资逻辑已经崩溃。他正在考虑将房地产信托产品里的数百万元人民币资金转移到桥水(Bridgewater)的中国基金—桥水全天候增强型策略基金。
在翻阅一本印有桥水创始人达利奥(Ray Dalio)笑脸和平滑上升业绩曲线的手册时，Pan认为这一年化收益率19%的多资产基金是一个合适的投资替代品。
长期以来，中国投资者对房地产投资情有独钟，但自从中国政府在2017年开始遏制影子银行业务以来，流入房地产投资产品的资金近年来一直在缩水。恒大9月份的理财产品(WMP)违约，引发了许多城市的投资者抗议，更是加速了这一趋势。
截至6月底，房地产信托资金总额为2.1万亿元人民币(3,293亿美元)，比去年同期下降17%。相比之下，根据中国信托业协会的数据，债券和股票等证券的信托产品大增35%，达2.8万亿元。
**风险增加**
根据用益金融信托研究院数据，最近几个月资金轮动的速度加快，9月房地产相关信托产品集资金额较上月大幅下滑38%，10月进一步锐减55%。
“房地产相关信托产品最近卖不出去，我们看到客户加紧将资金转移到回报相对稳定的基金，如基金中基金(FOF)和’量化基金’，”申万宏源集团一名FoF经理表示，由于未获授权对媒体发言，他不愿具名。
量化基金采用软件来自动进行投资决策，通常会产生比债券更高的回报，但风险比股票小。
“中国政策正在促使资金远离房地产，这对资产管理行业来说肯定是正面的消息，”Rayliant Global Advisors创始人兼董事长Jason Hsu表示。该公司最近在中国推出了一个采用量化分析的多策略对冲基金。
上海量化对冲基金公司艾方资产的合伙人Shi Ke也同意：”你需要对房地产投资产品持谨慎态度。违约的风险越来越大。”
根据花旗证券的数据，最近几个月，中国量化私募基金规模已经膨胀至1万亿元人民币(1,546亿美元)。这几乎是2017年的10倍。
在恒大违约以及佳兆业最近出现流动性问题后，除了信托产品，通过银行或独立财富管理公司销售的房地产相关理财产品也受到影响。
专注于房地产领域的财富管理公司钜派投资(Jupai Holdings)董事长倪建达说，已出现一波转向科技和新能源等行业股票投资，并远离房企公司债的不可逆变化。
钜派投资表示，将继续丰富产品线，并推出更多股票、海外和二级市场产品。
同业海银财富9月告诉路透，计划通过扩大新产品和发展海外业务来降低对房地产的依赖。在联系该公司发表评论时，其没有透露进一步细节。
中国国际金融有限公司(CICC)财富管理服务主管梁冬青(音译)在10月的一次会议上说，虽然房地产仍然是中国家庭资产负债表的最大组成部分，但支撑中国房地产牛市周期的人口和流动性驱动因素已经消失。
“引导客户将他们现有财富部分撤出房地产，并重新配置资产以分享中国未来的经济增长，这是财富管理机构未来十年的最大机会。”
我看法：相当于泡沫的货币，与各种各样坑💰的理财与股票，投资房地产对一般群众来说，是20多年来基本上算“救世主”级别。
只要“机构”与既得利益集团看法：当然最好把群众这种“噪音交易者”（待分配利润）赶到更加不公平与无实物的市场，一切都是看您站在那个层面与角色。
关注 ，你懂的。
一：海银基金 可靠吗
海银财富是一家财富管理公司，注册资本5亿元，主要是针对高净值客户做资产的管理服务，成立已有近十年，在行业里面算是标杆企业。一直平稳发展，现在规模很大，在全国40余座城市设立50家分公司，全国在职员工2100多人，注册客户高达10余万人。陆续获得第一财经日报、每日经济新闻、经济观察报、证券时报等主流财经媒体颁发的行业奖项。二：上银基金怎么样
深圳上银基金管理有限公司是2011-11-02在广东省深圳市南山区注册成立的有限责任公司(自然人投资或控股的法人独资)，注册地址位于深圳市南山区南头街道桃园路田厦国际中心B座2134。深圳上银基金管理有限公司的统一社会信用代码/注册号是91440300585622701Y，企业法人董艺，目前企业处于开业状态。
深圳上银基金管理有限公司的经营范围是：受托管理股权投资基金；基金的投资与咨询。（以上均不含法律、行政法规、国务院决定规定需前置审批和禁止的项目）^。在广东省，相近经营范围的公司总注册资本为48804282万元，主要资本集中在5000万以上规模的企业中，共2781家。本省范围内，当前企业的注册资本属于良好。
深圳上银基金管理有限公司对外投资2家公司，具有0处分支机构。
查看深圳上银基金管理有限公司更多信息和资讯。
三：开银基金怎么样
银行只是基金的代销渠道，和基金产品业绩没有关系。想在基金投资中**，是需要花费时间和精力的，新手建议看看基金投资方面的书，基金产品数量多，要从投资人自身需求上来选择。承受风险能力低的，可以选择债基、货币基金。中等风险的可以考虑，股基混合基。高风险的可以考虑指数基金或分级基金。银行是代理基金公司发行的开放式基金。
今年由于股市出现单边下跌行情，所以今年投资基金的投资者，多数是亏损的。
这也体现了投资基金的风险所在。
但目前基金已经处在相对很低的位置了，是可以逢低投资或者定投基金较好的时机。
基金是长期的投资，只有选择在较低的位置投资，在较高的位置赎回基金，才能获取投资基金的最大收益。
银行的基金品种很多，可以根据自己对风险的承受能力选择不同的基金品种投资。
短期可以投资货币型基金，较好的货币型基金比银行一年定期的利率要稍高一些。
等行情好时，可以再选择其它类型的基金品种投资较好。
银行只是基金的代销渠道，和基金产品业绩没有关系。
想在基金投资中**，你是需要花费时间和精力的，新手建议看看基金投资方面的书先。
基金产品数量多，要从投资人自身需求上来选择。
承受风险能力低的，可以选择债基、货币基金。
中等风险的可以考虑，股基混合基。
高风险的可以考虑指数基金或分级基金。
四：交银施罗德的基金怎么样
跌宕起伏的2021渐行渐远，迈向2022年，投资者预期中的跨年行情并未开启，市场再一次用快速的调整展现它不确定性的威力。
震荡市中，“固收+”产品兼具风险与收益的平衡属性，致力于在为投资者博取收益的同时，又能发挥稳健理财的优势，不失为基金中的“暖心”品种，在2021年乘风破浪，成为主流之一。
“固收+”时代中，究竟什么样的产品是投资者想要的，基民们用真正的购买行为为他们心中名副其实的“固收+”产品投票。这其中，交银施罗德基金无疑是被奖励的公司。
从新鲜出炉的四季报数据，我们观察到交银基金非货规模年度增长1383亿，更值得注意的是，旗下“固收+”产品线已生长得枝繁叶茂：
由多元资产团队打造管理的低波动FOF系列以三只基金承托起343亿的规模，其中交银安享继2020年突破百亿关口后，2021年跨越200亿大关，截至2021年底，交银安享规模达到244.15亿；
2021年8月，交银招享首发规模90亿，于当时创下公募FOF基金发行新纪录；
由交银内部培养的基金经理王艺伟所管理的回报系列固收+，以较高的胜率和较为优秀的风险收益比为她的产品赢得越来越多的持有人，管理规模从年初的93亿到年末258亿；
另外由陈俊华、于海颖双总监联合管理的“鸿”系列固收+产品，股债分仓管理，各自发挥所长，目前规模也达到70多亿。
（根据基金定期报告整理，截至20211231）
这是交银“固收+”品牌被市场认可的充分体现，也来自于每一位投资者沉甸甸的托付。权益投资是交银一张悠久的名片，代表着权益平台不断挖掘价值和产生超额收益的能力，现如今，“固收+”已成为交银另一条优势鲜明的“成长曲线”。
不同的产品形态，承载一致的使命
探寻交银基金在固收+的发展上做对了什么，一个最直观的感受是，丰富的产品形态在同样的投资共识下，形成了强大的合力。在与几个团队的交流中，我们深刻感受到他们对于这份共识的默契和坚定：“先控风险，再追收益，稳健收益和优秀的持有体验是固收+的使命”每个系列产品的投资方法都由此出发。
这引起了我们更大的好奇，不同的产品形式，如何将这一共识或者说是理念实践在投资中，我们与三个团队分别进行了交流。
多元资产团队：“化净值所见，为客户所得”
一条并不陡峭但足够深刻的净值曲线，是交银多元资产团队对于“我要稳稳的幸福”这一享誉市场的基金组合策略曾经的运作走势充满信念感的描述。1月20日是组合策略运作5周年的日子，他们坦言，5年前组合策略设立之初，“先控波动和回撤”“保持高投资性价比”这样的理念还未引起投资者的重视，而他们“努力让更多的投资者舒适赚到钱”的初心，要求他们走这样一条当时还“少有人
既然选择了方向，便风雨兼程，交银多元资产团队五年来不断经历市场考验并进行模型迭代，始终将控制风险放在首位，用科学的方法和纪律的约束驱动投资，战略性的资产配置策略和战术性的子基金选择策略同样在实战中不断淬炼，让“化净值所见，为客户所得”的理念有了具象的代表，成为深入人心固收+代表。
在交流中，交银多元资产团队对策略模型的每一次迭代都记忆犹新，每一步的进化，背后是让产品风险收益特征稳定一致的坚守。对于他们管理的固收+产品也表达出更长视角的思考和期待，努力让稳健向上的净值曲线在震荡的市场行情中和规模扩张的考验下继续延伸，是他们团队时刻在努力的，而信心就
“我要稳稳的幸福”策略的成功无疑是一个巨大的鼓舞，是对于从客户需求出发设计产品和坚定投资初心的褒奖。受此鼓舞，交银多元资产团队打造了一系列产品辨识度高、具有明确风险收益特征的FOF基金，并致力于切入各类投资者的真实需求。目前超200亿的FOF基金— 交银安享稳健（2019年5月30日首发募集约20亿），成为以FOF形式实现固收+投资目标的标杆。
数据
王艺伟的回报系列：将绝对收益理念贯穿到每个环节、每笔投资
“人们对损失与获益的认知是不对称的，失去一个苹果的痛苦可能远大于获得一个苹果的喜悦。”这个现实的心理现象让王艺伟知道，要想带给持有人踏实感和幸福感，低波动、低回撤是秘诀也是前提。
“如果说安全性、流动性和收益性是‘固收+’投资的‘不可能三角’，那么‘回报系列’产品线从成立之初就选择了更侧重安全性。”王艺伟表示。
同时管理股债资产，要求“固收+”产品的基金经理不仅要懂固收类资产，还要懂权益类资产，甚至还需要具备在不同经济阶段、市场环境下综合把控和资产配置的能力。王艺伟，恰好就是一位同时具备宏观、权益、债券三重研究背景的基金经理。她在交银基金先后覆盖宏观策略研究和金融行业研究，2016年3月升任研究部助理总经理，逐渐建立并完善自己的行业比较研究体系，范围拓展至周期、成长、消费等多个行业，2018年王艺伟转战固定收益部，开始了实操管理并进行股债跷跷板策略等多项研究。
长达10年的投研经验积淀，让王艺伟的投资视野十分宽广。相比纯固收选手，她股债兼收并蓄，拥有自上而下及自下而上结合的投资视角；而相比纯行业赛道选手，她又心态开放，擅长行业比较和资产配置，致力于在大类资产中寻找具备性价比的资产。
当然，“固收+”投资更难得的是“已识乾坤大，犹怜草木青”，在具备广度同时不失深度和颗粒度。作为交银施罗德绝对收益型“固收+”的传承人，她要求自己，要以绝对收益的思路对待每一个标的、每一笔投资，无论股票还是债券。而多年宏观策略的研究经验，更是让她在大类资产配置上、在对流动性和经济增长等大势的研判上颇有心得，也可以用比较统一的思路来调配股债仓位、股票风格、债券久期，将绝对收益理念自上而下贯穿到投资的每一个细节。
伴随居民理财需求爆发增长，王艺伟管理的交银“回报系列”固收+产品凭借实实在在的高性价比，快速进入零售客户视野，截至2021H1，累计持有人数量已超80万，2年增长30多倍。
数据
双总监搭配的“鸿”系列：过去可追溯，未来可展望
在2021年2月，市场风格突变，核心资产大幅调整，高位入场的基民们叫苦不迭，交银施罗德“固收+”的另一产品线——“鸿系列”，就是在这一背景下应运而生。
从产品设计来看，“鸿系列”定位于在控制波动的前提下，通过股债分仓，各司其职的方法，追求稳健地实现预期风险收益，为此交银施罗德选派了跨境投资副总监陈俊华、固收投资（公募）总监于海颖两位女将进行联合，这背后，不仅有交银施罗德的跨境投资部与固定收益部，也汇集了公司其他部门的优质投研资源，比如量化投资团队和宏观策略团队，就分别从定量和定性两个角度为“鸿系列”提供投研支持。
股债分仓管理，核心是权益仓位的确定和顺畅丝滑的合作。对此，量化投资团队和宏观策略团队分别采用风险平价量化择时模型与经济周期宏观策略，从定量和定性两个角度提出权益仓位建议，基金经理综合组合实际结构和流动性进行决策，然后分别在各自擅长的领域发挥所长。
陈俊华，跨境投资副总监，也是“鸿系列”中负责权益投资部分的基金经理，她有着多年A+H两市的投资经验，擅长从全球比较视角出发寻找高性价比资产，可以让“鸿系列”在更广泛的领域争取收益。从纯权益产品到“固收+”，陈俊华也对自己原本的股票投资框架进行了一些调整，比如注重流动性、限制个股最大仓位、过滤波动率高的个股等等，以充分适应“固收+”的投资风格。
与此同时，为了给权益部分充分的空间起舞，负责固收投资部分的于海颖始终坚持不博弹性的“清淡风格”，锚定绝对收益，因此持仓以中高等级信用债为主，为“鸿系列”提供坚实的基础收益。
陈俊华总结道：“可以说，‘鸿系列’是团队作战、群策群力的成果。每个团队都把自己最有含金量的核心研究成果贡献出来，然后大家齐心协力去做一件事。”
流水不争先，争的是滔滔不绝，这句话放在固收+产品领域更是深刻。显然，“固收+”已然成为低利率时代和资管行业转型的大势所趋，产品图谱不断丰富。努力在财富管理的大时代肩负更多持有人的托付，交银基金希望通过“固收+”全产品线的布局和温暖的客户陪伴，与投资者并肩同行，让投资人持续、长期地分享投资的价值。
注：交银施罗德基金“回报”系列固收+包含交银恒益、交银瑞鑫定期开放、交银荣鑫、交银优择回报、交银优选回报、交银周期回报、交银多策略回报、交银新回报、交银施罗德臻选回报。
交银“鸿”系列固收+包括交银鸿光、交银鸿福、交银鸿信、交银鸿泰。
交银低波动FOF包括交银安享养老一年FOF、交银招享一年FOF、交银兴享一年FOF。（交银安享稳健FOF 244.15亿，交银招享一年FOF A类61.54亿，交银招享一年FOF C类 29.47亿（来自2021年4季报），交银兴享一年FOF A类5.73亿，交银兴享一年FOF C类2.96亿。（鉴于交银兴享一年FOF未披露四季报，因此根据2021.12.2发布的基金合同生效公告中披露的募集份额乘2021.12.31的基金单位净值，计算得出基金规模。数据来自基金定期报告，净值来自交银基金官网。交银安享稳健FOF为养老基金，基金名称中的“养老”并不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺。本基金非保本产品，存在投资者承担亏损的可能性。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金完整业绩请见文末注释。）
基金有风险，投资需谨慎。我国证券市场发展时间比较短，不能反映市场发展的所有阶段，基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其它基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资人在投资基金前，需全面认识基金产品的风险收益特征和产品特性，充分考虑自身的风险承受能力，自主判断基金的投资价值，理性判断市场，对投资基金的意愿、时机、数量等投资行为作出独立决策。投资人根据所持有份额享受基金的收益，但同时需要承担相应的投资风险。投资有风险，敬请投资人认真阅读基金的相关法律文件及
（CIS）
责编：战术恒