一文读懂以太坊信托基金 (ETHE)高溢价，能够套利**吗
文章转自力场作者：大白高国
在过去的一段时间内，灰度基金一直占有大众的视野，因为它大手笔买BTC，震惊了整个币圈，推动着加密市场向利好的方向发展，现灰度基金已经持有35 万枚比特币，成为一个真正的明庄。然而，灰度基金不仅喜欢囤BTC，也不断的看好以太坊的发展，并且持续增持ETH。
灰度相关资料显示，到2020年灰度将购买该年开采的所有以太坊的50％左右。自今年年初以来，灰度已经购买了756,539 ETH。自2020年初以来，这占开采的所有加密货币的48.4％。在此期间，总共开采了1,563,245 ETH。而这些买来的ETH，99% 都流入了以太坊信托基金 (ETHE)，全称Grayscale Ethereum Trust。
从最新的相关网站数据来看，至6月4日，以太坊信托基金 (ETHE)净值是3亿4230万美元，即持有大约141万ETH，约占当前ETH流通总量的1.27%。
灰度基金的投资者如此种情于加密货币的信托基金，这说明在全球经济和社会存在不确定性的影响下，投资者对加密市场的信心不断增强，仍希望通过加密货币来实现自己资产的安全和收益的保证。
一、以太坊信托基金 (ETHE) 的交易高溢价是如何形成的
事实上，投资者购买灰度的 以太坊信托基金 (ETHE)时，他并没有实际购买 ETH 资产本身，而是买入 ETHE。以太坊信托基金 (ETHE)的买入和赎回也继承了信托基金的基本原则。据该公司的网站数据显示，每股 ETHE 代表 0.09401903 ETH，且 ETHE 不能用于赎回其标的资产 ETH。并且ETHE规定，参与的投资者需要等待12个月，才能将手中的份额在美股的二级市场出售，这就是说它一直在锁仓的状态，并且时间长达一年。
ETHE 的溢价是一种长期现象，但自 2020 年初以来一直在加速增长。自2019年6月ETHE经FINRA批准开始交易，其溢价水平一度高达1800%，随后降低到约100%附近。
由于 ETHE 的不可赎回性，再加上它是唯一在“传统”投资平台上交易的以太坊产品，这种产品的定价往往比标的现货市场高得多。简单来说，高溢价是由于ETHE市场与现货市场差价形成的。
其实在今年3月，这种高溢价就已经出现，投资者支付的净资产溢价高达426%。最近这几天，ETHE 的溢价又出现了疯狂的上涨。6 月 2 日，ETHE 的每股交易价格为 177 美元，每股代表 0.09402547 枚 ETH，这意味着 ETHE 中每枚以太坊的价值为 1882 美元，相比 ETH 现货价格（约 236 美元）溢价率高达 697%。而 6 月 1 日，ETHE 的每股交易价格为 137 美元，每枚以太坊的价格为 1457 美元，相比现货溢价率为 517%。
最近ETHE在二级市场的走势格外强劲，短短一周时间价格就翻了一倍，ETHE的收盘价格是239.5美元，而每份ETHE包含0.094个ETH。如果用当前现货交易所243美元的ETH价格计算，则每份ETHE资产净值仅为243*0.094=22.842美元。这意味着，在二级市场购买ETHE的用户，支付了10倍的溢价。或者换句话说，他们用接近1ETH的价格，购买了资产净值不到0.1ETH的ETHE份额。
二、形成高溢价的原因
为什么以太坊信托基金 (ETHE) 会出现如此高的溢价：
一是： ETH 的看涨情绪出现，投资者对ETH需求增加，推动价格上涨，并对未来以太坊的发展非常看好。
二是：以太坊信托基金 (ETHE) 是唯一合法合规的加密货币投资平台，它是受SEC监管的证券。合法性能够吸引更多的资金入场 。更多看好加密市场的投资者可利用平台进行投资理财，而不用担心监管，可以起到合法避税作用。
长期以来，加密货币交易所交易基金 (ETHE)被看作是一种为散户投资人提供交易服务的解决方案，可以更密切地跟踪加密货币实际价格，但是美国监管机构始终没有对此类产品“开绿灯”。相比之下，灰度以太坊信托基金 ETHE 只向合格投资人开放，并设有高达 2.5 万美元的最低投资要求。
对于投资者来说，他们别无选择，只能通过高溢价来买入ETHE。
三是：灰度的投资者大部分来自机构投资者，这些机构投资者中很多是对冲基金，溢价的存在为它们提供了套利的机会，比如可以溢价价格借入股票售出，在溢价较低时买入换回，从而进行差价套利。
四是：华尔街投资者喜欢用基金来管理资产，相对于我们现在的币市交易，没有频繁买卖、资产安全，不用自己保管私钥，也没有丢失的麻烦和风险，只需要支付一定的管理费给灰度即可。
随着灰度产品的投资规模不断增长，也意味着配置加密货币相关资产，已经成为华尔街资本里的“小范围共识”。
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文章转自力场作者：大白高国
在过去的一段时间内，灰度基金一直占有大众的视野，因为它大手笔买BTC，震惊了整个币圈，推动着加密市场向利好的方向发展，现灰度基金已经持有35 万枚比特币，成为一个真正的明庄。然而，灰度基金不仅喜欢囤BTC，也不断的看好以太坊的发展，并且持续增持ETH。
灰度相关资料显示，到2020年灰度将购买该年开采的所有以太坊的50％左右。自今年年初以来，灰度已经购买了756,539 ETH。自2020年初以来，这占开采的所有加密货币的48.4％。在此期间，总共开采了1,563,245 ETH。而这些买来的ETH，99% 都流入了以太坊信托基金 (ETHE)，全称Grayscale Ethereum Trust。
从最新的相关网站数据来看，至6月4日，以太坊信托基金 (ETHE)净值是3亿4230万美元，即持有大约141万ETH，约占当前ETH流通总量的1.27%。
灰度基金的投资者如此种情于加密货币的信托基金，这说明在全球经济和社会存在不确定性的影响下，投资者对加密市场的信心不断增强，仍希望通过加密货币来实现自己资产的安全和收益的保证。
一、以太坊信托基金 (ETHE) 的交易高溢价是如何形成的
事实上，投资者购买灰度的 以太坊信托基金 (ETHE)时，他并没有实际购买 ETH 资产本身，而是买入 ETHE。以太坊信托基金 (ETHE)的买入和赎回也继承了信托基金的基本原则。据该公司的网站数据显示，每股 ETHE 代表 0.09401903 ETH，且 ETHE 不能用于赎回其标的资产 ETH。并且ETHE规定，参与的投资者需要等待12个月，才能将手中的份额在美股的二级市场出售，这就是说它一直在锁仓的状态，并且时间长达一年。
ETHE 的溢价是一种长期现象，但自 2020 年初以来一直在加速增长。自2019年6月ETHE经FINRA批准开始交易，其溢价水平一度高达1800%，随后降低到约100%附近。
由于 ETHE 的不可赎回性，再加上它是唯一在“传统”投资平台上交易的以太坊产品，这种产品的定价往往比标的现货市场高得多。简单来说，高溢价是由于ETHE市场与现货市场差价形成的。
其实在今年3月，这种高溢价就已经出现，投资者支付的净资产溢价高达426%。最近这几天，ETHE 的溢价又出现了疯狂的上涨。6 月 2 日，ETHE 的每股交易价格为 177 美元，每股代表 0.09402547 枚 ETH，这意味着 ETHE 中每枚以太坊的价值为 1882 美元，相比 ETH 现货价格（约 236 美元）溢价率高达 697%。而 6 月 1 日，ETHE 的每股交易价格为 137 美元，每枚以太坊的价格为 1457 美元，相比现货溢价率为 517%。
最近ETHE在二级市场的走势格外强劲，短短一周时间价格就翻了一倍，ETHE的收盘价格是239.5美元，而每份ETHE包含0.094个ETH。如果用当前现货交易所243美元的ETH价格计算，则每份ETHE资产净值仅为243*0.094=22.842美元。这意味着，在二级市场购买ETHE的用户，支付了10倍的溢价。或者换句话说，他们用接近1ETH的价格，购买了资产净值不到0.1ETH的ETHE份额。
二、形成高溢价的原因
为什么以太坊信托基金 (ETHE) 会出现如此高的溢价：
一是： ETH 的看涨情绪出现，投资者对ETH需求增加，推动价格上涨，并对未来以太坊的发展非常看好。
二是：以太坊信托基金 (ETHE) 是唯一合法合规的加密货币投资平台，它是受SEC监管的证券。合法性能够吸引更多的资金入场 。更多看好加密市场的投资者可利用平台进行投资理财，而不用担心监管，可以起到合法避税作用。
长期以来，加密货币交易所交易基金 (ETHE)被看作是一种为散户投资人提供交易服务的解决方案，可以更密切地跟踪加密货币实际价格，但是美国监管机构始终没有对此类产品“开绿灯”。相比之下，灰度以太坊信托基金 ETHE 只向合格投资人开放，并设有高达 2.5 万美元的最低投资要求。
对于投资者来说，他们别无选择，只能通过高溢价来买入ETHE。
三是：灰度的投资者大部分来自机构投资者，这些机构投资者中很多是对冲基金，溢价的存在为它们提供了套利的机会，比如可以溢价价格借入股票售出，在溢价较低时买入换回，从而进行差价套利。
四是：华尔街投资者喜欢用基金来管理资产，相对于我们现在的币市交易，没有频繁买卖、资产安全，不用自己保管私钥，也没有丢失的麻烦和风险，只需要支付一定的管理费给灰度即可。
随着灰度产品的投资规模不断增长，也意味着配置加密货币相关资产，已经成为华尔街资本里的“小范围共识”。
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